三個(gè)女兒撐起一個(gè)IPO。

作者｜劉俊群

編輯｜劉欽文

根據(jù)《2025年胡潤(rùn)全球富豪榜》，拓普集團(tuán)（601689.SH）董事長(zhǎng)鄔建樹以590億元的身家位列第382位，成為寧波首富“”。如今，這位千億市值上市公司掌門人的大舅子——王興海，也正帶領(lǐng)他的企業(yè)叩響資本市場(chǎng)大門。

2025年5月29日，永勵(lì)精密IPO獲北交所受理。2026年3月30日，北交所上市委將審議其首發(fā)，公司擬募資3.8億元。距離資本市場(chǎng)的大門，只差最后一步。

但比IPO本身更吸睛的，是這家公司的權(quán)力交接。77歲的創(chuàng)始人王興海退居二線后，三個(gè)女兒走上前臺(tái)——小妹王曉園坐上了董事長(zhǎng)之位，兩個(gè)姐姐則分別擔(dān)任營(yíng)業(yè)部部長(zhǎng)、副部長(zhǎng)，互為正副手。兩位女婿也各居要職，一個(gè)當(dāng)總經(jīng)理，一個(gè)任副總經(jīng)理。核心經(jīng)營(yíng)崗位，幾乎被王家女兒和女婿“包圓”。

股權(quán)同樣牢牢握在家族手中。王興海與三個(gè)女兒、兩個(gè)女婿合計(jì)控制公司95%的股份。如今，這家“三女”撐起的家族企業(yè)，能順利過會(huì)嗎？

01

靠賣鋼管零件年入超5億

比亞迪為第二大客戶

打開一輛車的底盤，減震器、轉(zhuǎn)向柱、發(fā)動(dòng)機(jī)管路——這些不起眼的鋼管零件，撐起了永勵(lì)精密的全部生意。

《招股書》顯示，底盤系統(tǒng)管件是公司業(yè)務(wù)的絕對(duì)核心。2022年至2024年，該業(yè)務(wù)收入從3.12億元升至4.66億元，占比從79.75%攀升至86.31%；2025年上半年進(jìn)一步提升至88.32%。

其中，底座系統(tǒng)管件的減震器管件更是重中之重。正是憑借這一大單品，永勵(lì)精密在減震器管件細(xì)分領(lǐng)域位居全國(guó)第一——每三根減震器管件中，就有一根出自這家企業(yè)。

圖源：罐頭圖庫

與之對(duì)應(yīng)的是，轉(zhuǎn)向系統(tǒng)管件收入從0.68億元降至0.65億元，占比從17.52%收縮至12%，2025年上半年僅為10.49%。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)正在加速向底盤管件“一邊倒”。

《招股書》顯示，2022年至2024年，公司營(yíng)收從4.16億元一路增長(zhǎng)至5.68億元，年均增速近17%；凈利潤(rùn)也從6038.56萬元穩(wěn)步攀升至9480.6萬元。

不過，2025年，公司營(yíng)收回落至5.4億元，同比下降約4.9%。凈利潤(rùn)卻逆勢(shì)增長(zhǎng)至1.09億元，同比上漲14.98%。

營(yíng)收降、利潤(rùn)漲的情況主要得益于公司毛利率的改善。2025年上半年，公司毛利率達(dá)33.82%，較2024年的29.32%明顯回升。

這背后是原材料價(jià)格的變化。永勵(lì)精密的原材料以鋼卷板為主，報(bào)告期內(nèi)，直接材料成本占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例從74.76%逐年下降至63.68%。根據(jù)《招股書》可知，2023年鋼材價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，公司產(chǎn)品成本較上年度有所降低，上游成本在“替”公司省錢。

圖源：罐頭圖庫

但硬幣的另一面是，原材料降價(jià)也給了客戶壓價(jià)的底氣。公司坦言，營(yíng)收下滑正是源于主要客戶調(diào)整產(chǎn)品定價(jià)與原材料價(jià)格下行的雙重影響。

公司客戶陣容不乏行業(yè)巨頭，包括天納克（TENNECO）、比亞迪、萬都（MANDO）、蒂森克虜伯等國(guó)內(nèi)外知名汽車零部件供應(yīng)商和整車廠，產(chǎn)品最終應(yīng)用于奔馳、寶馬、大眾、本田、豐田等傳統(tǒng)品牌，以及比亞迪、理想、吉利等新能源車型。

中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，對(duì)于高度依賴單一原材料的制造企業(yè)來說，原材料價(jià)格波動(dòng)是把雙刃劍。短期內(nèi)價(jià)格下降可以提升毛利率，但如果客戶據(jù)此壓價(jià)，企業(yè)的定價(jià)權(quán)將受到挑戰(zhàn)。

