連續(xù)三年收入下滑后，首次實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

文/王丹

3月26日，吉比特發(fā)布2025年度報(bào)告，并在今天（3月27日）舉辦了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。以下為葡萄君據(jù)報(bào)告和說(shuō)明會(huì)整理的內(nèi)容：

吉比特2025年?duì)I業(yè)收入達(dá)62.05億元（人民幣，下同），同比增長(zhǎng)67.89%；利潤(rùn)總額達(dá)25.04億元，同比增長(zhǎng)94.60%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)17.94億元，同比增長(zhǎng)89.82%。

其中，2025Q4營(yíng)業(yè)收入達(dá)17.19億元，同比增長(zhǎng)95.91%；歸母凈利潤(rùn)達(dá)5.80億元，同比增長(zhǎng)101.63%。

對(duì)比過(guò)往財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，2025，吉比特創(chuàng)下了上市以來(lái)（2017年初上市）的年?duì)I業(yè)收入新高，且繼連續(xù)三年（2022-2024）營(yíng)業(yè)收入下滑后，首次實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)。

歷年吉比特營(yíng)業(yè)收入

數(shù)據(jù)源吉比特過(guò)往財(cái)報(bào)

可視化圖表由AI生成

而2025年吉比特營(yíng)業(yè)收入之所以能實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要貢獻(xiàn)源于去年上線的幾款新品，包括《杖劍傳說(shuō)》（國(guó)服于去年5月29日上線，在中國(guó)港澳臺(tái)、日本等地區(qū)于7月15日上線）《問(wèn)劍長(zhǎng)生》（國(guó)服于去年1月2日上線）《道友來(lái)挖寶》（于去年5月9日上線，為小程序游戲）等。

此外，公司代理的《九牧之野》已于去年12月上線，貢獻(xiàn)了增量收入，但上線前期發(fā)行投入較大，截至本期（2025年12月31日）尚未盈利。

長(zhǎng)線產(chǎn)品方面，《問(wèn)道》端游、《問(wèn)道手游》《一念逍遙》收入及利潤(rùn)同比減少。

其中，《杖劍傳說(shuō)》在國(guó)區(qū)最高沖上iOS游戲暢銷(xiāo)榜Top 10，在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)最高登上Top 1；《道友來(lái)挖寶》長(zhǎng)期位于微信小游戲暢銷(xiāo)榜前列，最高登上Top 1。

具體流水?dāng)?shù)據(jù)方面，據(jù)年報(bào)，2025全年，《問(wèn)道手游》流水19.38億元；《杖劍傳說(shuō)》（國(guó)服）流水17.03億元；《杖劍傳說(shuō)》（外服）流水7.92億元；《問(wèn)劍長(zhǎng)生》（國(guó)服）流水8.24億元；《道友來(lái)挖寶》流水6.03億元。

吉比特2025年報(bào)

主要產(chǎn)品總流水

對(duì)比吉比特2025Q3財(cái)報(bào)信息可以估算，Q4期間，《問(wèn)道手游》流水約4.39億元，《杖劍傳說(shuō)》（國(guó)服）流水約5.37億元，《杖劍傳說(shuō)》（外服）流水約3.14億元，《問(wèn)劍長(zhǎng)生》（國(guó)服）流水約1.11億元，《道友來(lái)挖寶》流水約2.87億元。

吉比特2025Q3財(cái)報(bào)

主要產(chǎn)品總流水

游戲出海方面，2025年，吉比特境外營(yíng)業(yè)收入合計(jì)9.29億元，同比增加85.80%。一方面，《杖劍傳說(shuō)》《問(wèn)劍長(zhǎng)生》上線海外地區(qū)，貢獻(xiàn)了增量；另一方面，《飛吧龍騎士》本年外服營(yíng)業(yè)收入同比大幅減少。

