3月24日，農(nóng)夫山泉正式發(fā)布2025財(cái)年全年業(yè)績(jī)，不僅營(yíng)收首次突破500億元大關(guān)，更實(shí)現(xiàn)了歸母凈利潤(rùn)的同比大幅增長(zhǎng)。這背后，農(nóng)夫山泉憑借始終根植于水源地布局+全鏈路供應(yīng)鏈的雙重優(yōu)勢(shì)，以及“水+飲料”雙引擎的穩(wěn)健結(jié)構(gòu)，走出了一條“穩(wěn)規(guī)模、提利潤(rùn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的發(fā)展路徑。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，在存量競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，這家近30年的企業(yè)，正以高質(zhì)量增長(zhǎng)，持續(xù)刷新行業(yè)天花板。更為重要的是，農(nóng)夫山泉正完成從創(chuàng)始人驅(qū)動(dòng)到團(tuán)隊(duì)驅(qū)動(dòng)的治理轉(zhuǎn)型，進(jìn)入更穩(wěn)定、更具想象空間的發(fā)展階段。

跨上500億新臺(tái)階

報(bào)告期內(nèi)，農(nóng)夫山泉交出亮眼成績(jī)單：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入525.53億元，同比增長(zhǎng)22.5%，首次突破500億元大關(guān)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)158.68億元，同比大幅增長(zhǎng)30.9%，營(yíng)收與利潤(rùn)雙雙刷新歷史紀(jì)錄，盈利能力持續(xù)領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)軟飲料行業(yè)。

這份強(qiáng)勁復(fù)蘇的背后，是一段尤為不易的逆勢(shì)突圍之路。2024年，農(nóng)夫山泉遭遇了成立以來(lái)罕見(jiàn)的外部沖擊，包裝飲用水業(yè)務(wù)一度出現(xiàn)收益下滑。

在2024年年報(bào)中，農(nóng)夫山泉?jiǎng)?chuàng)始人、董事長(zhǎng)鐘睒睒坦言，公司當(dāng)年遭遇了有組織、長(zhǎng)時(shí)間的網(wǎng)絡(luò)抹黑與連續(xù)攻擊，品牌形象面臨歷史性考驗(yàn)。這場(chǎng)持續(xù)的輿論風(fēng)波，曾讓農(nóng)夫山泉包裝水市占率連續(xù)三個(gè)月下滑，全年相關(guān)收益下滑21.3%，但即便在重壓之下，農(nóng)夫山泉依然守住了中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一的位置，產(chǎn)品品質(zhì)與用戶根基經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)。

在2025年度業(yè)績(jī)公告中，鐘睒睒專門對(duì)新一代管理團(tuán)隊(duì)給予肯定與祝賀，稱贊團(tuán)隊(duì)成功經(jīng)受住復(fù)雜輿情考驗(yàn)，經(jīng)營(yíng)管理能力日趨成熟。這支管理團(tuán)隊(duì)均從企業(yè)基層崗位歷練成長(zhǎng)，深度扎根業(yè)務(wù)一線，對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈邏輯擁有扎實(shí)理解與實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，高度認(rèn)同農(nóng)夫山泉的企業(yè)文化與長(zhǎng)期主義理念。這一公開表態(tài)，標(biāo)志著農(nóng)夫山泉正式從創(chuàng)始人主導(dǎo)，邁向職業(yè)化團(tuán)隊(duì)治理的全新階段。

市場(chǎng)分析指出，當(dāng)前國(guó)內(nèi)軟飲料行業(yè)呈現(xiàn)明顯分化格局，傳統(tǒng)品牌增長(zhǎng)承壓、新銳品牌普遍面臨盈利難題，而農(nóng)夫山泉在經(jīng)歷輿情沖擊與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)雙重壓力后，不僅快速重回高增長(zhǎng)軌道，更將規(guī)模推至500億新臺(tái)階。這一里程碑不僅是數(shù)字的跨越，更宣告農(nóng)夫山泉完成了從單一飲用水企業(yè)到全品類綜合性飲料集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。其“穩(wěn)規(guī)模、提利潤(rùn)、優(yōu)結(jié)構(gòu)”的發(fā)展路徑，在存量時(shí)代走出了一條可持續(xù)增長(zhǎng)通道，正在重新定義中國(guó)飲料行業(yè)的增長(zhǎng)天花板與價(jià)值標(biāo)桿。

水源筑基與渠道鑄網(wǎng)

值得注意的是，2025年，農(nóng)夫山泉核心基石業(yè)務(wù)——包裝飲用水實(shí)現(xiàn)17.3%的同比增長(zhǎng)，全年收入達(dá)187.09億元，重新回到穩(wěn)健增長(zhǎng)通道，繼續(xù)穩(wěn)居中國(guó)包裝飲用水市場(chǎng)占有率第一位置。作為農(nóng)夫山泉現(xiàn)金流與基本盤的壓艙石，飲用水業(yè)務(wù)的企穩(wěn)復(fù)蘇，為整體高增長(zhǎng)提供了確定性支撐，也印證了其水源戰(zhàn)略與供應(yīng)鏈模式的不可替代性。

