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作者| 史大郎&貓哥

來(lái)源| 是史大郎&大貓財(cái)經(jīng)Pro

香港“四大家族”之一的鄭家，正在進(jìn)行一場(chǎng)談判。

這場(chǎng)談判，關(guān)乎生死，但是艱難也糾結(jié)。

全球私募巨頭黑石，要出25億美元（約170億人民幣）來(lái)拯救負(fù)債累累的新世界發(fā)展，但是，這錢(qián)要是出了，那么黑石將成為新世界發(fā)展的最大股東，新世界發(fā)展將姓“黑”。

而鄭家可以接受注資，卻不能接受新世界發(fā)展“不姓鄭”。

于是，這就形成了一個(gè)死結(jié)，談判停滯，但留給鄭家的時(shí)間，也確實(shí)不多了。

前一陣子，新世界發(fā)展剛剛發(fā)了中期報(bào)告，收入下降了50%，毛利下降25%，凈虧損30億港元，而與此對(duì)應(yīng)的，債務(wù)凈額1227億港元，還了半年，還多了26億。

凈負(fù)債比59.7%，在香港的地產(chǎn)公司中，算是很高的。

去年5月份，新世界發(fā)展暴雷。

當(dāng)時(shí)，新世界發(fā)展的賬上有200多億的現(xiàn)金，但是7000多萬(wàn)美元的債券，利息都還不起了。

好在鄭家在香港的口碑還算不錯(cuò)，關(guān)鍵時(shí)刻在50多家銀行，拿到了800多億的再融資，實(shí)現(xiàn)了“借新還舊”。

但是，債務(wù)壓力依然很大，因?yàn)樾聜驳眠€，于是開(kāi)始賣(mài)資產(chǎn)。

賣(mài)樓都算是小意思，畢竟新世界主要就是做地產(chǎn)的，賣(mài)幾棟樓回籠資金，也不算啥。

坊間一度傳出，鄭家要把瑰麗酒店賣(mài)掉，這是鄭家除周大福以外，最賺錢(qián)的資產(chǎn)了，估值160多億，在酒店業(yè)大撤退的時(shí)候，真要賣(mài)得話，只能“割肉”了。

債務(wù)壓力，可見(jiàn)一斑。

鄭家算是香港正經(jīng)的豪門(mén)。

鄭家第一代鄭裕彤，生于廣東順德，1940年代，在周大福當(dāng)學(xué)徒，后來(lái)他成為周家的女婿，1956年，他正式掌管周大福。

后來(lái)，他從黃金珠寶跨入香港地產(chǎn)，資產(chǎn)從百億到千億，鄭家也成為香港“四大家族”之一。

在香港，大家都稱(chēng)他為“彤叔”，當(dāng)然了，“彤叔”也確實(shí)有能量。

許家印最熱衷的一個(gè)故事，就是當(dāng)年恒大上市，市面上買(mǎi)單的不多，于是經(jīng)人介紹，進(jìn)入了彤叔的“鋤大D”牌局，在牌局上，他拉到了足量的融資。

但彤叔自己的糟心事兒也不少，他的兒孫就屬于，有錢(qián)人家的少爺不去吃喝玩樂(lè)，非要搞事業(yè)證明自己，最后虧大錢(qián)的典型。

1989年，彤叔的大兒子鄭家純接班，他覺(jué)得，他爹守著3000多億的資產(chǎn)不挪窩，沒(méi)啥格局，然后他就開(kāi)始花錢(qián)。

他投資了很多的隧道、高速公路、電廠和油田，還買(mǎi)了不少酒店。

但是，這些項(xiàng)目都是重資產(chǎn)，投資很大，但是想要回報(bào)，時(shí)間就很長(zhǎng)，而他收購(gòu)的錢(qián)，都是加杠桿來(lái)的，短貸長(zhǎng)投屬于大忌諱，但是這位二世祖就那么干了。

很快，負(fù)債率到了100%，公司岌岌可危。

關(guān)鍵時(shí)刻，彤叔只好再次出山，該賣(mài)的賣(mài)，該還的還，雖然很費(fèi)力，但總算把鄭家從債務(wù)泥潭里面拉出來(lái)了。

2016年，彤叔去世，香港豪門(mén)都來(lái)送行，李嘉誠(chéng)親自扶靈，“送我最好朋友最后一程”。

送走了彤叔，二代的信任度不高，于是扶了三代鄭志剛上位。

鄭志剛在做“太子爺”的時(shí)候，也有新姿態(tài)。

他搞了一個(gè)K11商場(chǎng)，把博物館、零售與藝術(shù)融合在一起了，非常高大上，起初的經(jīng)營(yíng)的效益不錯(cuò)。

他通過(guò)媒體對(duì)外放話，“如果你永遠(yuǎn)定位自己在守業(yè)，你永遠(yuǎn)只能守，不會(huì)再創(chuàng)造，不會(huì)再創(chuàng)新，也不會(huì)有勇氣去嘗試去延續(xù)這個(gè)家業(yè)”。

翻譯一下就是，這個(gè)家業(yè)沒(méi)我的創(chuàng)新，就很麻煩了。

話是放了，牛也吹了，他是咋干的呢？舉債搞大項(xiàng)目。

他當(dāng)時(shí)的判斷是，“消費(fèi)升級(jí)、房?jī)r(jià)大漲”，他直接學(xué)習(xí)了內(nèi)地的房地產(chǎn)發(fā)展奇跡，大投資、高負(fù)債，來(lái)擴(kuò)張規(guī)模，對(duì)港商引以為傲的保命本領(lǐng)“不激進(jìn)”不屑一顧。

本來(lái)，K11商場(chǎng)只有4座，接下來(lái)幾年，商場(chǎng)總量提高到了38座，據(jù)稱(chēng)一座成本50億，這就小2000億了，在香港，一個(gè)航天城一個(gè)體育園，花掉了500多億，在大灣區(qū)，又花200多億囤地。

那時(shí)，鄭志剛很風(fēng)光，不僅股價(jià)大漲提升了身價(jià)，還成為“最佳行政總裁”。

但是，K11是光賺人氣不賺錢(qián)，“消費(fèi)升級(jí)”的事兒，早就沒(méi)人提了。

他也沒(méi)風(fēng)光幾年，2024財(cái)年，新世界發(fā)展爆虧197億港元，他也下臺(tái)了，“接班”的還是鄭家純。

不過(guò)，他給老爹留下的爛攤子不小。

現(xiàn)金流急劇萎縮，1500多億負(fù)債，直接把負(fù)債率拉到了港商的第一梯隊(duì)，兩代人的積累，他四五年就拉爆了。

現(xiàn)在，鄭家人在職業(yè)安排上，屬于“各奔東西”，每人管一攤兒，分歧也不小。

香港的房地產(chǎn)業(yè)在逐漸恢復(fù)，新世界發(fā)展手中，還有不少土儲(chǔ)和可轉(zhuǎn)換農(nóng)地，黑石趁機(jī)用低價(jià)奪取控制權(quán)，也并不意外。

不過(guò)，現(xiàn)在談判僵持，接下來(lái)的博弈可能還要很久。