來源：環(huán)球市場播報

2026 年 3 月 19 日，美國與以色列對伊朗開戰(zhàn)期間，華盛頓特區(qū)國會山附近一處加油站的油價被拍下。

　　美國全國普通無鉛汽油均價即將自 2022 年以來首次觸及每加侖 4 美元關(guān)口。

　　這一價格水平具有地域性：在加利福尼亞州、華盛頓州和夏威夷州，每加侖 4 美元的油價反而是利好消息，這些州的均價早已突破 5 美元；而在其他生活成本較低的州，消費者在加油站的支付價格仍低于每加侖 3.5 美元。

　　但無論身處何地，幾乎沒人樂見油價大幅上漲。

　　盡管如此，全國均價 4 美元仍是一個標志性門檻 —— 它會從心理、數(shù)據(jù)和實際運行層面對美國經(jīng)濟產(chǎn)生影響。

　　畢馬威首席經(jīng)濟學家戴安?斯旺克表示：“這令人擔憂，尤其是對那些最沒有能力抵御沖擊的人群而言�！�

　　測算背后的數(shù)據(jù)邏輯

　　在分析每加侖 4 美元油價的經(jīng)濟影響前，有必要先厘清基礎(chǔ)測算依據(jù)。

　　RSM 美國首席經(jīng)濟學家喬?布魯蘇埃拉斯梳理了油價量化影響的核心邏輯：

　　原油價格每桶上漲 10 美元……

• 將拖累實際 GDP 增速（衡量經(jīng)濟活動的最核心指標）0.1 個百分點
• 推升通脹 0.2 個百分點
• 使加油站油價上漲 24 美分
• 導致家庭年收入減少 450 美元

　　本輪沖突爆發(fā)以來，原油價格已累計上漲超 30 美元 / 桶。

　　開戰(zhàn)前，美國普通無鉛汽油均價為每加侖 2.98 美元。

　　對經(jīng)濟活動的影響

　　油價上漲 30 美元，大約會拖累實際 GDP 增速 0.3 個百分點（去年年末增速為 0.7%）。布魯蘇埃拉斯稱，雖然單次影響不大，但長期會持續(xù)累積。

　　他表示，想要撼動規(guī)模達 30 萬億美元的美國經(jīng)濟并非易事，它是一個 “充滿活力且韌性極強的經(jīng)濟體”。

　　“但即便是 30 萬億美元的龐然大物，也有其脆弱痛點�！� 他補充道。

　　而風險臨界點其實并不遙遠。

　　布魯蘇埃拉斯指出，一旦油價突破 125 美元 / 桶（對應(yīng)汽油均價超過 4.25 美元 / 加侖、通脹率升至 4% 以上），關(guān)于 “需求破壞” 的討論就會顯著升溫。換句話說，價格高到一定程度后，人們會改變消費行為，減少購買。

　　斯旺克表示，部分消費者已經(jīng)開始調(diào)整行為：盡可能減少出行，調(diào)整或削減其他開支。

　　需求下降理論上會帶動價格回落，但他表示，當前石油供應(yīng)已因沖突和設(shè)施受損而受限。

　　對通脹的影響

　　布魯蘇埃拉斯稱，截至上周末，油價較戰(zhàn)前已上漲 30 美元，按測算應(yīng)推動汽油價格上漲約 75 美分；但實際加油站均價漲幅已達 93 美分。

　　“這說明通脹風險比預(yù)期更高�！� 他表示。

　　最新消費者價格指數(shù)（CPI）數(shù)據(jù)顯示，開戰(zhàn)前的 2 月份，美國物價同比漲幅為 2.4%。

　　他預(yù)計，幾周后發(fā)布的 3 月數(shù)據(jù)中，通脹率可能輕松躍升至 3.5%，4 月更是可能突破 4%。

　　從 2 月到預(yù)計的 3、4 月，通脹預(yù)計跳升 1.1 個百分點，遠超 “油價每漲 10 美元推升通脹 0.2 個百分點” 的常規(guī)公式。這同時也反映出能源相關(guān)價格全面上漲（如柴油、航空燃油），以及化肥等其他受戰(zhàn)爭影響的上游成本抬升。

　　他表示，這些 “二級、三級傳導效應(yīng)” 會在未來數(shù)月逐步轉(zhuǎn)嫁至美國家庭 —— 即便沖突很快結(jié)束也難以避免。

　　“美國民眾將承擔這場調(diào)整的代價，” 布魯蘇埃拉斯指出，“當下發(fā)生的事情，到今年 12 月仍會對他們產(chǎn)生影響�！�

　　經(jīng)濟環(huán)境與美聯(lián)儲

　　歷史經(jīng)驗有助于評估油價上漲的潛在經(jīng)濟影響，但當前的美國經(jīng)濟與四年前相比已截然不同。

　　斯旺克表示：“2022 年時，失業(yè)率大幅下降，每月新增就業(yè)崗位數(shù)十萬，但大多數(shù)美國人仍認為經(jīng)濟陷入衰退�！�

　　“如今情況完全相反，每月新增就業(yè)崗位寥寥無幾 —— 盡管維持失業(yè)率穩(wěn)定本就不需要太多新增崗位 —— 但當前失業(yè)率已經(jīng)高于當年�！�

　　薪資增速放緩，就業(yè)市場機會也在減少。此外，連續(xù)五年高通脹持續(xù)累積，許多家庭壓力加劇。債務(wù)水平不斷攀升，對低收入群體尤為沉重。

　　“對太多人來說，當前物價水平已經(jīng)過高�！� 斯旺克說。

　　市場擔憂美聯(lián)儲可能面臨 “類滯脹” 環(huán)境（經(jīng)濟下行疊加高通脹），但她補充稱，利率調(diào)整能發(fā)揮的作用有限。

　　“長期以來，不確定性達到了前所未有的高水平，這本身就是對經(jīng)濟的一種征稅。除非中東沖突突然結(jié)束，否則不確定性難以消除。僅靠利率政策無法刺激勞動力需求�！