博鰲亞洲論壇2026年年會(huì)（下稱(chēng)“博鰲”）期間，關(guān)稅戰(zhàn)和人工智能（AI）成為最熱的兩大話(huà)題。

一方面，AI熱潮席卷全球，博鰲會(huì)場(chǎng)也首次引入人形機(jī)器人，并設(shè)置了四場(chǎng)與AI相關(guān)的分論壇。但在AI逐步落地過(guò)程中，其可能帶來(lái)的負(fù)面影響同樣備受關(guān)注。另一方面，2025年以來(lái)，美國(guó)對(duì)主要貿(mào)易伙伴頻頻揮舞關(guān)稅“大棒”，多重因素沖擊世界穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。與會(huì)各國(guó)嘉賓圍繞如何應(yīng)對(duì)全球貿(mào)易新格局展開(kāi)密集討論。

3月25日，針對(duì)上述兩大問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)在博鰲現(xiàn)場(chǎng)專(zhuān)訪(fǎng)了上海財(cái)經(jīng)大學(xué)滴水湖高級(jí)金融學(xué)院院長(zhǎng)姚洋。他表示，AI是一個(gè)巨大的泡沫，泡沫破裂是遲早的事情。只不過(guò)美國(guó)硅谷的科技公司不想讓AI泡沫破裂，就必須持續(xù)制造焦慮，不計(jì)后果地吹大AI泡沫，一旦破裂，有可能引發(fā)一場(chǎng)科技危機(jī)。

在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，姚洋認(rèn)為，相比于關(guān)注中國(guó)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)走勢(shì)，更應(yīng)該直面促就業(yè)壓力、房地產(chǎn)高空置率等短期問(wèn)題。當(dāng)下尤其應(yīng)該盡快疏通還債渠道，讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)。“應(yīng)該認(rèn)真研究、推行20世紀(jì)90年代的債務(wù)治理模式，通過(guò)注資讓三角債流轉(zhuǎn)起來(lái)。推行這種模式，需要我們具備當(dāng)時(shí)政府部門(mén)的勇氣?！?/p>

警惕AI泡沫

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：今年博鰲的一大熱門(mén)話(huà)題是AI，AI是否會(huì)沖擊就業(yè)？

姚洋：AI替代人工，其實(shí)就是在制造焦慮。AI替代人工是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，AI不可能在一兩年內(nèi)替代大量工作，應(yīng)該實(shí)地去考察AI落地后會(huì)產(chǎn)生的影響。比如我調(diào)研時(shí)了解到，玩具廠商們?cè)?0世紀(jì)60年代就開(kāi)始用自動(dòng)化設(shè)備去替代人工挑選塑料件，廣義上這也是人工智能替代就業(yè)。

此外，不應(yīng)該把宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)帶來(lái)的失業(yè)歸咎于AI替代。目前企業(yè)使用AI替代勞動(dòng)力的比例還很低，和國(guó)內(nèi)需求波動(dòng)造成的失業(yè)相比，AI帶來(lái)的就業(yè)替代簡(jiǎn)直就是“毛毛雨”。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你如何看待AI熱席卷全球的現(xiàn)象？

姚洋：當(dāng)下AI被討論得太多了，這股熱潮很大程度上是一批美國(guó)硅谷科技公司帶著目的炒起來(lái)的，AI就是一個(gè)巨大的泡沫。

英偉達(dá)的市值已經(jīng)十分接近日本全年的GDP總量（日本是世界上第四大經(jīng)濟(jì)體，2025年GDP總量約為4.43萬(wàn)億美元），這正常嗎？一家公司再偉大，也無(wú)法與1.2億人創(chuàng)造的生產(chǎn)總值相比，AI肯定是一個(gè)巨大的泡沫。

只不過(guò)，美國(guó)硅谷的科技公司不想讓AI泡沫破裂，就只能持續(xù)制造焦慮，不計(jì)后果地吹大AI泡沫。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：下一次全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)會(huì)是科技危機(jī)嗎？

姚洋：肯定是科技危機(jī)，AI泡沫破裂是遲早的事。DeepSeek的出現(xiàn)戳了一下AI泡沫，但最終市場(chǎng)又緩了過(guò)來(lái)。

接下來(lái)，AI泡沫破裂的契機(jī)，可能來(lái)自中國(guó)的某項(xiàng)科技突破，比如中國(guó)制造出光子芯片或光電融合芯片。我從企業(yè)端獲取的信息是，這類(lèi)技術(shù)突破可能需要2—5年甚至更長(zhǎng)時(shí)間。一旦技術(shù)突破，美國(guó)硅谷科技公司的市值崩塌就會(huì)引發(fā)連鎖反應(yīng)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：政府部門(mén)應(yīng)該如何看待AI熱？

姚洋：政府部門(mén)現(xiàn)在最需要做的是提振國(guó)內(nèi)需求。我擔(dān)心AI熱會(huì)讓政府部門(mén)忽視短期問(wèn)題，給經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)更多挑戰(zhàn)。如果短期都難以維持，談?wù)撻L(zhǎng)期就沒(méi)有意義。

