全球助聽器產(chǎn)業(yè)迎來(lái)一筆重量級(jí)交易。

2026年3月16日，意大利聽力服務(wù)企業(yè)Amplifon宣布計(jì)劃以23億歐元（約182億元人民幣）收購(gòu)丹麥企業(yè)GN Store Nord旗下的助聽器業(yè)務(wù)GN Hearing。交易預(yù)計(jì)將在2026年年底完成。

交易完成后，Amplifon將獲得GN Hearing全部助聽器業(yè)務(wù)，包括其研發(fā)團(tuán)隊(duì)、制造能力及品牌資產(chǎn)。雙方預(yù)計(jì)合并后的公司年收入將達(dá)到約33億歐元，業(yè)務(wù)覆蓋100多個(gè)國(guó)家，員工規(guī)模超過(guò)2萬(wàn)人。

對(duì)于助聽器行業(yè)而言，這不僅是一筆大型并購(gòu)，更意味著一個(gè)重要趨勢(shì)：
聽力醫(yī)療行業(yè)正在從“渠道主導(dǎo)”走向“渠道+制造一體化”。

# 從聽力連鎖到設(shè)備制造：一家渠道巨頭的轉(zhuǎn)型

Amplifon成立于1950年代，總部位于意大利米蘭，是全球最大的聽力服務(wù)連鎖企業(yè)之一。

與許多助聽器公司不同，Amplifon并不是設(shè)備制造商，其核心業(yè)務(wù)是聽力零售和驗(yàn)配服務(wù)。公司通過(guò)門店網(wǎng)絡(luò)為患者提供聽力檢測(cè)、設(shè)備驗(yàn)配及售后服務(wù)。

截至目前，Amplifon的聽力中心遍布全球多個(gè)市場(chǎng)，形成了龐大的終端渠道網(wǎng)絡(luò)。

這種商業(yè)模式類似于：

• 眼鏡行業(yè)的連鎖驗(yàn)光機(jī)構(gòu)

• 牙科連鎖醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)

在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)中，助聽器行業(yè)長(zhǎng)期形成一種分工：

設(shè)備制造商 → 渠道驗(yàn)配機(jī)構(gòu) → 患者

代表性制造商包括：

• 丹麥企業(yè)

• 瑞士企業(yè)

• 美國(guó)企業(yè)

而Amplifon則長(zhǎng)期扮演渠道角色。

此次并購(gòu)意味著該公司正在從渠道企業(yè)向“渠道+制造”一體化平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

# 被收購(gòu)方：助聽器行業(yè)的重要制造商

GN Hearing隸屬于丹麥公司GN Store Nord，是全球主要助聽器制造商之一。

其核心品牌包括：

• ReSound（醫(yī)療級(jí)助聽器品牌）

• Beltone（零售渠道助聽器）

• Jabra（消費(fèi)級(jí)聽力設(shè)備）

公司2025年助聽器業(yè)務(wù)收入約10億歐元（約70億元人民幣），其中：

• 約一半來(lái)自美洲市場(chǎng)

• 28%來(lái)自歐洲

• 23%來(lái)自其他地區(qū)

在制造方面，GN Hearing在多個(gè)地區(qū)設(shè)有生產(chǎn)設(shè)施，包括：丹麥、中國(guó)、馬來(lái)西亞、美國(guó)等。

公司累計(jì)銷售助聽器超過(guò)400萬(wàn)臺(tái)，并在過(guò)去三年實(shí)現(xiàn)約9%的年均增長(zhǎng)。

從產(chǎn)業(yè)地位來(lái)看，GN Hearing屬于全球助聽器第一梯隊(duì)廠商。

# 助聽器行業(yè)正在發(fā)生結(jié)構(gòu)變化

此次并購(gòu)背后的背景，是助聽器產(chǎn)業(yè)正在經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性變化。

長(zhǎng)期以來(lái)，助聽器行業(yè)主要由少數(shù)大型制造商主導(dǎo)，產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)相對(duì)穩(wěn)定。但近幾年，幾個(gè)因素正在改變這一格局。

第一，人口老齡化推動(dòng)需求增長(zhǎng)。

聽力損失是老齡化社會(huì)常見(jiàn)疾病之一。全球老年人口持續(xù)增加，使助聽器需求保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。

第二，消費(fèi)電子企業(yè)開始進(jìn)入聽力領(lǐng)域。

例如近年來(lái)出現(xiàn)的：

• 真無(wú)線耳機(jī)聽力增強(qiáng)功能

• 非處方助聽設(shè)備

部分消費(fèi)電子產(chǎn)品甚至開始具備聽力輔助功能。

第三，非處方助聽器政策落地。

美國(guó)近年來(lái)推動(dòng)OTC助聽器政策，降低購(gòu)買門檻，使產(chǎn)品更加消費(fèi)化。

在這樣的背景下，助聽器企業(yè)面臨新的競(jìng)爭(zhēng)壓力：

• 來(lái)自消費(fèi)電子企業(yè)

• 來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)渠道

• 來(lái)自新興助聽設(shè)備品牌

這使得傳統(tǒng)助聽器企業(yè)開始重新思考產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

# 為什么“垂直整合”成為新策略

Amplifon此次收購(gòu)的核心目標(biāo)，是打造一個(gè)垂直整合的聽力醫(yī)療企業(yè)。

所謂垂直整合，是指企業(yè)同時(shí)掌握產(chǎn)業(yè)鏈多個(gè)環(huán)節(jié)，例如：

研發(fā) + 生產(chǎn) + 渠道 + 服務(wù)

在助聽器行業(yè)，這種模式可以帶來(lái)幾個(gè)潛在優(yōu)勢(shì)。

第一，產(chǎn)品與服務(wù)更緊密結(jié)合。

助聽器是一種高度依賴驗(yàn)配服務(wù)的醫(yī)療設(shè)備。擁有渠道意味著企業(yè)可以更直接理解用戶需求。

第二，提高渠道控制力。

對(duì)于制造商而言，終端渠道一直是關(guān)鍵資源。

第三，增強(qiáng)品牌與數(shù)據(jù)能力。

驗(yàn)配服務(wù)可以積累大量用戶數(shù)據(jù)，這對(duì)產(chǎn)品研發(fā)具有價(jià)值。

因此，Amplifon試圖構(gòu)建一種新的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：

聽力醫(yī)療平臺(tái)型公司。

# 聽力醫(yī)療行業(yè)的下一步競(jìng)爭(zhēng)

Amplifon此次收購(gòu)規(guī)模約160億元人民幣，是近年來(lái)助聽器行業(yè)最大的并購(gòu)之一。

交易完成后，新公司將同時(shí)擁有：

• 全球渠道網(wǎng)絡(luò)

• 助聽器研發(fā)平臺(tái)

• 制造能力

• 品牌資產(chǎn)

這意味著助聽器行業(yè)正在從制造商主導(dǎo)模式向平臺(tái)型企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)過(guò)渡。

在未來(lái)幾年，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能不僅取決于產(chǎn)品性能，還包括：

• 渠道網(wǎng)絡(luò)

• 服務(wù)能力

• 數(shù)據(jù)資源

隨著人口老齡化加速，聽力醫(yī)療市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)仍將持續(xù)擴(kuò)大。

而誰(shuí)能同時(shí)掌握技術(shù)、產(chǎn)品和服務(wù)，可能將成為下一階段行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

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