昨晚影響全球市場最大的消息，就是IEA（國際能源署）成員國計(jì)劃聯(lián)合釋放石油儲(chǔ)備，規(guī)模達(dá)到史無前例的4億桶。

IEA之前一共只有5次石油釋儲(chǔ)，而這次的釋儲(chǔ)規(guī)模，比之前5次加起來都多。

但是這么大手筆，油價(jià)不僅沒壓下來，反而還漲了，是不是怪事？

問了一個(gè)研究員朋友，他說現(xiàn)在大家的理解是，這個(gè)釋儲(chǔ)規(guī)模雖然是史上最大，但依然不足以緩解市場的焦慮，主要原因有三個(gè)：

1，現(xiàn)在全球石油需求大約每天1億桶，霍爾木茲海峽的運(yùn)輸量占比20%，就是每天2000萬桶，那這4億通油儲(chǔ)即便短期內(nèi)全部釋放（實(shí)際上也不可能），也只能頂20天，而現(xiàn)在很多資金擔(dān)心戰(zhàn)事會(huì)長期化。

2、石油釋儲(chǔ)之后，原油生產(chǎn)國的產(chǎn)油動(dòng)力也會(huì)減弱，使得供需缺口始終不小。

3、IEA一下釋放空前的油儲(chǔ)規(guī)模，是不是也反映出現(xiàn)實(shí)已經(jīng)真的艱難到這個(gè)程度了？就類似于2024年9月美聯(lián)儲(chǔ)意外翻倍降息50個(gè)基點(diǎn)，當(dāng)時(shí)也把全球市場嚇了一跳。

這個(gè)邏輯再往下推演，就是通脹。這無論對全球股市、債市，還是黃金來說，都是不利的。黃金雖然抗通脹，但是通脹推升美元走強(qiáng)，直接抑制以美元定價(jià)的黃金。

股市的反饋就更直接了。今天亞太股市普跌，昨晚美股已經(jīng)跳水了，今天美股期貨繼續(xù)跌。但是資金博弈始終存在，只要中東那邊一緩和，邏輯會(huì)迅速逆轉(zhuǎn)。

今天A股早盤本來還一度比較頑強(qiáng)，后來卻突然大跳水。

跟一個(gè)突發(fā)消息有關(guān)， 阿曼的關(guān)鍵港口遭遇中斷了。

我給你們截了個(gè)圖，比較直觀。紅框就是霍爾木茲海峽，黃框坐標(biāo)處就是阿曼的米納法哈爾港。這個(gè)港口位于霍爾木茲海峽之外，本來是不受海峽封鎖影響的，但現(xiàn)在阿曼說，目前的戰(zhàn)事使得這片水域也變得很不安全，無法作業(yè)，所以被迫撤離了這個(gè)港口的所有船只。

阿曼這個(gè)港口每天能運(yùn)多少石油呢？100萬桶。并不多。但卻傳遞了戰(zhàn)事影響擴(kuò)大的信號，所以油價(jià)繼續(xù)上漲，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)降低，股市也就跳水了。

當(dāng)然A股也不是全軍覆沒。油價(jià)上漲帶動(dòng)了油氣、煤炭、化工、電力板塊再度反彈，紅利、價(jià)值風(fēng)格方向還是整體飄紅的。這也在一定程度上支撐了上證指數(shù)。

相比之下，對風(fēng)險(xiǎn)更敏感的創(chuàng)業(yè)板調(diào)整更干脆，一度跌了約1.8%，直接回補(bǔ)了昨天留下的那個(gè)跳空缺口，順便也讓資金借機(jī)兌現(xiàn)了一波利潤。

好在今天是縮量下跌，說明主動(dòng)拋盤并不多，就是正常的獲利回吐和缺口回補(bǔ)動(dòng)作。

整體來看，A股近期的節(jié)奏多少還是會(huì)受到中東和油價(jià)波動(dòng)的影響，雖然這個(gè)影響程度相比于日韓已經(jīng)要小很多了，但市場風(fēng)險(xiǎn)偏好還是會(huì)被壓制，資金不太愿意貿(mào)然進(jìn)攻。

今天這一波回調(diào)，本質(zhì)上只是把指數(shù)重新拉回到原來的震蕩區(qū)間里休整，暫時(shí)談不上趨勢破位，市場大概率還是先觀望外部局勢的變化，再?zèng)Q定下一步方向。

我不去預(yù)判局勢，但是在這種外部環(huán)境下，一些有中長線勝率的品種完全可以繼續(xù)定投加倉。

這次我加倉的方向是：

QDII基金3只，國富亞洲機(jī)會(huì)、摩根日本精選、南方亞太低碳精選，各5%。亞太股市最近受霍爾木茲海峽油運(yùn)停滯的沖擊，被快速狠狠砸了一波，但這種外部干擾砸出的黃金坑從來都是給人送便宜籌碼的機(jī)會(huì)。雖然這波沖擊很可能還會(huì)反復(fù)，但在這個(gè)過程中持續(xù)定投反倒是很合適的。

港股基金2只，恒生科技10%+港股通高股息低波動(dòng)指數(shù)5%。恒生科技也是現(xiàn)在很適合定投的指數(shù)，我預(yù)判不了它到底什么時(shí)候會(huì)否極泰來，但是大的方向上，外圍風(fēng)險(xiǎn)偏好的回歸，對已經(jīng)明顯欠配的港股科技板塊是肯定有利的（南向現(xiàn)在明顯又恢復(fù)凈買入了）。而港股紅利低波，屬于港股里的“HALO資產(chǎn)”，符合現(xiàn)在資金的審美，所以一直表現(xiàn)都還比較堅(jiān)挺。

A股基金3只，價(jià)值100指數(shù)、現(xiàn)金流指數(shù)各20%，國金量化多策略10%。昨天的文章里我也說了目前重點(diǎn)關(guān)注的方向就是價(jià)值類、現(xiàn)金流類資產(chǎn)，總體依然是“HALO交易”的框架。這類資產(chǎn)的底層，覆蓋了大量的電力、能源、金屬資源、化工等實(shí)體行業(yè)龍頭，基本是現(xiàn)金奶牛型的資產(chǎn)，分紅也靠譜，拿著也相對安心一些。

偏債基金2只，景順長城景頤雙利和東方紅策略精選各10%，這倆都是二級債基，也就是股票倉位大概2成，另外8成是債券，而且是以信用債為主，本質(zhì)上可以看做是固收+，我對這類基金的預(yù)期就是，年化能有大幾個(gè)點(diǎn)，而最大回撤盡量不超過3%。

之所以沒有加倉利率債基，主要是覺得現(xiàn)在整體是全球通脹周期，利率整體有抬升的壓力，這顯然對利率債不利，所以更多想從信用債和股票增厚的方向去挖掘收益。

順便說下，昨天全球遠(yuǎn)航 +0.49% ，近1年+27.69%。最近各大類資產(chǎn)的整體表現(xiàn)都比較波折，但是放長來看，堅(jiān)持大類均衡和低波策略，依然是應(yīng)對現(xiàn)在局勢最好的辦法。

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