文章來源：24K99

　　在經(jīng)歷一周主要央行議息會議以及中東地緣局勢持續(xù)升級后，國際金價跌至年內(nèi)新低。世界黃金協(xié)會（WGC）最新表示，隨著債券收益率大幅攀升，黃金正承受明顯壓力，而當前市場波動的速度與廣度，令人聯(lián)想到2008年和2020年那類“流動性暫時壓倒基本面”的風險厭惡階段。

　　世界黃金協(xié)會分析師在最新一期《每周市場監(jiān)測》（Weekly Markets Monitor）中指出，市場目前仍在爭論本輪金價持續(xù)走弱的真正驅(qū)動因素。

　　分析師們寫道：“實際收益率大幅上升、市場預期政策利率將在2026年進一步走高，再加上去杠桿和獲利了結(jié)，都對市場情緒構(gòu)成了打壓。當前市場波動的速度和廣度，與2008年和2020年出現(xiàn)的風險厭惡行情相似，當時流動性因素一度暫時壓倒了基本面。中東沖突若持續(xù)時間過長，將令人擔憂，因為這不僅會帶來人道主義和地緣政治風險，也會增加經(jīng)濟停滯以及工業(yè)投入品價格上升的威脅?！?/p>

　　WGC表示，目前黃金市場處于明顯的“觀望模式”。

　　由于本周缺乏重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，世界黃金協(xié)會預計，黃金市場接下來仍將主要跟隨伊朗沖突的每日進展波動。

　　分析師指出：“任何霍爾木茲海峽重新開放的跡象——從而緩解能源運輸受擾——都有可能幫助重建投資者信心。相反，如果擾動持續(xù)，市場對進一步加息的預期可能會升溫，盡管政治約束和美國不斷加重的債務負擔，可能限制美聯(lián)儲進一步加息的空間?！?/p>

　　WGC同時強調(diào)，在這種情境下，滯脹風險可能上升，而黃金在歷史上往往對滯脹環(huán)境表現(xiàn)較好。但就目前而言，市場交易主線仍然是流動性擔憂，而不是黃金長期基本面。

　　該機構(gòu)補充稱，盡管短期沖擊會影響黃金近期走勢，但從更長期視角看，多極化趨勢上升、地緣政治碎片化加劇以及主權(quán)債務憂慮持續(xù)存在，這些更廣泛的結(jié)構(gòu)性力量，仍將繼續(xù)支撐黃金的戰(zhàn)略配置價值。

　　從技術(shù)角度看，WGC認為，金價進一步跌破2月初低點4403美元/盎司后，已經(jīng)刷新年內(nèi)新低，這一走勢本身又進一步強化了拋售動能。

　　分析師指出，下一關(guān)鍵支撐區(qū)域位于4090美元/盎司至4066美元/盎司之間，這一區(qū)間同時涵蓋了2022年至2025年上漲趨勢的38.2%回撤位以及長期200日均線。

　　WGC表示，考慮到當前黃金凈多頭倉位從相對角度看已處于較低水平，其基本判斷是，金價有望在上述區(qū)域嘗試尋找階段性底部。

　　不過，該機構(gòu)也警告稱，如果金價繼續(xù)走弱，并有效收于4090美元/盎司至4066美元/盎司下方，則將預示進一步下跌風險，下一支撐位將看向2025年10月低點3887美元/盎司。

　　上方阻力方面，WGC認為，金價初步阻力位于4736美元/盎司，隨后是4844美元/盎司；而在短期內(nèi)，只要金價仍處于13日指數(shù)移動均線和55日簡單移動均線對應的4922美元/盎司至4932美元/盎司下方，短線風險仍偏向繼續(xù)下行。

　　盡管技術(shù)面和流動性壓力壓制金價，黃金在周一早些時候跌破4100美元/盎司后仍出現(xiàn)明顯反彈。金價在觸及4500美元附近短線阻力后回落，隨后在周一午后交易時段圍繞4400美元關(guān)口展開爭奪。

　　周二美市尾盤，現(xiàn)貨黃金收報4405.82美元/盎司，當日跌幅為1.97%。

（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：FX168）

　　從盤面表現(xiàn)來看，黃金雖已從日內(nèi)低點顯著反彈，但反彈后的企穩(wěn)力度仍有待觀察。若霍爾木茲海峽局勢改善、能源擾動緩解，市場情緒或有望修復；但若中東局勢繼續(xù)拖延，并推升收益率和流動性壓力，黃金短線仍可能繼續(xù)承壓。

　　整體來看，世界黃金協(xié)會的最新判斷揭示了當前黃金市場最核心的矛盾：一方面，黃金在長期仍受益于債務上升、全球政治經(jīng)濟格局碎片化和避險需求；另一方面，在短期內(nèi)，債券收益率上升、加息預期抬頭、去杠桿和流動性緊張，卻正在主導價格表現(xiàn)。

　　這意味著，黃金當前的弱勢不一定意味著長期邏輯被破壞，更可能反映出，在地緣沖突與市場恐慌同步升溫之際，投資者首先應對的是流動性和倉位壓力，而不是重新否定黃金的長期配置價值。