綠色金融賽道持續(xù)升溫

作者 | 勝馬財經(jīng)徐川

編輯 | 歐陽文

3月以來，國內(nèi)券商碳排放權(quán)交易資格審批迎來集中爆發(fā)期，短短5天內(nèi)7家券商相繼獲批，推動全行業(yè)持牌券商總數(shù)擴容至25家。勝馬財經(jīng)注意到，這一密集批量落地的態(tài)勢，不僅是券商布局綠色金融的重要信號，更是我國碳市場建設提速、“雙碳”戰(zhàn)略深化落地的生動體現(xiàn)。

券商碳交易資格批量落地

3月5日，長江證券、中泰證券、國金證券率先同日發(fā)布公告，均收到中國證監(jiān)會復函，獲準其自營業(yè)務在境內(nèi)合法交易場所參與碳排放權(quán)交易。僅隔一日，3月6日晚間，國海證券緊隨其后，披露其同樣獲得該項資格，至此4家券商在兩天內(nèi)集中“官宣”獲批，引發(fā)市場廣泛關(guān)注。

熱潮并未停歇，3月9日，山西證券、英大證券、國新證券再度同日獲批，其中山西證券作為山西本土首家獲批該業(yè)務的上市券商，國新證券作為央企背景券商，其獲批進一步豐富了持牌陣營的主體類型。截至3月9日，全行業(yè)已有25家券商正式獲得自營參與碳排放權(quán)交易的資格，形成了頭部券商引領(lǐng)、中小券商跟進、特色券商補充的多層次參與格局。

從持牌陣營的構(gòu)成來看，可清晰分為兩個批次。首批及此前獲批的18家券商以頭部券商為主，涵蓋中信證券、國泰海通、中金公司、華泰證券、申萬宏源、東方證券等行業(yè)龍頭，同時包括華寶證券、國元證券、財達證券等具有特色定位的券商，其中中信證券早在2014年便取得證監(jiān)會首個自營參與碳排放權(quán)交易的無異議函，成為券商參與碳市場的先行者；

2026年3月新增的7家券商則兼顧了區(qū)域特色與業(yè)務定位，既有中泰證券、長江證券等全國性中型券商，也有山西證券這樣深耕地方市場的區(qū)域性券商，還有英大證券、國新證券等具有央企背景的特色券商，進一步完善了持牌陣營的覆蓋面。

從業(yè)務范圍來看，目前券商獲批的均為自營業(yè)務資格，暫不涉及經(jīng)紀、資管等延伸業(yè)務，且主要在地方碳交易平臺、自愿減排市場展業(yè)，尚未進入全國統(tǒng)一碳市場核心現(xiàn)貨交易領(lǐng)域，這與我國碳市場“先試點、后推廣”的建設節(jié)奏高度契合。

公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年12月31日，全國碳排放權(quán)交易市場配額累計成交量達8.65億噸，累計成交額576.63億元，其中2025年全年配額成交量2.35億噸，同比增長約24%，成交額146.30億元，交易規(guī)模持續(xù)擴大，價格運行平穩(wěn)，全年交易均價為62.36元/噸，年底收盤價達74.63元/噸。隨著25家券商陸續(xù)入場，這一規(guī)模有望進一步提升，碳市場的流動性將得到顯著改善。

雙碳戰(zhàn)略深化、碳市場建設提速

券商碳交易資格呈現(xiàn)密集批量落地態(tài)勢并非偶然，而是政策引導、行業(yè)需求、市場發(fā)展三重因素共振必然結(jié)果，每一項因素都有明確的公開政策與市場數(shù)據(jù)支撐，彰顯了此次擴容的合理性與必然性。

政策層面，“雙碳”戰(zhàn)略深化與碳市場建設提速，為券商入場提供了明確的政策窗口期。2026年3月5日發(fā)布的政府工作報告再次強調(diào)，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，實施碳排放總量和強度雙控制度，完善碳排放統(tǒng)計核算、碳足跡管理體系，進一步擴大碳排放權(quán)交易市場覆蓋范圍。

2025年8月，上級發(fā)布文件明確提出到2030年基本建成與國際接軌的全國碳排放權(quán)交易市場和溫室氣體自愿減排交易市場，形成完善的碳定價機制。2024年1月，《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》頒布，與30余項配套制度和技術(shù)規(guī)范共同構(gòu)成多層級、較完備的政策制度體系，為券商參與碳交易提供了堅實制度保障。

此外，2025年2月證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，明確支持符合條件的金融機構(gòu)在依法合規(guī)、風險可控前提下參與碳排放權(quán)交易，進一步釋放了鼓勵券商布局碳金融的政策信號。多重政策疊加，形成了清晰的政策導向，推動券商加速申報碳交易資格。

