近日，紐約證券交易所母公司洲際交易所（ICE）重磅出手，戰(zhàn)略投資全球頭部加密交易所OKX。

華爾街頂級金融機構(gòu)正式加碼代幣化賽道，推動美債、黃金、股票等現(xiàn)實資產(chǎn)加速“搬上”區(qū)塊鏈，傳統(tǒng)金融與加密世界的邊界正在被打破。

截至2026年3月17日，不含穩(wěn)定幣的代幣化現(xiàn)實世界資產(chǎn)（RWA）鏈上價值突破270億美元，較一年前激增近四倍。

但是，資產(chǎn)真實性審計、反洗錢合規(guī)等核心風(fēng)險，也成為這場金融創(chuàng)新熱潮中亟待破解的關(guān)鍵難題。

與此同時，RWA熱潮也動搖了比特幣的敘事，其“數(shù)字黃金”定位與價值被重新審視。

紐交所母公司出手！1.2億用戶直通代幣化股市

圖片來源：紐交所官網(wǎng)截圖

當(dāng)?shù)貢r間3月5日，ICE宣布完成對OKX的戰(zhàn)略投資，后者估值達(dá)250億美元。據(jù)媒體報道，這筆投資的金額為2億美元。

作為全球核心金融市場基礎(chǔ)設(shè)施運營商之一，ICE旗下涵蓋紐約證券交易所、全球衍生品交易所及清算平臺；OKX則是全球交易量領(lǐng)先的加密貨幣交易所之一，為全球1.2億用戶提供比特幣、萊特幣、以太幣等數(shù)字資產(chǎn)交易與衍生品服務(wù)。

根據(jù)合作協(xié)議，OKX將向ICE授權(quán)實時加密貨幣價格數(shù)據(jù)，ICE以此為基礎(chǔ)推出加密資產(chǎn)期貨產(chǎn)品；同時，ICE向OKX開放紐交所上市資產(chǎn)的代幣化渠道，OKX用戶預(yù)計2026年下半年起，可直接在平臺交易紐交所代幣化股票及相關(guān)衍生品。

ICE主席兼首席執(zhí)行官Jeffrey Sprecher表示，此次合作將“加速我們向美國投資者提供鏈上基礎(chǔ)設(shè)施和代幣化資產(chǎn)的計劃”。

RWA，本質(zhì)是通過區(qū)塊鏈技術(shù)將美國國債、房地產(chǎn)、私募信貸、黃金等現(xiàn)實資產(chǎn)的所有權(quán)轉(zhuǎn)化為鏈上代幣進(jìn)行交易。

清華大學(xué)社會科學(xué)學(xué)院經(jīng)濟學(xué)研究所教授、至善書院院長湯珂在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）采訪時指出，代幣化資產(chǎn)的本質(zhì)原理跟以美元、國債為抵押的穩(wěn)定幣一樣，都屬于抵押類數(shù)字資產(chǎn)，就是把實物、股票、國債、存款等資產(chǎn)拿來做抵押，發(fā)行對應(yīng)的代幣或通證。

但湯珂同時強調(diào)，RWA通常沒有強制錨定的要求，發(fā)行的代幣本質(zhì)上就是對應(yīng)資產(chǎn)本身，更類似于基金或者ETF，只是把原本在股票市場交易的資產(chǎn)，變成了區(qū)塊鏈上的代幣。

RWA鏈上價值一年增長超200億美元

RWA具備可轉(zhuǎn)讓、分拆、整合至去中心化金融（DeFi）生態(tài)的特性，可以提升傳統(tǒng)資產(chǎn)的流動性與全球可及性。

在湯珂看來，代幣化資產(chǎn)的優(yōu)勢在于交易費用更低、效率更高，還能讓全球投資者更便捷地參與，比如一些海外普通投資者可以更容易買到美國股票，這會帶來更多資本流入，提升資產(chǎn)流動性，甚至對股價形成一定的支撐。

在傳統(tǒng)金融力量的加持下，RWA市場正迎來爆發(fā)式增長。

根據(jù)數(shù)據(jù)網(wǎng)站rwa.xyz的統(tǒng)計，截至2026年3月17日，不包括穩(wěn)定幣在內(nèi)的鏈上RWA價值達(dá)到271.4億美元的歷史新高，較一年前的約66億美元激增近四倍，增長曲線正呈現(xiàn)出陡峭的上升態(tài)勢。

RWA市場發(fā)展趨勢

隨著資本的涌入，RWA持有者人數(shù)也在擴大，目前已經(jīng)達(dá)到67.5萬人。

從市場分布來看，代幣化美國國債占據(jù)主導(dǎo)地位，規(guī)模約113億美元；大宗商品以約57億美元緊隨其后，其中Tether黃金代幣（XAUT）與Paxos黃金代幣（PAXG）合計規(guī)模超50億美元，通過贖回機制為投資者提供便捷的鏈上實物黃金投資渠道。

