【盤(pán)面分析】

在連續(xù)大跌后，全球金融市場(chǎng)迎來(lái)集體反彈的走勢(shì)，一切歸咎于地緣政治的發(fā)展局勢(shì)，這也將決定之后的金融市場(chǎng)以及實(shí)體行業(yè)發(fā)展的走向。A股市場(chǎng)連續(xù)大跌2日后，出現(xiàn)連續(xù)2日的反彈，實(shí)則不超過(guò)3%的股票出現(xiàn)了“正收益”，多數(shù)股票還是跟漲但沒(méi)有漲回下跌高點(diǎn)，這就意味著這樣的上漲格局必須出現(xiàn)至少1周才有超過(guò)60%的股票轉(zhuǎn)漲。現(xiàn)階段的A股市場(chǎng)始終是放量下跌、縮量反彈的走勢(shì)，這里要小心出現(xiàn)二次探底的行情，關(guān)鍵要看主力資金是否真的長(zhǎng)陽(yáng)筑底，機(jī)構(gòu)資金能否在反彈時(shí)“不要減倉(cāng)”！

騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)酒店餐飲板塊的上漲并非單一因素驅(qū)動(dòng)，而是政策賦能、基本面復(fù)蘇、行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、估值修復(fù)及消費(fèi)趨勢(shì)共振的結(jié)果，各因素相互支撐、形成合力，推動(dòng)板塊持續(xù)走強(qiáng)，政策持續(xù)加碼，筑牢板塊上漲基礎(chǔ)。居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）呈現(xiàn)改善跡象，2026年國(guó)家層面明確將“推動(dòng)物價(jià)合理回升”作為宏觀調(diào)控重要目標(biāo)，餐飲行業(yè)價(jià)格端有望迎來(lái)更積極的復(fù)蘇節(jié)奏。行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)已率先通過(guò)菜單結(jié)構(gòu)優(yōu)化、核心單品提價(jià)及優(yōu)惠措施收縮等方式實(shí)現(xiàn)順價(jià)，既驗(yàn)證了終端消費(fèi)需求的韌性，也體現(xiàn)出龍頭企業(yè)的定價(jià)能力。

三大指數(shù)集體高開(kāi)，滬指高開(kāi)0.28%，深成指高開(kāi)0.98%，創(chuàng)業(yè)板指高開(kāi)1.10%，兩市開(kāi)盤(pán)下跌個(gè)股不足500只，題材板塊方面貴金屬、非金屬材料、云服務(wù)等板塊表現(xiàn)較強(qiáng)，油氣開(kāi)采、煤炭開(kāi)采、燃?xì)獾劝鍓K表現(xiàn)較差。體育概念反復(fù)走強(qiáng)，舒華體育走出4天3板，中體產(chǎn)業(yè)漲停，金陵體育、共創(chuàng)草坪等紛紛跟漲，2026年美加墨世界杯將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間2026年6月11日正式開(kāi)幕。此外，進(jìn)入4月，江蘇、廣東、福建等多地足球、籃球聯(lián)賽陸續(xù)拉開(kāi)戰(zhàn)幕。4月11日，蘇超開(kāi)賽。4月25日，閩超開(kāi)賽。4月25日，粵超開(kāi)賽。

CPO概念開(kāi)盤(pán)活躍，銘普光磁漲停，長(zhǎng)光華芯、源杰科技等多股高開(kāi)，美股光通信概念領(lǐng)漲，Lumentum上漲10%，盤(pán)中創(chuàng)下歷史新高，Coherent上漲6.78%。此外我國(guó)刷新光通信傳輸紀(jì)錄，首次在10.3公里的24芯單模光纖上，實(shí)現(xiàn)了2.5拍比特/秒（Pb/s）實(shí)時(shí)雙向傳輸容量。鋰礦概念延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，融捷股份2連板，西藏城投、華友鈷業(yè)等紛紛跟漲，廣期所碳酸鋰主力合約日內(nèi)突破16萬(wàn)元/噸，現(xiàn)漲超5%。津巴布韋鋰出口禁令已延續(xù)近一個(gè)月，尚無(wú)放開(kāi)消息，影響時(shí)長(zhǎng)或超出此前市場(chǎng)預(yù)期。市場(chǎng)人士2月底預(yù)計(jì)津巴布韋出口政策調(diào)整對(duì)市場(chǎng)的影響將持續(xù)1個(gè)月左右。