產(chǎn)品儲(chǔ)備方面，公司計(jì)劃于今年上半年在歐美地區(qū)上線《杖劍傳說(shuō)》，于今年下半年在歐美地區(qū)上線《問(wèn)劍長(zhǎng)生》；另關(guān)于代理產(chǎn)品，計(jì)劃后續(xù)在中國(guó)港澳臺(tái)地區(qū)上線《九牧之野》，于國(guó)區(qū)上線《失落城堡2》。

財(cái)報(bào)發(fā)布后，吉比特董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理盧竑巖，董事、副總經(jīng)理兼財(cái)務(wù)總監(jiān)林佳金，副總經(jīng)理兼董事會(huì)秘書(shū)梁麗莉，以及獨(dú)立董事吳益兵，參與了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。以下為重點(diǎn)QA整理：

Q：《杖劍傳說(shuō)》后續(xù)在國(guó)內(nèi)、國(guó)外的運(yùn)營(yíng)策略，是否會(huì)有變化？未來(lái)LTV可能會(huì)有怎么樣的走勢(shì)？

A：《杖劍傳說(shuō)》上線半年以來(lái)，總體表現(xiàn)比較穩(wěn)健。關(guān)于后續(xù)的運(yùn)營(yíng)策略，我們所有產(chǎn)品都是一樣的：看產(chǎn)品的營(yíng)收和開(kāi)支情況。

在盈利比較好的情況下，我們會(huì)積極開(kāi)拓市場(chǎng)；如果盈利情況趨于穩(wěn)定，那我們會(huì)保持穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)；如果產(chǎn)品在虧損，我們不會(huì)簡(jiǎn)單地停掉產(chǎn)品，而是會(huì)盡量調(diào)整，讓產(chǎn)品達(dá)到收支平衡的狀態(tài)，來(lái)保持長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)。

游戲后續(xù)的玩法創(chuàng)新、運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，則要結(jié)合用戶需求來(lái)做。我們會(huì)和玩家保持高頻率的交流，根據(jù)用戶需求來(lái)做玩法設(shè)計(jì)。

至于LTV趨勢(shì)，它時(shí)時(shí)刻刻會(huì)有變化，現(xiàn)在無(wú)法預(yù)測(cè)。我們會(huì)根據(jù)實(shí)際、當(dāng)時(shí)的營(yíng)收情況，以及新進(jìn)用戶的LTV情況，來(lái)決定具體如何投放，以及如何規(guī)劃后續(xù)開(kāi)發(fā)的規(guī)模。

Q：去年公司在小游戲領(lǐng)域取得了不錯(cuò)的表現(xiàn)，后續(xù)是否會(huì)定制性地開(kāi)發(fā)一些小游戲產(chǎn)品？

A：我們?nèi)ツ甏_實(shí)積累了一定的小游戲渠道經(jīng)驗(yàn)，但我們一貫是不做定制開(kāi)發(fā)的，我們要根據(jù)制作人自身喜好以及用戶需求去做產(chǎn)品，而不是根據(jù)明確的市場(chǎng)結(jié)果去做定制化的產(chǎn)品。

這里我需要補(bǔ)充一下，在歷次的說(shuō)明會(huì)上，大家一般都會(huì)比較關(guān)心未來(lái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)，但我們是一貫不做預(yù)測(cè)的，因?yàn)橛螒蛐袠I(yè)會(huì)面臨高度不確定性的創(chuàng)作。如果我們做的是確定性很高的產(chǎn)品，那說(shuō)明它可能已經(jīng)變成了非創(chuàng)作性的產(chǎn)品，而這樣的產(chǎn)品在后續(xù)AI時(shí)代，碰上游戲供應(yīng)充足、買(mǎi)量成本上升等問(wèn)題，會(huì)面臨非常大的挑戰(zhàn)。

定制產(chǎn)品在我們看來(lái)，就屬于這樣的產(chǎn)品。它是根據(jù)已有需求、過(guò)往市場(chǎng)需求，而非未來(lái)用戶需求來(lái)制作的。這種事情我們不做。

Q：盧總親自帶隊(duì)的兩個(gè)項(xiàng)目，目前進(jìn)度如何？

A：目前處于立項(xiàng)早期階段，剛做了一些方向驗(yàn)證，接下來(lái)還要對(duì)一些具體的關(guān)鍵結(jié)果進(jìn)行驗(yàn)證和判斷，后續(xù)再探索產(chǎn)品最終方向。