行業(yè)層面，券商傳統(tǒng)業(yè)務增長承壓，綠色金融成為突破瓶頸、優(yōu)化業(yè)務結(jié)構(gòu)的重要方向。近年來，券商經(jīng)紀業(yè)務傭金率持續(xù)下行，投行業(yè)務受市場波動影響較大，自營業(yè)務同質(zhì)化競爭加劇，行業(yè)整體面臨盈利增長乏力的困境。而綠色金融作為國家重點支持的領(lǐng)域，蘊含著巨大的業(yè)務潛力，成為券商實現(xiàn)差異化競爭、開辟新增長曲線的關(guān)鍵賽道。

市場層面，碳市場規(guī)模擴大與流動性不足的矛盾，迫切需要專業(yè)金融機構(gòu)入場賦能。據(jù)全國碳市場信息網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前全國碳排放權(quán)交易市場共納入約3300家重點排放單位，覆蓋全國65%左右的二氧化碳排放量，2025年配額清繳完成率達99.99%，市場運行總體平穩(wěn)，但流動性不足仍是制約碳市場功能發(fā)揮的關(guān)鍵瓶頸。而券商作為專業(yè)的金融中介機構(gòu)，具備強大的研究、定價和資源整合能力，能夠精準匹配市場需求，這也成為推動其密集獲批碳交易資格的重要市場動力。

打通綠色金融與碳市場連接通道

券商碳交易資格的密集獲批，并非簡單的業(yè)務擴容，而是對券商行業(yè)轉(zhuǎn)型、碳市場完善、綠色金融發(fā)展具有多重意義。

對券商行業(yè)而言，碳交易資格獲得的是其業(yè)務結(jié)構(gòu)優(yōu)化、核心競爭力提升的重要契機。一方面，碳交易為券商自營業(yè)務開辟了新的投資渠道，豐富了投資品種，有助于降低傳統(tǒng)自營業(yè)務周期性波動，提升盈利穩(wěn)定性；另一方面，參與碳交易能夠推動券商提升專業(yè)能力，倒逼其加強綠色金融研究、完善風險管理體系，助力券商打造綠色金融品牌，提升社會形象。

對碳市場而言，券商的密集入場將有效激活市場活力，完善市場功能。券商作為專業(yè)機構(gòu)投資者，其入場能夠顯著提升碳市場的流動性，緩解當前碳市場交易不活躍、價格波動過大的問題。此外，券商還能發(fā)揮中介機構(gòu)作用，為控排企業(yè)提供碳資產(chǎn)管理、咨詢、合規(guī)輔導等增值服務，幫助企業(yè)降低履約成本、盤活碳資產(chǎn)，推動碳市場更好地發(fā)揮資源配置功能。

對綠色金融而言，券商參與碳交易是完善綠色金融服務鏈條、助力“雙碳”目標實現(xiàn)的重要舉措。綠色金融的核心是將金融資源引導至綠色低碳領(lǐng)域，而碳市場是綠色金融體系的重要組成部分。券商作為資本市場核心中介機構(gòu)，其密集參與碳交易，能夠打通綠色金融與碳市場的連接通道，推動金融資本與碳資產(chǎn)深度融合，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供更充足的資金支持。

此外，對于資源型省份而言，本土券商獲批碳交易資格還具有特殊意義。以山西為例，山西作為全國重要的能源基地，碳減排任務與碳資產(chǎn)規(guī)模均居全國前列，山西證券的獲批的能夠依托地緣優(yōu)勢，為本土重點控排企業(yè)提供精準的碳金融服務，助力地方能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，為資源型省份的綠色金融實踐提供了可借鑒的樣本。

需要明確的是，獲批券商暫無法進入全國碳排放權(quán)交易核心現(xiàn)貨市場，業(yè)務場景受限。行業(yè)尚未形成穩(wěn)定可復制的盈利閉環(huán)，多數(shù)券商仍處于布局卡位期。此外，碳市場價格波動、政策變動等風險，對券商的風險管理能力提出了更高要求。

隨著“雙碳”戰(zhàn)略的持續(xù)深化，碳市場的進一步擴容與完善，券商碳交易業(yè)務的發(fā)展空間將不斷擴大。預計后續(xù)將有更多券商加入持牌陣營，頭部券商將繼續(xù)深耕碳金融領(lǐng)域，完善全鏈條服務體系，中小券商則將依托區(qū)域優(yōu)勢或特色定位，打造差異化競爭力。相信在各方共同努力下，券商將成為推動我國碳市場成熟發(fā)展、完善綠色金融體系的重要力量，為實現(xiàn)碳達峰碳中和目標注入持久的金融動力。

END

勝馬財經(jīng)誠意原創(chuàng)，未經(jīng)授權(quán)禁止轉(zhuǎn)載