農(nóng)夫山泉的核心競(jìng)爭(zhēng)力，始終根植于水源地布局+全鏈路供應(yīng)鏈的雙重優(yōu)勢(shì)。

公開信息顯示，農(nóng)夫山泉自1996年起堅(jiān)持“水源地建廠、水源地灌裝”，通過(guò)重資產(chǎn)投入構(gòu)建天然壁壘。2025年，農(nóng)夫山泉新增湖南八大公山、四川龍門山、西藏念青唐古拉山三大優(yōu)質(zhì)水源地，2026年再落子云南轎子雪山，目前全國(guó)已布局16個(gè)天然水源地，形成覆蓋東西南北中的水源網(wǎng)絡(luò)。以云南轎子雪山工廠為例，該項(xiàng)目總投資超10億元，引水管道總長(zhǎng)41公里、落差約1400米，穿越復(fù)雜地形實(shí)現(xiàn)源頭直采直灌，既保障水質(zhì)穩(wěn)定，又形成極高競(jìng)爭(zhēng)門檻。

這種模式前期投入大、周期長(zhǎng)，但一旦成型，便帶來(lái)供給穩(wěn)定、成本可控、品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)化的長(zhǎng)期紅利。在行業(yè)頻繁陷入價(jià)格戰(zhàn)時(shí)，農(nóng)夫山泉憑借穩(wěn)定供給與成本優(yōu)勢(shì)，無(wú)需以價(jià)換量，既能守住價(jià)格體系，又能保障經(jīng)銷商利潤(rùn)，形成良性循環(huán)。

渠道層面，農(nóng)夫山泉以深度分銷覆蓋全國(guó)城鄉(xiāng)，線下網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量與滲透密度行業(yè)領(lǐng)先。包裝水與飲料產(chǎn)品共用渠道資源，大幅提升單店產(chǎn)出與貨架占有率，經(jīng)銷商同時(shí)經(jīng)營(yíng)高復(fù)購(gòu)水業(yè)務(wù)與高毛利飲料業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)雙贏。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，這種“水源筑基、渠道鑄網(wǎng)”的打法，讓包裝水業(yè)務(wù)不僅是營(yíng)收來(lái)源，更成為抵御周期、支撐創(chuàng)新的底盤。在消費(fèi)升級(jí)與健康化趨勢(shì)下，天然水需求持續(xù)提升，農(nóng)夫山泉的水源壁壘將進(jìn)一步轉(zhuǎn)化為市場(chǎng)份額與盈利優(yōu)勢(shì)，為長(zhǎng)期發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。

慢創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)品類爆發(fā)

值得一提的是，在包裝水業(yè)務(wù)維穩(wěn)的基礎(chǔ)上，飲料矩陣成為農(nóng)夫山泉業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)來(lái)源。

2025年農(nóng)夫山泉飲料板塊多點(diǎn)開花，茶飲料營(yíng)收215.96億元，同比大增29.0%，突破200億大關(guān)，收入占比升至41.1%，首次超越包裝水成為第一大業(yè)務(wù)板塊；功能飲料、果汁飲料分別增長(zhǎng)16.8%、26.7%，實(shí)現(xiàn)全線高增長(zhǎng)。多品類協(xié)同發(fā)力，推動(dòng)農(nóng)夫山泉從“賣水的農(nóng)夫山泉”升級(jí)為“全品類飲料龍頭”。

其中，東方樹葉這款2011年推出的無(wú)糖茶飲料，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)并非市場(chǎng)主流，卻精準(zhǔn)卡位健康化、減糖化趨勢(shì)。隨著消費(fèi)者減少含糖飲料攝入，無(wú)糖茶從小眾偏好變成大眾剛需，東方樹葉憑借提前布局、口味迭代與場(chǎng)景拓展，成為無(wú)糖茶賽道絕對(duì)龍頭，帶動(dòng)整個(gè)茶飲料板塊爆發(fā)。

與此同時(shí)，在產(chǎn)品矩陣上，農(nóng)夫山泉以多品牌、多品類覆蓋不同人群與消費(fèi)場(chǎng)景，從茶、果汁、功能飲料到咖啡、蘇打水等，形成多點(diǎn)支撐結(jié)構(gòu)，分散單一品類波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，提升渠道綜合效率。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年，農(nóng)夫山泉飲料板塊毛利率顯著高于傳統(tǒng)水業(yè)務(wù)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)直接帶動(dòng)整體盈利水平提升，推動(dòng)凈利潤(rùn)增速跑贏營(yíng)收增速。

市場(chǎng)分析中指出，在全球飲料行業(yè)步入存量競(jìng)爭(zhēng)、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)內(nèi)卷加劇的大背景下，這份財(cái)報(bào)的核心價(jià)值，早已超越單一數(shù)據(jù)的突破，更在于其背后清晰可辨的高質(zhì)量增長(zhǎng)邏輯——農(nóng)夫山泉既沒(méi)有卷入慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，也未依賴渠道壓貨換取短期規(guī)模，而是憑借“水+飲料”雙引擎的穩(wěn)健結(jié)構(gòu)，筑牢基本盤、打開增長(zhǎng)空間，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模與利潤(rùn)、短期復(fù)蘇與長(zhǎng)期發(fā)展的雙向平衡。