《金證研》 巽風(fēng)/作者

2026年3月13日，“十五五”規(guī)劃綱要發(fā)布，明確提出建設(shè)能源強(qiáng)國(guó)，深入實(shí)施能源安全新戰(zhàn)略，加快構(gòu)建清潔低碳安全高效的新型能源體系。此外，綱要提出，推進(jìn)非化石能源安全可靠有序替代化石能源，堅(jiān)持風(fēng)光水核等多能并舉，實(shí)施非化石能源十年倍增行動(dòng)；著力構(gòu)建新型電力系統(tǒng)，加快智能電網(wǎng)建設(shè)，基本建成全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系。

綱要的發(fā)布為能源轉(zhuǎn)型提供了清晰的路徑，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的底座。在此背景下，電力相關(guān)主題基金作為錨定能源強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略、捕捉產(chǎn)業(yè)升級(jí)的金融工具，其成分股表現(xiàn)如何反映電力產(chǎn)業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)和核心邏輯？

一、“三重”共振下，中證綠色電力指數(shù)年內(nèi)漲幅超16%

當(dāng)前，電力產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從傳統(tǒng)發(fā)電供應(yīng)向新型電力系統(tǒng)跨越，涵蓋清潔能源、儲(chǔ)能調(diào)節(jié)等方面。

中證綠色電力指數(shù)選取業(yè)務(wù)涉及光伏發(fā)電、風(fēng)電、水電等綠色電力領(lǐng)域的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映綠色電力領(lǐng)域上市公司證券的整體表現(xiàn)。

電力賽道進(jìn)階的背后，反映能源革命的軌跡，即產(chǎn)業(yè)、政策、需求的三重共振。

新型電力系統(tǒng)建設(shè)加快發(fā)展，為電力行業(yè)提質(zhì)升級(jí)提供堅(jiān)實(shí)支撐。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年全國(guó)發(fā)電量達(dá)105,752.5億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.8%；其中太陽(yáng)能發(fā)電、風(fēng)電發(fā)電量分別增長(zhǎng)39.8%、13.1%。2025年末全國(guó)發(fā)電裝機(jī)容量389,134萬(wàn)千瓦，同比增長(zhǎng)16.1%，水電裝機(jī)容量44,802萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)2.9%；核電裝機(jī)容量6,248萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)2.7%；風(fēng)電裝機(jī)容量64,001萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)22.9%；太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量120,173萬(wàn)千瓦，增長(zhǎng)35.4%。

值得注意的是，當(dāng)前AI算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心用電攀升，并成為電力需求增長(zhǎng)新引擎。根據(jù)國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2026年1-2月全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)6.1%。其中，第三產(chǎn)業(yè)用電量3,231億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.3%。而互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)用電量增速46.2%，成為三產(chǎn)用電增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力之一。

此外，2026年《政府工作報(bào)告》，“算電協(xié)同”首次被寫入工作報(bào)告，明確列為新基建工程。而算電協(xié)同指的是以新型電力系統(tǒng)為支撐，使算力與電力兩大生產(chǎn)力在產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)、資源調(diào)度等層面實(shí)現(xiàn)全局優(yōu)化。

受產(chǎn)業(yè)多重利好催化，相關(guān)電力主題基金表現(xiàn)穩(wěn)健。截至2026年3月24日，中證綠色電力指數(shù)近1個(gè)月、3個(gè)月及年內(nèi)漲幅分別為11.46%、12.59%、16.01%，反映資本市場(chǎng)對(duì)電力行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)的認(rèn)可。

二、覆蓋全類型清潔能源，中證綠電指數(shù)背后的“綠色基因”有哪些？

能源革命浪潮下，傳統(tǒng)化石能源向清潔能源轉(zhuǎn)型成為時(shí)代趨勢(shì)。

具體而言，中證綠色電力指數(shù) (931897)前十大成分股分別是中國(guó)核電、長(zhǎng)江電力、三峽能源、國(guó)電電力、國(guó)投電力、華能國(guó)際、川投能源、上海電力、浙能電力、華電新能。

上述成分股中，既包含核電巨頭中國(guó)核電、水電龍頭長(zhǎng)江電力、新能源領(lǐng)軍企業(yè)三峽能源等核心發(fā)電主體，也有涵蓋火電、水電、風(fēng)電、光伏的綜合能源運(yùn)營(yíng)商國(guó)電電力，全面覆蓋火電、水電、核電、風(fēng)電、光伏等主流發(fā)電類型，契合新型電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)的發(fā)展方向。

從行業(yè)結(jié)構(gòu)看，指數(shù)高度聚焦綠色電力核心賽道，多集中于電力公用事業(yè)。參照四級(jí)行業(yè)分類，火力發(fā)電、水力發(fā)電、風(fēng)力發(fā)電、光伏發(fā)電以及核電權(quán)重占比分別為38.69%、24.59%、17.99%、10.04%以及8.69%，清潔能源相關(guān)標(biāo)的合計(jì)權(quán)重超 60%，充分反映電力行業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的核心趨勢(shì)。

權(quán)重股業(yè)績(jī)方面，多家上市公司表現(xiàn)亮眼。長(zhǎng)江電力依托優(yōu)質(zhì)水電資源，業(yè)績(jī)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，2025年?duì)I業(yè)總收入858.82億元，同比增長(zhǎng)1.65%，歸母凈利潤(rùn)341.67億元，同比增長(zhǎng)5.14%。中國(guó)核電裝機(jī)擴(kuò)張，營(yíng)收增長(zhǎng)，2025年3季度末 616.35億元，同比增長(zhǎng)8.16%。

總體來(lái)看，國(guó)內(nèi)綠色電力行業(yè)正處于能源轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，“十五五”規(guī)劃綱要引領(lǐng)非化石能源十年倍增行動(dòng)落地，新型電力系統(tǒng)加快建設(shè)，全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)逐步完善。中證綠色電力指數(shù)聚焦綠色電力行業(yè)優(yōu)質(zhì)核心資產(chǎn)，精準(zhǔn)錨定能源轉(zhuǎn)型主線，契合新型電力系統(tǒng)互補(bǔ)互濟(jì)、向綠色低碳轉(zhuǎn)型的發(fā)展方向。