關(guān)稅戰(zhàn)沖擊

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你參加了博鰲的“關(guān)稅沖擊下的全球貿(mào)易新格局”分論壇，有哪些印象深刻的觀點(diǎn)？

姚洋：論壇上，大家普遍認(rèn)為美國(guó)加征關(guān)稅對(duì)全球貿(mào)易影響并不大，這是一個(gè)令人吃驚的現(xiàn)象。可能是因?yàn)榇蠹艺J(rèn)為，國(guó)家之間互相加征關(guān)稅，效果相互抵消了。

其次，一些人認(rèn)為中國(guó)大力發(fā)展制造業(yè)、對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)關(guān)注有限，對(duì)美國(guó)和歐洲的經(jīng)濟(jì)都產(chǎn)生了很大影響，他們對(duì)此委婉地提出了一些擔(dān)憂(yōu)。

針對(duì)全球貿(mào)易框架發(fā)展趨勢(shì)，會(huì)上出現(xiàn)了兩種截然不同的觀點(diǎn)。大多數(shù)人認(rèn)為需要保留多邊體制，但美國(guó)商務(wù)部原部長(zhǎng)卡洛斯·古鐵雷斯則委婉地提出，現(xiàn)有的多邊規(guī)則已經(jīng)不適用，解決辦法應(yīng)該是中美坐下來(lái)溝通協(xié)調(diào)。

我個(gè)人認(rèn)為，雖然全球化并沒(méi)有結(jié)束，但WTO（世界貿(mào)易組織）等多邊機(jī)構(gòu)已經(jīng)基本處于停擺狀態(tài)。以前針對(duì)貿(mào)易沖突，大家都是在WTO框架下談判，最后按照規(guī)則形成解決方案，現(xiàn)在這套機(jī)制已經(jīng)很難發(fā)揮作用。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：分論壇上，你向古鐵雷斯提了兩個(gè)問(wèn)題（為何不同意強(qiáng)化多邊機(jī)制以及如何看待中美關(guān)系），但他似乎在有意回避？

姚洋：分論壇開(kāi)始前，我就和他交流過(guò)，他當(dāng)時(shí)說(shuō)可以回答“為何不同意強(qiáng)化多邊機(jī)制”這個(gè)問(wèn)題。但論壇上其他嘉賓都在討論多邊機(jī)制的重要性，他屬于少數(shù)派，可能因此不愿意多表達(dá)觀點(diǎn)。

我其實(shí)還想問(wèn)現(xiàn)場(chǎng)嘉賓關(guān)于G2（中美兩國(guó)集團(tuán)）的看法，只是因?yàn)闀r(shí)間有限未能實(shí)現(xiàn)?，F(xiàn)在全世界都在關(guān)注G2，我們不能回避這個(gè)問(wèn)題。私下溝通時(shí)，意大利經(jīng)濟(jì)發(fā)展部原副部長(zhǎng)米凱萊·杰拉奇評(píng)價(jià)說(shuō)：“現(xiàn)在全世界的問(wèn)題都在圍繞著中美兩國(guó)展開(kāi)”。

在這樣的背景下，中美應(yīng)該坐下來(lái)談?wù)撘恍┮?guī)則性?xún)?nèi)容。我們不要害怕制定規(guī)則，現(xiàn)在美國(guó)在破壞規(guī)則，世界已經(jīng)足夠混亂，中國(guó)應(yīng)該借此建立規(guī)則，實(shí)現(xiàn)有規(guī)則的競(jìng)爭(zhēng)，在國(guó)際上爭(zhēng)取更多朋友。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：論壇上，歐盟的專(zhuān)家和官員為何提出要積極推動(dòng)多邊機(jī)制發(fā)揮作用？

姚洋：現(xiàn)在美國(guó)的想法是，多邊機(jī)制對(duì)它沒(méi)有意義。即使推進(jìn)多邊機(jī)制，美國(guó)也想改造現(xiàn)有規(guī)則。在這樣的背景下，WTO在貿(mào)易領(lǐng)域基本處于停擺狀態(tài)，世界貿(mào)易可以說(shuō)又回到了“叢林時(shí)代”。歐洲自身難以抗衡關(guān)稅戰(zhàn)，因此希望多邊機(jī)制能發(fā)揮作用。

“房間里的兩頭大象”

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：2026年GDP增速目標(biāo)調(diào)整至4.5%—5%，你如何看待中國(guó)中長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)增速？

姚洋：我認(rèn)為談?wù)撝虚L(zhǎng)期目標(biāo)沒(méi)有意義，我現(xiàn)在是徹頭徹尾的“凱恩斯主義者”。沒(méi)有當(dāng)下，哪有未來(lái)？人都是活在當(dāng)下，討論長(zhǎng)期問(wèn)題與普通人有何關(guān)系？

