去年，美股科技牛讓全球投資者眼紅，英偉達市值突破5萬億美元，納斯達克指數屢創(chuàng)新高。2026年，SpaceX啟動IPO消息一出，社交媒體上討論配置美股的帖子翻了幾倍，來自深圳的程序員張巖，看著同事群里曬出的美股打新計劃，終于動了心。

他在各大平臺搜尋了一番開戶教程，發(fā)現(xiàn)富途、老虎等香港互聯(lián)網券商的出現(xiàn)頻率最高。但當他按教程去應用商店搜索下載時，卻發(fā)現(xiàn)這些APP已是下架狀態(tài)。好不容易從第三方渠道裝上富途，注冊頁面彈出提示：需提供境外永久居留證明。換老虎，同樣的要求。張巖這才發(fā)現(xiàn)，投資港美股似乎并沒他想的那么簡單。

一場集體收緊

張巖的經歷并不是個例。當前這兩家香港市場上主流互聯(lián)網港美股券商對內地投資者關上了大門，值得注意的是，這兩家券商都有內地背景，其創(chuàng)始團隊均來自內地互聯(lián)網圈。開戶收緊的時間線很清晰，2022年12月，中國證監(jiān)會發(fā)布公告，點名富途控股和老虎證券“非法跨境展業(yè)”，認定其“未經核準，面向境內投資者開展跨境證券業(yè)務”。這是監(jiān)管層首次公開定性。但當時，這兩家券商的開戶通道仍然維持敞開，內地投資者還能正常注冊。真正的變化發(fā)生在2025年。當年6月，富途關閉存量開戶通道，9月，老虎證券宣布其僅接受非內地證件開戶，收緊的不止前述的這兩家，眾多境外背景的券商平臺如美國的盈透證券雖然不在證監(jiān)會的整治名單上，但其APP也迅速從內地應用市場下架。至此，中資背景券商主動關門，外資券商被動“隱身”，這就是內地投資者面對的現(xiàn)實。

門關了，需求還在。想配置港美股的內地投資者仍然大量存在，很多人開始在社交媒體上尋找替代方案。在社交平臺“小紅書”上搜索“港美股開戶”，會出現(xiàn)大量筆記：封面是證券賬戶截圖，配文寫著“港股開戶保成功”。評論區(qū)清一色問“怎么聯(lián)系”，博主則一一回應著“私我”。張巖告訴記者，這些人做的其實是“線下帶領開戶”的生意——中介會在口岸等候，帶領客戶赴香港線下開戶，包括開立銀行賬戶在內，收費從1000元到2000元人民幣不等。經記者查證，香港市場有一批體量較小的券商，比如致富、立橋等，目前確實仍接受內地身份證開戶，中介帶客戶開的一般就是這類券商賬戶。但問題是，無論是銀行還是券商，開戶都是免費的，所謂中介多為個人行為，身份真假難辨，并不建議輕易采取。對于“找中介開戶”現(xiàn)象，深圳港福柏世家辦首席架構師田增潤向記者表示，除了花冤枉錢，部分中介為幫客戶開通特定美資券商賬戶時，甚至會通過資料造假、P圖等方式操作?！翱蛻敉恢雷约菏窃趺撮_的戶，但提供虛假文書在香港屬于刑事犯罪，資金會面臨巨大風險?！?/p>

兩條合規(guī)路徑

即使如此，內地投資者配置港美股的合規(guī)通道并未完全關閉，就目前而言，至少有兩種路徑。

第一種，親自去香港開立銀行賬戶。香港銀行通常能開立綜合賬戶，即一個銀行賬戶即可提供購買基金、債券服務，部分銀行也提供股票交易服務，因此完全可以繞開券商進行資產配置。目前可接受內地身份證、且門檻較低（無驗資要求）的銀行名單，分為傳統(tǒng)銀行和數字銀行，傳統(tǒng)銀行包括滙豐銀行、中銀香港、建行國際、工銀亞洲等，數字銀行包括眾安銀行、天星銀行、螞蟻銀行、匯立銀行等。其中傳統(tǒng)銀行提供預約線下辦理和手機APP在線辦理兩種形式，數字銀行均只接受在線辦理。但需要注意的是，若采用在線開戶，用戶必須身在香港，并連接上香港本地網絡后才可合規(guī)辦理。