具體什么時(shí)候上線，目前不能判斷。

Q：吉比特目前大多游戲?yàn)閿?shù)值游戲，未來(lái)是否會(huì)拓展其他品類(lèi)游戲，比如射擊或者5V5？

A：我們一直尊重制作人自身意愿，由他們?nèi)プ鱿鄳?yīng)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)。我們并不是刻意不做射擊、MOBA游戲，如果有制作人喜好最好，且他看到了市場(chǎng)機(jī)會(huì)，看到了用戶需要，他就可以去做。

所以我們對(duì)產(chǎn)品類(lèi)型從來(lái)都是不設(shè)限的。只是說(shuō)如果制作人想做的品類(lèi)，剛好是公司先前積累經(jīng)驗(yàn)較多的品類(lèi)，那我們能給到的支持就多一點(diǎn)。

另外關(guān)于MOBA游戲，我們之前其實(shí)有一個(gè)產(chǎn)品，叫《奇葩戰(zhàn)斗家》，但成績(jī)不是特別理想。

Q：吉比特有兩款產(chǎn)品都計(jì)劃上線歐美地區(qū)，是否代表公司出海思路轉(zhuǎn)變？

A：思路和之前是一貫的。我們依然會(huì)去看產(chǎn)品適合哪個(gè)市場(chǎng)，找到合適的市場(chǎng)，再進(jìn)一步發(fā)力做相應(yīng)的運(yùn)營(yíng)推廣。如果（市場(chǎng)）不匹配，我們就會(huì)謹(jǐn)慎投入。

像歐美日韓這些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，因?yàn)槿司暙I(xiàn)比較高，一般我們會(huì)優(yōu)先關(guān)注。但不代表說(shuō)產(chǎn)品在這幾個(gè)市場(chǎng)表現(xiàn)一定都好，像有些產(chǎn)品在東南亞市場(chǎng)也會(huì)表現(xiàn)獨(dú)特。所以還是要根據(jù)當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)實(shí)際測(cè)試的情況，及時(shí)調(diào)整策略。

Q：公司在出海中長(zhǎng)期戰(zhàn)略上是否有變化？

A：從中長(zhǎng)期維度來(lái)看，策略沒(méi)有變化。海外市場(chǎng)的規(guī)模非常大，中國(guó)市場(chǎng)只占全球市場(chǎng)的1/3左右，所以出海一直是我們要做的事情。

相比之前，我們（2025年）成績(jī)確實(shí)有些進(jìn)步，但相比全行業(yè)，或者說(shuō)相比國(guó)內(nèi)同行來(lái)說(shuō)，我們還是差了很多，后面還有很多要提升的空間。

Q：高盛預(yù)測(cè)資產(chǎn)會(huì)流向重資產(chǎn)行業(yè)，而非像軟件互聯(lián)網(wǎng)這種容易被AI替代的輕資產(chǎn)行業(yè)，公司是否會(huì)擔(dān)憂？

A：我們并不擔(dān)憂。這個(gè)不擔(dān)憂，不是說(shuō)我們有信心不受到任何沖擊，而是因?yàn)橛螒騽?chuàng)作這個(gè)事，本身是我們熱愛(ài)的事情。而AI的沖擊，會(huì)讓我們的創(chuàng)作能力變得更加強(qiáng)大。

我們是抱著非常積極的態(tài)度看待AI的。去年我們認(rèn)為AI或許可以提供產(chǎn)能方面的幫助，降低成本、提高生產(chǎn)率。但今年我們有了全新的看法——AI現(xiàn)在可以極大加快我們游戲原型測(cè)試、美術(shù)資源迭代等流程的速度，尤其在編程這一塊，AI在過(guò)去一年取得了非常大的進(jìn)展。對(duì)整個(gè)游戲創(chuàng)作而言，AI都讓實(shí)現(xiàn)變得非常快、敏捷。

