不少酒友認(rèn)為，當(dāng)前白酒大環(huán)境不好，醬酒產(chǎn)能過剩，未來醬酒性價比會變好。但就我的測評，當(dāng)前醬酒性價比普遍不好。究其原因，不是中小醬酒企不想賣醬酒，而是他們的酒沒法便宜賣。因為這些酒廠前期投入太高，負(fù)債嚴(yán)重，賣出的酒有一部分錢要用于還債，低利潤賣出永遠(yuǎn)還不了債，所以這也是他們的酒沒法便宜賣的原因。

其實不止白酒產(chǎn)業(yè)，所有制造業(yè)都如此。在紅酒領(lǐng)域，新建的酒莊20年內(nèi)出不了性價比酒，道理也是一樣的。不難理解，為什么有些進(jìn)口紅酒、威士忌性價比比國產(chǎn)好，就是因為進(jìn)口紅酒、威士忌酒莊沒有負(fù)債，即便這些酒加有高額運費和關(guān)稅，它的價格還是比國產(chǎn)便宜。

所以不難理解，為什么當(dāng)前醬酒沒有性價比。圍繞這個，我們分析白酒行業(yè)你會發(fā)現(xiàn)，新興白酒產(chǎn)區(qū)很少有性價比酒出現(xiàn)，現(xiàn)在醬酒如此，過去濃香如此，未來清香亦如此。

當(dāng)前醬酒主產(chǎn)區(qū)是赤水河流域，赤水河流域是近十年發(fā)展起來的白酒產(chǎn)區(qū)。2016年，隨著醬酒回暖，仁懷地價水漲船高，這意味著在這里建廠成本變高。在赤水河建廠，除了要買地以外，還要平山，畢竟這里是山地，因此開發(fā)成本更貴。同時因為是山區(qū)，運輸成本也更貴，圍繞這一塊配套成本都高。這里的釀酒工工資比四川高，因為是山區(qū)，居住分散，酒廠有的時候要建宿舍，或者給員工一定的交通費用。這一切的一切算到最后，就是生產(chǎn)成本比其他產(chǎn)區(qū)高。

而這也是赤水河流域醬酒企負(fù)債嚴(yán)重的原因，慘痛的是，互聯(lián)網(wǎng)時代信息傳遞過快，茅臺帶來的醬酒紅利讓大量資本關(guān)注，于是一窩蜂涌入赤水河建廠釀酒，來得越火熱意味著紅利周期越短，因為這個行業(yè)、這個產(chǎn)業(yè)上限就這么高，大量資本涌入沖破上限，使其快速走入調(diào)整。

于是醬酒產(chǎn)業(yè)面臨一個非常慘痛的局面，按照優(yōu)質(zhì)坤沙醬酒5年生產(chǎn)周期，不少醬酒企投資建廠完畢，優(yōu)質(zhì)醬酒剛剛老熟好，產(chǎn)品準(zhǔn)備推向市場，結(jié)果醬酒崩盤。

換句話說，這些酒廠都沒有完成原始積累，市場就將其推向深淵。于是現(xiàn)在醬酒領(lǐng)域出現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象：消費者覺得醬酒沒有性價比，廠家覺得自己的好酒賣不出去。

其實上一波醬酒熱是茅臺帶動、資本推動的結(jié)果，沒有這兩大源動力，醬酒起不來。因此從某一方面，當(dāng)時醬酒熱根本沒有考慮消費市場，所以到了現(xiàn)在，茅臺帶不動、資本扛不住的時候，不少醬酒投資者才看到了市場的冷冰現(xiàn)實。

面對這個大環(huán)境，多數(shù)中小醬酒企無能為力，因為你從布局醬酒的第一步就走錯了方向，走錯之后，神仙難救，所以這也是當(dāng)前醬酒一地雞毛的原因。

可怕的是，現(xiàn)在赤水河醬酒正在面臨川醬性價比絞殺。之前資本還有點余熱，川醬出點性價比產(chǎn)品，不少貴州“品酒師”說這種酒是碎沙、串酒、有濃香味的醬酒，現(xiàn)在越來越多川醬入場，結(jié)果不少“品酒師”啞火了，看來是資本沒錢了。

