文 | 產聯社CLS

2026年3月，中東戰(zhàn)火再度蔓延。

當全球目光聚焦于霍爾木茲海峽的油輪與液化天然氣運輸船時，一種無色無味的惰性氣體正悄然成為半導體產業(yè)鏈上最脆弱的環(huán)節(jié)。據業(yè)內人士透露，氦氣現貨價格已飆升超過50%，三星電子、SK海力士、東部高科等半導體制造商的采購部門正每天檢查關鍵材料的供應情況和價格波動，以防止生產中斷。

氦氣，這種從天然氣中提取的“黃金氣體”，在芯片制造中扮演著不可替代的角色——從晶圓冷卻到光刻機控溫，從泄漏檢測到惰性環(huán)境營造，它貫穿半導體生產的全流程。

而全球約35%的氦氣產能位于卡塔爾，正深陷地緣沖突的漩渦中心。

這場氦氣供應危機，恰逢全球AI軍備競賽白熱化。英偉達的H100、AMD的MI300，乃至各國競相研發(fā)的量子計算機，無不依賴先進制程芯片的大規(guī)模生產。

當氦氣供應鏈在波斯灣的硝煙中顫抖時，AI時代的基石，也在風雨中剝蝕收縮。

卡塔爾“斷氣”引爆全球危機

氦氣并非化工廠的合成產物，而是天然氣開采過程中的副產品。全球氦氣資源分布極不均衡，呈現典型的地緣壟斷格局。根據美國地質調查局數據，卡塔爾供應了全球約三分之一的氦氣，美國約占40%，俄羅斯占比較小但潛力巨大。

這一供應結構的脆弱性在于：氦氣無法通過簡單的產能擴張來應對需求激增，其產量完全受制于LNG（液化天然氣）的生產節(jié)奏。當卡塔爾的LNG工廠因戰(zhàn)火停擺，氦氣供應鏈便隨之斷裂。

2026年3月初，美以伊沖突升級，伊朗對卡塔爾北部拉斯拉凡工業(yè)設施發(fā)動襲擊。這一區(qū)域是全球最大的LNG出口基地，也是卡塔爾氦氣生產的核心樞紐。據央視財經報道，伊朗的襲擊導致卡塔爾約17%的液化天然氣出口能力中斷[2]。

更嚴重的是，襲擊直接破壞了卡塔爾14條LNG生產線中的兩條，此外，其兩座天然氣制油設施中的一座也遭到了破壞?？ㄋ柲茉垂綜EO卡比表示，維修將使每年大約1280萬噸LNG產能停擺，持續(xù)時間預計為三到五年。

由于氦氣提取與LNG加工深度綁定，這意味著全球超過30%的氦氣供應短期內從市場上消失?？ㄋ柲茉垂疽研家虿豢煽沽σ蛩貢和Ｏ嚓P工業(yè)園區(qū)生產，并表示在中東局勢緩和之前不會恢復LNG生產。

更嚴峻的是，氦氣無法像石油或糧食那樣大規(guī)模囤積。Kornbluth Helium Consulting總裁菲爾·科恩布魯斯指出：“氦氣庫存不會簡單地減少，而是會逐漸耗盡。”由于其儲存需超低溫液氦罐（零下269攝氏度），儲存成本極高，且存在自然的揮發(fā)損耗，運輸成本遠高于普通氣體。

市場已對供應中斷做出劇烈反應。隆眾資訊數據顯示，2月28日以來，中國進口管束高純氦氣從75元/立方米左右飆升至92元/立方米左右，漲幅達22.7%。美國銀行估計，根據不同市場情況，氦氣現貨價格最高已經上漲了大約40%。而業(yè)內人士最新消息稱，部分現貨交易價格漲幅已超過50%。

中泰建材&化工孫穎團隊認為，隨著霍爾木茲海峽封鎖，在途氦氣基本消化完畢，若庫存進入快速消耗階段，價格或將跳漲，3月底至4月為重要觀察期。

氦氣咨詢公司總裁科恩布魯斯警告稱：“最樂觀的情況是6周左右能恢復部分氦氣生產。但就目前情況來看，這種可能性極低?！弊詻_突爆發(fā)以來，氦氣現貨價格已經翻了一番，而且可能還會進一步上漲。

半導體產業(yè)鏈的“芯”痛時刻

在全球半導體版圖上，韓國是受此次氦氣短缺沖擊最大的國家。

根據韓國國際貿易協會和韓國關稅廳數據，2025年韓國氦氣進口額為2.269億美元，其中約64%來自卡塔爾；在半導體制造所需的高純氦氣中，卡塔爾來源占比甚至接近80%。

