3月19日，禹洲集團控股有限公司發(fā)布有關(guān)盈利預(yù)警的補充公告——

2025年度，禹洲集團預(yù)期錄得本公司擁有人應(yīng)占年度利潤約234-254億元；

撇除一次性重組收益及重估收益的影響，禹洲集團仍將于本年度錄得虧損，預(yù)期公司擁有人應(yīng)占年度虧損約112-92億元。

啥情況？禹洲到底是虧損？還是盈利？

這種情況不是個例。

1月30日，金科地產(chǎn)公告：

2025年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為300-350億元

扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤后虧損290–350億元

是不是和禹洲一樣，一邊盈利，一邊虧損？

原因很簡單——金科盈利的是重組收益！

金科公告：重整完成后形成債務(wù)重整收益，預(yù)計該重整收益約680-700億元，上述重整收益計入當期非經(jīng)常性損益。

虧損？還是盈利？這件事情放在虧掉褲衩的房企身上，很財務(wù)！

這里，先解釋債務(wù)重整收益的定義——

債務(wù)重整收益是債務(wù)人通過債務(wù)重組協(xié)議，使原債務(wù)的賬面價值與實際償付對價之間的差額。

原債務(wù)100萬元，經(jīng)重組只需償還80萬元，差額20萬元即為債務(wù)重整收益。

在房企們的債務(wù)重組方案中，除了現(xiàn)金支付外，還有債轉(zhuǎn)股、延付等多個選項，萬事歸宗，換湯不換藥。

以現(xiàn)金清償債務(wù)的，債務(wù)重整收益=重組債務(wù)賬面價值-實際支付現(xiàn)金

以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)的，債務(wù)重整收益=重組債務(wù)賬面價值-非現(xiàn)金資產(chǎn)公允價值-相關(guān)稅費。

債務(wù)轉(zhuǎn)為資本的，債務(wù)重整收益=重組債務(wù)賬面價值-股份公允價值總額

100萬元的債務(wù)，5元的現(xiàn)金兌付，75元的債轉(zhuǎn)股，20元的延付，假設(shè)轉(zhuǎn)股溢價了5倍，債務(wù)重組成本=5+15+20萬元，房企的債務(wù)重組收益就是60萬元

用隔壁何老三的話說——不還錢了，就等于賺錢！

除了禹洲、金科，2025年債務(wù)重組成功的房企們的財報都很好看。

3月16日，旭輝控股集團公告：

2025年度將實現(xiàn)由虧轉(zhuǎn)盈，歸母凈利潤將達到約170-190億元人民幣；境外債務(wù)重組所產(chǎn)生的收益約400億元；

若排除該一次性收益的影響，預(yù)計旭輝2025年度將錄得核心虧損約為75-90億元。

不見得每個房企債務(wù)重組后，財報都能扭虧為盈；債務(wù)重組收益后還是虧錢的房企，有！

3月17日，融創(chuàng)中國發(fā)布2025年度盈利預(yù)告，

預(yù)計2025年度擁有人應(yīng)占虧損120-130億元，較2024年257億元的虧損大幅收窄近50%。而虧損大幅收窄的核心原因，為本年度錄得境外債務(wù)重組收益

而根據(jù)融創(chuàng)之前的重組公告測算，境外債務(wù)重組帶來的稅前收益約648億元，加上境內(nèi)債務(wù)重組收益，債務(wù)重組稅前總收益規(guī)模達到700-750億元。

3月、4月，房企們的財報陸陸續(xù)續(xù)都該發(fā)了；

3月23日，碧桂園公告，預(yù)計盈利約10億元至22億元，相比2024年同期虧損約351.45億元，實現(xiàn)扭虧為盈。

如果見到那些原本虧掉褲子的房企忽然盈利了，別驚訝！

如果某些播主說這是春天的征兆，要么不懂，要么純粹實在睜著眼說瞎話。

最后，忽然想到萬科！

老萬是不是也可以走債務(wù)重組這條路呢？至少，翌年財報看起來沒虧錢！