今天下午，風(fēng)電、電力等板塊忽然大幅拉升，推動(dòng)A股迅速回暖。

這源于以下這條消息：

英國(guó)宣布自4月1日起，取消33項(xiàng)風(fēng)電組件的進(jìn)口關(guān)稅，葉片、電纜等核心部件稅率直接從6%、2%降到0。

這個(gè)動(dòng)作的目的，是為了釋放220億英鎊投資，加速北海海風(fēng)裝機(jī)落地。

大背景，則是中東地緣沖突加劇，歐洲能源安全與自主訴求空前迫切，海上風(fēng)電成為了他們擺脫化石能源依賴的重要方向之一。

大家都知道，美伊戰(zhàn)爭(zhēng)打到現(xiàn)在，能源被卡脖子的歐洲是最難受的地區(qū)之一。

甚至可以說(shuō)，這是被逼到墻角后的生死抉擇了。

過(guò)去幾十年，歐洲一直依賴中東石油、俄羅斯天然氣，如今兩條路都被堵死：

中東這邊，戰(zhàn)火不停，能源運(yùn)輸陷入中斷；

俄歐關(guān)系也回不到從前了，天然氣供應(yīng)越來(lái)越少，直至未來(lái)最終斷供。

能源不自主，再發(fā)達(dá)的工業(yè)都是空中樓閣。

歐洲想活下去，就必須瘋狂提速可再生能源，而海上風(fēng)電就是現(xiàn)實(shí)的最優(yōu)解。

北海海域的風(fēng)資源優(yōu)越，開(kāi)發(fā)潛力巨大，英國(guó)于是定下目標(biāo)，要釋放220億英鎊投資，把北海打造成歐洲海上風(fēng)電核心區(qū)。

英國(guó)現(xiàn)在只是開(kāi)了個(gè)頭。

后面，估計(jì)德國(guó)、法國(guó)、意大利等沿海國(guó)家也會(huì)大干快上，重演一遍2022年的新能源投資熱潮。

但問(wèn)題來(lái)了。

按目前歐洲工業(yè)404的費(fèi)拉不堪，自己是斷然造不出足夠的風(fēng)電設(shè)備的。

產(chǎn)能不足、成本高昂、交付緩慢，根本趕不上能源轉(zhuǎn)型的速度。

于是唯一的出路，只能是放開(kāi)大門(mén)，讓全球成本最低、交付最快的中國(guó)風(fēng)電企業(yè)進(jìn)來(lái)。

所以，英國(guó)才會(huì)直接把關(guān)稅砍到0，葉片、機(jī)艙、電纜、控制系統(tǒng)，幾乎所有核心部件全免關(guān)稅。

這是歐洲人的求生之道。

他們估計(jì)也明白：用中國(guó)的設(shè)備，快速把海風(fēng)裝機(jī)建起來(lái)，才能保住工業(yè)、穩(wěn)住電價(jià)、擺脫對(duì)化石能源的依賴。

那么對(duì)中國(guó)風(fēng)電企業(yè)來(lái)說(shuō)，這當(dāng)然就是天上掉下來(lái)的大餡餅了。

說(shuō)說(shuō)風(fēng)電行業(yè)的近期概況。

根據(jù)全球風(fēng)能理事會(huì)的預(yù)測(cè)，2025到2034年，歐洲海上風(fēng)電新增裝機(jī)將達(dá)到126GW，年均12.6GW，是過(guò)去五年的數(shù)倍。

這絕對(duì)是一桌巨大的盛宴。

而根據(jù)彭博的最新數(shù)據(jù)：2025年全球風(fēng)電新增裝機(jī)169GW，同比增長(zhǎng)38%，連續(xù)三年刷新歷史紀(jì)錄。

