// 債市綜述 //

1. 公開市場操作

央行3月25日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了785億元7天期逆回購操作，操作利率1.40%，投標量785億元，中標量785億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日逆回購到期205億元，據(jù)此計算，單日凈投放580億元。與此同時，當日另有4500億元1年期MLF到期，央行將同步開展5000億元MLF操作。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-央行動態(tài)PBOC）

2. 資金面

銀行間市場資金面寬松平穩(wěn)，DR001加權(quán)平均利率小幅下行并停留于1.32%附近。匿名點擊系統(tǒng)（X-repo）上，隔夜報價在1.30%供給充盈；非銀機構(gòu)質(zhì)押存單和信用債融入隔夜報價穩(wěn)定在1.46-1.48%。

海外方面，最新美國隔夜融資擔保利率為3.62%。

（IMM）

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國際貨幣資金情緒指數(shù)、資金綜合屏）

3. 同業(yè)存單

全國和主要股份制銀行一年期同業(yè)存單二級市場上最新成交在1.5325%附近。

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-同業(yè)存單-發(fā)行結(jié)果）

4. 銀行間主要利率債收益率

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-成交統(tǒng)計BMW）

5. 近期城投債（AAA）各期限利差走勢及數(shù)據(jù)

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-利差分析）

6. 國債期貨收盤

30年期主力合約漲0.01%

10年期主力合約持平

5年期主力合約持平

2年期主力合約漲0.02%

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-國債期貨）

// 要聞資訊 //

1、央行3月25日開展5000億元MLF操作。鑒于3月有4500億元MLF到期，央行MLF續(xù)作加量500億元，為連續(xù)第13個月加量。結(jié)合此前買斷式逆回購凈回籠3000億元，央行3月共回籠中期流動性2500億元。

2、固收資產(chǎn)收益率持續(xù)下探之際，年內(nèi)銀行理財產(chǎn)品發(fā)行失敗案例明顯增多。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至3月24日，2026年以來華夏理財、浦銀理財、匯華理財?shù)壤碡敼局辽儆?5只理財產(chǎn)品，因在發(fā)行過程中實際募集規(guī)模未達到發(fā)行規(guī)模下限，導致發(fā)行失敗，數(shù)量遠超歷年同期水平。絕大多數(shù)募集失敗產(chǎn)品為固定收益型產(chǎn)品。

//全球宏觀 //

1、中東局勢有緩和跡象。美國政府通過巴基斯坦向伊朗提出一份包含15項條件的結(jié)束沖突方案，涵蓋核計劃、導彈能力及地區(qū)問題。美方正考慮推動為期一個月的?；?，以便就上述條款展開進一步談判。

// 債券大事 //

1. 華能國際：2025年年度公司合并層計提減值準備21.28億元

2. 正榮地產(chǎn)控股：子公司新增3.58億元重大訴訟執(zhí)行案件

3. 天盈投資集團：子公司天乾資管被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的約1.57億元

4. 晟晏實業(yè)：涉及兩起股權(quán)凍結(jié)事件

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券資訊-只看重要欄目）

一周債券負面事件：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-債券負面事件大全）

本月城投非標資產(chǎn)風險：

（*數(shù)據(jù)來源：Wind-風險監(jiān)控RISK）

// 節(jié)目預告 //

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