文｜辛苔 編輯/馮國(guó)營(yíng)

來(lái)源/燕梳師院

從最初的財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)線上代銷，逐步轉(zhuǎn)型人身險(xiǎn)、長(zhǎng)期險(xiǎn)領(lǐng)域，首創(chuàng)C2B保險(xiǎn)定制模式，慧擇憑借“TO B做大規(guī)模、TO C做好服務(wù)”的雙渠道策略，于2020年登陸納斯達(dá)克，成為“全球保險(xiǎn)電商第一股”。

然而，高光不再。近段時(shí)間，公司因誘導(dǎo)投保的行為，被專項(xiàng)測(cè)評(píng)報(bào)告點(diǎn)名。同時(shí)關(guān)聯(lián)公司近期遭香港保監(jiān)局處罰；二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，市值大幅縮水。一時(shí)間，慧擇被推上風(fēng)口浪尖處。

誘導(dǎo)投保

近日，據(jù)“新快報(bào)”報(bào)道，慧擇（HUIZ）通過贈(zèng)禮、積分等方式誘導(dǎo)投保。復(fù)旦大學(xué)保險(xiǎn)團(tuán)隊(duì)通過“復(fù)旦風(fēng)?！卑l(fā)布的“3·15”保險(xiǎn)消費(fèi)（883434）者權(quán)益保護(hù)專項(xiàng)測(cè)評(píng)報(bào)告（下稱“報(bào)告”）指出，部分保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品銷售過程中，將保險(xiǎn)產(chǎn)品與高價(jià)值非保險(xiǎn)實(shí)物、禮品、積分權(quán)益等進(jìn)行捆綁銷售，通過限時(shí)福利、抽獎(jiǎng)活動(dòng)、高價(jià)值禮品兌換等形式，制造緊迫感，誘導(dǎo)消費(fèi)（883434）者沖動(dòng)投保。

為此，報(bào)告還舉出了一個(gè)平臺(tái)銷售某款醫(yī)療險(xiǎn)典型案例：產(chǎn)品投保頁(yè)面設(shè)置“主會(huì)場(chǎng)雅詩(shī)蘭黛（EL）套裝、范思哲香水等你拿”“投保最高得2000積分”“加好友抽獎(jiǎng)100%中”等福利誘導(dǎo)內(nèi)容，將保險(xiǎn)產(chǎn)品與高價(jià)值非保險(xiǎn)權(quán)益捆綁。

圖源：“復(fù)旦風(fēng)?！惫傥?/p>

針對(duì)此次質(zhì)疑，慧擇相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)“新快報(bào)”記者回應(yīng)稱，積分、抽獎(jiǎng)、贈(zèng)品屬于電商/平臺(tái)通用運(yùn)營(yíng)手段，目的是提升用戶參與度，且所有活動(dòng)均與保險(xiǎn)產(chǎn)品功能分離展示，明確告知用戶權(quán)益與投保的關(guān)聯(lián)關(guān)系，不存在誘導(dǎo)投保的情形。

慧擇的回應(yīng)讓消費(fèi)者并不買賬。眾所周知，保險(xiǎn)是一份具有射幸性、專業(yè)性和長(zhǎng)期性的法律契約，核心功能為風(fēng)險(xiǎn)保障。

而以“雅詩(shī)蘭黛套裝”“100%中獎(jiǎng)”為噱頭，本質(zhì)上失去了對(duì)保險(xiǎn)理念的認(rèn)可，而是利用人性對(duì)即時(shí)、確定性利益的偏好，去營(yíng)銷關(guān)于保障、不確定風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜產(chǎn)品。這樣的做法，嚴(yán)重干擾了消費(fèi)者對(duì)保險(xiǎn)條款、免責(zé)事項(xiàng)、續(xù)保條件等核心要素的理性判斷。

違規(guī)事件頻現(xiàn)

經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，慧擇營(yíng)銷違規(guī)事件可追溯到2021年。當(dāng)年“雙十一”前后，慧擇向消費(fèi)者承諾“投保等同于儲(chǔ)蓄并可獲取高收益”“買保險(xiǎn)返購(gòu)物卡”等，被保險(xiǎn)從業(yè)者指為“打擦邊球”的違規(guī)行為，涉嫌給予保險(xiǎn)合同約定以外利益；同年，互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)亂象專項(xiàng)整治期間，調(diào)查發(fā)現(xiàn)慧擇在抖音等平臺(tái)推出活動(dòng)，宣稱“限時(shí)免費(fèi)領(lǐng)取”“現(xiàn)在預(yù)約為您節(jié)省30%保費(fèi)”等，使用涉嫌誤導(dǎo)的營(yíng)銷話術(shù)。