“大客戶光環(huán)”另一面是集中度風(fēng)險(xiǎn)?！墩泄蓵凤@示，2022年至2024年，前五大客戶帶來的收入從2.62億元增長(zhǎng)至4.4億元，占各年銷售收入的比例從63.07%逐年攀升至77.47%。2025年上半年進(jìn)一步攀升至78.73%，達(dá)到2億元。

其中天納克穩(wěn)居第一大客戶，2024年銷售額達(dá)1.79億元，占比31.57%；比亞迪緊隨其后，2024年貢獻(xiàn)收入1.3億元，較上一年的0.63億元直接翻倍。僅這兩家，2024年便合計(jì)貢獻(xiàn)了近半營(yíng)收。

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但給比亞迪做供應(yīng)商，“迪鏈”企業(yè)的賬期壓力可不小。截至2024年末，公司對(duì)比亞迪的應(yīng)收賬款余額高達(dá)1.19億元，占當(dāng)年對(duì)比亞迪銷售收入的146.93%。這意味著，永勵(lì)精密還要給比亞迪墊資供貨。

此外，截至2025年7月末，比亞迪2024年末應(yīng)收賬款的期后回款比例僅為83.02%，而同期天納克等其他大客戶的回款比例均達(dá)到100%。

客戶集中度持續(xù)走高，意味著若天納克或比亞迪調(diào)整采購策略，公司營(yíng)收將面臨較大波動(dòng)。公司提示稱，未來若因產(chǎn)品技術(shù)更新較慢、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致現(xiàn)有客戶流失，或新市場(chǎng)拓展受阻，可能對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

此次IPO，永勵(lì)精密擬募資3.8億元，其中2.5億元擴(kuò)建底盤管件產(chǎn)能至年產(chǎn)1500萬套，1.3億元新上轉(zhuǎn)向管柱系統(tǒng)產(chǎn)線。

02

“寧波首富”妹夫坐擁上市公司

大舅子全家出動(dòng)又出一個(gè)IPO

永勵(lì)精密背后是一個(gè)典型的“家族班底”。

1949年出生的王興海，于1989年一手創(chuàng)辦了這家公司的前身——寧海縣精密無縫管廠，深耕精密管件行業(yè)超過37年。如今，這位77歲的老人已退居二線，僅保留董事一職。而接過他權(quán)杖的，是他最小的女兒——王曉園。

王興海膝下共有三女，王媛媛和王芳芳均出生于1978年11月4日，王曉園出生于1982年。學(xué)歷方面，王曉園為研究生學(xué)歷，王媛媛為本科學(xué)歷，王芳芳為大專學(xué)歷。從履歷來看，三姐妹的職業(yè)路徑各有不同，最年輕的王曉園最后進(jìn)入公司，卻優(yōu)先拿到掌控權(quán)。

大姐王芳芳1997年便進(jìn)入父親創(chuàng)辦的寧海縣精密無縫管廠當(dāng)職員，此后歷任行政專員、營(yíng)業(yè)部副部長(zhǎng)，至今仍是營(yíng)業(yè)部副部長(zhǎng)；王媛媛則先在中國(guó)建設(shè)銀行寧海支行工作了兩年，2004年才進(jìn)入公司，從營(yíng)業(yè)部職員一路做到營(yíng)業(yè)部部長(zhǎng)。

王曉園直到2009年這一年才進(jìn)入嘉興永勵(lì)（永勵(lì)精密控股子公司）就職，歷任營(yíng)業(yè)部副部長(zhǎng)、營(yíng)業(yè)部部長(zhǎng)、副總經(jīng)理，2021年9月正式出任永勵(lì)精密董事長(zhǎng)。

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如此一來，小妹坐上了董事長(zhǎng)之位，兩個(gè)姐姐則分別擔(dān)任營(yíng)業(yè)部部長(zhǎng)、副部長(zhǎng)，互為正副手。二姐和三妹的丈夫也各居要職——王媛媛的配偶孫時(shí)駿任公司董事兼總經(jīng)理，王曉園的配偶施戈任董事兼副總經(jīng)理。從董事長(zhǎng)到總經(jīng)理、副總經(jīng)理，永勵(lì)精密的核心經(jīng)營(yíng)崗位幾乎被王家女兒和女婿“包圓”。

股權(quán)層面，王興海雖已退居二線，但并沒有真正“放手”。王興海家族六人直接持有公司90%股份，同時(shí)通過嘉興土拔、嘉興永思兩家員工持股平臺(tái)間接控制約5%股份，累計(jì)控制比例高達(dá)95%。