三星電子與SK海力士——全球存儲芯片市場的兩大霸主——已緊急啟動庫存核查機制。SK海力士宣稱擁有多樣化供應鏈和充足庫存，但行業(yè)官員警告稱，鑒于該行業(yè)對中東地區(qū)的高度依賴，若危機持續(xù)，供應可能趨緊并推高成本。

韓國半導體行業(yè)協會人士坦言：“短期內尋找替代供應并不容易，價格昂貴的美國天然氣或成為備選?！钡珜NG從美國墨西哥灣運至亞洲的航程比中東至亞洲更長，運輸同等貨量需要更多船舶。由于運力短缺，國際LNG船日租金已經較2月底上漲數倍，美國線路將帶來更高成本。

俄羅斯也被部分韓國企業(yè)視為潛在替代來源，其氦氣資源在供應量和價格方面具有一定競爭力，一些企業(yè)已將其納入供應評估范圍。不過，受俄烏沖突等因素影響，開拓俄羅斯供應渠道仍面臨現實障礙。

作為全球晶圓代工龍頭，臺積電的氦氣用量同樣驚人。該公司為英偉達、超威半導體等企業(yè)生產全球大部分最先進的AI芯片，對氦氣的依賴度極高。臺積電表示“目前預計不會有重大影響”，但將繼續(xù)密切關注事態(tài)發(fā)展。

美國MSN網站分析稱，氦氣供應鏈被擾亂后，英偉達或將面臨壓力。分析師警告，如果中東地區(qū)的供應出現長期中斷，科技行業(yè)以及人工智能熱潮的投資者都將受到嚴重影響。

臺灣聯電則更為保守，表示庫存可支應2個月以上，短期生產不受影響。這一表態(tài)折射出半導體企業(yè)的普遍應對策略：保有數月庫存+多元化采購+回收再利用。

氦氣短缺的沖擊并非孤立事件，而是通過多條路徑向產業(yè)鏈下游傳導：

美國韋德布什證券公司全球科技研究主管丹·伊夫斯直言：“如果這場沖突持續(xù)到5月，那么在人工智能建設過程中，就會面臨一些關鍵材料的供應鏈問題。如果在4月中旬之前結束，那就只是一個小的偏差問題?！?/p>

量子戰(zhàn)略公司總裁大衛(wèi)·羅奇進一步指出：“即便明天就恢復生產，整個供應鏈的全面恢復也需要4到6個月的時間。這是一場關乎一種極其重要且不可替代的原材料的危機，它影響著科技、醫(yī)療等領域。芯片生產是當前最為緊迫的問題核心所在?！?/p>

國產化替代提速

面對氦氣價格飆升，多家A股上市公司向市場傳遞“影響有限”的信號，但其布局已悄然展開。

中國目前是全球主要的氦氣消費國之一，對進口依賴度一度超90%，但近年來，國產化替代正在加速。

卓創(chuàng)資訊稱，近三年卡塔爾輸入中國的氦氣資源占比已減少約27個百分點。2026年1-2月，中國自卡塔爾進口氦氣379.426噸，同比減少15.71%，占比降至41%。市場分析稱，受中東局勢影響，卡塔爾氦氣供應短期內難以恢復，來自該市場的進口量或進一步下探。

從技術路線看，國內企業(yè)主要布局LNG-BOG（閃蒸氣）提氦工藝，即從LNG生產過程的尾氣中提取氦氣。這一路線雖成本較高，但能實現從0到1的突破，保障戰(zhàn)略資源的基本供給。

國內多家廠商仍在布局氦氣相關產能，九豐能源2025年在已有內蒙森泰50萬方/年精氦產能的基礎上，完成四川瀘州100萬方/年精氦項目的建設，公司氦氣產能規(guī)模提升至150萬方/年，并逐步進入產能爬坡階段。

面對氦氣風波，多家券商發(fā)布觀點，總體判斷“短期擾動不改長期邏輯”。

華泰證券指出，中東沖突影響全球氦氣供給，伴隨全球氦氣供應緊張，我國及日韓等半導體企業(yè)或加速備貨氦氣等電子氣體，氦氣銷量及銷售價格有望提高。我國電子氣體國產化率由2018年的9%預計增至2025年的25%，伴隨自主可控要求提高，國產化率有望進一步攀升。