更甚者，2021年底至2022年初，慧擇平臺(tái)銷售的“隔離險(xiǎn)”因宣傳“隔離一天賠200”但理賠條件嚴(yán)格，遭遇大量“買易賠難”投訴，被質(zhì)疑宣傳與條款存在巨大落差。

為何屢禁不止？和慧擇的商業(yè)模式脫不了干系。公司主要收入依賴分銷渠道，間接傭金貢獻(xiàn)占比接近80%，而分銷渠道主要依靠第三方合作伙伴、博主大V等私域流量進(jìn)行產(chǎn)品推廣。這種銷售模式難以避免存在合規(guī)管控難度大、過度依賴第三方的弊端。

就在慧擇深陷合規(guī)質(zhì)疑之際，監(jiān)管利劍指向了其境外版圖。

2026年3月4日，香港保監(jiān)局發(fā)布公告，對(duì)三家持牌保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司作出譴責(zé)并合計(jì)罰款42.9萬(wàn)港元，其中便包括新灣國(guó)際保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，前身為慧擇香港保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，是慧擇在香港市場(chǎng)的重要關(guān)聯(lián)主體。

圖源：香港保監(jiān)局官網(wǎng)

具體而言，主要違規(guī)事由涉及“未能建立和維持有效程序進(jìn)行客戶盡職審查，包括政治敏感人物篩查遺漏、代理關(guān)系核查不明、記錄保存不完整等”。這一違規(guī)行為直接關(guān)聯(lián)慧擇的海外業(yè)務(wù)布局與集團(tuán)內(nèi)控，暴露了其在跨境合規(guī)管理上的漏洞。

今年更早，深圳金融監(jiān)管局已對(duì)保險(xiǎn)科普大V、慧擇子公司擬任職CEO Alex（牟劍群）處以10萬(wàn)元罰款，影響了其擔(dān)任香港新灣保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司CEO的資格，一定程度上也影響了慧擇的品牌聲譽(yù)。

市值縮水

自上市以來(lái)，慧擇的資本動(dòng)態(tài)始終是投資者關(guān)注的焦點(diǎn)。截至2026年3月20日，其股價(jià)報(bào)1.70美元，當(dāng)日振幅達(dá)6.42%，成交量?jī)H1.528萬(wàn)股，換手率低至0.15%，市場(chǎng)交投極為清淡。

圖源：Finscope

自2025年12月以來(lái)，公司股價(jià)區(qū)間跌幅已近50%，2026年初至今累計(jì)下跌超35%，長(zhǎng)期處于下行通道。截至目前，總市值已疲軟至1715萬(wàn)美元，與納斯達(dá)克擬議中可能落地的500萬(wàn)美元最低市值要求僅高出約3.4倍，逼近退市警戒線。同時(shí)市凈率（MRQ）僅為0.3倍，遠(yuǎn)低于每股凈資產(chǎn)5.685美元，估值嚴(yán)重承壓。

這一退市背后與行業(yè)政策密切相關(guān)。在保險(xiǎn)中介行業(yè)“清虛提質(zhì)”監(jiān)管行為的持續(xù)深化下，國(guó)家金融監(jiān)管總局自2024年推動(dòng)市場(chǎng)出清，累計(jì)注銷57家保險(xiǎn)專業(yè)中介法人機(jī)構(gòu)，清退分支機(jī)構(gòu)達(dá)3730家，導(dǎo)致中小機(jī)構(gòu)生存空間被大幅壓縮。加之“報(bào)行合一”政策全面落地，一系列壓力也傳導(dǎo)到慧擇的基本面，成為其市值持續(xù)縮水的重要推手。

話說(shuō)回來(lái)，對(duì)于一家已上市的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介而言，最重要的仍是合規(guī)經(jīng)營(yíng)?；蹞裢ㄟ^電商化運(yùn)營(yíng)手段吸引消費(fèi)者，本無(wú)可厚非，但保險(xiǎn)產(chǎn)品的特殊性決定了險(xiǎn)企或中介的營(yíng)銷行為必須堅(jiān)守合規(guī)底線。