3月20日，首華燃?xì)猓?00483.SZ）發(fā)布公告，擬以4.28億元現(xiàn)金收購(gòu)兩家山西企業(yè)持有的北京中海沃邦能源投資有限公司11.29%股權(quán)，交易完成后，對(duì)這家核心子公司的持股比例將從67.50%提升至78.79%。《晉才晉商》注意到，這筆交易不僅是上市公司對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的控制權(quán)加固，更是深度綁定山西天然氣產(chǎn)業(yè)、搶抓非常規(guī)天然氣發(fā)展紅利的關(guān)鍵落子。

一、交易細(xì)節(jié)拆解：4.28億收購(gòu)少數(shù)股權(quán)，定價(jià)公允程序合規(guī)

據(jù)首華燃?xì)夤骘@示，本次交易對(duì)象為山西匯景企業(yè)管理咨詢有限公司與山西瑞隆天成商貿(mào)有限公司，其中收購(gòu)山西匯景持有的8.2946%股權(quán)，對(duì)價(jià)3.14億元；收購(gòu)山西瑞隆天成持有的3.00%股權(quán)，對(duì)價(jià)1.14億元，合計(jì)交易金額4.28億元，資金來(lái)源為公司自有或自籌資金。

本次交易以2025年12月31日為評(píng)估基準(zhǔn)日，經(jīng)上海東洲資產(chǎn)評(píng)估有限公司評(píng)估，中海沃邦股東全部權(quán)益評(píng)估值為47.39億元，增值率59.24%，雙方協(xié)商確定標(biāo)的公司整體作價(jià)37.91億元，定價(jià)以第三方評(píng)估為基礎(chǔ)，公允合理。值得關(guān)注的是，山西匯景為公司控股股東一致行動(dòng)人，本次交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易，已通過(guò)董事會(huì)審議，尚需提交股東大會(huì)表決，關(guān)聯(lián)股東將回避表決，程序符合監(jiān)管要求。

交易完成后，首華燃?xì)鈱?duì)中海沃邦的控制權(quán)進(jìn)一步強(qiáng)化，合并報(bào)表范圍未發(fā)生變化，公司表示，此舉旨在加強(qiáng)對(duì)子公司管理、提升決策效率、增厚盈利水平，為山西業(yè)務(wù)拓展掃清股權(quán)層面的障礙。

二、關(guān)聯(lián)方全景掃描：山西資本牽手上市企業(yè)，深耕三晉氣田

本次交易涉及的三方主體，均與山西天然氣產(chǎn)業(yè)深度綁定，股權(quán)脈絡(luò)清晰且產(chǎn)業(yè)協(xié)同性極強(qiáng)。

首華燃?xì)猓?/strong>總部位于上海的創(chuàng)業(yè)板上市公司，核心業(yè)務(wù)聚焦天然氣勘探開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)銷(xiāo)售，是國(guó)內(nèi)民營(yíng)天然氣企業(yè)中布局山西較早的主體，旗下中海沃邦為其最核心盈利資產(chǎn)，營(yíng)收與利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比超九成。

中海沃邦：成立于2007年，注冊(cè)資本5.56億元，法定代表人王志紅，是首華燃?xì)饪毓傻暮诵哪茉赐顿Y平臺(tái)。該公司長(zhǎng)期攜手中石油，在山西布局天然氣勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)，深耕三晉氣田多年，是山西非常規(guī)天然氣開(kāi)發(fā)的重要民營(yíng)力量。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2025年中海沃邦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19.90億元，凈利潤(rùn)3.46億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額17.27億元，盈利能力與現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，資產(chǎn)質(zhì)量扎實(shí)。

山西匯景、山西瑞隆天成：兩家注冊(cè)于太原的本土企業(yè)，為中海沃邦原少數(shù)股東。其中山西匯景為港澳臺(tái)法人獨(dú)資企業(yè)，是首華燃?xì)饪毓晒蓶|一致行動(dòng)人；山西瑞隆天成由自然人控股，深耕山西商貿(mào)與能源配套領(lǐng)域，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，完成資本退出，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)增值。

三方股權(quán)整合后，首華燃?xì)?、中海沃邦與山西本土資本形成更緊密的利益共同體，為后續(xù)在晉產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。

三、山西產(chǎn)業(yè)底色：千億煤層氣集群崛起，非常規(guī)天然氣迎黃金期

首華燃?xì)獯舜沃亟鸺哟a中海沃邦，核心邏輯在于踩準(zhǔn)山西天然氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展的時(shí)代風(fēng)口。

