作為重慶本土走出的地產(chǎn)巨頭，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)曾與龍湖、金科并肩，躋身“渝派三杰”，是西南商業(yè)地產(chǎn)的標(biāo)桿。

而如今，這家扎根重慶26年的企業(yè)，在623億債務(wù)的重壓下完成重整，創(chuàng)始人吳旭及原始出資人以股權(quán)、資產(chǎn)雙清零的結(jié)局，徹底告別了自己一手打造的商業(yè)帝國(guó)。

623億債務(wù)化解！三家AMC成重整核心推手

2025年4月，重慶市第五中級(jí)人民法院為協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)及旗下29家關(guān)聯(lián)企業(yè)的破產(chǎn)重整案畫上句號(hào)，截至2026年3月，重整計(jì)劃已穩(wěn)步落地。

這場(chǎng)重整的成功，核心離不開三家AMC的深度介入——中信金融資產(chǎn)、蘇州資產(chǎn)、華潤(rùn)渝康，成為化解623億確認(rèn)債權(quán)的關(guān)鍵力量。

與早前蘇寧集團(tuán)重整案一脈相承，三家AMC通過“共益?zhèn)顿Y+債務(wù)重組+資產(chǎn)處置”的組合拳，為協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)打通了“不良資產(chǎn)處置、資金回籠、債權(quán)人清償”的閉環(huán)：

①向企業(yè)提供共益?zhèn)鶆?wù)融資，保障重整期間運(yùn)營(yíng)與項(xiàng)目續(xù)建； ②通過展期、降息、債轉(zhuǎn)股等方式重組金融債務(wù)，緩解短期償債壓力； ③憑借自身渠道資源協(xié)助處置核心資產(chǎn)，提升變現(xiàn)效率與價(jià)格。

在AMC的托底之下，上海領(lǐng)域基業(yè)、河南東龍控股、國(guó)民信托三家重整投資人合計(jì)出資5.85億元，對(duì)協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的核心資產(chǎn)進(jìn)行分割，各取所需：

①河南東龍控股以3.96億元拿下金融島公司40%股權(quán)，扛起鄭州金融島“保交付”重任，既解決項(xiàng)目開發(fā)資金問題，也保障了購(gòu)房者權(quán)益； ②上海領(lǐng)域基業(yè)出資1.87億元，斬獲協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)商管100%股權(quán)、置尚實(shí)業(yè)70%股權(quán)等商業(yè)資產(chǎn)，其股東中持股17.8%的萬(wàn)通創(chuàng)始人馮侖，為重慶本土商業(yè)資產(chǎn)的后續(xù)運(yùn)營(yíng)注入了新資源； ③國(guó)民信托僅以200萬(wàn)元獲得七家企業(yè)股權(quán)及相關(guān)資產(chǎn)，計(jì)劃通過后續(xù)盤活實(shí)現(xiàn)價(jià)值回收。

而對(duì)于無法快速處置的剩余資產(chǎn)，重整計(jì)劃引入“5年期重整服務(wù)信托”架構(gòu)，交由專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)管理。

債權(quán)人的清償方案也兼顧了公平與實(shí)際：3萬(wàn)元以下（含）普通債權(quán)，6個(gè)月內(nèi)現(xiàn)金全額清償；3萬(wàn)元以上部分，按比例現(xiàn)金清償后，剩余金額通過信托受益權(quán)完成清償，最大程度保障了債權(quán)人利益。

從渝派標(biāo)桿到資不抵債，26年帝國(guó)的興衰拐點(diǎn)

時(shí)間拉回1994年，吳旭在重慶打造首個(gè)商業(yè)綜合體“協(xié)信城”，憑借精準(zhǔn)的市場(chǎng)定位和穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，在西南地產(chǎn)市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟。

1999年，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)正式創(chuàng)立，開啟了屬于重慶本土房企的崛起之路。

2010年是協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的關(guān)鍵轉(zhuǎn)型年，吳旭力邀萬(wàn)科前副總裁劉愛明加盟，引入萬(wàn)科式標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)體系，推動(dòng)企業(yè)從區(qū)域房企向全國(guó)性品牌邁進(jìn)。

2014年，公司銷售額突破100億元，躋身全國(guó)房企50強(qiáng)，與龍湖、金科并稱“渝派三杰”，成為重慶地產(chǎn)走向全國(guó)的一張名片。

彼時(shí)的協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)，是重慶本土商業(yè)地產(chǎn)的驕傲。

但盛極而衰的拐點(diǎn)，出現(xiàn)在2015年。這一年，吳旭做出了兩個(gè)影響企業(yè)命運(yùn)的決策：將公司總部從重慶遷至上海，同時(shí)提出“不動(dòng)產(chǎn)+金融+科技”的多元化轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略。

自此，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)脫離了自己最擅長(zhǎng)的住宅開發(fā)賽道，開始了大規(guī)模的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)布局。

短短兩年間，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)對(duì)外投資規(guī)模超500億元，42億元拿下深圳科技園地塊、300億元建天津啟迪協(xié)信科技城、53.5億元獲取相關(guān)地塊、100億元開發(fā)重慶科技城……

這些項(xiàng)目均為投資回收期長(zhǎng)、資金占用量大的產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)，與企業(yè)原本的優(yōu)勢(shì)賽道形成巨大反差，為后續(xù)的資金鏈危機(jī)埋下伏筆。

