新眸原創(chuàng)·作者 | 棠寧

前幾天刷英偉達(dá)GTC大會(huì)的直播，看到楊植麟站上主舞臺(tái)演講的時(shí)候，我愣了一下。倒不是他講的技術(shù)細(xì)節(jié)有多顛覆，而是忽然想起三年前，國(guó)內(nèi)百模大戰(zhàn)打得最兇的時(shí)候，他帶著剛上線的Kimi出現(xiàn)在公眾視野里的樣子。

那是2023年，整個(gè)國(guó)內(nèi)大模型行業(yè)都陷在參數(shù)內(nèi)卷的怪圈里，所有人都在比誰(shuí)的模型規(guī)模更大、誰(shuí)的榜單分?jǐn)?shù)更高，卻很少有人停下來(lái)問(wèn)，普通用戶到底需要什么樣的大模型。就是在這樣的熱鬧里，Kimi悄無(wú)聲息地上線了，沒(méi)有鋪天蓋地的宣傳，只打了一個(gè)核心賣點(diǎn)：支持無(wú)損上下文20萬(wàn)漢字。

這個(gè)當(dāng)時(shí)看起來(lái)有些“非主流”的選擇，成了Kimi突圍的唯一武器。它恰好踩中了職場(chǎng)人、科研從業(yè)者、律師等群體的真實(shí)痛點(diǎn)，靠著用戶自發(fā)傳播，短短幾年就跑出了驚人的增長(zhǎng)：

2024年10月月活沖到3600萬(wàn)，成為當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)唯一能和大廠產(chǎn)品抗衡的創(chuàng)業(yè)公司AI產(chǎn)品；次年年底完成5億美元C輪融資；今年2月，又完成超7億美元融資；據(jù)市場(chǎng)知情人士爆料，月之暗面旗下Kimi估值已達(dá)180億美元，3個(gè)月翻漲4倍，新一輪10億美元融資正在推進(jìn)，資本搶籌態(tài)勢(shì)明顯。

那時(shí)候的楊植麟，用一個(gè)產(chǎn)品切口，在巨頭環(huán)伺的紅海里撕開(kāi)了一道口子，也向行業(yè)證明：沒(méi)有巨頭的流量和生態(tài)加持，獨(dú)立AI創(chuàng)業(yè)公司也能靠對(duì)用戶需求的精準(zhǔn)把握，跑出自己的路。

這不免讓我聯(lián)想到知名產(chǎn)品經(jīng)理俞軍。只是AI行業(yè)的迭代速度，超出所有人的預(yù)期。三年過(guò)去，百模大戰(zhàn)的硝煙散去，行業(yè)格局早已塵埃落定，曾經(jīng)靠長(zhǎng)文本一戰(zhàn)成名的Kimi，也走到了發(fā)展的分界點(diǎn)。

01

當(dāng)長(zhǎng)文本成了行業(yè)標(biāo)配

Kimi的核心壁壘正在被抹平

AI行業(yè)最殘酷的地方在于，你好不容易趟出來(lái)的路，轉(zhuǎn)眼就會(huì)被人踩成寬闊的大馬路。

到2025年，國(guó)內(nèi)幾乎所有主流大模型廠商，都已經(jīng)跟進(jìn)了超長(zhǎng)文本能力。字節(jié)豆包、阿里通義千問(wèn)、騰訊元寶、百度文心一言，先后上線了百萬(wàn)字甚至千萬(wàn)字級(jí)別的長(zhǎng)文本處理功能。對(duì)于手握海量算力和頂尖技術(shù)團(tuán)隊(duì)的大廠來(lái)說(shuō)，只要一個(gè)產(chǎn)品方向被驗(yàn)證是真需求，跟進(jìn)只是時(shí)間問(wèn)題。

當(dāng)長(zhǎng)文本從“人無(wú)我有”的獨(dú)家優(yōu)勢(shì)，變成了“人有我優(yōu)”的行業(yè)標(biāo)配，Kimi賴以生存的核心壁壘，也就慢慢消失了。隨之而來(lái)的，是用戶規(guī)模的持續(xù)回落。QuestMobile的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2025年Kimi縮減廣告投放后，月活躍用戶數(shù)從峰值的3600萬(wàn)回落至967萬(wàn)，不到同期字節(jié)豆包月活的6%；日活規(guī)模維持在百萬(wàn)級(jí)，在國(guó)內(nèi)C端大模型市場(chǎng)已經(jīng)掉到了第三梯隊(duì)。

