財聯(lián)社3月16日訊（記者 夏淑媛） 今日，富衛(wèi)集團（01828.HK）發(fā)布2025年財報，這也是該集團在香港上市后的首份全年業(yè)績。

按固定匯率計，富衛(wèi)集團2025年新增業(yè)務銷售額按年增25%達24.46億美元；新業(yè)務合約服務邊際增長至14.76億美元，按年增18%，新業(yè)務價值增至9.45億美元，增幅為11%。稅后營運利潤增5%至4.99億美元，凈利潤1.66億美元，是去年6倍，亦是自《國際財務報告會計準則》第17號實施后，連續(xù)第二年創(chuàng)新高。

然而，在靚麗的全年業(yè)績光環(huán)之下，四季度數(shù)據(jù)卻難言樂觀。數(shù)據(jù)顯示，2025年四季度，富衛(wèi)集團新業(yè)務銷售及新業(yè)務價值（VNB）同比出現(xiàn)下滑，且低于市場預期。對于上市后的首份年報，投行機構高盛在研報中以“好壞參半”定調(diào)。其分析認為，2025年新業(yè)務銷售及新業(yè)務價值主要受香港市場銷售疲弱影響，或與經(jīng)紀渠道增長放緩有關。

對于投資者關注的何時會啟動派息，富衛(wèi)集團未有直接回應，但表示公司仍屬于年輕增長型公司，目前首要目標是將資本投資于有機增長機遇，然后才會考量其他事項。

同日，富衛(wèi)集團還宣布一系列管理層任命。朱景耀將于2026年7月1日起出任常務董事兼集團財務總監(jiān)，即日起擔任署理集團財務總監(jiān)；黃建邦即日出任集團首席精算師；Knattapisit Krutkrongchai（KK）將于2026年5月11日起擔任富衛(wèi)泰國行政總裁。上述任命均尚待相關監(jiān)管機構批準。

富衛(wèi)集團2025年凈利創(chuàng)新高無派息，新業(yè)務利潤率跌5.1個百分點至38.6%

富衛(wèi)集團公布上市以來首份全年業(yè)績，去年盈利1.66億美元，連續(xù)第2年創(chuàng)新高，并連續(xù)兩年錄得正營運現(xiàn)金流。期內(nèi)，富衛(wèi)股東應占盈利1.04億美元，扭虧為盈，每股基本盈利12.88美仙，不派息。

新業(yè)務合約服務邊際升18%至14.8億美元。至去年底，杠桿比率降至21.3%，按年跌4.2個百分點，接近15%至20%的目標范圍。

對外經(jīng)濟貿(mào)易大學創(chuàng)新與風險管理研究中心副主任龍格表示，合約服務邊際作為壽險集團利潤“蓄水池”，是判斷壽險集團后續(xù)年份凈利潤變化的最核心指標。自采用《國際財務報告會計準則》第17號準則后，富衛(wèi)集團新業(yè)務合約服務邊際由2023年的9.6億美元同比增長30.5%至2024年的12.22億美元，2025年進一步增長背后，反映其營運杠桿改善。

值得注意的是，雖然富衛(wèi)集團2025年實現(xiàn)盈利大幅增長，但2025年四季新業(yè)務銷售及新業(yè)務價值(VNB)按年下跌，并低於公司匯編的市場預期。

數(shù)據(jù)顯示，2025年，富衛(wèi)集團新業(yè)務價值升11%至9.5億美元，新業(yè)務利潤率總額跌5.1個百分點至38.6%。其中，由于風險貼現(xiàn)率上升，港澳跌1.9個百分點至39.6%，跌幅最大的日本則跌9.7個百分點至64.9%。

高盛發(fā)布最新研報指出：“受開支效率改善帶動，富衛(wèi)集團純利遠勝預期。內(nèi)含價值及合約服務邊際錄得雙位數(shù)增長，反映新業(yè)務貢獻強勁及經(jīng)營業(yè)績改善。然而，去年第四季新業(yè)務銷售及新業(yè)務價值按年下跌，主要由於香港銷售疲弱，很可能受經(jīng)紀渠道增長放緩影響?！币虼耍撔蓄A期股價反應平淡。

對于投資者關注的何時會啟動派息，富衛(wèi)集團常務董事兼集團財務總監(jiān)薛簡在業(yè)績直播會上強調(diào)：“集團新上市兼作為一間年輕的公司，財務具靈活性，未來將繼續(xù)執(zhí)行既定策略，在現(xiàn)有的10個市場發(fā)展業(yè)務，定位為增長公司?！?/p>

富衛(wèi)集團稱中東投資風險敞口不足5%，港澳分部業(yè)務受益于中國內(nèi)地訪客

目前，富衛(wèi)集團下設四個地區(qū)業(yè)務分部，目前共在亞洲10個市場運作。

數(shù)據(jù)顯示，富衛(wèi)集團2025年的業(yè)績增長主要由其10個亞洲市場中大部分市場的有機增長所帶動,其中香港及澳門分布表現(xiàn)最為突出。數(shù)據(jù)顯示，富衛(wèi)集團2025年年化新保費增長25%至24.5億美元。其中，港澳增長51%至12.1億美元；日本及新興市場分別升11%及27%；泰國及柬埔寨則跌6%。

“雖然富衛(wèi)集團在中國內(nèi)地未開展業(yè)務。不過，港澳保險公司的業(yè)務歷來受益于中國內(nèi)地訪客?！饼埜癖硎尽?/p>

業(yè)內(nèi)人士則認為，在監(jiān)管層對跨境銷售保持審慎的背景下，這一貢獻顯著的業(yè)務實際上處于政策邊緣地帶，不排除未來會有更明確的監(jiān)管措施出臺，相關不確定性值得關注。

公開信息顯示，富衛(wèi)集團的前身是荷蘭國際集團（ING）在亞洲的保險業(yè)務。2012年10月，中國香港富豪李嘉誠次子李澤楷旗下的盈科拓展集團（PCG集團）收購了ING在香港、澳門和泰國的保險業(yè)務，并在2013年更名為富衛(wèi)。

2025年上市后，李澤楷及其直接及間接擁有實體占富衛(wèi)總股本66.45%；瑞士再保險集團也是富衛(wèi)的股東，完成發(fā)售后將持股5.67%；新加坡政府投資集團GIC將持有5.37%；另外，中國的厚樸基金透過兩個實體Future Financial Investment及Fornax累計持股9.99%。

談及中東局勢，薛簡能表示：“集團在中東方面的投資包括股票等，風險敞口并不太大，占整體投資少于5%。中東局勢對于保險行業(yè)影響最大在于股市波動，會繼續(xù)關注相關情況。而事實上，在過去幾年已大幅度調(diào)整風險投資，故此相關投資波動性已有所減低?！?/p>

展望一季度，薛簡能表示：“集團預期今年一季香港銷售勢頭溫和增長。業(yè)界預期香港保險業(yè)未來數(shù)年新業(yè)務價值可維持雙位升幅，集團有信心保持增長動力”。

市場布局方面，富衛(wèi)集團行政總裁黃清風在業(yè)績會上表示，香港不僅是壽險業(yè)務增長亮眼，更已發(fā)展為全球重要的財富管理中心，集團將進一步拓展高資產(chǎn)凈值客戶品牌。

從市場表現(xiàn)來看，富衛(wèi)集團今日股價呈窄幅震蕩走勢，盤中最高觸及34.02港元，最低下探至33.44港元，全日波動幅度約為1.7%。