半導(dǎo)體設(shè)備概念走強(qiáng)，潔凈室方向領(lǐng)漲，亞翔集成2連板，續(xù)創(chuàng)歷史新高，柏誠(chéng)股份觸及漲停，華康潔凈、拓荊科技等多股漲幅靠前，半導(dǎo)體行業(yè)大會(huì)SEMICON China日前在上海正式開(kāi)幕。此外SK海力士宣布計(jì)劃通過(guò)在美國(guó)上市的方式籌集約100億美元的資金。SK海力士將把潛在收益用于建設(shè)人工智能基礎(chǔ)設(shè)施，比如在韓國(guó)龍仁市建設(shè)半導(dǎo)體集群，以及擴(kuò)大存儲(chǔ)產(chǎn)品的產(chǎn)能。綠電概念反復(fù)走強(qiáng)，華電遼能8連板，節(jié)能風(fēng)電、綠發(fā)電力等紛紛跟漲，在中國(guó)發(fā)展高層論壇2026年年會(huì)上表示，下一步將會(huì)同相關(guān)部門(mén)大力推進(jìn)算電協(xié)同工程，確保樞紐節(jié)點(diǎn)新建算力設(shè)施綠電應(yīng)用占比達(dá)到80%以上，最大程度發(fā)揮綠色電力的支撐作用。

大盤(pán)：

創(chuàng)業(yè)板：

【大盤(pán)預(yù)判】

上證指數(shù)周三始終是縮量行情，機(jī)構(gòu)資金仍然有減倉(cāng)走勢(shì)，所以盤(pán)面上指數(shù)很難持續(xù)向上，這也是現(xiàn)在行情最大的弊病“分歧太大”。A股的資金流入流出水平將呈現(xiàn)恢復(fù)，在政策側(cè)重推動(dòng)投融資平衡的背景下，資本市場(chǎng)資金流入的單邊驅(qū)動(dòng)作用將更為弱化。接下來(lái)注意上證指數(shù)能否在3920點(diǎn)之上穩(wěn)住。

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周三再度沖擊上方均線，只不過(guò)收復(fù)失地至少還要再反彈3日，你覺(jué)得可能嗎？會(huì)前上漲，會(huì)中調(diào)整，會(huì)后先回升后分化；風(fēng)格先穩(wěn)定占優(yōu)后金融、成長(zhǎng)、消費(fèi)接力；A股大勢(shì)：海外地緣不確定性猶存，等待波動(dòng)收斂。接下來(lái)注意創(chuàng)業(yè)板指數(shù)能否在3300點(diǎn)之上穩(wěn)住。

【淘金計(jì)劃】

近日多家基金、多家公募機(jī)構(gòu)舉辦了春季策略會(huì)。多位基金經(jīng)理結(jié)合市場(chǎng)熱點(diǎn)，從宏觀環(huán)境變化、熱門(mén)板塊走勢(shì)等多個(gè)角度對(duì)權(quán)益市場(chǎng)展開(kāi)分析。公募機(jī)構(gòu)普遍表示，整體經(jīng)濟(jì)有望保持穩(wěn)健運(yùn)行，目前正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵階段。今年是“十五五”規(guī)劃開(kāi)局之年，規(guī)劃首年通常為產(chǎn)業(yè)政策密集出臺(tái)的窗口期，將為市場(chǎng)帶來(lái)豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。綜合多重因素，公募機(jī)構(gòu)對(duì)今年A股權(quán)益市場(chǎng)整體保持樂(lè)觀態(tài)度。

