江蘇
（中南文化月K線圖）
價(jià)值線 |來(lái)源
熱公司|欄目
錢唐|作者
邊江|編輯
價(jià)值線導(dǎo)讀
近日，一則交易預(yù)案讓沉寂已久的中南文化（002445）瞬間引爆市場(chǎng)。公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買江陰蘇龍熱電有限公司57.30%股權(quán)并募集配套資金。公司想以此突破業(yè)務(wù)瓶頸，拓展發(fā)展空間。消息一出，股價(jià)連續(xù)4日一字漲停。
然而，數(shù)據(jù)顯示，蘇龍熱電2024年度、2025年度營(yíng)業(yè)收入分別為37.80億元、30.95億元，凈利潤(rùn)分別為6.21億元、3.47億元。收購(gòu)標(biāo)的疑似缺乏成長(zhǎng)性。
更讓人唏噓的是中南文化那段驚心動(dòng)魄的過(guò)往：起源于校辦企業(yè)的中南重工，2010年上市后業(yè)績(jī)變臉，試圖在影視傳媒的浪潮中淘金，結(jié)果卻是在監(jiān)管重拳與商譽(yù)減值的雙重打擊下，短短兩年巨虧39億元，原董事長(zhǎng)更因資金占用、違規(guī)擔(dān)保被公開譴責(zé)。
源起校辦企業(yè)
1985年5月，江陰縣山觀鎮(zhèn)金童小學(xué)金屬制品廠成立，該廠是校辦集體所有制企業(yè)，1987年，20歲的陳少忠進(jìn)入該廠工作。該廠1988年更名為紡織機(jī)械配件廠，主營(yíng)紡織配件、皮帶扣等。
（來(lái)源：招股說(shuō)明書）
1998年，金童小學(xué)因?yàn)榧徔棛C(jī)械配件廠經(jīng)營(yíng)不善、連年虧損，改制成為江陰市江南高壓管件廠（簡(jiǎn)稱高壓管件廠），金童小學(xué)成為其名義控股股東，高壓管件廠保留了校辦企業(yè)性質(zhì)，由陳少忠經(jīng)營(yíng)。2007年12月，高壓管件廠改制為中南投資（后來(lái)的上市公司中南重工的控股股東）。高壓管件廠改制設(shè)立后，陳少忠一直為其實(shí)際控制人。
中南重工前身是江南管業(yè)，設(shè)立于2003年5月。2006年7月22日，陳少忠在新加坡設(shè)立了全資子公司江南國(guó)際，2006年8月28日，江南國(guó)際設(shè)立全資子公司重工裝備，擬由重工裝備收購(gòu)江南管業(yè)的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)江南國(guó)際在新加坡上市。但上市計(jì)劃進(jìn)展并不順利，隨后啟動(dòng)國(guó)內(nèi)上市計(jì)劃，于2010年7月在深交所上市（股票代碼002445），是國(guó)內(nèi)第一家工業(yè)金屬管件上市公司。
（中南文化原董事長(zhǎng)陳少忠）
“文化”夢(mèng)碎，兩年巨虧39億元
上市后的中南重工，當(dāng)年就業(yè)績(jī)變臉。2010年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.01億元，同比減少9.47%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4902.17萬(wàn)元，同比減少26.90%。此后幾年，雖然收入增長(zhǎng)了，但增收不增利，到2013年，公司歸母凈利潤(rùn)0.50億元，比上市前的2009年還少。
彼時(shí)，影視傳媒火熱，制造業(yè)估值低、影視業(yè)估值高。公司2014年開始轉(zhuǎn)型。2014年度公司進(jìn)行了重大資產(chǎn)重組，全資收購(gòu)了大唐輝煌，大唐輝煌的股東中包括唐國(guó)強(qiáng)、陳建斌等知名演員。而解直錕的“中植系”當(dāng)時(shí)正是大唐輝煌的重要股東。
公司還于2014年4月份設(shè)立了中南文化產(chǎn)業(yè)基金，公司全面進(jìn)軍大文化產(chǎn)業(yè)。2016年5月31日，公司證券簡(jiǎn)稱由“中南重工”變更為“中南文化”。進(jìn)軍影視傳媒后，中南文化曾出品《我不是藥神》《建軍大業(yè)》等爆款影視劇。
2015年至2017年，公司收入、歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)了較快增長(zhǎng)。但很快出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
2018年度，公司涉及的影視和游戲行業(yè)在監(jiān)管的重拳整治下，整體增速放緩、洗牌明顯加速，當(dāng)年，公司收入同比下降近四成，歸母凈利潤(rùn)-21億元，次年又巨虧約18億元。
兩年虧掉39億元，大部分和商譽(yù)減值有關(guān)。例如，2018年，商譽(yù)減值達(dá)15.29億元，這正是早前收購(gòu)大唐輝煌等傳媒公司留下的后遺癥。
原董事長(zhǎng)陳少忠曾被公開譴責(zé)
嚴(yán)重虧損只是冰山一角。
2019年4月26日，“ST中南”及相關(guān)當(dāng)事人因存在違規(guī)行為受到深交所紀(jì)律處分，部分違規(guī)行為如下：
2018年1月至6月，ST中南原實(shí)際控制人陳少忠通過(guò)指示公司財(cái)務(wù)人員向控股股東江陰中南重工集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“中南集團(tuán)”）指定收款方支付款項(xiàng)的方式占用上市公司資金，累計(jì)占用金額7.30億元；
ST中南未經(jīng)正常審批流程開具無(wú)真實(shí)交易背景的商業(yè)承兌匯票，并通過(guò)貼現(xiàn)后轉(zhuǎn)入中南集團(tuán)指定第三方的方式向中南集團(tuán)提供資金，違規(guī)開具商業(yè)承兌匯票合計(jì)金額1.98億元；
2017年9月至2018年6月，ST中南存在未履行審批程序，以公司名義為控股股東中南集團(tuán)及原實(shí)際控制人陳少忠的債務(wù)提供擔(dān)保的情形，涉及違規(guī)擔(dān)保金額11.31億元；
此外，還有重大訴訟披露不及時(shí)等問(wèn)題。由此，公司遭公開譴責(zé)的處分；原實(shí)際控制人兼董事長(zhǎng)陳少忠、時(shí)任總經(jīng)理洪濤、財(cái)務(wù)總監(jiān)田也遭公開譴責(zé)。
2019年4月，中南文化控股股東中南集團(tuán)將25%的上市公司股權(quán)對(duì)應(yīng)表決權(quán)委托給“中植系”的北京首拓融匯行使，使得后者成為公司控股股東，解直錕成為公司實(shí)際控制人（2021年12月18日，萬(wàn)億“中植系”掌門人解直錕猝然離世，2026年2月，北京一中院對(duì)中植系核心案作出終審判決，這起被稱為中國(guó)最大民營(yíng)財(cái)富管理平臺(tái)崩盤案正式進(jìn)入司法執(zhí)行階段）。
一年后即2020年，中南集團(tuán)持有的3.40億股上市公司股份被拍賣，江陰國(guó)資旗下的江陰澄邦企管以3.5億元競(jìng)得，成為新的控股股東。
一度瀕臨退市邊緣，在江陰國(guó)資入主并理順治理結(jié)構(gòu)后，中南文化才止住了失血的傷口。此次擬收購(gòu)蘇龍熱電，回歸現(xiàn)金流相對(duì)穩(wěn)定的公用事業(yè)，是這家曾傷痕累累的上市公司在風(fēng)雨飄搖后做出的務(wù)實(shí)選擇；蛟S，對(duì)公司而言，活下去，比什么都重要。
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