目前幾個(gè)頭部廠商在探索世界模型，這件事我們也非常關(guān)注且持歡迎態(tài)度。等這些世界模型到了可以實(shí)用的地步，那就意味著我們的迭代速度還能進(jìn)一步加快。

AI對(duì)行業(yè)既是沖擊，也意味著機(jī)會(huì)。沖擊在于，再按過(guò)往走傳統(tǒng)「借鑒」手法去研發(fā)產(chǎn)品，意義不大了；機(jī)會(huì)在于，我們有了更多機(jī)會(huì)去嘗試各種各樣的體驗(yàn)，像以前受制于成本，有些我們沒(méi)法做的體驗(yàn)，現(xiàn)在在AI的幫助下就有機(jī)會(huì)做了，這對(duì)創(chuàng)作者來(lái)說(shuō)肯定是好事。

而且關(guān)于AI的應(yīng)用，從去年到今年，我們意識(shí)到一個(gè)變化：相較于我們以前說(shuō)的工具，現(xiàn)在AI其實(shí)已經(jīng)變成跟我們共同創(chuàng)作的伙伴。

相應(yīng)的，我們的組織結(jié)構(gòu)必然要做一些調(diào)整，只是具體如何調(diào)整，我們?nèi)栽谔剿髦?。另外關(guān)于NPC向交互體驗(yàn)，我們也還在探索，目前還沒(méi)找到太好的實(shí)現(xiàn)方式。

我們意識(shí)到，在AI加持下，超級(jí)個(gè)體能夠發(fā)揮更大的作用——一個(gè)人，甚至可能比以前一個(gè)團(tuán)隊(duì)的效率更高。我們以前會(huì)說(shuō)“一個(gè)人渾身是鐵能打幾個(gè)釘”，畢竟一個(gè)人輸出能力終歸有限，但在AI幫助下，單人產(chǎn)出速度可以做到非?？?，且超級(jí)個(gè)體在團(tuán)隊(duì)內(nèi)部的溝通成本可以極大降低，你基本只需要保持在自己上下文里。AI可以讓我們?nèi)プ鲆恍┮郧皬牟豢紤]、低性價(jià)比的事情。

Q：AI能實(shí)現(xiàn)哪些「過(guò)去看來(lái)性價(jià)比偏低」的事情？

A：舉一些具體的例子吧。

以前聊編程，我們會(huì)說(shuō)有些事是「有想法，但實(shí)現(xiàn)出來(lái)成本太高」，你可能需要花幾天甚至更長(zhǎng)的時(shí)間才能完成開(kāi)發(fā)。過(guò)往碰到這種情況，我們會(huì)傾向于用其他方法來(lái)做驗(yàn)證，比如通過(guò)思考、思辨，通過(guò)市場(chǎng)調(diào)研、玩家訪談……相當(dāng)于確認(rèn)做任何事之前，我們都要用成本最低的方式去探路。

但現(xiàn)在有了AI編程，我可能晚上睡一覺(jué)，第二天AI就能把東西做好了，或者說(shuō)我可能可以同時(shí)做幾件事，抽空和大家互動(dòng)一下，AI就把東西做好了。這樣我就可以做真正的實(shí)驗(yàn)。這比所有的思辨、訪談、調(diào)研都來(lái)得更準(zhǔn)確。

這就像以前我們說(shuō)做模具。做模具成本很高的時(shí)候，我們會(huì)比較慎重。當(dāng)做一個(gè)模具只需要5000元的時(shí)候，我們就可以多做幾個(gè)模具，來(lái)對(duì)比看看哪個(gè)的手感更好。

包括說(shuō)做開(kāi)發(fā)工具，一般我們會(huì)權(quán)衡工具的節(jié)省效率，以及開(kāi)發(fā)該工具的成本，來(lái)算性價(jià)比。如果說(shuō)用這個(gè)工具可以節(jié)省10天時(shí)間，但開(kāi)發(fā)它需要花費(fèi)7-8天時(shí)間，那這件事就不一定是值得做的，因?yàn)槟汩_(kāi)發(fā)工具本身也是有心力消耗的。