題材板塊中的貴金屬、酒店餐飲、通信設(shè)備等概念是資金凈流入的主要參與板塊，油氣開(kāi)采、煤炭開(kāi)采、燃?xì)獾雀拍钍琴Y金凈流出相對(duì)較大的板塊。騎?？葱馨l(fā)現(xiàn)酒店領(lǐng)域，核心經(jīng)營(yíng)指標(biāo)表現(xiàn)亮眼，2026年開(kāi)年以來(lái)復(fù)蘇勢(shì)頭強(qiáng)勁。1月酒店行業(yè)RevPAR（每間可銷(xiāo)售房收入）同比大增30.7%，其中平均房?jī)r(jià)（ADR）提升13.5%、入住率（OCC）增加8.1個(gè)百分點(diǎn)，頭部集團(tuán)通過(guò)“反內(nèi)卷穩(wěn)價(jià)格”共識(shí)維持價(jià)格優(yōu)勢(shì)，反向過(guò)年趨勢(shì)帶動(dòng)下沉市場(chǎng)酒店預(yù)訂量大幅增長(zhǎng)，中高端酒店憑借差異化服務(wù)實(shí)現(xiàn)更高的價(jià)格彈性，經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)優(yōu)于大盤(pán)。同時(shí)，行業(yè)供給端逐步優(yōu)化，新增供給增速放緩，行業(yè)從“規(guī)模擴(kuò)張”向“質(zhì)量提升”轉(zhuǎn)型，頭部企業(yè)通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)與存量資產(chǎn)優(yōu)化，進(jìn)一步提升盈利水平與競(jìng)爭(zhēng)力。

政策端的密集支持是板塊上漲的重要催化因素，從宏觀導(dǎo)向到具體舉措，全方位為酒店餐飲行業(yè)復(fù)蘇注入動(dòng)力。一方面，國(guó)家層面將住宿業(yè)、餐飲業(yè)作為促消費(fèi)、惠民生、穩(wěn)就業(yè)的重要領(lǐng)域，出臺(tái)多項(xiàng)政策推動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，如商務(wù)部等9部門(mén)聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)住宿業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，明確提出培育中高端酒店品牌、推動(dòng)業(yè)態(tài)創(chuàng)新、優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境等十七項(xiàng)具體舉措，引導(dǎo)行業(yè)向品質(zhì)化、智慧化、融合化發(fā)展，為行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展劃定清晰方向。

另一方面，餐飲業(yè)有專(zhuān)門(mén)的政策規(guī)范與扶持，《餐飲業(yè)促進(jìn)和經(jīng)營(yíng)管理辦法》的實(shí)施，既規(guī)范了行業(yè)經(jīng)營(yíng)秩序，也鼓勵(lì)餐飲企業(yè)發(fā)展大眾化、綠色化餐飲，推動(dòng)數(shù)字化升級(jí)與產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)提供穩(wěn)定的政策環(huán)境。此外，擴(kuò)內(nèi)需、促消費(fèi)的宏觀政策導(dǎo)向持續(xù)發(fā)力，消費(fèi)券等補(bǔ)貼工具直接提振餐飲消費(fèi)需求，政策刺激效果可快速反映在行業(yè)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)中，進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)板塊的樂(lè)觀預(yù)期。

餐飲領(lǐng)域，消費(fèi)需求持續(xù)回暖，社零餐飲收入增速穩(wěn)步提升，2025年10-12月社零餐飲收入同比分別增長(zhǎng)3.8%、3.2%、2.2%，增速顯著高于整體社零水平。細(xì)分賽道表現(xiàn)分化但整體向好，茶飲賽道依托高頻消費(fèi)屬性與產(chǎn)品創(chuàng)新，維持個(gè)位數(shù)同比增長(zhǎng)，頭部品牌通過(guò)門(mén)店加密滲透下沉市場(chǎng)；火鍋賽道中，海底撈等龍頭企業(yè)憑借供應(yīng)鏈與品牌優(yōu)勢(shì)，春節(jié)期間同店翻臺(tái)率同比增長(zhǎng)5%+，環(huán)比提速明顯；大眾餐飲領(lǐng)域，國(guó)際連鎖品牌依托標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)保持韌性增長(zhǎng)，行業(yè)整體同店銷(xiāo)售呈現(xiàn)環(huán)比上升態(tài)勢(shì)，盈利水平逐步修復(fù)。

