長(zhǎng)江商報(bào)消息●長(zhǎng)江商報(bào)記者 徐佳

從科創(chuàng)板到深市主板再回到科創(chuàng)板，賽克賽斯生物科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“賽克賽斯”）的IPO之路走的波折。

日前，上交所正式受理了賽克賽斯的科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)，這已是公司近六年內(nèi)第三次沖刺A股IPO，募資規(guī)模也提升至6.35億元。

執(zhí)著上市，賽克賽斯卻似乎并不“差錢(qián)”。長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，截至2025年末，賽克賽斯的資產(chǎn)負(fù)債率低至7.47%，且公司不存在銀行借款或其他有息負(fù)債。公司9.75億元總資產(chǎn)中，貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)占比27%。

在股權(quán)高度集中的背景下，賽克賽斯常年進(jìn)行大手筆分紅。僅在近三年內(nèi)，賽克賽斯累計(jì)分紅1.98億元，占同期公司歸母凈利潤(rùn)的比例為41.17%，公司實(shí)控人鄒方明合計(jì)控制95.56%股份，成為公司分紅的最大贏家。

聚焦于可吸收植介入醫(yī)療器械領(lǐng)域多年，賽克賽斯在加大經(jīng)銷(xiāo)渠道銷(xiāo)售的同時(shí)，面臨核心產(chǎn)品大幅降價(jià)的現(xiàn)狀。近三年，公司四款核心產(chǎn)品降價(jià)幅度平均達(dá)到37%。

股權(quán)高度集中常年大手筆分紅

資料顯示，賽克賽斯最早成立于2003年6月。早在2020年6月末，上交所就曾受理賽克賽斯的科創(chuàng)板首發(fā)申請(qǐng)，公司擬募資規(guī)模為3.05億元，保薦機(jī)構(gòu)為海通證券。但不到半年，2020年12月，賽克賽斯主動(dòng)撤單。

2023年2月，賽克賽斯轉(zhuǎn)戰(zhàn)深市主板IPO，擬募資規(guī)模提升至4.55億元，保薦機(jī)構(gòu)依舊為海通證券。2025年初，賽克賽斯再次撤單，二次闖關(guān)A股未果。

直至2026年3月下旬，賽克賽斯重回科創(chuàng)板，近日首發(fā)申請(qǐng)獲受理，公司擬募資規(guī)模進(jìn)一步提升至6.35億元，保薦機(jī)構(gòu)則變更為光大證券。

六年內(nèi)三闖IPO，賽克賽斯執(zhí)著于上市募資。但從賬面上看，賽克賽斯似乎并不“差錢(qián)”。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，2023年至2025年末，賽克賽斯的資產(chǎn)負(fù)債率分別為8.62%、7.58%、7.47%，一直處于極低的水平。

其他同行中，2023年和2024年末，包括冠昊生物、正海生物等在內(nèi)的同行業(yè)可比公司資產(chǎn)負(fù)債率平均值分別為18.02%、18.06%，賽克賽斯的資產(chǎn)負(fù)債率比行業(yè)平均值的一半還要低。

2023年至2025年末，賽克賽斯的負(fù)債總額分別為7995.11萬(wàn)元、7781.43萬(wàn)元、7289.37萬(wàn)元，主要由應(yīng)付賬款、其他應(yīng)付款、遞延收益等構(gòu)成，不存在銀行借款或其他有息負(fù)債。

資產(chǎn)方面，截至2025年末，賽克賽斯資產(chǎn)總額為9.75億元。其中，貨幣資金1093.51萬(wàn)元，交易性金融資產(chǎn)2.52億元，主要為短期理財(cái)產(chǎn)品，二者合計(jì)占公司總資產(chǎn)的比例約為27%。

此外，2023年至2025年，賽克賽斯經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為1.61億元、1.98億元、1.44億元。

需要注意的是，在股權(quán)高度集中的背景下，賽克賽斯常年進(jìn)行大手筆分紅。招股書(shū)顯示，2023年至2025年，賽克賽斯的現(xiàn)金分紅金額分別為6143.17萬(wàn)元、6500萬(wàn)元、7200萬(wàn)元，三年合計(jì)為1.98億元，占公司近三年歸母凈利潤(rùn)總額的比例約為41.17%。

不僅僅是近三年，2020年至2022年，賽克賽斯各年度的分紅金額分別為5860.97萬(wàn)元、6778.06萬(wàn)元、5703.56萬(wàn)元。

賽克賽斯的實(shí)控人鄒方明為最大受益方。目前，賽星控股作為賽克賽斯的控股股東，直接持股比例為72.11%，山東賽爾、上海賽星分別持有賽星控股77.26%、22.74%股份，鄒方明則分別持有上海賽星和山東賽爾99.19%、98.53%股份。

