3月24日，中國金茂（00817.HK，以下簡稱“公司”或“金茂”）發(fā)布2025全年業(yè)績報告。報告期內(nèi)，公司全面實現(xiàn)高質量增長。簽約銷售金額1135億元，同比增長16%；行業(yè)排名升至第8位，創(chuàng)歷史新高。盈利方面，全年毛利92.21億元，同比增長7%，整體毛利率升至16%；股東應占利潤（含投資物業(yè)公平值損益）12.53億元，同比增長18%。

　　業(yè)績會上，中國金茂董事長陶天海先生表示，雖然當下市場仍在筑底，但結構性機會依然存在，對具備優(yōu)秀產(chǎn)品力的公司而言，機會大于挑戰(zhàn)。中國金茂既對市場保持理性，也有信心在新的一年里取得新的業(yè)績。公司2026年銷售規(guī)模將繼續(xù)保持穩(wěn)中有升。

中國金茂管理層出席業(yè)績會

　　產(chǎn)品熱銷：住宅平均簽約單價上升24%至2.7萬/㎡

　　2025年，中國金茂堅持產(chǎn)品創(chuàng)標，在新房銷售市場走出逆勢提升的獨立行情。在TOP10房企簽約銷售金額同比降幅16%的背景下，中國金茂銷售金額逆勢提升16%，創(chuàng)下行業(yè)排名歷史新高。

　　管理層在業(yè)績會上表示，2024年推出的“金玉滿堂”產(chǎn)品體系持續(xù)落地，報告期內(nèi)6個金茂府、7個璞（玉）系、5個滿系、8個棠系項目面市，在多個城市形成現(xiàn)象級熱銷，成為支撐銷售表現(xiàn)的重要抓手。

西安金茂璞逸東方為2025年西安市銷售額冠軍

　　隨著改善型產(chǎn)品需求釋放，公司銷售結構進一步向高能級城市與優(yōu)質項目集中。報告期內(nèi)，公司一二線城市簽約銷售占比達96%，華北、華東兩大區(qū)域簽約占比提升至73%。金茂在北京、上海的簽約銷售額均突破200億元，在西安銷售額突破100億元，并在鄭州、天津、雄安等多個核心城市表現(xiàn)領先市場。

　　優(yōu)質產(chǎn)品力與核心城市核心布局的雙重加持，為公司產(chǎn)品的價格和利潤贏得空間。管理層在業(yè)績會上表示：2025年，公司住宅簽約單價提升至約2.7萬元/㎡，較去年同比提升24%，展現(xiàn)了穩(wěn)定的產(chǎn)品溢價能力。

　　盈利提振：毛利率16%，24年以來新獲取項目凈利率超10%

　　2025年，在產(chǎn)品力加持下，中國金茂加快項目去化，實現(xiàn)資金快速回流與再投入，用做優(yōu)增量帶動存量盤活，找到了跨越行業(yè)周期的煥新打法，盈利能力快速提振。

　　管理層在業(yè)績發(fā)布會上表示，報告期內(nèi)，公司極致做優(yōu)增量，自2024年以來累計獲取43個項目，全部聚焦核心城市、核心板塊，平均銷售凈利率超過10%；同時，積極推動存量盤活，2025年完成47個項目清盤，打法升級、多措并舉，累計15宗土地、26個大宗資產(chǎn)實現(xiàn)盤活。

　　在運營創(chuàng)標方面，中國金茂新項目平均首開周期縮短至5.2個月，“快開、快回、快清”的運營策略得以強化，經(jīng)營現(xiàn)金流回正速度縮短至10.4個月，全盤利潤指標優(yōu)化明顯，實現(xiàn)了資金的快速回流與再投入。

武漢金茂樾滿晴川項目4.8個月達成經(jīng)營現(xiàn)金流回正

　　在精益管理方面，中國金茂嚴控三費、降本增效，銷售費用、管理費用、財務費用分別下降4%、13%、9%，進一步提振盈利能力。

　　利潤水平的逆勢改善，反映出中國金茂在項目獲取、產(chǎn)品定位、運營管理等方面的協(xié)同能力持續(xù)增強。伴隨存量問題的解決，新獲取優(yōu)質項目逐步進入銷售與結算，金茂的盈利能力仍有上升空間。

