作者 | 曉琳

編輯 | 鄭瑤

長期“無主”的沃森生物，正籌劃控制權(quán)變更。這背后下了怎樣的“一盤棋”？

01

為何此時尋找“實際控制人”？

3月16日，云南沃森生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“沃森生物”）發(fā)布停牌公告，稱正在籌劃控制權(quán)變更事項。目前，各方正就具體方案進(jìn)行論證和磋商，尚未披露接盤方身份。

作為成立于2001年的老牌疫苗企業(yè)，沃森生物手握兩款優(yōu)勢產(chǎn)品，一個是中國首家、全球第二家自主研發(fā)并成功上市的13價肺炎結(jié)合疫苗（沃安欣），另一個是中國第二家、全球第四家自主研發(fā)并成功上市的HPV疫苗（沃澤惠）。

圖源：企查查

值得注意的是，自沃森生物2010年上市以來，其就處于長期無控股股東及實際控制人狀態(tài)。為何此時開始啟動控制權(quán)變更？

從近年業(yè)績來看，沃森生物在疫苗行業(yè)“價格戰(zhàn)”之下已難以為繼。

2022年-2023年，沃森生物和萬泰生物上演了一場激烈的二價HPV疫苗市場份額爭奪戰(zhàn)。

然而，價格戰(zhàn)下的勝利卻顯得雖勝猶敗。沃森生物坦言，公司二價HPV疫苗銷售量未達(dá)預(yù)期，2023年其疫苗產(chǎn)品營收、凈利潤同期下降。

步入2024年后，中國疫苗行業(yè)價格戰(zhàn)愈演愈烈。國藥旗下四價流感疫苗降至88元，隨后華蘭疫苗、北京科興等企業(yè)迅速跟進(jìn)，流感疫苗價格持續(xù)下行。

降價潮逐漸蔓延至HPV疫苗、肺炎疫苗、帶狀皰疹疫苗等其他品類。當(dāng)年8月份，沃森生物二價HPV疫苗在山東省疾病預(yù)防控制中心再次給出27.5元/支的最低價。

“內(nèi)卷”之下，2025年前三季度，我國疫苗板塊收入同比下降52.5%，扣非歸母凈利潤同比下降132.5%。

這讓中國疫苗行業(yè)協(xié)會坐不住了，同年11月發(fā)布《關(guān)于反對“內(nèi)卷式”競爭，促進(jìn)疫苗及其相關(guān)生物制品行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的倡議》，明確提出在招投標(biāo)過程中“嚴(yán)禁以低于成本的報價參與競標(biāo)”。

價格戰(zhàn)打不動了，也不能打了，轉(zhuǎn)型迫在眉睫。對于長期缺乏實際控制人的沃森生物而言，在公司發(fā)展戰(zhàn)略面前容易陷入決策搖擺。

目前，沃森生物已對公司整體架構(gòu)進(jìn)行大調(diào)整，未來聚焦打造疫苗、營養(yǎng)、生物制造三大核心業(yè)務(wù)板塊。

公司表示，這一調(diào)整是為落實國家生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略部署，主動布局新賽道，同時順應(yīng)疫苗行業(yè)國際化發(fā)展大勢。

02

疫苗企業(yè)開始調(diào)整航向

具體而言，2月12日，沃森生物公告，擬聯(lián)手國投創(chuàng)益、玉溪國資及央企鄉(xiāng)村投資基金共同設(shè)立“云南創(chuàng)沃生物產(chǎn)業(yè)投資基金”。該基金目標(biāo)規(guī)模高達(dá)10億元，其中沃森生物擬出資4.5億元作為有限合伙人。

沃森生物不再局限單一生物疫苗產(chǎn)業(yè)，該基金將重點投資合成生物學(xué)、生物制造及生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)，細(xì)分賽道如下：

不只是沃森生物，今年年初，疫苗行業(yè)龍頭成大生物也有所動作，其計劃用10億元自有資金，設(shè)立一家全資控股的創(chuàng)新藥子公司——成大生物創(chuàng)新制藥有限公司。

同時，成大生物還擬認(rèn)繳出資4億元，聯(lián)合遼寧成大、成大沿海、深圳成大生物，共同發(fā)起設(shè)立成大生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資基金，重點布局生命健康相關(guān)領(lǐng)域。

除向內(nèi)拓寬生物賽道，出海則成為疫苗企業(yè)另一條重要出路。

2025年人用疫苗出口金額為3.24億美元，同比增長52.63%，出口量增幅高達(dá)130.54%，觸達(dá)全球85個市場。

出海已成為實實在在的增長引擎。2025年萬泰生物海外收入9883.53萬元，同比增加859.40%；北京科興和巴西衛(wèi)生部達(dá)成合作，提升巴西疫苗生產(chǎn)能力，并在未來10年向巴西提供總計約6000萬劑水痘疫苗和狂犬疫苗，價值超7億美元；沃森生物出口收入同比增長約35%。

在出口向好的背景下，近期，沃森生物全資子公司香港沃森還與江蘇中慧元通簽署了《海外市場戰(zhàn)略合作協(xié)議》，中慧元通及其附屬公司指定香港沃森（或香港沃森指定的關(guān)聯(lián)方）開拓中慧元通生產(chǎn)的三價流感病毒亞單位疫苗海外市場。

若從長遠(yuǎn)眼光看，要想在全球市場持續(xù)站穩(wěn)腳跟，疫苗行業(yè)同樣需要重磅品種驅(qū)動。WHO最新《2024 全球疫苗市場報告》數(shù)據(jù)顯示，“疫苗四巨頭”輝瑞、默沙東、葛蘭素史克、賽諾菲供應(yīng)量占比總計達(dá)25%，國產(chǎn)疫苗依然任重道遠(yuǎn)。

不過，國產(chǎn)疫苗已開始具備FIC/BIC潛力。2025年10月，三葉草生物的呼吸道聯(lián)合疫苗（RSV-hMPV-PIV3）及RSV疫苗重復(fù)接種在老年人群的I期臨床試驗均獲得積極數(shù)據(jù)，走在全球最前端。

另外，2025年1月，康華生物將一款在研的諾如病毒疫苗的海外權(quán)益授權(quán)給了HilleVax，交易總額高達(dá)2.7億美元，也有了我國疫苗領(lǐng)域的License out。

從聚焦疫苗到布局生物醫(yī)藥多元賽道，從國內(nèi)價格戰(zhàn)突圍到拓展海外增量市場，國產(chǎn)疫苗企業(yè)正在調(diào)整航向。

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