供給側(cè)改革推動(dòng)行業(yè)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，競(jìng)爭(zhēng)格局改善，龍頭企業(yè)憑借核心優(yōu)勢(shì)持續(xù)搶占市場(chǎng)份額，成為板塊上漲的核心驅(qū)動(dòng)力。酒店行業(yè)中，連鎖化率持續(xù)提升，頭部品牌通過(guò)連鎖經(jīng)營(yíng)、集團(tuán)化發(fā)展、品牌授權(quán)等方式擴(kuò)大影響力，培育出一批中高端酒店品牌與民宿品牌，同時(shí)通過(guò)存量資產(chǎn)盤(pán)活（如錦江酒店推出商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)REITs）實(shí)現(xiàn)價(jià)值重估與資金回收，進(jìn)一步強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

餐飲行業(yè)中，供給擴(kuò)張節(jié)奏放緩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)烈度邊際下降，為存量企業(yè)同店業(yè)績(jī)修復(fù)和盈利改善提供友好環(huán)境，具備供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)、品牌力和經(jīng)營(yíng)管理能力的龍頭企業(yè)，展現(xiàn)出更強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性，能夠在行業(yè)復(fù)蘇中率先實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)修復(fù)，吸引資金持續(xù)流入。此外，行業(yè)業(yè)態(tài)不斷創(chuàng)新，酒店與文旅、康養(yǎng)、文娛等產(chǎn)業(yè)融合，打造多元主題場(chǎng)景；餐飲行業(yè)推動(dòng)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，線上線下融合發(fā)展，進(jìn)一步提升運(yùn)營(yíng)效率與用戶體驗(yàn)，為行業(yè)增長(zhǎng)注入新動(dòng)能。

行業(yè)基本面的持續(xù)改善是板塊上漲的核心支撐，酒店、餐飲兩大細(xì)分領(lǐng)域經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)均呈現(xiàn)顯著復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，驗(yàn)證了行業(yè)增長(zhǎng)的真實(shí)性與可持續(xù)性。對(duì)于酒店行業(yè)而言，平均房?jī)r(jià)的穩(wěn)步提升的直接帶動(dòng)RevPAR增長(zhǎng)，疊加入住率的穩(wěn)定表現(xiàn)，推動(dòng)酒店企業(yè)營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)；對(duì)于餐飲行業(yè)，原材料價(jià)格波動(dòng)的階段性影響可通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)、供應(yīng)鏈效率提升等方式化解，頭部企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的“承壓—修復(fù)—抬升”，盈利預(yù)期的改善進(jìn)一步推動(dòng)板塊估值提升。

板塊估值處于合理偏低區(qū)間，疊加市場(chǎng)情緒回暖，為上漲提供了充足空間。對(duì)標(biāo)海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，CPI回升、通脹預(yù)期改善時(shí)，市場(chǎng)對(duì)餐飲酒店企業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展預(yù)期將提升，推動(dòng)板塊估值進(jìn)入修復(fù)擴(kuò)張通道。此前受行業(yè)周期波動(dòng)影響，酒店餐飲板塊估值經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，當(dāng)前隨著基本面復(fù)蘇、政策利好釋放，板塊估值處于歷史合理區(qū)間，具備較強(qiáng)的修復(fù)動(dòng)力。

同時(shí)，2026年初以來(lái)，A/H/美股市場(chǎng)中酒店餐飲相關(guān)個(gè)股表現(xiàn)亮眼，九毛九、君亭酒店等龍頭個(gè)股漲幅居前，市場(chǎng)資金對(duì)消費(fèi)復(fù)蘇板塊的配置需求提升，進(jìn)一步推動(dòng)板塊估值修復(fù)與價(jià)格上漲，形成“估值修復(fù)—資金流入—股價(jià)上漲”的正向循環(huán)。

酒店餐飲板塊的上漲是政策、基本面、行業(yè)結(jié)構(gòu)、價(jià)格機(jī)制與估值五大因素共振的結(jié)果，短期來(lái)看，政策刺激與消費(fèi)旺季將持續(xù)支撐板塊表現(xiàn)；長(zhǎng)期來(lái)看，行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展與龍頭企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升，將進(jìn)一步打開(kāi)板塊增長(zhǎng)空間，具備清晰的長(zhǎng)期投資邏輯。