過去兩年，AI行業(yè)有個心照不宣的潛規(guī)則：先燒錢，再談回報。

大模型公司融了上百億，財報上卻只有“研發(fā)投入”和“虧損擴(kuò)大”。投資人問什么時候盈利，CEO們說“再等五年”。

快手最新的財報，給出了一個不同的答案。

2025年，快手營收1428億元，同比增長12.5%；經(jīng)調(diào)整凈利潤206億元，同比增長16.5%。利潤增速跑贏了營收增速。

更關(guān)鍵的是，AI投入沒有侵蝕利潤，反而在拉動增長。在大多數(shù)公司還在“燒錢換未來”的時候，快手已經(jīng)讓AI既賦能自己，也對外輸出價值。

一、正反饋跑通——AI不再是成本中心

快手的財報里，藏著AI如何“反哺”主業(yè)的細(xì)節(jié)。

廣告業(yè)務(wù)是AI改造最徹底的板塊。生成式推薦大模型帶動廣告收入增長約5%；AIGC營銷素材全年消耗約40億元——這意味著廣告主已經(jīng)愿意真金白銀為AI生成的內(nèi)容買單；UAX全自動廣告投放產(chǎn)品在非電商營銷服務(wù)的消耗滲透率接近80%，幾乎成為標(biāo)配。

電商業(yè)務(wù)同樣吃到了AI紅利。端到端生成式檢索架構(gòu)OneSearch，驅(qū)動商城搜索訂單量提升約3%。這個數(shù)字聽起來不大，但電商體量擺在那里，每提升1%都是實(shí)實(shí)在在的收入增量。

研發(fā)效率的改善更直觀。AI編程工具CoderFlicker已經(jīng)生成了40%的新增代碼。工程師從重復(fù)性工作中解放出來，去攻克更難的問題。

內(nèi)容生態(tài)也在被AI重塑。多模態(tài)大模型“可依”提升了視頻理解能力，讓推薦更精準(zhǔn)；“AI萬象”禮物累計生成超100萬次——用戶不僅消費(fèi)內(nèi)容，還在用AI參與創(chuàng)作。

這些數(shù)字放在一起，指向一個結(jié)論：快手在AI上的每一分投入，都在當(dāng)期產(chǎn)生了回報。不是“未來可能”，是“現(xiàn)在已經(jīng)”。

快手構(gòu)建了一個正向循環(huán)：AI投入→主業(yè)效率提升→收入利潤增長→有能力繼續(xù)投入AI。這不是“燒錢”，是“投資”。

在AI競賽中，大多數(shù)公司還在講“未來故事”，快手已經(jīng)交出了“當(dāng)期回報”的答卷。

二、從內(nèi)化到外溢——可靈成為B端基礎(chǔ)設(shè)施

如果說AI改造主業(yè)是“內(nèi)化”，那可靈的故事就是“外溢”。

2025年第四季度，可靈單季收入3.4億元，ARR超過3億美元（約20.7億元）。全年實(shí)際收入1.5億美元，超過年初目標(biāo)一倍以上。全球用戶突破6000萬，累計生成超6億個視頻。為超3萬家企業(yè)客戶和開發(fā)者提供API服務(wù)。

這些數(shù)字背后，是可靈演進(jìn)的“三步走”。

第一步：內(nèi)部提效工具。最早的可靈，是用來幫快手生成廣告素材、優(yōu)化內(nèi)容理解的。外人看不到，但內(nèi)部用得狠。那些AIGC營銷素材消耗的40億元，背后就有可靈的功勞。

第二步：C端產(chǎn)品。當(dāng)內(nèi)部用順了，快手把它開放給普通用戶。6000萬用戶、6億個視頻——這是C端市場的驗(yàn)證。用戶用可靈做短視頻、做創(chuàng)意、做特效，玩得不亦樂乎。

