賣(mài)那么貴，果然很賺??！

就在剛剛，老鋪黃金發(fā)布2025年全年財(cái)報(bào)。

不得不說(shuō)，把黃金賣(mài)成愛(ài)馬仕，確實(shí)血賺！

不信你看：

2025年，老鋪黃金的銷(xiāo)售業(yè)績(jī)是313.75億，同比暴漲220%。

這當(dāng)中有2025年三次調(diào)價(jià)累計(jì)漲價(jià)45%的功勞，但也確實(shí)是賣(mài)得很火爆了。

受火爆銷(xiāo)售帶動(dòng)，公司2025年的收入也達(dá)到273.03億，同比暴漲221.0%。

更厲害的是利潤(rùn)。

2025年，公司實(shí)現(xiàn)毛利102.74億，同比增長(zhǎng)193.4%；

凈利潤(rùn)48.68億，同比增長(zhǎng)230.5%。

算下來(lái)，毛利率37.63%，凈利率17.83%。

一萬(wàn)塊錢(qián)的黃金，原料加工本費(fèi)這些可能就6200+，毛利接近3800，純賺近1800，就問(wèn)還有誰(shuí)？！

簡(jiǎn)單對(duì)比一下：

周大福，2025財(cái)年 （截至2025年3月31日） 的凈利率大概是在6.68%；

周生生，2024財(cái)年 （截至2024年12月31日） 的凈利率是約3.75%；

六福集團(tuán)， 2024/25財(cái)年（截至2025年3月31日）的凈利率約為8.0%；

剛剛發(fā)了2025年業(yè)績(jī)快報(bào)的老鳳祥，營(yíng)收是老鋪黃金的 1.93倍，但凈利潤(rùn)卻只有它的三分之一多一點(diǎn)。

你就說(shuō)老鋪黃金究竟有多賺吧？！

就這，還沒(méi)完。

在業(yè)績(jī)發(fā)布的同時(shí)，老鋪黃金還發(fā)布了2026年一季度的業(yè)績(jī)預(yù)估！

銷(xiāo)售業(yè)績(jī)，190億至200億；

收入，165至175億；

凈利潤(rùn)，36億至38億。

等于一個(gè)季度，賺了老鳳祥兩年才能賺到的錢(qián)！

你說(shuō)嚇不嚇人？！

考慮到老鋪黃金在 2月底剛剛漲完價(jià)，漲價(jià) 幅度20%至30%不等。

而在漲價(jià)之前，老鋪黃金多地門(mén)店都出現(xiàn)了排隊(duì)潮。

一季度業(yè)績(jī)爆發(fā)的原因可想而知。

有意思的是，好像老鋪黃金的業(yè)績(jī)?cè)胶茫蓛r(jià)反而越跌？！

比如今天，老鋪黃金的股價(jià)，就一度跌了超過(guò)11個(gè)點(diǎn)，最終收盤(pán)，也跌了超8個(gè)點(diǎn)。

當(dāng)然，今天有大盤(pán)和黃金集體暴跌的影響在。

但拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，老鋪黃金的股價(jià)，其實(shí)從去年7月份開(kāi)始，就一直在下跌。

看，股價(jià)從最高點(diǎn)，近1100港元，一路跌到了最新只剩540港元左右，直接腰斬了。

發(fā)生了什么？！

首先當(dāng)然是，老鋪黃金在2024年6月28日上市，2025年6月底自然迎來(lái)了上市一周年的大規(guī)模解禁潮。

一解禁就賣(mài)，不是什么新鮮事。

不過(guò)，老鋪黃金也說(shuō)了，控股股東沒(méi)減持。

其次就是，大家對(duì)于老鋪黃金猛漲的業(yè)績(jī)能不能保持，有點(diǎn)擔(dān)心。

比如，招商證券國(guó) 際 在今年1月份就發(fā)了研報(bào)，首次給予了老鋪黃金 “減持”的評(píng)級(jí)。

它預(yù)期，老鋪黃金2026年的業(yè)績(jī)將出現(xiàn)轉(zhuǎn)折，收入增長(zhǎng)將由2025年的220%大幅回落至2026年預(yù)期的約30%。

該行認(rèn)為公司營(yíng)收，目前主要依賴(lài)FOMO（錯(cuò)失恐懼癥）營(yíng)銷(xiāo)搶購(gòu)。

說(shuō)白了就是消費(fèi)者害怕錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)、折扣或熱門(mén)產(chǎn)品的心理，而非真正奢侈品同行所具備的內(nèi)生性銷(xiāo)量增長(zhǎng)。

同時(shí)，公司盈利質(zhì)量也正在惡化。今年門(mén)店擴(kuò)張規(guī)劃也相對(duì)保守，焦點(diǎn)從門(mén)店擴(kuò)張轉(zhuǎn)向效率提升，限制了其在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的實(shí)體規(guī)模擴(kuò)張空間。

想想也不是沒(méi)有道理。

老鋪黃金當(dāng)前很大的一部分增長(zhǎng)，依賴(lài)的其實(shí)是奢侈品的漲價(jià)邏輯。

過(guò)去這幾年，黃金一直在漲價(jià)。

老鋪黃金的漲價(jià)其實(shí)也借了黃金漲價(jià)的東風(fēng)。

但，總不可能一直漲下去吧？！

又有誰(shuí)，會(huì)一直漲一直買(mǎi)單呢？！

你看好老鋪黃金嗎？！關(guān)注我們，評(píng)論區(qū)聊聊吧！

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