其中，中國(guó)貢獻(xiàn)126GW，占全球74.6%，是全球首個(gè)單年新增裝機(jī)超100GW的國(guó)家。

最震撼的，是整機(jī)制造商排名：

中國(guó)企業(yè)首次包攬全球前六，前十占八席。

把曾經(jīng)的歐洲行業(yè)巨頭丹麥維斯塔斯、西門(mén)子歌美颯，徹底甩在了身后。

這是個(gè)天翻地覆的格局巨變。

要知道，在上一輪2020-2022年的牛市中，中國(guó)和西方風(fēng)電企業(yè)還是五五分，打成平手的。

那時(shí)候光伏企業(yè)已經(jīng)能夠橫掃全球，而風(fēng)電企業(yè)大部分還是靠國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)。

沒(méi)想到，三年過(guò)去，市場(chǎng)格局呈現(xiàn)了一邊倒的趨勢(shì)。

其中，去年的前十中——

金風(fēng)科技以29.3GW新增裝機(jī)穩(wěn)居世界第一，相當(dāng)于第二名到第四名的總和；

遠(yuǎn)景能源20.9GW位列第二，四分之一裝機(jī)來(lái)自海外；

明陽(yáng)智能、運(yùn)達(dá)股份分別以18.9GW、18.4GW緊隨其后；

三一重能、東方電氣均以13.5GW躋身前六。

曾經(jīng)的全球老大維斯塔斯，跌出了前六，創(chuàng)下歷史最差排名。

回首過(guò)去十年，國(guó)內(nèi)風(fēng)電行業(yè)經(jīng)歷了慘烈的內(nèi)卷，價(jià)格戰(zhàn)打到地板價(jià)，無(wú)數(shù)中小企業(yè)出局。

而現(xiàn)在，剩下的都是熬過(guò)寒冬的強(qiáng)者。

在無(wú)數(shù)次技術(shù)迭代、成本壓縮、產(chǎn)能擴(kuò)張后，中國(guó)風(fēng)機(jī)形成了兩大無(wú)敵優(yōu)勢(shì)：

極致低成本+超快交付。

歐洲風(fēng)機(jī)造一臺(tái)的成本，中國(guó)能造兩臺(tái)；

歐洲交付一個(gè)項(xiàng)目要兩年，中國(guó)半年就能完工。

所以在歐洲搶裝海風(fēng)的這個(gè)關(guān)鍵時(shí)刻，成本和速度就是生命線。

中國(guó)企業(yè)剛好踩中了歐洲的這兩大痛點(diǎn)，肯定得切走最大的一份蛋糕。

更重要的是，現(xiàn)在中國(guó)風(fēng)電出海的打法也變了，已經(jīng)從“賣產(chǎn)品”升級(jí)到“建生態(tài)”。

比如，明陽(yáng)智能投15億英鎊在蘇格蘭建全產(chǎn)業(yè)鏈制造基地，服務(wù)歐洲海風(fēng)市場(chǎng)；

遠(yuǎn)景能源在巴西簽630MW風(fēng)機(jī)供貨+30年運(yùn)維協(xié)議。

目前，中國(guó)風(fēng)電企業(yè)已經(jīng)在20多個(gè)國(guó)家建了生產(chǎn)、研發(fā)、運(yùn)維中心，從“游牧式接單”變成“深耕式布局”。

2025年，中國(guó)風(fēng)機(jī)海外并網(wǎng)容量增長(zhǎng)八倍，全球新增訂單占比從23%提升到29%。

可以說(shuō)，海外市場(chǎng)現(xiàn)在已經(jīng)成了風(fēng)電行業(yè)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)極。

再看看業(yè)績(jī)情況。

行業(yè)爆發(fā)，最關(guān)鍵的是看利潤(rùn)流向哪里。

目前2025年風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jī)預(yù)告已經(jīng)全部出爐，君臨整理了24家企業(yè)的數(shù)據(jù)。

結(jié)論如下：

上游強(qiáng)、中游穩(wěn)、下游弱，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)明顯向上游轉(zhuǎn)移。

先看上游零部件，這是本輪行情最賺錢(qián)的環(huán)節(jié)。

17家零部件企業(yè)，14家凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)。

增速中位數(shù)高達(dá)110%，一半企業(yè)實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