第三步：B端基礎(chǔ)設(shè)施。當(dāng)C端跑通了，自然會有B端找上門。超3萬家企業(yè)客戶、單季3.4億收入——這是商業(yè)化層面的驗(yàn)證。廣告公司用可靈生成素材，短劇劇組用可靈生成背景板、特效鏡頭，游戲公司用可靈做宣傳片。可靈正在從“視頻生成工具”向“影視、廣告、短劇、游戲等專業(yè)場景的創(chuàng)作基礎(chǔ)設(shè)施”演進(jìn)。

快手的獨(dú)特優(yōu)勢，在于它有一條完整的閉環(huán)。

相比其他視頻生成AI，快手有場景、有數(shù)據(jù)、有分發(fā)。可靈生成的內(nèi)容，可以直接在快手平臺分發(fā)、變現(xiàn)。這意味著什么？意味著可靈不僅是“內(nèi)容生產(chǎn)工具”，還是“內(nèi)容變現(xiàn)工具”。Sora做不到這一點(diǎn)，Runway也做不到。這是快手獨(dú)有的“閉環(huán)優(yōu)勢”。

三、快手的AI路徑——種可復(fù)制的“正反饋”模式

快手的AI路徑，其實(shí)可以拆成幾個清晰的步驟。

第一步：AI內(nèi)化——用AI改造廣告、電商、研發(fā)等核心業(yè)務(wù)，提升效率、增加收入。這一步讓AI從“成本”變成“投資”。

第二步：AI產(chǎn)品化——將AI能力封裝為可靈這樣的產(chǎn)品，服務(wù)C端用戶。這一步讓技術(shù)能力變成了可銷售的產(chǎn)品。

第三步：AI平臺化——開放API，服務(wù)B端企業(yè)，成為內(nèi)容創(chuàng)作的基礎(chǔ)設(shè)施。這一步讓產(chǎn)品變成了平臺。

第四步：正反饋循環(huán)——B端收入反哺研發(fā)，AI能力持續(xù)升級，吸引更多B端客戶。這一步讓平臺形成了自我強(qiáng)化的護(hù)城河。

相比“先砸錢燒模型、再找場景變現(xiàn)”的模式，快手的路徑是“從場景出發(fā)、讓AI服務(wù)于業(yè)務(wù)、再向外輸出”。前者風(fēng)險高、周期長；后者更穩(wěn)健、更可持續(xù)。

當(dāng)然，這個模式能跑通，有幾個前提。

第一，可靈的B端收入能否持續(xù)增長，3.4億的季度收入放在視頻生成賽道已經(jīng)很亮眼，但快手對2026年的預(yù)期是“翻倍以上”。這意味著可靈需要在影視、廣告、短劇等專業(yè)場景里持續(xù)滲透。這些場景的客戶付費(fèi)意愿和續(xù)費(fèi)能力，還需要時間驗(yàn)證。

第二，競爭對手不會坐視不理。字節(jié)的豆包、騰訊的混元、OpenAI的Sora，都在視頻生成賽道布局�？伸`的先發(fā)優(yōu)勢能保持多久，取決于快手在技術(shù)和場景兩端的持續(xù)投入。

第三，AI技術(shù)本身的迭代速度。今天的視頻生成模型，一年后可能被新的架構(gòu)顛覆�？焓盅鹤⒌倪@條路線，能不能跟上技術(shù)演進(jìn)的節(jié)奏，這個很重要。

但快手已經(jīng)用真金白銀投下了信任票。2026年Capex預(yù)計260億元，新增110億元主要用于可靈及其他大模型的算力支撐。CEO程一笑對2026年可靈收入“同比翻倍以上增長”保持較強(qiáng)信心。

在AI這場馬拉松里，大多數(shù)公司還在找補(bǔ)給站。快手已經(jīng)跑出了自己的節(jié)奏——用AI賺來的錢，繼續(xù)投AI。

這個正反饋一旦跑通，就很難停下來。如果可靈真的實(shí)現(xiàn)翻倍增長，它將不再是快手的“第二增長曲線”，而是真正的“第二引擎”。而快手，也將從一個內(nèi)容平臺，升級為內(nèi)容創(chuàng)作基礎(chǔ)設(shè)施的提供方。

這才是快手AI故事的真正看點(diǎn)。