雷達(dá)財(cái)經(jīng)出品 文 周慧 編 深海

3月20日晚，小鵬汽車披露了2025年第四季度及全年業(yè)績(jī)表現(xiàn)，公司首次達(dá)成季度盈利的里程碑。

公告顯示，2025年第四季度，小鵬汽車營(yíng)收為222.54億元，同比增長(zhǎng)38.18%；錄得歸母凈利潤(rùn)3.83億元，同比扭虧為盈，增幅達(dá)128.81%。

其中，第四季度汽車銷售收入達(dá)190.72億元，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比上升5.6%。對(duì)此小鵬汽車指出，主要系交付量增加所致：公司當(dāng)季汽車總交付量為11.62萬輛，較上年同期增長(zhǎng)了27.04%。

與此同時(shí)，小鵬汽車的盈利能力也大幅提升。2025年第四季度，公司毛利率為21.31%，同比增長(zhǎng)6.87%個(gè)百分點(diǎn)。其中，汽車業(yè)務(wù)毛利率為13.05%，同比上升了3.03個(gè)百分點(diǎn)，主要由于持續(xù)的成本降低及車型產(chǎn)品組合改善所致。

不過，雖然首次實(shí)現(xiàn)了季度盈利，但小鵬汽車距離達(dá)成全年盈利仍有一定的距離。

財(cái)報(bào)顯示，2025年全年，小鵬汽車總營(yíng)收為767.2億元，同比大幅增長(zhǎng)87.73%；歸母凈虧損雖同比收窄80.32%，但仍然高達(dá)11.39億元。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2018年至2025年，小鵬汽車歸母凈利潤(rùn)累計(jì)虧損已達(dá)430.94億元。

雖然尚未完全走出虧損泥潭，但小鵬汽車的市場(chǎng)表現(xiàn)依然亮眼。2025年全年，小鵬汽車?yán)塾?jì)交付42.94萬輛，同比增長(zhǎng)125.9%，貢獻(xiàn)了683.79億元營(yíng)收，較上年同期增長(zhǎng)了90.85%。

同時(shí)，為支持公司業(yè)績(jī)的未來增長(zhǎng)，小鵬汽車持續(xù)加大研發(fā)投入。2025年，公司研發(fā)開支為94.9億元，同比增長(zhǎng)46.97%。

資產(chǎn)負(fù)債層面，截至2025年末，小鵬汽車總資產(chǎn)為1031.63億元，同比增長(zhǎng)24.73%。其中，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物173.3億元，較上年度減少6.76%；受限制存款及現(xiàn)金同比增長(zhǎng)113.48%至69.68億元；存貨則高達(dá)103.81億元，同比增長(zhǎng)86.6%。

同期，公司負(fù)債合計(jì)727.94億元，較上年度增長(zhǎng)41.54%。值得注意的是，公司應(yīng)付賬款及票據(jù)高企問題較為突出，由2024年末的230.8億元進(jìn)一步攀升至371.63億元，增幅達(dá)61.02%。

據(jù)此計(jì)算，截至2025年12月31日，小鵬汽車資產(chǎn)負(fù)債率為70.56%，較2024年末增加了8.37個(gè)百分點(diǎn)。

基于當(dāng)前市場(chǎng)及客戶需求狀況，公司管理層預(yù)計(jì)，2026年第一季度，小鵬汽車交付量為6.1萬輛至6.6萬輛，按年減少約29.79%至35.11%。而截至2月28日，小鵬汽車年內(nèi)已累計(jì)交付3.53萬輛。

同時(shí)，公司預(yù)計(jì)第一季度總收入將介于122億元至132.8億元，按年減少約16.01%至22.84%。

截至3月20日收盤，小鵬汽車報(bào)71.6港元/股，最新市值為1369億港元。

得益于公司業(yè)績(jī)的提升，小鵬汽車創(chuàng)始人身家也水漲船高。胡潤(rùn)研究院此前發(fā)布的《2026胡潤(rùn)全球富豪榜》顯示，何小鵬以490億財(cái)富位列榜單第613名，與2025年380億元相比，財(cái)富增長(zhǎng)了110億元。