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前幾天，素有華爾街“大空頭”之稱的邁克爾·巴里突然在社交平臺(tái)發(fā)文，表示看好恒生科技指數(shù)。這是什么回事？咱基民又該怎么應(yīng)對(duì)？

罕見唱多恒生科技

具體來(lái)看，邁克爾·巴里是華爾街一位傳奇人物。

他曾在2007年次貸危機(jī)中，憑借精準(zhǔn)預(yù)判次貸危機(jī)，逆勢(shì)做空獲利一戰(zhàn)成名。他的傳奇故事還被改編成經(jīng)典電影《大空頭》。我之前曾看過這部電影，確實(shí)挺震撼的。

但是，前幾天他突然公開表示：

“恒生科技指數(shù)的暴跌，是史上唯一純粹由多重壓縮（即估值和情緒驅(qū)動(dòng)）導(dǎo)致的案例?！?/p>

“即便指數(shù)處于熊市，過去幾年來(lái)，恒生科技相關(guān)公司股價(jià)大幅下跌，但是這些公司的營(yíng)收和利潤(rùn)卻依然在穩(wěn)步增長(zhǎng)?！?/p>

“這種估值與基本面的極端背離，帶來(lái)了歷史性的投資機(jī)會(huì)?！?/p>

圖片來(lái)源：公開新聞報(bào)道

與此同時(shí)，市場(chǎng)呈現(xiàn)出鮮明的分歧特征。

在社交媒體上，關(guān)于恒生科技的負(fù)面聲音此起彼伏，罵聲不斷。

但是與之形成強(qiáng)烈對(duì)比的是資金在逆勢(shì)布局、持續(xù)買入！以恒生科技指數(shù)基金份額增長(zhǎng)情況為例，境內(nèi)掛鉤恒生科技指數(shù)的13只ETF基金，年內(nèi)凈申購(gòu)約620億份額。

其中，華泰柏瑞恒生科技ETF年內(nèi)份額凈增加208億份額，華夏恒生科技ETF年內(nèi)份額凈增加140億份額，雙雙達(dá)到800億份額。其他恒生科技ETF也紛紛獲得大舉凈申購(gòu)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年3月15日

可以加倉(cāng)和跟進(jìn)嗎？

答案自然是可以的！

首先簡(jiǎn)單聊下恒生科技?xì)⒌脑颉?/p>

一是融資抽血，2025年全年港股主板IPO首發(fā)募資2869億港元，融資居全球首位，超過2023年、2024年兩年總和。這種抽血，很容易讓市場(chǎng)失血下跌。

二是流動(dòng)性擠壓+情緒錯(cuò)殺，主要是受美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期反復(fù)的影響，離岸市場(chǎng)的港股對(duì)全球流動(dòng)性較為敏感，資金面相對(duì)承壓，以及恐慌情緒帶動(dòng)螺旋式殺跌。

三是權(quán)重股的邏輯出現(xiàn)一些變化，因?yàn)锳I在重塑互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式，企業(yè)的資本開支維持在高位。同時(shí)，外賣戰(zhàn)、春節(jié)紅包派發(fā)等爭(zhēng)奪戰(zhàn)又引發(fā)業(yè)績(jī)擔(dān)憂。

但是跌到當(dāng)前位置，這些利空因素已基本被市場(chǎng)充分定價(jià)，反映在行情之中，后續(xù)不必過度擔(dān)憂。

其次，客觀的說(shuō)，恒生科技的核心價(jià)值依然穩(wěn)固。

因?yàn)楹闵萍己推涑煞莨芍饕劢沽舜笮突ヂ?lián)網(wǎng)平臺(tái)、硬科技制造、新能源汽車等，這些支撐板塊長(zhǎng)期發(fā)展的底層行業(yè)和基石并未動(dòng)搖！

成份股也多是龍頭，兼具科技屬性與行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)。可能面臨些短期問題，但長(zhǎng)期不用過于擔(dān)心，類似資產(chǎn)的現(xiàn)金流也很強(qiáng)。

最后，投資的核心邏輯是逆人性的。

市場(chǎng)永遠(yuǎn)遵循少數(shù)人賺錢的規(guī)律，往往散戶恐慌、不敢買入的時(shí)候，才是要值得堅(jiān)定布局的時(shí)機(jī)。

此外就跌幅而言，恒生科技覆蓋了很多超大市值公司，本輪最大回撤26%，對(duì)類似的大型行業(yè)主題來(lái)說(shuō)已處于短期跌幅的極限。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年3月15日

因此，恒科后市向下空間不大，反而可能迎來(lái)修復(fù)反彈。

近幾天，恒生科技也呈現(xiàn)修復(fù)上漲行情。

我隨后篩選了4只低費(fèi)率優(yōu)質(zhì)恒生科技基金，后臺(tái)（菜單欄，不是評(píng)論區(qū)）發(fā)送“恒科”獲得，注意逢低小額定投。

為何低估還一直下跌？

估值方面，指數(shù)估值正處于歷史低位，目前市盈率PE約19倍。

橫向?qū)Ρ燃{斯達(dá)克100指數(shù)、A股科技50等指數(shù)，具備顯著的估值優(yōu)勢(shì)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：iFind；截至2026年3月15日

估計(jì)一些人會(huì)疑惑，為啥一直說(shuō)恒生科技低估，或XX指數(shù)低估，但就是跌？地板下還有地下室。亦或估值很貴的，為啥不斷大漲？

其實(shí)里面的核心很簡(jiǎn)單，除了不同市場(chǎng)不同資金屬性外，主要是時(shí)間的差異！

具體來(lái)看，短期行情的漲跌，受風(fēng)口、資金、情緒等因素較多，從來(lái)不是單一估值因素能決定的。唯有放眼中長(zhǎng)期行情，才能看出估值的影響。估值看的安全性、基本面等，也是中長(zhǎng)期視角。

答案也水落石出：估值看的是中長(zhǎng)期，而非打著估值的名義短炒，期待買入后立刻大漲，一旦短期下跌就質(zhì)疑估值、怪估值無(wú)效，這本身是對(duì)估值的誤解。

反過來(lái)也一樣！不是估值過高，短期就會(huì)立刻大跌，也需要時(shí)間，沒人精準(zhǔn)做空的原因正在于此。

那估值的核心意義是啥？主要有以下3點(diǎn)：

第一，估值看的是中長(zhǎng)期性價(jià)比，而非短期行情預(yù)測(cè)。

第二，分析估值的重點(diǎn)是規(guī)避過于危險(xiǎn)的資產(chǎn)，尋找相對(duì)低估和相對(duì)安全的資產(chǎn)。

第三，低估值不代表短期立刻漲，甚至可能繼續(xù)跌，盡量底倉(cāng)+定投、慢慢買，進(jìn)一步降低成本，做中長(zhǎng)期微笑曲線般的策略和布局。

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市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低或基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資人應(yīng)詳閱基金合同等法律文件，了解產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益特征，根據(jù)自身資產(chǎn)狀況、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。特別提醒，基金在封閉運(yùn)作期間或特定持有期間存在無(wú)法贖回的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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