3月23日晚間，豫園股份（600655）發(fā)布2025年年報，這份成績單打破了公司上市33年來的盈利紀錄——營業(yè)總收入363.73億元，同比下降22.49%；歸母凈利潤虧損48.97億元，同比止盈轉虧，降幅高達4009.26%。這是該公司自1992年登陸上交所以來，首次出現(xiàn)年度凈利虧損，標志著其經營陷入階段性困境。

年報數(shù)據(jù)顯示，豫園股份的經營壓力已全面?zhèn)鲗е临Y產端。截至2025年四季度末，公司總資產1148.92億元，較上年末下降4.80%；歸母凈資產300.11億元，同比下降15.57%，資產規(guī)?？s水與盈利惡化形成雙重壓力，反映出公司資產質量與抗風險能力正在減弱。

作為一家業(yè)務多元的綜合性企業(yè)，豫園股份主營業(yè)務涵蓋珠寶時尚、文化飲食、國潮腕表、美麗健康及復合功能地產等板塊，而此次業(yè)績暴雷，與核心業(yè)務板塊的集體承壓密切相關。公司坦言，其涉及的珠寶、零售、地產等行業(yè)均為市場化程度高、競爭激烈的領域，2025年宏觀經濟下行導致整體消費承壓，直接拖累了各業(yè)務板塊的收入表現(xiàn)。

珠寶時尚板塊作為公司營收主力，受行業(yè)環(huán)境沖擊最為明顯。2025年國際金價高位劇烈波動，極大影響了消費者的購買意愿和終端銷售，該板塊實現(xiàn)收入227.33億元，同比下降24.16%，成為營收下滑的主要拖累項。結合行業(yè)趨勢來看，2025年珠寶行業(yè)正處于轉型期，黃金投資需求超越金飾需求，而豫園股份未能充分適配這一結構性變化，進一步加劇了板塊壓力。

地產板塊的持續(xù)下行則成為業(yè)績虧損的另一大推手。2025年房地產行業(yè)整體低迷，豫園股份物業(yè)開發(fā)與銷售板塊的銷售、結轉收入同步減少，實現(xiàn)收入80.49億元，同比下降19.82%。

更關鍵的是，受行業(yè)調整影響，公司對部分房地產項目計提資產減值準備約18.89億元，這一大額減值直接侵蝕了利潤，成為凈利暴虧的核心原因之一。值得注意的是，2025年多家房企集中計提資產減值，成為行業(yè)“減負”的普遍選擇，豫園股份的遭遇也折射出地產行業(yè)的整體困境。

投資收益的銳減則進一步加劇了業(yè)績惡化。2025年，豫園股份投資收益虧損約12.14億元，而上年同期這一數(shù)據(jù)為盈利19.68億元，資產處置收益對利潤的支撐作用徹底消失，形成“雪上加霜”的局面。

事實上，豫園股份此次業(yè)績暴雷并非偶然，而是近三年經營頹勢的集中爆發(fā)。翻閱過往年報可見，自2022年起，公司凈利潤已連續(xù)三年下滑，從2021年的37.69億元一路縮水至2024年的1.25億元，盈利能力持續(xù)弱化。2025年前三季度，公司已錄得4.88億元虧損，預示著全年業(yè)績的艱難處境。

面對上市以來最嚴峻的經營困境，豫園股份并非毫無應對。此前公司曾推進“瘦身健體”策略，加速非核心資產退出、優(yōu)化債務結構，但短期內難以扭轉業(yè)績頹勢。當前，公司仍面臨消費復蘇乏力、地產去化壓力大、資產質量承壓等多重挑戰(zhàn)。

對于豫園股份而言，如何聚焦核心主業(yè)、優(yōu)化業(yè)務結構，同時應對行業(yè)周期波動，成為突圍的關鍵。未來，唯有加快地產項目去化、優(yōu)化珠寶板塊產品布局，同時提升經營效率、拓寬盈利渠道，才能逐步擺脫當前困境，重拾發(fā)展動能。而此次首虧，也為這家老牌企業(yè)敲響了警鐘，在行業(yè)變革與宏觀壓力下，唯有主動求變，才能實現(xiàn)長期穩(wěn)健發(fā)展。