比用戶規(guī)模下滑更嚴(yán)峻的，是商業(yè)化的壓力。如果說(shuō)Kimi的上半場(chǎng)，核心命題是靠產(chǎn)品創(chuàng)新?lián)屃髁俊⒛萌谫Y，那么到了2026年，整個(gè)AI行業(yè)的命題，已經(jīng)徹底切換到了“如何健康地活下去”。

資本市場(chǎng)早就過(guò)了聽(tīng)故事就給錢的階段，現(xiàn)在的投資人看AI公司，先看營(yíng)收結(jié)構(gòu)、看現(xiàn)金流，看你能不能不依賴融資，自己跑通商業(yè)閉環(huán)。Kimi在2024年9月就上線了會(huì)員訂閱服務(wù)，設(shè)置了49元、99元、199元三個(gè)檔位的付費(fèi)套餐，但在大廠普遍采用“基礎(chǔ)功能免費(fèi)+生態(tài)場(chǎng)景嵌入”的模式下，僅靠長(zhǎng)文本支撐的付費(fèi)體系，吸引力始終有限。

B端市場(chǎng)的拓展，同樣走得不算順利。國(guó)內(nèi)的企業(yè)服務(wù)市場(chǎng)，早就被互聯(lián)網(wǎng)巨頭的生態(tài)牢牢綁定，阿里釘釘、字節(jié)飛書(shū)等，都已經(jīng)把大模型能力深度內(nèi)置到辦公流程里，絕大多數(shù)中小企業(yè)根本不需要額外采購(gòu)獨(dú)立的大模型服務(wù)；而政企、金融這些大客戶市場(chǎng)，智譜AI、MiniMax等同行已經(jīng)提前布局很久，Kimi的后發(fā)優(yōu)勢(shì)并不明顯。

今年年初的OpenClaw熱潮，算是給Kimi打了一針強(qiáng)心劑。借著“龍蝦模型”掀起的熱度，Kimi火速上線一站式智能體產(chǎn)品Kimi Claw，把原本復(fù)雜的本地部署、參數(shù)調(diào)試操作，簡(jiǎn)化成了網(wǎng)頁(yè)端一鍵啟動(dòng)，直接帶動(dòng)訂閱訂單爆發(fā)式增長(zhǎng)，Stripe的支付數(shù)據(jù)顯示，其1月訂單環(huán)比暴漲8280%，2月再漲123.8%，直接沖入全球支付榜單前十。

但冷靜下來(lái)看，這種依賴熱點(diǎn)事件的爆發(fā)，能不能轉(zhuǎn)化為長(zhǎng)期穩(wěn)定的營(yíng)收，還要打一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。Similarweb的數(shù)據(jù)顯示，Claw熱潮過(guò)后，Kimi海外API平臺(tái)的訪問(wèn)量已經(jīng)出現(xiàn)明顯的沖高回落；全球最大的AI模型API聚合平臺(tái)OpenRouter上，Kimi的Token調(diào)用量排名，也從2月的第二滑落至3月的第9位。

要知道，熱點(diǎn)總有褪去的一天，用戶因?yàn)樾迈r勁過(guò)來(lái)，能不能留下來(lái)，最終還是要看產(chǎn)品有沒(méi)有不可替代的長(zhǎng)期價(jià)值。

更讓Kimi承壓的，是已經(jīng)固化的行業(yè)格局和持續(xù)上漲的成本壓力。2026年的國(guó)內(nèi)大模型市場(chǎng)，早已不是三年前魚(yú)龍混雜的百模大戰(zhàn)，字節(jié)、阿里、騰訊三家互聯(lián)網(wǎng)巨頭，靠著無(wú)可替代的生態(tài)優(yōu)勢(shì)，牢牢占據(jù)了市場(chǎng)第一梯隊(duì)。

