2025年是美團(tuán)腹背受敵的一年，水面之上的競(jìng)爭(zhēng)來自于淘寶閃購(gòu)和京東掀起的外賣大戰(zhàn)，水面之下，到店業(yè)務(wù)的利潤(rùn)和市場(chǎng)份額被抖音持續(xù)蠶食。
3月26日，美團(tuán)發(fā)布2025年Q4及全年業(yè)績(jī)。Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收920.96億元，同比增長(zhǎng)4.1%；經(jīng)營(yíng)虧損160.74億元，上一年同期的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為66.93億元；經(jīng)調(diào)整凈虧損達(dá)到150.80億元，上一年同期經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為98.49億元。
在經(jīng)歷了連續(xù)兩個(gè)季度的凈虧損后，美團(tuán)2025年全年的凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，從2024年的全年凈利358.08億元，轉(zhuǎn)為2025年全年凈虧233.54億元，全年少賺591.62億元。
由盈轉(zhuǎn)虧最直接的原因是外賣大戰(zhàn)導(dǎo)致美團(tuán)核心本地商業(yè)（CLC）的利潤(rùn)大幅下滑，Q4美團(tuán)CLC總營(yíng)收為648.35億元，同比下滑1.1%；經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)由上一年同期的129億元轉(zhuǎn)為經(jīng)營(yíng)虧損100.46億元，由盈轉(zhuǎn)虧主要是因?yàn)槊氏陆狄约坝脩艏?lì)和營(yíng)銷推廣費(fèi)用的大幅上升。
其中最直接反映到家業(yè)務(wù)收入情況的配送服務(wù)，期內(nèi)收入同比下滑9.9%至235.95億元。
據(jù)「定焦One」了解，Q4美團(tuán)的外賣餐飲日均單量大約穩(wěn)定在7000萬單，單均UE為-2元左右，以此推算Q4美團(tuán)在外賣業(yè)務(wù)上的補(bǔ)貼大約在130億元。
除配送服務(wù)外，期內(nèi)CLC的傭金收入同比下滑1.2%至237.78億元，廣告收入同比增長(zhǎng)2.3%至131.37億元。
這一定程度上反映到店業(yè)務(wù)面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境加劇。2025年Q3，美團(tuán)在財(cái)報(bào)電話會(huì)后的溝通環(huán)節(jié)透露，到店業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率已經(jīng)下降至30%以下，并且Q4仍將低于30%。
這主要由于抖音生活服務(wù)在Q3、Q4加大了對(duì)團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的補(bǔ)貼力度，美團(tuán)被迫擴(kuò)大到店補(bǔ)貼。
到家業(yè)務(wù)由于外賣大戰(zhàn)持續(xù)燒錢，到店業(yè)務(wù)利潤(rùn)下滑，導(dǎo)致美團(tuán)的核心本地商業(yè)板塊由盈轉(zhuǎn)虧。
在此基礎(chǔ)上，美團(tuán)的新業(yè)務(wù)虧損幅度在Q4大幅擴(kuò)大至46億元，經(jīng)營(yíng)虧損率從上一年同期的9.5%擴(kuò)大到17.1%，是近兩年最高的單季度虧損。
導(dǎo)致Q4新業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大的主要原因是對(duì)海外業(yè)務(wù)Keeta的投資增加。
外賣大戰(zhàn)、到店競(jìng)爭(zhēng)加劇、新業(yè)務(wù)虧損擴(kuò)大，多重因素影響下，美團(tuán)度過了相對(duì)艱難的一年。但好消息是，近期監(jiān)管叫停外賣大戰(zhàn)。3月25日，國(guó)家市場(chǎng)監(jiān)督管理總局轉(zhuǎn)發(fā)《經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)》文章《外賣大戰(zhàn)該結(jié)束了》，被市場(chǎng)視為監(jiān)管層叫停平臺(tái)惡性競(jìng)爭(zhēng)、引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展的明確信號(hào)。
受此消息刺激，美團(tuán)股價(jià)當(dāng)日盤中一度漲近16%。截至目前，美團(tuán)的股價(jià)為86.7港元/股，年初至今累計(jì)下跌16.1%。
（策劃：王漢星，制圖：李昱慧）