3月20日，頂級男團(tuán)防彈少年團(tuán)（BTS）數(shù)字專輯《ARIRANG》在騰訊音樂娛樂集團(tuán)（TME）旗下QQ音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大平臺首發(fā)上線，同步開啟數(shù)專購買及專屬福利通道，上線不到兩小時即達(dá)成「雙白金唱片」認(rèn)證，引發(fā)全球樂迷熱烈反響。這不僅彰顯了騰訊音樂在全球頭部音樂內(nèi)容布局上的差異化優(yōu)勢，也是其在線音樂訂閱業(yè)務(wù)堅實基本面的重要印證。

據(jù)悉，在BTS新專輯首發(fā)前夕，騰訊音樂于3月17日發(fā)布2025年第四季度及全年財報后，股價出現(xiàn)短期波動并受到市場廣泛關(guān)注，分析人士稱，這種波動顯然是市場情緒過度放大的結(jié)果，本質(zhì)上低估了騰訊音樂的增長韌性與長期發(fā)展?jié)摿Α?/p>

從業(yè)績層面來看，騰訊音樂整體業(yè)績穩(wěn)健，核心財務(wù)業(yè)績指標(biāo)增長亮眼。財報顯示，2025年騰訊音樂總收入達(dá)329億元，同比增長15.8%；調(diào)整后凈利潤為99.2億元，同比增長22.0%；在線音樂服務(wù)收入為267.3億元，同比增長22.9%，其中在線音樂訂閱收入保持長期穩(wěn)健增長態(tài)勢，同比增長16%達(dá)176.6億元，在線音樂非訂閱收入強(qiáng)勁增長，同比增長39.2%達(dá)90.7億元。

從業(yè)務(wù)核心層面來看，騰訊音樂正持續(xù)深化布局差異化的一站式音樂服務(wù)平臺，不僅通過深化與華納音樂集團(tuán)、相信音樂及寰亞音樂的合作，鞏固全面、多元的曲庫優(yōu)勢，更引入BTS、周杰倫等頂級IP的內(nèi)容與權(quán)益，同時加強(qiáng)內(nèi)容自制與宣推能力；另一方面，騰訊音樂也不斷拓寬音樂服務(wù)邊界，通過布局線下演出、藝人服務(wù)與周邊產(chǎn)品等領(lǐng)域，深化IP價值釋放，從而構(gòu)建起更具活力、更具差異化優(yōu)勢的內(nèi)容生態(tài)，持續(xù)提升用戶粘性，為在線音樂訂閱業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長提供有力支撐，進(jìn)一步為公司整體業(yè)績的未來增長構(gòu)筑起確定性。

這與中金公司在最新研報中的分析判斷高度契合——騰訊音樂以IP為核心新業(yè)務(wù)拓展，落地藝人巡演、專輯、演唱會及周邊等多元業(yè)務(wù)，不斷挖掘產(chǎn)業(yè)鏈延伸機(jī)會，并積極探索AI等新技術(shù)，有助于長期發(fā)展。

值得關(guān)注的是，騰訊音樂不僅擁有穩(wěn)健的付費用戶基本盤，其高價值用戶的增長表現(xiàn)亮眼。截至2025年底，公司SVIP用戶數(shù)已成功突破2000萬人，充分彰顯出用戶對騰訊音樂所提供的全面、差異化、高品質(zhì)音樂內(nèi)容及服務(wù)的高度認(rèn)可，也進(jìn)一步印證了其業(yè)務(wù)韌性和增長潛力。