第二種：內地銀行見證開戶。部分香港銀行提供“見證開戶”服務，即用戶只需在香港銀行的內地網點辦理，銀行會在有“見證資格”人士的見證下完成香港賬戶的開設。據記者了解，目前提供這種內地“見證開戶”模式的銀行有滙豐、渣打等。但門檻不低，通常要求在該行存入50萬元人民幣，并保持規(guī)定的時間才可辦理。

CRS時代的申報義務

無論是親赴香港開戶還是見證開戶，都涉及開立境外金融賬戶，內地投資者都繞不開一個議題，即“CRS”。CRS（共同申報準則）是經濟合作與發(fā)展組織于2014年發(fā)布的跨國金融賬戶信息自動交換標準。2018年，香港就與內地完成了首次信息交換。北京金誠同達（上海）律師事務所合伙人律師、資深跨境金融交易律師汪靈罡向記者表示，從目前的實踐看，交換回來的主要是2022至2024年的數據。數據內容涵蓋了境外存款、證券投資、保險和理財，且主要集中在中國香港、新加坡、澳大利亞等內地人士傳統(tǒng)的境外資產所在地。他指出，雖然針對境外公司股權、信托受益權等資產的“穿透式”監(jiān)管仍處于初級階段，但基礎資產的數據交換已日益凖確且頻繁。

在這種框架下，只要屬于中國內地稅務居民，境外所得就需要納稅。目前境外證券投資涉及的主要稅種有兩項，一是財產轉讓所得（賣出股票盈利部分），二是利息、股息、紅利所得，適用稅率通常均為 20%。據記者了解，在實際操作中，許多投資者往往選擇忽視這一義務。但這無異于掩耳盜鈴。事實上自 2025 年起，北京、上海、廣東等地的稅務機關已開始針對境外投資收益進行回溯性核查。汪靈罡認為，這并非階段性的行動，而是今后稅務征管的普遍實踐。隨著各國政府不斷彌合監(jiān)管差和信息差，CRS及相關規(guī)則只會日益嚴苛。“對于一般人而言，要設計各種結構安排來規(guī)避，難度越來越高。在這樣的背景下，我認為現(xiàn)實的做法是接受監(jiān)管要求，合規(guī)納稅，避免不必要的違法風險?！蓖綮`罡補充。

同時互聯(lián)網上也流傳著“資金量超過100萬美元才會被查”的傳聞，對此，深圳港福柏世家辦首席架構師田增潤指出，這是對 CRS 存在嚴重誤讀?！癈RS 的信息交換是無差別的，無論金額大小都會被交換，金額小的只是時間問題?！贝送猓€提醒內地投資者不要抱有僥幸心理，切勿以為資金不轉回內地就無需交稅，只要在境外有收入都需要依法納稅?！?/p>

面對日益頻繁的補稅案例，內地投資者的心態(tài)正在發(fā)生微妙的變化。以前總覺得“錢出境即自由”，但在CRS之下，合規(guī)變得越來越重要。最終，在記者的見證下，張巖還是赴港開了一個銀行賬戶，但是并沒有存入太多資金。他向記者坦言，“本來就不一定能賺到錢，假如賺到了，考慮到跨境匯款的手續(xù)費和合規(guī)報稅，性價比好像并不高。”張巖的這種轉變，是內地投資者回歸理性的縮影。在跨境金融監(jiān)管日益透明的背景下，“偏門”早已消失，合規(guī)的大門雖然照常敞開著，但值不值得進去，需要重新算一筆賬。

（*張巖為化名）

來源：香港經濟導報

作者：本刊記者 康銘祥