2026年山西省政府工作報(bào)告明確提出，加快非常規(guī)天然氣增儲(chǔ)上產(chǎn)，構(gòu)建勘探開(kāi)發(fā)、儲(chǔ)運(yùn)利用、裝備制造全產(chǎn)業(yè)鏈，打造千億級(jí)煤層氣產(chǎn)業(yè)集群，力爭(zhēng)全年非常規(guī)天然氣產(chǎn)量突破200億立方米。作為全國(guó)非常規(guī)天然氣核心產(chǎn)區(qū)，山西已實(shí)現(xiàn)非常規(guī)天然氣五年累計(jì)產(chǎn)量750億立方米，成為天然氣凈輸出省份，大吉?dú)馓锬戤a(chǎn)能突破40億立方米，占全國(guó)煤層氣產(chǎn)量80%以上，產(chǎn)業(yè)規(guī)模與資源稟賦全國(guó)領(lǐng)先。

從市場(chǎng)環(huán)境看，山西天然氣供需持續(xù)偏緊，2026年全省需求量預(yù)計(jì)達(dá)150億立方米，產(chǎn)量增速低于需求增速，外輸與保供需求雙重提升。同時(shí)，全省加快推進(jìn)輸配管網(wǎng)提質(zhì)聯(lián)通、煤礦瓦斯全濃度利用，政策端與市場(chǎng)端雙重發(fā)力，民營(yíng)天然氣企業(yè)迎來(lái)發(fā)展窗口期。

中海沃邦作為首華燃?xì)庠谏轿鞯奈ㄒ缓诵钠脚_(tái)，深度綁定中石油合作開(kāi)發(fā)模式，占據(jù)優(yōu)質(zhì)氣田資源，在山西千億天然氣賽道中具備稀缺性與先發(fā)優(yōu)勢(shì)。首華燃?xì)馓嵘刂茩?quán)，本質(zhì)是鎖定核心資源、搶抓產(chǎn)業(yè)紅利，契合山西能源轉(zhuǎn)型與清潔能源發(fā)展戰(zhàn)略。

四、戰(zhàn)略深意：控制權(quán)升級(jí)背后，是深耕山西的長(zhǎng)期主義

對(duì)于首華燃?xì)舛?，本次收?gòu)絕非簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)投資，而是三層戰(zhàn)略的落地：

其一，管理效率升級(jí)。通過(guò)增持少數(shù)股權(quán)，減少股東決策分歧，實(shí)現(xiàn)對(duì)中海沃邦人、財(cái)、物的統(tǒng)一管控，適配天然氣項(xiàng)目長(zhǎng)周期、重投入、快決策的運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)。

其二，盈利結(jié)構(gòu)優(yōu)化。中海沃邦作為核心盈利主體，持股比例提升將直接增加上市公司歸母凈利潤(rùn)，增厚業(yè)績(jī)底盤(pán)，同時(shí)穩(wěn)定現(xiàn)金流，支撐后續(xù)在晉資源勘探與項(xiàng)目擴(kuò)張。

其三，產(chǎn)業(yè)卡位加固。在山西非常規(guī)天然氣加速上產(chǎn)、千億集群成型的關(guān)鍵期，牢牢掌控核心平臺(tái)，持續(xù)深化與中石油的合作，搶占?xì)馓镩_(kāi)發(fā)、管網(wǎng)配套、終端銷(xiāo)售的全鏈條布局，成為山西能源轉(zhuǎn)型的民營(yíng)標(biāo)桿力量。

4.28億元的股權(quán)收購(gòu)，是首華燃?xì)馍罡轿魈烊粴猱a(chǎn)業(yè)的重要一步，也是上市公司與山西產(chǎn)業(yè)資源深度融合的縮影。在山西打造全國(guó)非常規(guī)天然氣產(chǎn)業(yè)高地、構(gòu)建新型能源體系的進(jìn)程中，以中海沃邦為代表的民營(yíng)平臺(tái)，將持續(xù)釋放資源與運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)。

《晉才晉商》認(rèn)為，隨著交易落地與控制權(quán)鞏固，首華燃?xì)鈱⑦M(jìn)一步聚焦山西天然氣核心賽道，依托政策紅利與資源優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)與產(chǎn)業(yè)布局的雙重突破，而這場(chǎng)資本與產(chǎn)業(yè)的雙向奔赴，也將為山西千億天然氣集群注入更強(qiáng)的民營(yíng)活力。

本文綜合整理自公開(kāi)報(bào)道