近日，巴西投資巨頭Votorantim SA在新聞稿中披露，其與中國華新建材正就收購巴西國家鋼鐵公司（CSN）水泥業(yè)務(wù)展開談判，該交易估值約為30億美元（約合206.22億元人民幣）。CSN于3月12日發(fā)布聲明，已聘請摩根士丹利協(xié)助出售事宜。知情人士表示，談判尚處于初期階段，最終仍存在無法達成協(xié)議的可能。

債務(wù)壓力倒逼資產(chǎn)出售 CSN水泥業(yè)務(wù)掛牌尋售

據(jù)了解，此次CSN主動出售核心水泥業(yè)務(wù)，根源在于企業(yè)面臨的嚴峻財務(wù)困境。公開數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第四季度，該公司債務(wù)負擔同比增長11%，總債務(wù)攀升至412億雷亞爾（約合80億美元）。在此背景下，CSN啟動資產(chǎn)出售計劃以求自救。

3月12日，CSN正式發(fā)布聲明，已聘請國際知名投行摩根士丹利全權(quán)協(xié)助此次資產(chǎn)出售事宜，除水泥業(yè)務(wù)控股權(quán)外，公司同時計劃出售基礎(chǔ)設(shè)施與物流部門的大量股權(quán)，全面盤活資產(chǎn)緩解債務(wù)危機。按照公司規(guī)劃，相關(guān)交易力爭在2026年第三季度完成，同時CSN擬以水泥部門股份作為抵押，申請13億至15億美元貸款，進一步補充現(xiàn)金流。

作為巴西第二大水泥制造商，CSN水泥業(yè)務(wù)板塊資質(zhì)優(yōu)質(zhì)、配套完善。截至2026年，旗下?lián)碛?座綜合水泥廠、6座研磨廠，核心裝機產(chǎn)能達1700萬噸/年，2025年實際水泥產(chǎn)量1339.3萬噸；同時配套6座采石場、27個配送中心及3個物流碼頭，產(chǎn)能主要集中在巴西東南部、中西部和東北部核心經(jīng)濟區(qū)域，市場根基穩(wěn)固。

目前該跨境收購談判尚處于初期階段，知情人士透露，最終能否達成正式協(xié)議仍存在較大不確定性。行業(yè)分析人士指出，由于涉及市場集中度問題，Votorantim需牽頭組建收購財團，才能通過巴西反壟斷監(jiān)管機構(gòu)Cade的審批；按照初步構(gòu)想，Votorantim將持有市場份額較小區(qū)域的資產(chǎn)，合作方則持有核心優(yōu)勢區(qū)域的企業(yè)股權(quán)。

值得關(guān)注的是，市場消息顯示華新建材大概率不會直接加入該財團，最終是否參與、以何種方式參與此次收購，目前仍無定論，三方博弈仍處于高度敏感階段。若交易順利推進，預(yù)計2026年第三季度將迎來最終結(jié)果。

從骨料到水泥 華新建材巴西布局有望再進階

此次試水巴西水泥業(yè)務(wù)，并非華新建材首次布局巴西市場，而是其深耕當?shù)亟ú漠a(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵一步。早在2025年3月17日，華新建材就已完成對巴西恩布骨料公司100%股權(quán)的收購，交易金額1.769億美元。恩布骨料公司是圣保羅州頭部建筑骨料供應(yīng)商，擁有60余年成熟運營經(jīng)驗，旗下4座現(xiàn)代化工廠總產(chǎn)能達880萬噸/年，憑借優(yōu)越區(qū)位、完善銷售網(wǎng)絡(luò)和先進工藝，穩(wěn)居區(qū)域骨料市場龍頭地位。這筆收購?fù)瓿珊?，華新建材成功拿下巴西核心經(jīng)濟區(qū)的戰(zhàn)略支點，為后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈延伸筑牢了基礎(chǔ)。

作為中國建材行業(yè)“走出去”的標桿企業(yè)，華新建材國際化布局已歷經(jīng)十余年深耕，先后在中亞、東南亞、南亞、中東及非洲等地區(qū)，新建、收購20余家水泥工廠及上下游配套產(chǎn)業(yè)項目，所有海外項目均實現(xiàn)穩(wěn)健運營，收獲良好的社會效益與經(jīng)濟效益。隨著巴西恩布骨料公司納入版圖，華新建材海外實體運營國家增至13個，逐步構(gòu)建起水泥、骨料、混凝土、環(huán)保處置多元化業(yè)務(wù)矩陣，全球化產(chǎn)業(yè)鏈布局日趨完善。

華新建材全產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)型成果顯著

回望發(fā)展歷程，自上市近二十年來，華新建材依托一體化發(fā)展、環(huán)保轉(zhuǎn)型、海外拓展、新型建材布局四大核心戰(zhàn)略，持續(xù)拓展業(yè)務(wù)邊界。從單一水泥生產(chǎn)，逐步延伸至商品混凝土、砂石骨料、水泥基新型建材生產(chǎn)銷售，同時布局水泥窯協(xié)同處置廢棄物環(huán)保業(yè)務(wù)、國內(nèi)外水泥工程總承包、環(huán)保裝備與工程承包等領(lǐng)域，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同發(fā)展。

如今，華新建材已成長為全球化大型建材集團，業(yè)務(wù)覆蓋國內(nèi)17個省、市、自治區(qū)及海外20個國家，旗下?lián)碛?00余家分子公司，深度扎根水泥、混凝土、骨料、環(huán)保、裝備制造、新型建材等核心領(lǐng)域。2025年，在國內(nèi)建材行業(yè)需求下滑、競爭加劇的背景下，華新建材股價漲幅遠超國內(nèi)同行上市公司。

此次若成功入局CSN水泥業(yè)務(wù)，將實現(xiàn)其在巴西從骨料單一板塊，到“骨料+水泥”一體化的跨越式升級，進一步夯實海外市場競爭力，助力中國建材企業(yè)全球化布局再邁新臺階。