但現(xiàn)在我們可以讓AI幫忙開(kāi)發(fā)工具，甚至可能是個(gè)半小時(shí)用完就丟掉的一次性工具，反正AI開(kāi)發(fā)它只需要幾分鐘。

還有一種情況，像我們帶程序團(tuán)隊(duì)的時(shí)候，以前因?yàn)榭紤]到生產(chǎn)效率，有時(shí)需要10-20人分頭開(kāi)發(fā)，后續(xù)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題再迭代，這時(shí)團(tuán)隊(duì)之間的溝通成本非常高。但當(dāng)設(shè)計(jì)思路歸于一人，他的開(kāi)發(fā)速度會(huì)比之前更快，這讓我們意識(shí)到，或許可以由幾個(gè)超級(jí)個(gè)體同時(shí)開(kāi)發(fā)幾個(gè)復(fù)雜的東西，而不是讓他們一起去做同一件事，因?yàn)橛袝r(shí)你把自己的意圖說(shuō)出來(lái)、讓隊(duì)友理解的成本，會(huì)高于AI開(kāi)發(fā)的成本。

不過(guò)，AI在美術(shù)和策劃方面的表現(xiàn)還不夠驚艷。

美術(shù)這塊，不管是AI生成圖還是其他內(nèi)容，最終依然需要有審美能力的人來(lái)把關(guān)。而一旦需要人介入進(jìn)行判斷，人和AI溝通的成本就會(huì)急劇上升。而程序那邊，AI可以自己完成閉環(huán)，可以自己把程序?qū)懞?、編譯好、跑測(cè)試、修問(wèn)題、再迭代。

在策劃方面，AI也會(huì)暴露類(lèi)似的問(wèn)題。初級(jí)工作，AI可以替代得很好，但它沒(méi)有辦法來(lái)判斷體驗(yàn)，它不知道一個(gè)東西設(shè)計(jì)出來(lái)好不好玩。當(dāng)然未來(lái)我們持觀望態(tài)度，并積極等待AI能夠做到這點(diǎn)的那天。

所以整體來(lái)看，當(dāng)我們將AI考慮進(jìn)研發(fā)流程、改變制作思路后，整個(gè)生產(chǎn)效率會(huì)產(chǎn)生質(zhì)的變化，且這個(gè)生產(chǎn)效率說(shuō)的不是堆量，而是可以去嘗試更多方向、以更準(zhǔn)確的方式去嘗試方向的效率。

Q：近期關(guān)于AI的負(fù)面、悲觀聲音很多，有人說(shuō)AI會(huì)打破開(kāi)發(fā)門(mén)檻，打破游戲公司的護(hù)城河，吉比特怎么看待這種聲音？

A：我們覺(jué)得開(kāi)發(fā)從來(lái)不應(yīng)該是門(mén)檻，它只是一個(gè)階段性的門(mén)檻。就好比說(shuō)，如果讓關(guān)羽、張飛去耕地，可能他們力氣特別大，能一個(gè)人種十畝地，而普通人只能種兩、三畝，他倆各自能種普通人的三五倍，但如果你用拖拉機(jī)、收割機(jī)的話，即使你力氣沒(méi)有關(guān)羽、張飛大，你也可能比關(guān)羽、張飛種地效率更高。

AI也是一樣，它相當(dāng)于是技術(shù)變化。以前大家說(shuō)的的那種產(chǎn)能護(hù)城河，就不應(yīng)該是真正的護(hù)城河。

這里要補(bǔ)充一句，當(dāng)下AI在產(chǎn)能方面的貢獻(xiàn)，還沒(méi)有達(dá)到質(zhì)變的程度，但未來(lái)AI是有可能做到這一步的。

所以對(duì)于游戲公司來(lái)說(shuō)，大家真正應(yīng)該關(guān)注的是設(shè)計(jì)，而不是制作。在當(dāng)下時(shí)代，可能制作還是個(gè)很重要的競(jìng)爭(zhēng)力，但是從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，隨著技術(shù)發(fā)展，設(shè)計(jì)才是真正的競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)然我這里面說(shuō)的主要是提供內(nèi)容的公司，其他走廣大用戶基礎(chǔ)路線的是另外一說(shuō)。

