3月25日消息，10倍大牛股泡泡瑪特突然崩了，公司在中午發(fā)布業(yè)績(jī)后，午后直線跳水，最終狂跌22.51%，單日市值蒸發(fā)656億港元，最新市值2257億港元。

去年，憑借拉布布火爆海內(nèi)外，“一布難求”，且明星帶貨，二手市場(chǎng)價(jià)格倍爆炒，業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，泡泡瑪特股價(jià)飛升，從24年8月到25年8月下旬，股價(jià)漲了10倍，最高見(jiàn)339.8港元，市值一度高達(dá)4556億港元。如今，半年時(shí)間，泡泡瑪特股價(jià)已經(jīng)腰斬。

關(guān)于泡泡瑪特持續(xù)陰跌，簡(jiǎn)單談下原因： 二手市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，比如拉布布3.0，6月成交價(jià)高達(dá)1135元，如今成交價(jià)只有50元，可以說(shuō)慘不忍睹，且依然有70%的人認(rèn)為價(jià)格還會(huì)下跌。

二是 供給增加，稀缺性不再。財(cái)經(jīng)博主揭幕者發(fā)微： 一個(gè)月前，我比較容易拿下了Labubu的大首領(lǐng)，當(dāng)稀缺性不再，股價(jià)自然也不太行了，而且不少明顯產(chǎn)品溢價(jià)率都在走低。

三是，沽空率在去年9月開(kāi)始明星升溫，成交額明顯放大，而在今天沽空額高達(dá)46億，直接干到了3月24日的4倍之巨。

四是，市場(chǎng)對(duì)泡泡瑪特業(yè)績(jī)高速增至持懷疑態(tài)度，從三季度公布開(kāi)始，這種懷疑就沒(méi)有停止過(guò)。彼時(shí)，晨星分析師Jeff Zhang認(rèn)為，Q3泡泡瑪特收入增幅勝市場(chǎng)預(yù)期，但投資者或憂慮未來(lái)數(shù)季增長(zhǎng)放緩。他補(bǔ)充，料泡泡瑪特收入增幅于今2025年見(jiàn)頂，2026年起增長(zhǎng)放緩。

其實(shí)，泡泡瑪特今日暴跌，核心就是業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)的判斷突然急轉(zhuǎn)彎。根據(jù)財(cái)報(bào)，公司業(yè)績(jī)整體符合預(yù)期，且營(yíng)收狂飆184.7%，利潤(rùn)增長(zhǎng)超300%，毛利率增至72%。2025年?duì)I收371億略低于市場(chǎng)380億的預(yù)期，但也不至于跌20%。

業(yè)績(jī)美如畫(huà)，但也正是過(guò)去的業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，讓機(jī)構(gòu)對(duì)2026年泡泡的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)持懷疑態(tài)度。雪上加霜的是，王寧將2026年業(yè)績(jī)指引看到20%，這和過(guò)去動(dòng)輒翻倍或翻2倍的業(yè)績(jī)?cè)鏊俜床顦O大。于是，機(jī)構(gòu)或股民用腳投票，上演恐慌性踩踏。

隨著泡泡瑪特暴跌，去年下半年開(kāi)始重倉(cāng)泡泡瑪特的知名雪球大v“省心省力“一時(shí)間成為眾矢之的（嘲笑的對(duì)象）。

關(guān)注泡泡瑪特的投資者或股民都知道，省心省力從去年6月前后開(kāi)始就一直是泡泡的堅(jiān)定持有者，從300多元一路陪到200元下方。

他曾一度賺近40萬(wàn)，高呼45次歷史新高。他曾直言“200塊買(mǎi)泡泡瑪特的人，其實(shí)比20元買(mǎi)泡泡的人，更懂泡泡瑪特”，“百分之七十的港股如果全倉(cāng)泡泡瑪特，我都不敢想象大師現(xiàn)在有多狂。"

但是，也正是他說(shuō)完45次歷史新高后，泡泡瑪特開(kāi)啟了半年的調(diào)整歷程，泡泡跌到270元，他稱(chēng)“買(mǎi)入，對(duì)抗下市場(chǎng)”。此后，他又多次加倉(cāng)，到了12月，泡泡的成本245港元。