我們必須直面促就業(yè)壓力、房地產(chǎn)高空置率等短期問(wèn)題。如此高的房地產(chǎn)空置率，以及每年新增大量無(wú)法償還房貸的家庭，這些問(wèn)題值得更多關(guān)注。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：你如何評(píng)估當(dāng)下的就業(yè)現(xiàn)狀？

姚洋：一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象是，近兩年大城市人口數(shù)量整體在下降，許多人從大城市重新又回到縣城。除了人口結(jié)構(gòu)變化，這或許也意味著大城市的就業(yè)機(jī)會(huì)在減少。雖然縣城同樣工作機(jī)會(huì)不多，但生活和住宿成本更低，這種回流能讓個(gè)人熬過(guò)一段時(shí)間。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：國(guó)內(nèi)促消費(fèi)面臨什么挑戰(zhàn)？

姚洋：消費(fèi)不振的關(guān)鍵是，我們不看“房間里的兩頭大象”——房地產(chǎn)市場(chǎng)在持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)、地方政府財(cái)政收入壓力加大，這導(dǎo)致支出幾乎沒(méi)有增長(zhǎng)。

地方政府支出與房地產(chǎn)支出大約占國(guó)內(nèi)總支出的50%。因此，如果忽視這兩方面的支出下滑，轉(zhuǎn)而刺激其他領(lǐng)域消費(fèi)，就很難取得明顯效果。我們現(xiàn)在逼著地方政府、企業(yè)和個(gè)人還債，如果問(wèn)題演變下去，我擔(dān)心中國(guó)會(huì)變成90年代的日本——大家都在還債，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被嚴(yán)重拖累。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：如何化解債務(wù)？

姚洋：化解債務(wù)主要有三種方式。第一種是美國(guó)的直接破產(chǎn)模式，好處是債務(wù)出清快、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)早；壞處是會(huì)造成大量失業(yè)，引發(fā)社會(huì)巨大震動(dòng)。

第二種是日本模式，即大家都處在逐步還債的過(guò)程中，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)被嚴(yán)重拖累。

第三種是20世紀(jì)90年代中國(guó)推動(dòng)的“政府注資概念”。通過(guò)注資讓三角債流轉(zhuǎn)起來(lái)，剩下的債務(wù)在剝離后進(jìn)行債轉(zhuǎn)股等處置。沒(méi)有那一輪債務(wù)治理，中國(guó)加入WTO后也很難實(shí)現(xiàn)本世紀(jì)初前十年的高速增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：當(dāng)前國(guó)內(nèi)應(yīng)該采取哪種債務(wù)化解模式？

姚洋：應(yīng)該認(rèn)真研究、推行第三種化解債務(wù)模式，我們要借鑒當(dāng)時(shí)政府部門(mén)的勇氣。

賬期不斷拉長(zhǎng)，已經(jīng)讓大量企業(yè)的經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)。這不是實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，而是金融問(wèn)題。因此除了推進(jìn)“反內(nèi)卷”，更要治理三角債，疏通還債渠道，讓經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)?？梢越o地方政府注資，讓還債鏈條轉(zhuǎn)起來(lái)。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：有專(zhuān)家認(rèn)為，這是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的陣痛？

姚洋：并不是。談及宏觀經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，不能動(dòng)不動(dòng)就講中長(zhǎng)期、結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，中長(zhǎng)期政策解決不了短期困境。比如市場(chǎng)呼吁提高福利待遇水平來(lái)解決消費(fèi)不足的問(wèn)題，現(xiàn)實(shí)是，收入最低的10%群體消費(fèi)約占總消費(fèi)的0.6%，短期內(nèi)即便他們的福利水平翻倍，對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用也十分有限。

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：還能回到基建投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的模式嗎？

姚洋：已經(jīng)回不去了?，F(xiàn)在地方政府缺乏基建投資動(dòng)力，2025年基礎(chǔ)設(shè)施投資也出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)，最終還是要靠消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在尋找促消費(fèi)舉措方面，我們的視野不能太窄。例如在普通人的資產(chǎn)因房?jī)r(jià)下跌而縮水的背景下，怎么可能繼續(xù)擴(kuò)大他們的消費(fèi)？

當(dāng)務(wù)之急是不能讓普通百姓的資產(chǎn)再繼續(xù)貶值下去。全國(guó)個(gè)人資產(chǎn)大約700萬(wàn)億元，房地產(chǎn)占據(jù)了很大一部分。房?jī)r(jià)下跌30%，意味著居民資產(chǎn)就會(huì)蒸發(fā)超百萬(wàn)億元，如果能減少這部分損失，對(duì)消費(fèi)的支撐會(huì)非常明顯。

（作者 田進(jìn)）

免責(zé)聲明：本文觀點(diǎn)僅代表作者本人，供參考、交流，不構(gòu)成任何建議。

田進(jìn)

大國(guó)資新聞部記者 關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)以及人社部相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。擅長(zhǎng)細(xì)節(jié)深度寫(xiě)作。