具體看，王興海持股32.67%、王曉園持股15.33%、王媛媛和王芳芳各持股13.5%、孫時(shí)駿（王媛媛配偶）持股9%、施戈（王曉園配偶）持股6%。父親、三個(gè)女兒、兩個(gè)女婿，將股權(quán)牢牢掌控在家族手中。目前，公司實(shí)際控制人即為上述六人。

值得注意的是，六人已簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》，約定各方意見不一致時(shí)以王曉園的意見為準(zhǔn)。換句話說，王曉園不僅是名義上的董事長(zhǎng)，更是家族內(nèi)部真正的“拍板人”。

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柏文喜指出，“家族持股在擬上市企業(yè)中并不少見。雖然家族企業(yè)有決策效率高的優(yōu)勢(shì)，但過度集中的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可能會(huì)讓公司治理的獨(dú)立性成為監(jiān)管關(guān)注的重點(diǎn)?！?/p>

讓北交所更為關(guān)注的，是王興海背后的"關(guān)聯(lián)生意"。

據(jù)《招股書》披露，王興海的兄弟姐妹及其配偶、王興海配偶陸寶芬的兄弟姐妹及其配偶，控制著多家關(guān)聯(lián)企業(yè)。其中，部分企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)與永勵(lì)精密相關(guān)或相似，部分企業(yè)則與公司存在客戶、供應(yīng)商重疊的情形，均被北交所問詢。

比如，寧波永信鋼管有限公司由王興海的兄弟王興利及其配偶陳華姣控制（陳華姣持股95%，王興利持股5%），主要銷售軸承鋼管（無縫管）；寧波永信汽車部件制造有限公司則由王興海的另一位兄弟王興德持股10.21%，主要銷售汽車底盤類、換擋器類塑料橡膠零件及球頭、擺臂等產(chǎn)品。

此外，上市公司寧波拓普集團(tuán)股份有限公司（601689.SH，下稱“拓普集團(tuán)”）以及寧波捷豹集團(tuán)股份有限公司，這兩家公司與永勵(lì)精密存在客戶和供應(yīng)商的重疊。

更值得一提的是，拓普集團(tuán)創(chuàng)始人鄔建樹與永勵(lì)精密實(shí)控人之一王興海同為浙江寧海人，且二人系姻親關(guān)系——鄔建樹正是王興海的妹夫。拓普集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域聚焦于汽車零部件制造方面，不過，《問詢函》中并未指出兩者業(yè)務(wù)類似。

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2025年，拓普集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收295.81億元，同比增長(zhǎng)11.21%；凈利潤(rùn)27.79億元，同比下降7.38%。該公司于2015年在A股上市，2026年3月6日宣布赴港IPO，計(jì)劃謀求“A+H”兩地上市格局。截至2026年3月27日，公司股價(jià)報(bào)收于57.79元/股，市值達(dá)1004.3億元。

值得注意的是，盡管雙方關(guān)系密切，永勵(lì)精密與拓普集團(tuán)之間并未披露直接的關(guān)聯(lián)交易。據(jù)《2025年胡潤(rùn)全球富豪榜》，鄔建樹以590億元身家位列第382位，成為“寧波首富”。其大舅子王興海此番攜永勵(lì)精密闖關(guān)IPO，令這樁圍繞家族與地域的資本棋局愈發(fā)引人關(guān)注。

針對(duì)北交所同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問詢，公司回應(yīng)稱，發(fā)行人與關(guān)聯(lián)企業(yè)產(chǎn)品、技術(shù)差異顯著。發(fā)行人主營(yíng)汽車精密鋼管，關(guān)聯(lián)方產(chǎn)品多為鋁材、橡膠件或軸承鋼管，原材料與工藝均不同，下游客戶亦非同類，不存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

對(duì)于客戶和供應(yīng)商重疊的問題，公司并未列舉具體的產(chǎn)品價(jià)格。不過，公司回應(yīng)稱，報(bào)告期內(nèi)公司向重疊客戶、供應(yīng)商的銷售價(jià)格及采購價(jià)格，與非重疊客戶、供應(yīng)商的價(jià)格不存在顯著差異。

這家由77歲“浙商”王興海一手創(chuàng)辦、三個(gè)女兒接力掌舵的家族企業(yè)，年?duì)I收超5億元，客戶名單上不乏比亞迪、天納克等行業(yè)巨頭。但擺在審核臺(tái)上的，還有95%的家族控股、核心崗位的全員"家族化"、錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)聯(lián)企業(yè)網(wǎng)絡(luò)……

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