字節(jié)豆包作為2026年央視春晚獨(dú)家AI云合作伙伴，春節(jié)峰值DAU突破1.45億，節(jié)后穩(wěn)態(tài)DAU穩(wěn)定在7871萬(wàn)，是國(guó)內(nèi)唯一穩(wěn)態(tài)DAU持續(xù)突破7000萬(wàn)的獨(dú)立AI應(yīng)用，更已經(jīng)深度嵌入抖音、今日頭條、飛書(shū)等字節(jié)全系產(chǎn)品，形成了完整的商業(yè)閉環(huán)。

另一邊，阿里通義千問(wèn)靠著淘寶、支付寶、釘釘、高德的生態(tài)打通，企業(yè)級(jí)模型調(diào)用量以32.1%的市場(chǎng)份額位居國(guó)內(nèi)第一。騰訊元寶則獨(dú)享微信生態(tài)的13億月活用戶，依托社交場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

對(duì)于Kimi這樣的獨(dú)立創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說(shuō)，這些巨頭筑起的生態(tài)壁壘，幾乎是無(wú)法逾越的鴻溝。大廠可以用生態(tài)內(nèi)的流量和場(chǎng)景攤薄研發(fā)與算力成本，用免費(fèi)的基礎(chǔ)功能吸引用戶，再通過(guò)生態(tài)內(nèi)的商業(yè)閉環(huán)實(shí)現(xiàn)盈利。而Kimi既沒(méi)有自帶的流量入口，也沒(méi)有完整的商業(yè)場(chǎng)景支撐，只能在巨頭的縫隙里尋找生存空間。

與此同時(shí)，整個(gè)行業(yè)的成本壓力還在持續(xù)上漲。就在最近，阿里云和百度智能云同步發(fā)布了公告，旗下AI算力與存儲(chǔ)產(chǎn)品將在4月18日正式調(diào)價(jià)，最高漲幅達(dá)到34%。而在這之前，亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌云已經(jīng)完成了一輪AI相關(guān)服務(wù)的價(jià)格上調(diào)，部分特定項(xiàng)目的漲幅甚至達(dá)到100%。

算力成本的上漲，對(duì)于需要持續(xù)投入巨額資金用于模型訓(xùn)練與推理的大模型廠商來(lái)說(shuō)無(wú)疑是雪上加霜，資金儲(chǔ)備遠(yuǎn)不如巨頭的創(chuàng)業(yè)公司，面臨的壓力只會(huì)更大。

02

下半場(chǎng)的大考

楊植麟要交三份核心答卷

很多人說(shuō)，Kimi的上半場(chǎng)已經(jīng)結(jié)束了。這話沒(méi)錯(cuò)，上半場(chǎng)的楊植麟，已經(jīng)證明了自己能抓住用戶的真需求，能做出一款現(xiàn)象級(jí)的爆品，能在巨頭的眼皮底下?lián)屜聦儆谧约旱囊粔K市場(chǎng)。但下半場(chǎng)的考卷，和上半場(chǎng)完全不一樣，他需要再次證明的東西，要比之前多得多，也難得多。

在2025年底的內(nèi)部全員信里，楊植麟提出了月之暗面2026年的三大戰(zhàn)略目標(biāo)：下一代基座模型K3要在預(yù)訓(xùn)練水平上追平世界前沿；整合模型訓(xùn)練和智能體產(chǎn)品，打造獨(dú)特的用戶體驗(yàn)；商業(yè)化聚焦智能體，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收規(guī)模的數(shù)量級(jí)增長(zhǎng)。

這三個(gè)目標(biāo)，恰恰對(duì)應(yīng)著他在下半場(chǎng)，必須給行業(yè)、給投資人、給用戶交出的三份核心答卷。

第一份答卷，是底層技術(shù)的持續(xù)創(chuàng)新能力。

這次GTC大會(huì)的演講，楊植麟把絕大多數(shù)時(shí)間都留給了底層技術(shù)的重構(gòu)：從MuonClip優(yōu)化器解決萬(wàn)億參數(shù)模型訓(xùn)練的Logits爆炸問(wèn)題，到Kimi Linear混合線性注意力架構(gòu)將超長(zhǎng)上下文解碼速度提升5到6倍，再到重新設(shè)計(jì)沿用多年的殘差連接結(jié)構(gòu)。這些內(nèi)容沒(méi)有太多給普通用戶看的花哨東西，全是給行業(yè)技術(shù)人看的硬貨。

