霍爾木茲海峽的油輪通行局勢(shì)出現(xiàn)積極信號(hào)。隨著伊朗據(jù)報(bào)允許部分油輪過境，多國(guó)政府相繼啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案，全球能源市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)正進(jìn)入新的觀察窗口。

特朗普表示，伊朗已允許10艘油輪通過霍爾木茲海峽，此舉被認(rèn)為與雙方正在進(jìn)行的談判有關(guān)。

摩根士丹利在其3月26日發(fā)布的霍爾木茲海峽每日追蹤報(bào)告中統(tǒng)計(jì)，過去約4天內(nèi)，至少12艘船只通過霍爾木茲海峽。3月26日當(dāng)天有三艘油輪完成出境通行，并將前一日的通行數(shù)量估計(jì)從零上調(diào)至兩艘，顯示海峽流量正逐步恢復(fù)。

海事智能平臺(tái)Windward數(shù)據(jù)顯示，3月26日，共有5艘開啟AIS信號(hào)的船只通過海峽，其中2艘駛出波斯灣，3艘駛?cè)?，?shù)量較前一日有所增加。

通行量低位回升，談判背景成關(guān)鍵變量

據(jù)摩根士丹利追蹤數(shù)據(jù)，3月26日通過霍爾木茲海峽出境的油輪包括液化石油氣（LPG）運(yùn)輸船NIBA，以及MARATHI和SALUTE，共計(jì)三艘。

與此同時(shí)，分析師將25日的通行量估計(jì)從此前的零修訂為兩艘，表明海峽封鎖程度有所松動(dòng)。

特朗普關(guān)于伊朗放行10艘油輪的表態(tài)，為市場(chǎng)提供了重要的政治信號(hào)。這一表述暗示雙方談判取得一定進(jìn)展，但目前尚未有獨(dú)立方面對(duì)相關(guān)協(xié)議細(xì)節(jié)予以證實(shí)。

多國(guó)啟動(dòng)能源安全應(yīng)急部署

面對(duì)持續(xù)的供應(yīng)不確定性，多個(gè)能源進(jìn)口國(guó)已采取具體應(yīng)對(duì)措施。

波蘭宣布臨時(shí)性舉措，包括對(duì)燃料征收稅收減免，以及對(duì)供應(yīng)商和貿(mào)易商潛在的暴利稅征收方案。

日本正討論動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)石油期貨市場(chǎng)的可能性，以緩沖供應(yīng)沖擊對(duì)國(guó)內(nèi)能源價(jià)格的影響。

印度方面，據(jù)其石油部表示，該國(guó)已從其他地區(qū)采購(gòu)了可供60天使用的原油儲(chǔ)備，以及一個(gè)月的LPG供應(yīng)，供應(yīng)保障相對(duì)充裕。

上游裝載指標(biāo)提供前瞻參考

摩根士丹利的追蹤數(shù)據(jù)顯示，位于霍爾木茲海峽后方的關(guān)鍵出口港口裝載活動(dòng)仍在持續(xù)。沙特阿拉伯延布港的日均原油裝載量約為300萬(wàn)桶/日，阿聯(lián)酋富查伊拉港的日均裝載量約為250萬(wàn)桶/日。

報(bào)告指出，上游裝載量是到港量的領(lǐng)先指標(biāo)。在海峽通行受阻期間，裝載數(shù)據(jù)與實(shí)際到港數(shù)據(jù)之間的缺口持續(xù)擴(kuò)大，而隨著通行局勢(shì)改善，這一缺口有望逐步收窄，為評(píng)估實(shí)際供應(yīng)恢復(fù)節(jié)奏提供量化參考。

盡管通行量出現(xiàn)回升，能源產(chǎn)品市場(chǎng)的價(jià)格信號(hào)仍反映出結(jié)構(gòu)性緊張。TTF天然氣前端合約價(jià)格及其遠(yuǎn)期曲線形態(tài)在追蹤報(bào)告覆蓋周期內(nèi)出現(xiàn)明顯位移，表明市場(chǎng)對(duì)持續(xù)供應(yīng)中斷仍保有風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

西北歐柴油及航空燃油相對(duì)原油的裂解價(jià)差同樣維持高位，顯示精煉油品市場(chǎng)對(duì)中東供應(yīng)通道的依賴風(fēng)險(xiǎn)尚未被完全消化。