　　財務穩(wěn)?。盒略鋈谫Y成本下降至2.75%，在手銀行授信超700億

　　報告期內(nèi)，中國金茂新增融資平均成本為2.75%，較上年進一步下降，維持行業(yè)較低水平。與此同時，債務結構得到持續(xù)優(yōu)化，開發(fā)貸及經(jīng)營貸占比提升至約50%，外幣債務占比連年下降至20%，整體負債結構持續(xù)優(yōu)化。

　　在融資能力方面，金茂多元融資渠道保持暢通。報告期內(nèi)，金茂成功發(fā)行多筆低利率債券，全年公開市場融資成本低至2.3%；新項目開發(fā)貸成本大多為自律下限水平，資金獲取能力持續(xù)增強。

　　截至報告期末，公司在手未動用銀行授信超過700億元，資金儲備充足，為后續(xù)投資與項目開發(fā)提供有力支撐。

　　第二曲線：核心物管收入漲23%精品持有業(yè)績穩(wěn)定

　　開發(fā)業(yè)務之外，中國金茂持續(xù)發(fā)力品質服務、精品持有和建筑科技創(chuàng)新領域，進一步推動公司第二增長曲線穩(wěn)步發(fā)展。

　　品質服務領域，金茂服務（00816.HK）提升服務能力，在管規(guī)模與效益持續(xù)提升，經(jīng)營基本盤不斷夯實。2025年，金茂服務在管面積同比增長5%，營業(yè)收入同比增長18.5%，其中核心物業(yè)管理收入同比增長23%，核心物業(yè)管理毛利潤同比增長22.1%；基礎物業(yè)服務與能源運維業(yè)務滿意度均保持在90分位，服務品質持續(xù)穩(wěn)定。

　　持有業(yè)務領域，中國金茂精品持有物業(yè)總建面達436萬㎡。商業(yè)運營收入同比增長9%；酒店盈利能力增強，EBITDA同比增長31%。2025年，杭州秦望水街、北外灘金茂中心順利開業(yè)；江陰嘉悅酒店、南昌嘉悅酒店、太倉隱逸酒店等項目相繼落地，輕資產(chǎn)業(yè)務持續(xù)拓展。

杭州秦望水街開業(yè)客流超10萬人次

　　隨著旗下資產(chǎn)經(jīng)營活力不斷增強，國內(nèi)首批消費類基礎設施公募REITs——華夏金茂商業(yè)REIT已完成7次超預期分紅，分派率穩(wěn)定在5%以上，上市以來股價顯著提升。

　　投資聚焦：京滬投資占比66%，未售貨值近九成位于一二線城市

　　在投資端，中國金茂延續(xù)“收斂聚焦、精準投資”的策略，把握窗口期持續(xù)加碼核心城市與優(yōu)質板塊。2025年，公司新增獲取21個項目，全部位于一二線城市，其中在北京、上海兩個戰(zhàn)略深耕城市投資占比高達66%。

　　報告期末，公司未售貨值67%集中在華北、華東等經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，89%位于一二線城市，一線城市未售貨值占比較上年提升8pct至近30%，貨值結構進一步優(yōu)化。

　　業(yè)績會上，中國金茂管理層表示，2026年，公司將貫徹“產(chǎn)品引領、客戶至上”理念，通過產(chǎn)品力提升，為客戶創(chuàng)造更多價值。在投資端，中國金茂將延續(xù)積極不激進的投資風格，聚焦高能級城市，投好投足，為公司未來發(fā)展打下堅實的基礎。

　　針對行業(yè)未來發(fā)展，中國金茂結合“十五五”規(guī)劃，進一步深化發(fā)展戰(zhàn)略。管理層表示，中國金茂在行業(yè)調(diào)整時期實現(xiàn)了“活下來”的階段性任務，接下來，公司將以“活得好”為目標，進一步盤活存量、做優(yōu)增量，力爭“活出彩”，成為產(chǎn)品領先、結構合理、特色突出的頭部城市運營商。