上半場(chǎng)的Kimi，成功更多來(lái)自于應(yīng)用層的創(chuàng)新——它把已有的技術(shù)用到了極致，找到了一個(gè)被所有人忽略的用戶痛點(diǎn)，做出了一款好用的產(chǎn)品。但到了下半場(chǎng)，應(yīng)用層的創(chuàng)新很容易被復(fù)制，只有底層技術(shù)的持續(xù)突破，才能建立起真正長(zhǎng)期的護(hù)城河。

我一直覺(jué)得，AI創(chuàng)業(yè)和之前的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)有本質(zhì)的區(qū)別?；ヂ?lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)，你靠一個(gè)模式創(chuàng)新、一波流量紅利，可能就能活下來(lái)甚至做大；但AI是硬科技行當(dāng)，底層技術(shù)是根，根扎得不深，上面的樓蓋得再高，也隨時(shí)可能塌掉。

楊植麟本身是清華本科、卡內(nèi)基梅隆大學(xué)博士畢業(yè)的NLP領(lǐng)域?qū)＜?，學(xué)術(shù)生涯里一直深耕長(zhǎng)上下文語(yǔ)言模型領(lǐng)域，他比誰(shuí)都清楚技術(shù)的重要性。

但底層技術(shù)的突破從來(lái)都不是一件容易的事，它需要持續(xù)的巨額研發(fā)投入，需要頂尖的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，需要足夠的耐心試錯(cuò)，還要面對(duì)全球最頂尖技術(shù)團(tuán)隊(duì)的競(jìng)爭(zhēng)。楊植麟需要證明的是，月之暗面不僅能做好產(chǎn)品應(yīng)用，更能在底層技術(shù)上做出全球領(lǐng)先的創(chuàng)新，這是一家AI技術(shù)公司最核心的立身之本。

第二份答卷，是商業(yè)化的可持續(xù)性。

AI行業(yè)發(fā)展到今天，已經(jīng)過(guò)了“燒錢換規(guī)?！钡碾A段?，F(xiàn)在的市場(chǎng)，不缺能做出大模型的公司，缺的是能靠大模型賺錢的公司。楊植麟需要證明的是，Kimi能建立起健康、多元的營(yíng)收體系，能實(shí)現(xiàn)正向的現(xiàn)金流，而不是一直依賴融資輸血。

從目前的布局來(lái)看，他把商業(yè)化的核心抓手放在了智能體上，這也是整個(gè)行業(yè)公認(rèn)的下一個(gè)確定性大方向。大模型的終極價(jià)值，從來(lái)不是陪用戶聊天，而是成為能幫用戶完成復(fù)雜任務(wù)的智能助手，而智能體，就是實(shí)現(xiàn)這個(gè)價(jià)值的核心載體。

但這個(gè)賽道早就已經(jīng)擠滿了玩家：阿里通義千問(wèn)推出了“任務(wù)助理”功能，能完成多步驟的復(fù)雜工作；字節(jié)跳動(dòng)推出了搭載系統(tǒng)級(jí)Agent的豆包手機(jī)，試圖重構(gòu)人機(jī)交互的邏輯；甚至連很多垂直賽道的創(chuàng)業(yè)公司，都已經(jīng)推出了針對(duì)特定場(chǎng)景的智能體產(chǎn)品。

楊植麟需要證明的是，Kimi的智能體產(chǎn)品，能在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中找到自己的差異化優(yōu)勢(shì)，能真正解決用戶的實(shí)際問(wèn)題，從而轉(zhuǎn)化為用戶的長(zhǎng)期付費(fèi)意愿。年初Claw的爆發(fā)，已經(jīng)證明了Kimi有把技術(shù)熱點(diǎn)轉(zhuǎn)化為商業(yè)收入的能力，但接下來(lái)，他要做的，是把這種一次性的爆發(fā)，變成持續(xù)、穩(wěn)定的營(yíng)收增長(zhǎng)。

第三份答卷，是生態(tài)構(gòu)建與全球化的能力。

上半場(chǎng)的Kimi，靠的是單品爆款的邏輯。但在AI行業(yè)，單一產(chǎn)品的護(hù)城河太容易被打破了。想要在巨頭的包圍里長(zhǎng)期活下去，必須從一個(gè)做產(chǎn)品的公司，成長(zhǎng)為一個(gè)有生態(tài)的平臺(tái)公司。