12月的他，8月的霸氣一掃而光，說(shuō)出口的成了：泡泡是我最后一只港股，做完這個(gè)票，全倉(cāng)回A，在A股滿融的風(fēng)險(xiǎn)，都比港股要低，港股跌起來(lái)實(shí)在是太快了。他在泡泡大虧之下，一度“剝離了泡泡”，只呈現(xiàn)給粉絲A股賬戶。

隨時(shí)時(shí)間到了1月，泡泡瑪特股價(jià)一度跌破180港元，然后是省大半個(gè)月的沉默不語(yǔ)。到了1月下旬，王寧宣布回購(gòu)泡泡瑪特，泡泡股價(jià)再度迎來(lái)小高潮，最高沖到了270港元上方，2月5日他宣布10月以來(lái)首次解套。

他的炒股泡泡歷程可以簡(jiǎn)單歸結(jié)為去年8月賺了40萬(wàn)，今年1月上旬虧了近50萬(wàn)，而到了2月，泡泡瑪特又回血了50多萬(wàn)，最終盈利10多萬(wàn)。

隨后，他在 257.2減倉(cāng)1200股，269.8減倉(cāng)800股，200萬(wàn)的持倉(cāng)大約減了50萬(wàn)，但是又在230和200左右買(mǎi)了回去。就在3月23日，他還高呼：我有一種感覺(jué)，泡泡這3B，會(huì)是其職業(yè)生涯的經(jīng)典之作。（也就是說(shuō)，回本了沒(méi)清倉(cāng)，最終又套入了泡泡循環(huán)）

雖然說(shuō)，買(mǎi)賣(mài)都沒(méi)問(wèn)題，但是截至3月24日，隨著泡泡繼續(xù)下探，他總持倉(cāng)再度虧損10多萬(wàn)。而隨著3月25日到來(lái)，天塌了，過(guò)去一年的努力，最多才虧46萬(wàn)，如今一天回到解放前。有股民手動(dòng)測(cè)算，“省大”單日虧損62萬(wàn)，泡泡虧損總額來(lái)到57萬(wàn)，創(chuàng)其持有泡泡以來(lái)最大虧損。

可能省大最大的錯(cuò)誤就是“賭業(yè)績(jī)”，在這風(fēng)聲鶴唳的行情下，任何公司的業(yè)績(jī)都不值得賭，季前賣(mài)出才是王道。相較于以前的冷嘲熱諷，如今粉絲們則是“ 平時(shí)開(kāi)玩笑，誰(shuí)遇上這種跌法也難受，心疼省大 ”

其實(shí)，省大可能只是開(kāi)胃菜，金石雜談還發(fā)現(xiàn)，另一位雪球大V則更顯悲愴。據(jù)其爆料，個(gè)人泡泡倉(cāng)位105%，24萬(wàn)股，5%倉(cāng)位還是從老媽那借的。也就是說(shuō)今日大跌前，這24萬(wàn)股價(jià)值大約5000萬(wàn)，媽媽那資金額有250萬(wàn)。如果消息為真，經(jīng)此一役，閔行單日虧了1000萬(wàn)，給媽媽虧了50萬(wàn)。

不過(guò)，關(guān)于他今天有個(gè)謠言，說(shuō)他昨天賣(mài)出美團(tuán)買(mǎi)入泡泡，其實(shí)美團(tuán)幾個(gè)月前就清倉(cāng)了。而泡泡則是3月14日已經(jīng)子彈打滿。

對(duì)于單日虧損1000萬(wàn)，他表現(xiàn)的很淡定： 我心態(tài)比較穩(wěn)是因?yàn)槲彝顿Y的是閑錢(qián)，也沒(méi)有杠桿。股市對(duì)我來(lái)說(shuō)是來(lái)體驗(yàn)的副業(yè)，賺了虧了對(duì)我的生活基本都沒(méi)啥影響。對(duì)此，股民評(píng)論：永贏派，股市賺了談股市，股市浮虧談生意。