出品 | 《態(tài)度·IPO》

從招股書(shū)可以看到，宇樹(shù)科技的投資方陣容堪稱 “豪華天團(tuán)”，涵蓋頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)、互聯(lián)網(wǎng)與產(chǎn)業(yè)巨頭、國(guó)家級(jí)及地方國(guó)資基金、券商直投等多個(gè)類別，且多數(shù)機(jī)構(gòu)通過(guò)多輪融資持續(xù)加注，核心投資機(jī)構(gòu)及持股情況如下：

美團(tuán)系（合計(jì)持股9.6488%）；紅杉中國(guó)系（合計(jì)持股7.1149%）；經(jīng)緯創(chuàng)投系（合計(jì)持股5.4528%）；中信證券系（合計(jì)持股4.4897%）；順為資本關(guān)聯(lián)方，通過(guò) Astrend IV 持股4.4245%；還有騰訊；阿里巴巴系；吉利汽車；中國(guó)移動(dòng)系；中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)投資基金（中網(wǎng)投資），持股2.1089%；深創(chuàng)投系：包括深創(chuàng)投集團(tuán)（持股0.2966%）、新疆深創(chuàng)投（持股1.2888%）、創(chuàng)新資本（持股0.3752%）等一致行動(dòng)主體；北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)投資基金，持股3.8262%，其他地方國(guó)資：包括中關(guān)村科學(xué)城（持股0.9309%）、上海科創(chuàng)基金（持股0.3746%）等，覆蓋北京、上海等科技產(chǎn)業(yè)高地；以及源碼資本、光速光合等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

宇樹(shù)科技招股書(shū)從發(fā)行人自身和行業(yè)環(huán)境兩大維度，系統(tǒng)性披露了核心風(fēng)險(xiǎn)提示，覆蓋技術(shù)、商業(yè)化、競(jìng)爭(zhēng)、財(cái)務(wù)、治理等關(guān)鍵領(lǐng)域。

與發(fā)行人直接相關(guān)的核心風(fēng)險(xiǎn)：核心競(jìng)爭(zhēng)力的根基不確定性；技術(shù)突破與產(chǎn)品創(chuàng)新不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)鍵技術(shù)泄密與核心人員流失風(fēng)險(xiǎn)；控制權(quán)集中可能損害中小股東利益；高速增長(zhǎng)背后的盈利與資產(chǎn)質(zhì)量壓力；大額投入的回報(bào)不確定性。

與行業(yè)環(huán)境相關(guān)的外部風(fēng)險(xiǎn)：大規(guī)模應(yīng)用仍受多重制約；國(guó)際貿(mào)易摩擦與政策管制風(fēng)險(xiǎn)；巨頭入局引發(fā)多維博弈等。

在市場(chǎng)需求方面，行業(yè)當(dāng)前熱度與資本關(guān)注度較高，但仍處于技術(shù)攻堅(jiān)與商業(yè)化探索階段。若未來(lái)關(guān)鍵技術(shù)突破緩慢、成本控制不及預(yù)期，或場(chǎng)景應(yīng)用拓展滯后，市場(chǎng)熱度與資本關(guān)注度可能顯著降低，導(dǎo)致行業(yè)發(fā)展速度不及預(yù)期；同時(shí)，下游應(yīng)用市場(chǎng)可能出現(xiàn)階段性、周期性需求波動(dòng)，直接影響公司產(chǎn)能消化與收入實(shí)現(xiàn)。