卓創(chuàng)資訊分析師陳汶桂表示，氦氣價格的短期和長期波動都離不開供需基本面的傳導。短期除了基本面的變化，還要聚焦于當下的政策調整、地緣政治情況以及關鍵設備的故障、物流瓶頸等變量；長期更傾向于新產能投產節(jié)奏、以及半導體等核心下游需求的持續(xù)增長。同時，回收技術的普及和新興應用的發(fā)展，正在從結構和邊際兩個維度重塑市場格局。

AI時代如何破解“窒息”困局？

中泰證券提出的“3月底到4月為重要觀察期”已成為行業(yè)共識。這一判斷基于兩點邏輯：

從庫存消耗周期看，芯片企業(yè)普遍保有2-4周至數月的氦氣庫存，3月底至4月正是庫存逐步見底的節(jié)點。據產業(yè)鏈調研數據，主要晶圓廠高純氦氣庫存周期普遍維持在2至4周之間。

從地緣局勢演變看，若中東沖突在4月中旬前緩和，卡塔爾LNG工廠恢復生產，供應緊張將逐步緩解；若沖突長期化，供應鏈將面臨數月的修復期。美國《國家利益》雜志分析稱，霍爾木茲海峽的封鎖狀態(tài)一旦跨過4周這個時間點，市場邏輯將發(fā)生質的突變——從“成本上升”轉向“供給收縮”。

未來3年，氦氣市場的供需格局將取決于多重變量：

卓創(chuàng)資訊預計，未來氦氣市場的供應增速要大于需求增速，但不排除短期供應波動較大所帶來的價格反彈。

面對氦氣供應鏈的脆弱性，中國正通過“開源、節(jié)流、儲備”三大路徑構建安全網：

加速國內LNG-BOG提氦項目建設，九豐能源、杭氧股份等龍頭已形成百方級產能；鼓勵企業(yè)海外資源布局，拓展俄羅斯、非洲等多元來源。

推廣氦氣回收再利用系統，三星電子、SK海力士已開始探討擴大回收系統，據測算氦氣回收率可達80%以上，顯著降低對外依賴。

建立戰(zhàn)略物資儲備體系，液氦儲罐國產化突破后，大規(guī)模儲備成為可能。杭氧股份是國內首個突破液氦儲罐國產化的企業(yè)。

結語

如果說石油是工業(yè)時代的血液，那么氦氣就是AI時代的氣息。這場由中東戰(zhàn)火點燃的氦氣短缺危機，暴露了全球半導體產業(yè)鏈的深層脆弱性——當一種無可替代的原材料被少數國家壟斷、途經戰(zhàn)亂之地時，再先進的技術體系也將面臨“窒息”風險。

美國《國家利益》雜志的論斷發(fā)人深?。骸罢嬲娘L險，從來不是戰(zhàn)爭本身的升級，而是供應鏈開始‘物理失效’?！痹谶^去三十年，全球資本市場習慣于用金融變量解釋一切——利率的起伏、流動性的松緊、估值倍數的擴張與收縮。但這一次，問題的核心回到了最原始的層面：氣體是否充足？生產是否可持續(xù)？

對于中國而言，氦氣危機是一次警醒，也是一次機遇。它提醒我們：在新一輪科技革命的賽道上，只有將關鍵供應鏈掌握在自己手中，才能真正贏得戰(zhàn)略主動。從九豐能源的150萬方產能，到杭氧股份的液氦儲罐國產化，再到更多企業(yè)的積極布局，國產化替代的進程正在提速。

正如量子戰(zhàn)略公司總裁大衛(wèi)·羅奇所言：“這是一場關乎一種極其重要且不可替代的原材料的危機?！碑擜I時代呼嘯而來，我們需要的不僅是算力的飛躍，更是供應鏈的自主可控。氦氣危機終將過去，但它留下的啟示，將深刻影響未來十年的產業(yè)布局與國家安全戰(zhàn)略。

參考資料

[1]中東局勢擾動氦氣供應鏈 多家A股公司回應影響有限 產業(yè)鏈加速國產化，財聯社

[2]暴漲40%！霍爾木茲海峽“梗阻” 沖擊氦氣供應鏈，央視財經

[3]基礎材料/能源行業(yè)：供需向好下電子氣體景氣或加速，華泰證券

風險提示及免責聲明

本文內容基于公開信息及券商研究報告整理，僅供參考，不構成任何投資建議。投資者據此操作，風險自擔。文中涉及的所有數據、觀點均來源于第三方機構，作者不對數據的準確性和完整性作任何保證。市場有風險，投資需謹慎。本文不構成對任何證券、基金及其他金融產品的推薦或要約，也不構成對任何投資策略的承諾。過往業(yè)績不代表未來表現，投資者應結合自身風險承受能力，在獨立判斷的基礎上審慎決策。