RWA市場分布

資產(chǎn)真實性存疑，合規(guī)監(jiān)管成懸頂之劍

盡管RWA市場熱度高漲，分析師預(yù)測其鏈上價值有望在2026年底前突破1000億美元，但背后的風(fēng)險與挑戰(zhàn)不容忽視。

首要的風(fēng)險來自資產(chǎn)的真實性。

湯珂向每經(jīng)記者表示，代幣化資產(chǎn)和穩(wěn)定幣風(fēng)險是類似的?！白詈诵牡囊稽c，是發(fā)行方是否真的按照承諾持有足額的抵押資產(chǎn)，會不會出現(xiàn)超發(fā)代幣。穩(wěn)定幣就曾出現(xiàn)過類似問題。另外，發(fā)行方也可能存在挪用、變賣抵押資產(chǎn)的情況，這就非常依賴鏈下審計和監(jiān)管，確保資產(chǎn)真實、足額、匹配?！?/p>

另外，RWA也帶來了新的監(jiān)管風(fēng)險。湯珂指出，傳統(tǒng)金融市場有嚴(yán)格的合格投資者認(rèn)定、KYC、反洗錢、反恐怖融資等要求。但在鏈上代幣化交易中，很難識別投資者真實身份，這些合規(guī)要求很難落地?！澳悴涣私饽愕耐顿Y者是誰，很難做到監(jiān)管?！?/p>

圖片來源：AI生成

傳統(tǒng)金融市場對合格投資者認(rèn)定、KYC（客戶身份識別）、反洗錢和反恐怖融資等有嚴(yán)格要求，但鏈上代幣化交易的匿名性，導(dǎo)致投資者真實身份難以識別，上述合規(guī)要求落地難度極大。湯珂強調(diào)，“不了解投資者身份，很難做到監(jiān)管?！?/p>

2026年2月6日，中國人民銀行等機構(gòu)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步防范和處置虛擬貨幣等相關(guān)風(fēng)險的通知》，首次明確了現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化的定義，即使用加密技術(shù)及分布式賬本或類似技術(shù)，將資產(chǎn)的所有權(quán)、收益權(quán)等轉(zhuǎn)化為代幣（通證）或者具有代幣（通證）特性的其他權(quán)益、債券憑證，并進(jìn)行發(fā)行和交易的活動。通知還指出，經(jīng)業(yè)務(wù)主管部門依法依規(guī)同意，依托特定金融基礎(chǔ)設(shè)施開展的相關(guān)業(yè)務(wù)活動除外。境外單位和個人不得以任何形式非法向境內(nèi)主體提供現(xiàn)實世界資產(chǎn)代幣化相關(guān)服務(wù)。

比特幣或已經(jīng)完成歷史使命，價值敘事崩塌

雖然與RWA同屬加密貨幣，但被譽為“數(shù)字黃金”的比特幣價值正在被重估。與RWA以真實世界資產(chǎn)為背書不同，比特幣無實物錨定，屬于純數(shù)字原生資產(chǎn)，價值僅依托2100萬枚的稀缺性。

但是，從2025年10月以來，比特幣斷崖式大跌，從超過12萬美元的高位一度跌破6萬美元關(guān)口。2026年以來累計跌超15%，現(xiàn)報73956美元/枚。時間拉長到五年，比特幣價格僅漲了27.33%，而同期黃金漲超186%。

媒體報道也指出，現(xiàn)在的比特幣更像“帶杠桿的科技股”，當(dāng)市場出現(xiàn)風(fēng)險時，機構(gòu)投資者傾向于首先賣出比特幣這類高風(fēng)險資產(chǎn)以換取現(xiàn)金流動性，這與黃金在危機中作為避險港灣的傳統(tǒng)邏輯截然不同。

資深投資銀行家王世渝向每經(jīng)記者稱，單純的加密貨幣，比如比特幣，可能已經(jīng)完成了其歷史使命。比特幣正從一個主要由“信仰”和“宏大敘事”驅(qū)動的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€越來越受制于宏觀流動性周期、機構(gòu)持倉結(jié)構(gòu)和企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表約束的復(fù)雜風(fēng)險資產(chǎn)。

有“末日博士”之稱的歐洲太平洋資本（Euro Pacific Capital）的首席執(zhí)行官彼得·希夫（Peter Schiff）此前對每經(jīng)記者表示，加密貨幣這套東西就是個巨大的泡沫，背后毫無實際價值支撐。它就是一場去中心化的龐氏騙局、金字塔騙局，是一場區(qū)塊鏈版的傳銷鬧劇。

他認(rèn)為，美國政府對加密貨幣持縱容態(tài)度，還放任大量資源和資本被錯配到這個領(lǐng)域。這些做法最終都會重創(chuàng)美國經(jīng)濟。

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。