此外，鄒方明控制的上海賽星還分別持有濟(jì)南賽明、濟(jì)南寶賽和濟(jì)南華賽等員工持股平臺(tái)絕大多數(shù)份額。綜上，鄒方明合計(jì)控制賽克賽斯95.56%股份，牢牢把握著賽克賽斯的控制權(quán)。

近三年內(nèi)，賽克賽斯也并未實(shí)施增資擴(kuò)股，反而進(jìn)行了2次減資。其中，2025年8月，賽克賽斯向廈門(mén)國(guó)貿(mào)產(chǎn)發(fā)投資等四名股東回購(gòu)公司股份。一個(gè)月后，公司向濟(jì)南產(chǎn)業(yè)發(fā)展回購(gòu)股份。廈門(mén)國(guó)貿(mào)產(chǎn)發(fā)投資、濟(jì)南產(chǎn)業(yè)發(fā)展的背后均為地方國(guó)資。

加大經(jīng)銷(xiāo)力度核心產(chǎn)品大幅降價(jià)

作為一家醫(yī)療器械公司，賽克賽斯的主要產(chǎn)品為可吸收硬腦膜封合醫(yī)用膠、可吸收血管封合醫(yī)用膠、手術(shù)防粘連液和復(fù)合微孔多聚糖止血粉，其業(yè)務(wù)聚焦于可吸收植介入醫(yī)療器械領(lǐng)域。

2023年至2025年，賽克賽斯的營(yíng)業(yè)收入分別為3.79億元、3.31億元、3.38億元，歸母凈利潤(rùn)1.53億元、1.61億元、1.69億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)1.49億元、1.43億元、1.51億元。

報(bào)告期內(nèi)，賽克賽斯主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為87.45%、81.50%、82.26%。其中，2024年度毛利率有所下降，主要系公司優(yōu)化銷(xiāo)售體系，增加經(jīng)銷(xiāo)商模式布局力度所致。

按產(chǎn)品線(xiàn)劃分，2025年，賽克賽斯的主要產(chǎn)品中，賽腦寧、賽絡(luò)寧、賽必妥、瞬時(shí)的收入占比分別為43.01%、9.04%、21.11%、17.04%，產(chǎn)能利用率分別為91.03%、93.6%、62.17%、61.07%。

長(zhǎng)江商報(bào)記者注意到，賽克賽斯的四款核心產(chǎn)品均有不同幅度的降價(jià)。2023年至2025年，賽腦寧、賽絡(luò)寧、賽必妥、瞬時(shí)的單價(jià)分別由每支1866.9元、1005.56元、105.57元、178.71元下降至1337.59元、509.85元、66.48元、119.16元，整體降價(jià)幅度分別為28.35%、49.3%、37.03%、33.32%，平均值為37%。

這與賽克賽斯調(diào)整銷(xiāo)售體系，加強(qiáng)經(jīng)銷(xiāo)商模式布局息息相關(guān)。2023年至2025年，公司經(jīng)銷(xiāo)模式收入占比由57.83%提升至90.82%，而經(jīng)銷(xiāo)模式定價(jià)低于配送、直銷(xiāo)模式。

需要注意的是，盡管賽克賽斯當(dāng)前的醫(yī)療器械產(chǎn)品僅在部分地區(qū)執(zhí)行“兩票制”政策，但若“兩票制”在醫(yī)療器械行業(yè)全面推行，亦或是“帶量采購(gòu)”政策下公司以?xún)r(jià)換量的積極效應(yīng)未能充分體現(xiàn)，均將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊憽?/p>

本次募資，賽克賽斯的主要目的就在于提升主要產(chǎn)品產(chǎn)能以及研發(fā)實(shí)力。按照計(jì)劃，公司本次募資將分別投入到賽克賽斯醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)化提升項(xiàng)目、賽克賽斯創(chuàng)新醫(yī)療器械綜合生產(chǎn)線(xiàn)建設(shè)項(xiàng)目和新產(chǎn)品研發(fā)項(xiàng)目。

2023年至2025年，賽克賽斯的研發(fā)費(fèi)用分別為3500.41萬(wàn)元、3535.97萬(wàn)元、3364.66萬(wàn)元，其中2025年出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，各期公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重分別為9.24%、10.67%、9.95%。

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