來(lái)源：@中新經(jīng)緯微博

“被賬戶閃瞎了，直接虧出去一輛車！”四川33歲的陳萌（化名）在社交平臺(tái)上感嘆道，她的積存金賬戶顯示目前已虧損超14萬(wàn)。

3月19日，國(guó)際金價(jià)、銀價(jià)遭遇瀑布式下跌，現(xiàn)貨黃金一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大關(guān)；現(xiàn)貨白銀一度失守66美元關(guān)口。

3月20日，陳萌對(duì)中新經(jīng)緯表示，她是在2025年12月至2026年1月分批次買入工行積存金，每次買入30-300g不等，目前持倉(cāng)842克左右。

受訪者供圖

“很少時(shí)間打開(kāi)銀行APP看，昨晚打開(kāi)發(fā)現(xiàn)虧了超14萬(wàn)，直接虧出去一輛車，麻了。”對(duì)于后續(xù)操作，陳萌表示先持有一段時(shí)間，不會(huì)隨便漲點(diǎn)就賣了，后面可能會(huì)考慮入手實(shí)物黃金。

同日，94年的李樂(lè)（化名）對(duì)中新經(jīng)緯表示，她的積存金昨天一天虧了超5000多元，目前并不打算割肉，會(huì)繼續(xù)持有。

截至發(fā)稿，黃金、白銀直線拉升，現(xiàn)貨黃金漲超1.23%，已重回4700美元/盎司，現(xiàn)貨白銀漲近2%。

東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)瞿瑞告訴中新經(jīng)緯，近期金價(jià)反常下跌，核心是“利率邏輯”壓過(guò)了“避險(xiǎn)邏輯”。具體來(lái)說(shuō)，油價(jià)飆漲加劇了通脹擔(dān)憂，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)把降息往后拖。疊加近期美國(guó)私募信貸市場(chǎng)出現(xiàn)擠兌，流動(dòng)性收緊，導(dǎo)致美元指數(shù)走強(qiáng)。這時(shí)候，美元既能避險(xiǎn)又有收益，自然分流了原本該流向黃金的資金。再加上前期押注避險(xiǎn)的資金開(kāi)始獲利了結(jié)，金價(jià)就被砸了下來(lái)。

換個(gè)角度看，黃金這輪下跌，表面看是價(jià)格在跌，實(shí)際是市場(chǎng)對(duì)“美聯(lián)儲(chǔ)什么時(shí)候降息”的預(yù)期變了。

星展銀行（中國(guó)）高級(jí)投資策略師鄧志堅(jiān)表示，金價(jià)下跌主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)暫時(shí)不會(huì)降息，甚至可能推遲到下半年。

鄧志堅(jiān)分析稱，這背后有兩個(gè)邏輯：一是油價(jià)上漲對(duì)通脹的傳導(dǎo)需要時(shí)間（大約1-2個(gè)月），目前美國(guó)通脹數(shù)據(jù)還沒(méi)完全體現(xiàn)沖突影響，所以美聯(lián)儲(chǔ)不著急行動(dòng)；二是地緣沖突導(dǎo)致部分國(guó)家增加購(gòu)買美國(guó)原油，間接推高了美元。美元走強(qiáng)，黃金作為無(wú)息資產(chǎn)自然承壓。

現(xiàn)在投資者還能不能上車？鄧志堅(jiān)認(rèn)為，如果地緣沖突緩解，或者中東原油供應(yīng)恢復(fù)，不單原油價(jià)格下滑，美元也將回落。加上美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，減息空間依然存在。所以美元依然處于疲軟趨勢(shì)不變。

“總而言之，黃金依然存在避險(xiǎn)需求、美元疲軟、全球央行去美債化等因素支持。投資者應(yīng)該保持一定的黃金倉(cāng)位，甚至可以考慮趁低吸納?！编囍緢?jiān)說(shuō)。

瞿瑞表示，展望后市，短期金價(jià)可能繼續(xù)承壓，建議觀望；中長(zhǎng)期仍看好，因?yàn)殡S著油價(jià)上漲效應(yīng)遞減、通脹逐步回落，通脹美聯(lián)儲(chǔ)降息只是推遲而非缺席，加上全球去美元化和央行購(gòu)金趨勢(shì)不變，金價(jià)有望震蕩回升。

“操作上，可等支撐位確認(rèn)后分批建倉(cāng)，將黃金作為資產(chǎn)組合中5%—10%的對(duì)沖工具，重點(diǎn)關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)降息窗口及中東局勢(shì)演變等核心催化因素，警惕通脹超預(yù)期升溫、地緣沖突擴(kuò)大等潛在風(fēng)險(xiǎn)?！宾娜鹫f(shuō)。