沒想到醬酒火熱利好了四川原酒，競爭性價比他們確實競爭不了四川。相比赤水河流域，四川產(chǎn)區(qū)原酒企發(fā)展時間更久，他們吃了濃香酒紅利，不少酒企完成原始積累，不少酒廠有廠房、有地，還沒有負(fù)債。醬酒火了之后，閑置廠房一改造就可以開始釀醬酒。

相比買地蓋廠房，改造廠房的成本要便宜很多，不少四川酒企都是低負(fù)債甚至零負(fù)債釀醬酒，所以這些酒企的醬香酒可以便宜賣出。

有意思的是，茅臺產(chǎn)區(qū)最火的時候，四川不少原酒企給其供坤沙醬酒。當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)時代，一些四川原酒企利用互聯(lián)網(wǎng)做自己的醬酒品牌，他們按自己能接受的價格賣酒，結(jié)果成了性價比酒。

可怕的是，這些酒企可以按這種價格長期賣，熬得赤水河酒企非常難受。更可怕的是，四川原酒企、資本還沒有大量入局這個賽道。今良造屬于第一個吃螃蟹的品牌，當(dāng)時遭到了不少非議?，F(xiàn)在川酒集團(tuán)的赤渡酒也開始吃這個市場，歪馬也跟川酒集團(tuán)合作吃這個市場。

其實未來還會有大玩家進(jìn)入這個市場，茅臺鎮(zhèn)最大基酒供應(yīng)商瀘州巴蜀液還沒有進(jìn)入這個市場。更可怕的是頭部品牌酒企產(chǎn)能擴(kuò)大，優(yōu)質(zhì)酒供給從不足到充足再到過剩轉(zhuǎn)變。一旦優(yōu)質(zhì)酒供給過剩，就會出現(xiàn)金徽、衡水老白干、蘭陵、景芝酒廠這樣的局面，大眾固態(tài)酒白菜價賣，這個時候，大眾口糧醬酒的性價比會直接卷穿。

相比這些才建起來的酒廠，頭部名酒企已經(jīng)掙到了錢，沒啥負(fù)債，同時還有品牌，因此他們具有賣超級性價比酒的條件。他們沒卷性價比是優(yōu)質(zhì)酒供給不足、優(yōu)質(zhì)酒庫存不足，醬酒還有紅利、還有溢價，一旦這種供需平衡和紅利期改變，未來醬酒將會進(jìn)入到更慘烈的性價比競爭當(dāng)中。

在我看來，未來茅股、郎酒、習(xí)酒、金沙都具備做超級性價比酒的條件，茅郎習(xí)是頭部，產(chǎn)能巨大。金沙背后是華潤，是大央企，經(jīng)營再怎么不好，釀酒并沒有受影響，只要釀酒正常進(jìn)行，酒廠總有供給過剩的時候。在品牌酒企里面，可能第一個下場做性價比的應(yīng)該是金沙酒。

一旦頭部品牌開始做性價比，中尾部醬酒酒企更沒機(jī)會，不難發(fā)現(xiàn)，上一輪醬酒熱，很多資本跳到了一個死局里面。其實很多投資者進(jìn)入醬酒也在賭這個局，他們認(rèn)為這個局有足夠的時間，讓其完成原始積累，恰恰因為大家都在賭，資本一窩蜂進(jìn)來，進(jìn)來太多，導(dǎo)致大家都沒機(jī)會。

今天這篇文章，我想揭示一個簡單道理：任何一個制造業(yè)在建設(shè)前期產(chǎn)品都不會有性價比，這些企業(yè)只有在紅利期賺到了足夠的錢，還了足夠的債，才能賣性價比。這也是當(dāng)前大環(huán)境不好，醬酒沒有性價比的原因，因為醬酒企也跳不出這個底層邏輯。說到這里，關(guān)于這一期的內(nèi)容，作為酒友及行業(yè)的您怎么看？歡迎在留言區(qū)留言，我們一同討論。