雪上加霜的是，2016年綠地控股以51.63億元收購(gòu)協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)40%股權(quán)，成為并列第一大股東，股權(quán)合作不僅未帶來預(yù)期的資源協(xié)同，反而因雙方戰(zhàn)略、管理模式的分歧，導(dǎo)致公司決策效率大幅下降，經(jīng)營(yíng)困境進(jìn)一步加劇。

而吳旭此前卷入“華潤(rùn)宋林案”的調(diào)查，雖最終未被追究刑責(zé)，但數(shù)月的調(diào)查期讓公司經(jīng)營(yíng)陷入停滯，本就高度依賴負(fù)債擴(kuò)張的協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)，徹底陷入融資困境。

截至法院受理破產(chǎn)重整申請(qǐng)時(shí)，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)累計(jì)逾期債務(wù)達(dá)300億元，4796家債權(quán)人申報(bào)的債權(quán)總額高達(dá)928.6億元，經(jīng)審查確認(rèn)的債權(quán)金額為623億元。

昔日渝派標(biāo)桿，最終走到了資不抵債的境地。

股權(quán)資產(chǎn)雙清零！創(chuàng)始人的結(jié)局，是市場(chǎng)鐵律的必然

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的重整成功，背后是創(chuàng)始人吳旭及原始出資人慘痛的代價(jià)——股權(quán)全部清零、資產(chǎn)全部清零，徹底喪失對(duì)企業(yè)的控制權(quán)和剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)。

這也是資不抵債背景下，“債權(quán)人利益優(yōu)先”原則和“風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等”市場(chǎng)鐵律的直接體現(xiàn)。

從法律層面來看，根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》，企業(yè)資不抵債時(shí)，股東的剩余財(cái)產(chǎn)分配權(quán)自然喪失，股權(quán)調(diào)整是破產(chǎn)重整的重要內(nèi)容。

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的原始股東股權(quán)被無償注銷，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得的資金用于債權(quán)人清償，正是為了平衡債權(quán)人和股東的利益，保障重整計(jì)劃的落地。

而從實(shí)際影響來看，吳旭及原始股東不僅失去了表決權(quán)、分紅權(quán)等所有股東權(quán)利，其通過關(guān)聯(lián)交易等方式占用的公司資產(chǎn)，也被管理人依法追回，全部用于債權(quán)人清償。

這一結(jié)果，并非個(gè)例，而是當(dāng)前地產(chǎn)行業(yè)高杠桿擴(kuò)張失敗后的共性結(jié)局：

金科股份實(shí)控人黃紅云及其家族，因高杠桿擴(kuò)張導(dǎo)致股權(quán)被全額稀釋，喪失企業(yè)控制權(quán)； 恒大集團(tuán)實(shí)控人許家印，因未能向債權(quán)人提供完整資產(chǎn)清單，在清盤案中股權(quán)全部歸零……

作為企業(yè)的所有者，股東享受企業(yè)經(jīng)營(yíng)的收益，就必須承擔(dān)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

吳旭在企業(yè)發(fā)展過程中，過度依賴負(fù)債經(jīng)營(yíng)，盲目進(jìn)行多元化擴(kuò)張，脫離自身優(yōu)勢(shì)賽道，最終導(dǎo)致企業(yè)陷入巨額債務(wù)危機(jī)，給4796家債權(quán)人造成巨大損失，股權(quán)和資產(chǎn)的雙清零，是其必須承擔(dān)的經(jīng)營(yíng)后果。

渝派地產(chǎn)的反思：重整范本之外，更要堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線

協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的破產(chǎn)重整，不僅是一次企業(yè)債務(wù)危機(jī)的化解，更為重慶乃至全國(guó)地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)處置，提供了可復(fù)制、可參考的范本——“AMC+國(guó)企/投資人+信托”的模式，也成為未來房企重整的主流方向。

對(duì)于重慶本土房企而言，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)的興衰，更是一堂生動(dòng)的警示課。

重慶作為渝派地產(chǎn)的發(fā)源地，走出了龍湖、金科等全國(guó)性龍頭企業(yè)，也誕生了協(xié)信這樣的本土商業(yè)地產(chǎn)標(biāo)桿，而協(xié)信的隕落，核心原因在于脫離本土優(yōu)勢(shì)、盲目擴(kuò)張和高杠桿運(yùn)營(yíng)。

在房地產(chǎn)行業(yè)進(jìn)入深度調(diào)整期的當(dāng)下，無論規(guī)模大小，房企都必須堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線，尊重市場(chǎng)規(guī)律：

①摒棄高杠桿擴(kuò)張的老路，聚焦自身優(yōu)勢(shì)賽道，做好現(xiàn)金流管理；

②多元化轉(zhuǎn)型并非不可為，但需量力而行，避免脫離實(shí)際的盲目布局；

③企業(yè)創(chuàng)始人更要扛起社會(huì)責(zé)任，在追求商業(yè)利益的同時(shí)，兼顧債權(quán)人、購(gòu)房者、供應(yīng)商等多方利益。

從1994年的協(xié)信城，到2014年的渝派三杰，再到如今的重整收官，26年的協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)，落幕于重慶本土商業(yè)地產(chǎn)的發(fā)展長(zhǎng)河中。

而這場(chǎng)落幕，不是渝派地產(chǎn)的終點(diǎn)，而是行業(yè)重新回歸理性、堅(jiān)守風(fēng)險(xiǎn)底線的新起點(diǎn)。

那么，在你心中，協(xié)信遠(yuǎn)創(chuàng)留給重慶地產(chǎn)行業(yè)最深刻的記憶是什么？歡迎在評(píng)論區(qū)留言討論。