3月25日，西南區(qū)域便利店龍頭紅旗連鎖（002697.SZ）發(fā)布2025年度業(yè)績快報(bào)，核心經(jīng)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)明顯分化：全年?duì)I收跌破百億元關(guān)口，歸母凈利潤連續(xù)第二年下滑，而利潤總額卻逆勢增長，折射出公司“以退為進(jìn)”策略下的經(jīng)營隱憂。

　　營收連降 百億規(guī)模失守

　　公告顯示，2025年紅旗連鎖實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入95.56億元，同比下降5.61%，較2024年的101.23億元減少近5.67億元，創(chuàng)下2020年以來營收新低。這是公司繼2024年首次出現(xiàn)年度業(yè)績雙降后，連續(xù)第二年陷入營收與凈利潤同步下滑的困境，增長頹勢持續(xù)顯現(xiàn)。

　　同期，公司歸母凈利潤4.81億元，同比下降7.78%；基本每股收益0.35元，同比下滑7.89%。扣除非經(jīng)常性損益后，歸母凈利潤為4.53億元，同比仍下降4.91%，核心零售主業(yè)的盈利韌性不足。

　　利潤逆勢增長 依賴非主業(yè)支撐

　　與營收下滑形成反差的是，2025年紅旗連鎖利潤總額6.58億元，同比增長9.41%；營業(yè)利潤6.68億元，同比增長10.75%。公司稱，利潤增長主要得益于門店優(yōu)化調(diào)整、費(fèi)用管控及投資收益增加 。

　　一方面，公司通過關(guān)閉低效門店、縮減銷售與管理成本，短期對(duì)沖了營收下滑壓力；另一方面，參股的新網(wǎng)銀行經(jīng)營向好，帶動(dòng)投資收益顯著提升，成為利潤增長的重要推手。但這種“非主業(yè)輸血”模式，難以掩蓋零售主業(yè)的增長乏力 。

　　關(guān)店收縮 市場份額承壓

　　紅旗連鎖將營收下滑歸因于消費(fèi)市場承壓、行業(yè)競爭無序同質(zhì)化，以及門店優(yōu)化調(diào)整 。2025年，公司持續(xù)推進(jìn)門店結(jié)構(gòu)優(yōu)化，關(guān)閉郊縣及低效網(wǎng)點(diǎn)，門店數(shù)量較上年同期明顯減少。

　　這一“收縮策略”雖短期穩(wěn)住利潤，卻付出市場份額收縮的代價(jià)。川渝地區(qū)作為便利店競爭高地，量販零食業(yè)態(tài)快速崛起，好想來、趙一鳴等品牌憑借價(jià)格優(yōu)勢，大幅分流傳統(tǒng)便利店核心客流，尤其沖擊飲料、零食等高毛利品類，紅旗連鎖食品類營收受影響顯著 。

　　股價(jià)持續(xù)下挫 大股東密集減持

　　業(yè)績疲軟傳導(dǎo)至資本市場，紅旗連鎖股價(jià)自2025年12月中旬沖高至7.54元/股后，進(jìn)入震蕩下行通道。截至3月26日收盤，股價(jià)報(bào)5.42元/股，三個(gè)月內(nèi)跌幅達(dá)28.12%，市值蒸發(fā)超28億元，當(dāng)前總市值73.7億元。

　　與此同時(shí)，第二大股東永輝超市開啟密集減持。2025年4月至2026年1月，永輝超市通過集中競價(jià)累計(jì)減持超5654萬股，持股比例從7.63%降至6.84%，減持動(dòng)作貫穿全年，進(jìn)一步影響市場信心。

　　資產(chǎn)穩(wěn)健 增長動(dòng)能待解

　　報(bào)告期末，紅旗連鎖總資產(chǎn)83.05億元，較期初微增0.24%；歸母所有者權(quán)益47.87億元，增長7.26%；每股凈資產(chǎn)3.52元，增長7.32%，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)健。

　　公司表示，2026年將聚焦開源、節(jié)流、提效，應(yīng)對(duì)行業(yè)競爭 。但面對(duì)量販零食、即時(shí)零售等新業(yè)態(tài)的持續(xù)沖擊，僅靠關(guān)店控費(fèi)與投資收益，難以從根本上破解主業(yè)增長困局，長期發(fā)展仍需尋找新的增長引擎。