其中，新強(qiáng)聯(lián)預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1307%，暴漲13倍；

海力風(fēng)電預(yù)計(jì)增長(zhǎng)394%-504%，業(yè)績(jī)翻五倍；

金雷股份增長(zhǎng)75%-110%，大金重工增長(zhǎng)121%-153%，德力佳增長(zhǎng)52.8%。

可以說(shuō)，全產(chǎn)業(yè)鏈最肥的肉，都被上游零部件吃掉了。

為什么上游這么賺？

核心邏輯是需求爆發(fā)+產(chǎn)能利用率飆升+產(chǎn)品升級(jí)。

2025年國(guó)內(nèi)風(fēng)電新增吊裝1.3億千瓦，同比增長(zhǎng)49.9%，創(chuàng)歷史新高。

這是大前提。

裝機(jī)量暴增，直接帶動(dòng)零部件需求井噴，企業(yè)產(chǎn)能拉滿，于是規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)。

同時(shí)，風(fēng)機(jī)向大兆瓦迭代，6MW+、10MW+機(jī)型成為主流，推動(dòng)高附加值的主軸、軸承、塔筒、法蘭需求暴漲，毛利率持續(xù)提升。

一般來(lái)說(shuō)，上游關(guān)鍵零部件的技術(shù)門(mén)檻要比整機(jī)組裝更高，毛利率更高，行業(yè)回暖的時(shí)候，業(yè)績(jī)彈性也就更大。

大金重工是最典型的例子。

作為歐洲海上風(fēng)電基礎(chǔ)裝備第一供應(yīng)商，市場(chǎng)份額29.1%，海外訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)。

2025上半年出口收入增長(zhǎng)近200%，凈利潤(rùn)翻1.5倍，股價(jià)一年漲超203%。

這就是賽道紅利+龍頭溢價(jià)的完美結(jié)合。

再看中游的整機(jī)。

內(nèi)部分化嚴(yán)重，但整體算比上不足，比下有余。

2025年風(fēng)機(jī)價(jià)格觸底回升，陸上風(fēng)機(jī)中標(biāo)均價(jià)同比增長(zhǎng)6.86%，含塔筒均價(jià)增長(zhǎng)9.78%，持續(xù)多年的價(jià)格戰(zhàn)正式結(jié)束。

表現(xiàn)出色的代表是明陽(yáng)智能，凈利潤(rùn)大增188.92%，憑借海風(fēng)轉(zhuǎn)型和降本增效，成功扭虧為盈。

而其他的，部分企業(yè)還在消化低價(jià)訂單，利潤(rùn)暫時(shí)承壓。

但2025年簽的高價(jià)訂單，會(huì)在2026年集中交付，整機(jī)企業(yè)的盈利會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)。

最后是下游的運(yùn)營(yíng)，整體偏弱。

4家運(yùn)營(yíng)企業(yè)，凈利潤(rùn)平均下滑7.71%，主要受上網(wǎng)電價(jià)下滑、棄風(fēng)限電、資產(chǎn)減值影響。

這是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然，風(fēng)電從補(bǔ)貼時(shí)代進(jìn)入市場(chǎng)化時(shí)代，運(yùn)營(yíng)端利潤(rùn)肯定要被壓縮。

但長(zhǎng)期看，隨著裝機(jī)規(guī)模擴(kuò)大和運(yùn)維效率提升，下游未來(lái)應(yīng)該也會(huì)逐步企穩(wěn)。

總結(jié)下來(lái)：

上游零部件是當(dāng)前利潤(rùn)核心，中游整機(jī)可能是今年業(yè)績(jī)彈性最大的黑馬環(huán)節(jié)。

整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈，預(yù)計(jì)會(huì)從“內(nèi)卷殺價(jià)”進(jìn)入“盈利修復(fù)”的新階段。

而出海搶占全球市場(chǎng)，尤其是歐洲這桌盛宴，就是今年最大的看點(diǎn)了。