這也是Kimi在去年選擇開(kāi)源K2系列模型的核心原因。目前，Kimi的開(kāi)源模型已經(jīng)成為阿里、騰訊、字節(jié)等國(guó)內(nèi)主流編程工具的主力模型，更是全球知名編程助手Cursor唯一接入的中國(guó)開(kāi)源模型。

開(kāi)源的本質(zhì)，是用技術(shù)換生態(tài)。當(dāng)越來(lái)越多的開(kāi)發(fā)者用Kimi的模型做應(yīng)用，當(dāng)越來(lái)越多的產(chǎn)品底層用的是Kimi的技術(shù)，它才能建立起比單一產(chǎn)品堅(jiān)固得多的壁壘。從這個(gè)角度看，楊植麟需要證明的是，這種開(kāi)源策略，能真正轉(zhuǎn)化為全球化的開(kāi)發(fā)者生態(tài)，讓Kimi的模型，成為更多應(yīng)用的底層基礎(chǔ)設(shè)施。

而全球化，是獨(dú)立AI創(chuàng)業(yè)公司必須走的一條路。國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)已經(jīng)被巨頭的生態(tài)牢牢把控，創(chuàng)業(yè)公司想要再撕開(kāi)更大的口子難度極大，但海外市場(chǎng)還有非常廣闊的增量空間。根據(jù)OpenRouter的數(shù)據(jù)，2026年2月，中國(guó)大模型的周Token調(diào)用量首次超越美國(guó)，全球前五的模型中，中國(guó)廠商占據(jù)了四席，這意味著中國(guó)的大模型技術(shù)，已經(jīng)具備了在全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)力。

據(jù)了解，目前其海外收入已超過(guò)國(guó)內(nèi)，預(yù)計(jì)未來(lái)占比將升至70%以上。這次楊植麟作為GTC大會(huì)唯一受邀進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)主題演講的中國(guó)獨(dú)立大模型公司創(chuàng)始人，也是在向全球市場(chǎng)傳遞Kimi的技術(shù)能力與品牌形象。

但海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)比國(guó)內(nèi)更激烈，他要面對(duì)的是OpenAI、Anthropic這些全球最頂尖的對(duì)手，還有不同國(guó)家的合規(guī)要求、文化差異、渠道建設(shè)等一系列問(wèn)題。能不能在全球市場(chǎng)站穩(wěn)腳跟，成為被全球用戶和開(kāi)發(fā)者認(rèn)可的主流大模型廠商，是他必須證明的第三件事。

03

AI是場(chǎng)長(zhǎng)跑

所有的顛覆都從邊緣開(kāi)始

前幾天和一個(gè)做AI創(chuàng)業(yè)的朋友聊天，他說(shuō)，現(xiàn)在這個(gè)行業(yè)，每天都有新東西出來(lái)，每天都有公司退場(chǎng)，能堅(jiān)持下來(lái)的，都是真的相信這件事的人。

AI這場(chǎng)長(zhǎng)跑，才剛剛開(kāi)始。上半場(chǎng)跑得快，不代表下半場(chǎng)能跑得遠(yuǎn)。很多在上半場(chǎng)風(fēng)光無(wú)限的公司，已經(jīng)在下半場(chǎng)的起跑線上掉隊(duì)了。楊植麟和Kimi，已經(jīng)跑完了最兇險(xiǎn)的從0到1，接下來(lái)的從1到10，只會(huì)更難，更考驗(yàn)?zāi)托暮投Α?/p>

很多人喜歡給創(chuàng)業(yè)公司下結(jié)論，喜歡說(shuō)“Kimi的優(yōu)勢(shì)沒(méi)了”“創(chuàng)業(yè)公司打不過(guò)巨頭”，但我一直覺(jué)得，一個(gè)健康的行業(yè)，從來(lái)都不能只有巨頭。那些敢闖敢拼的創(chuàng)業(yè)公司，那些愿意沉下心做技術(shù)的創(chuàng)業(yè)者，才是行業(yè)創(chuàng)新最核心的動(dòng)力。畢竟，所有的顛覆，都是從邊緣開(kāi)始的。

至于Kimi的下半場(chǎng)能不能走得順，楊植麟能不能再次證明自己，我們不用急著下結(jié)論。時(shí)間會(huì)給我們最好的答案。