在這種情況下，我們會(huì)意識(shí)到，整個(gè)行業(yè)的護(hù)城河，它可能并不存在，如果存在，它也應(yīng)該是另外一種形式。

而且，如果這個(gè)行業(yè)沒(méi)有護(hù)城河，它可能是件好事。因?yàn)橐坏┊a(chǎn)生了某種護(hù)城河，大家就可以躺在功勞本上吃飯，不需要?jiǎng)?chuàng)作，這樣子就太無(wú)趣了。所以從創(chuàng)作者的角度來(lái)看，我認(rèn)為沒(méi)有護(hù)城河更是件好事，只是究竟未來(lái)有沒(méi)有護(hù)城河，現(xiàn)在誰(shuí)也說(shuō)不準(zhǔn)，不過(guò)至少我們知道以前的（制作）護(hù)城河大概率是不成立的。這對(duì)創(chuàng)作者而言應(yīng)該是利好消息，也是我們希望看到的。

Q：如何看待目前游戲供應(yīng)充足、渠道買(mǎi)量成本持續(xù)上升的行業(yè)難題？

A：這個(gè)問(wèn)題的核心在于：產(chǎn)品帶來(lái)的體驗(yàn)，是不是新鮮的體驗(yàn)？

如果我們只是在普通、成熟玩法的基礎(chǔ)上，做一些小變化，比如微創(chuàng)新，然后給到玩家，必然會(huì)受到所謂「供應(yīng)充足、買(mǎi)量成本上升」的沖擊。

但我們的一貫思路是：不做這一類(lèi)產(chǎn)品。雖然我們會(huì)通過(guò)買(mǎi)量來(lái)擴(kuò)大用戶盤(pán)子，但更重要的點(diǎn)在于，關(guān)注產(chǎn)品能夠給用戶帶來(lái)什么新的體驗(yàn)。只要你的體驗(yàn)對(duì)用戶來(lái)說(shuō)是新的，不管是買(mǎi)量，還是游戲市場(chǎng)供應(yīng)，都不會(huì)帶來(lái)過(guò)大沖擊。

Q：未來(lái)公司是否關(guān)注人才儲(chǔ)備？

A：我們非常關(guān)注創(chuàng)作者。這里說(shuō)的創(chuàng)作者，是指「不滿足于做行活、制式產(chǎn)品，有自己獨(dú)特表達(dá)欲望，并且會(huì)去關(guān)注用戶需要」的人才。

我們對(duì)這類(lèi)人才一直抱著非常歡迎的態(tài)度，并積極吸納。即使公司暫時(shí)沒(méi)有合適的項(xiàng)目，我們也會(huì)讓他們?cè)诠局羞M(jìn)行探索、積累經(jīng)驗(yàn)，在合適的時(shí)間走向創(chuàng)作。

Q：盧總對(duì)游戲開(kāi)發(fā)的熱情是否有變化？

A：我對(duì)游戲開(kāi)發(fā)的熱情一直很高，但也會(huì)有波動(dòng)。這主要得看我自己是否有激動(dòng)人心的創(chuàng)作想法，而創(chuàng)作想法是需要時(shí)間積累的，在積累的過(guò)程中，熱情會(huì)有一定起伏。很多時(shí)候，你會(huì)看到一個(gè)自己覺(jué)得非常有趣的想法，想去實(shí)現(xiàn)。但做了一些嘗試后，又發(fā)現(xiàn)它好像并不是那么有趣，就會(huì)稍微受挫。過(guò)一段時(shí)間，又會(huì)發(fā)現(xiàn)新想法……

不過(guò)總體來(lái)說(shuō)，我（的熱情）還是處在一個(gè)非常高位的狀態(tài)。特別是最近隨著AI發(fā)展，我的熱情變得是前所未有的高。

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