作者 | 深水財(cái)經(jīng)社 烏海

在國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格連續(xù)五年下行、行業(yè)整體陷入“價(jià)跌利薄”的深度調(diào)整周期中，南鋼股份（600282.SH）卻還能走出了一條與行業(yè)趨勢(shì)截然相反的增長(zhǎng)曲線。

據(jù)公司近日發(fā)布的2025年財(cái)報(bào)，當(dāng)期南鋼股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入579.94億元，盡管同比下降6.17%，但歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到28.67億元，同比大幅增長(zhǎng)26.83%。

綜合毛利率攀升至14.07%，創(chuàng)下2019年以來(lái)最高水平，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額36.74億元，同比增長(zhǎng)14.06%，盈利能力讓同行業(yè)艷羨。

鋼鐵行業(yè)的降本標(biāo)桿

自2021年以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)再度陷入慢熊市，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)持續(xù)走弱，2025年中國(guó)鋼材價(jià)格指數(shù)（CSPI）全年均值93.19點(diǎn)，同比下降9.1%，跌至多年低位。

房地產(chǎn)用鋼需求收縮、基建拉動(dòng)效應(yīng)減弱、行業(yè)產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，讓多數(shù)鋼企陷入“增收不增利、減產(chǎn)難減虧”的被動(dòng)局面，行業(yè)平均毛利率持續(xù)承壓。

而南鋼股份在營(yíng)收同步下滑的情況下，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)、毛利率、現(xiàn)金流全面改善。

在行業(yè)下行期，首先要做的就是降本，這也是絕大部分企業(yè)的“應(yīng)激反應(yīng)”，而南鋼把成本端的控制做到了極致。

鋼鐵行業(yè)作為典型的原料驅(qū)動(dòng)型產(chǎn)業(yè)，原燃料價(jià)格波動(dòng)直接決定盈利空間，2025年國(guó)內(nèi)焦煤、焦炭?jī)r(jià)格大幅回落，為公司釋放了可觀的利潤(rùn)彈性。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司2025年?duì)I業(yè)成本同比下降8.48%，降幅明顯高于營(yíng)業(yè)收入降幅，其中鋼鐵主業(yè)營(yíng)業(yè)成本同比下降11.50%，遠(yuǎn)高于主業(yè)營(yíng)收7.80%的降幅，成本與售價(jià)的剪刀差直接推動(dòng)主業(yè)毛利率提升3.48個(gè)百分點(diǎn)至16.75%。

作為傳統(tǒng)鋼鐵制造業(yè)，除了原材料方面，還有一個(gè)重點(diǎn)就是各類(lèi)管理環(huán)節(jié)的成本。

南鋼股份降本還有一個(gè)“撒手锏”，就是智慧制造與數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為南鋼股份帶來(lái)了效率提升與成本管控的內(nèi)生紅利。

作為鋼鐵行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型標(biāo)桿，公司是行業(yè)內(nèi)唯一同時(shí)入選國(guó)家首批領(lǐng)航級(jí)智能工廠培育、國(guó)家數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施投資與可信數(shù)據(jù)空間創(chuàng)新發(fā)展試點(diǎn)的企業(yè)，已建成1個(gè)國(guó)家卓越級(jí)智能工廠、1個(gè)國(guó)家級(jí)5G工廠，關(guān)鍵設(shè)備數(shù)字化率與關(guān)鍵工序數(shù)控化率均達(dá)到100%。

2025年，南鋼聯(lián)合華為發(fā)布鋼鐵行業(yè)首個(gè)“元·冶”專(zhuān)業(yè)大模型，落地50余個(gè)AI應(yīng)用場(chǎng)景，通過(guò)全流程數(shù)字調(diào)度、AI+5G智慧鐵鋼界面、無(wú)人化作業(yè)等創(chuàng)新應(yīng)用，實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)效率與成材率同步提升。

數(shù)字化轉(zhuǎn)型的效果直接體現(xiàn)在成本與能耗數(shù)據(jù)上，當(dāng)期公司M端工序成本同比下降10.63億元，自發(fā)電量達(dá)到35.1億千瓦時(shí)，自發(fā)電比例提升至60.9%，大幅降低外購(gòu)能源成本。

同時(shí)，數(shù)字化手段縮短新產(chǎn)品研發(fā)周期50%，提升產(chǎn)品一次合格率與交付效率，進(jìn)一步增厚盈利空間。這種由技術(shù)驅(qū)動(dòng)的內(nèi)生降本，不依賴(lài)外部市場(chǎng)環(huán)境，成為公司可持續(xù)的盈利保障。

在內(nèi)部提質(zhì)增效的同時(shí)，南鋼股份通過(guò)全球化布局與產(chǎn)業(yè)鏈延伸，構(gòu)建了更穩(wěn)固的盈利體系。

2025年公司印尼650萬(wàn)噸焦炭基地全面投產(chǎn)，全年焦炭銷(xiāo)量383萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)33%，實(shí)現(xiàn)上游原料自主可控；鋼鐵產(chǎn)品出口163.06萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9%，海外銷(xiāo)售毛利率18.11%，高于國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售水平，成為新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

要做更賺錢(qián)的產(chǎn)品

降本總是有限度的，如果產(chǎn)品沒(méi)利潤(rùn)，那公司就沒(méi)有生存的空間。

如果說(shuō)原料價(jià)格下行是行業(yè)共性紅利，那么產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的主動(dòng)升級(jí)，則是南鋼股份拉開(kāi)與同行差距的關(guān)鍵。

面對(duì)普鋼市場(chǎng)的激烈內(nèi)卷，公司持續(xù)推進(jìn)“普轉(zhuǎn)優(yōu)、優(yōu)轉(zhuǎn)特”的產(chǎn)品迭代，先進(jìn)鋼鐵材料已然成為盈利壓艙石。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2025年南鋼先進(jìn)鋼鐵材料銷(xiāo)量282.65萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.09%，占鋼材總銷(xiāo)量比重提升至30.45%，該類(lèi)產(chǎn)品毛利率高達(dá)20.88%，同比提升3.71個(gè)百分點(diǎn)，以近三成銷(xiāo)量貢獻(xiàn)了鋼材總毛利的48.15%。

與此同時(shí)，公司主動(dòng)收縮低毛利建筑螺紋鋼業(yè)務(wù)，當(dāng)期產(chǎn)量同比下降28.83%，銷(xiāo)量下降30.10%，徹底擺脫對(duì)傳統(tǒng)地產(chǎn)用鋼的依賴(lài)。

依托持續(xù)的研發(fā)投入與技術(shù)突破，南鋼股份在高端鋼材領(lǐng)域形成了不可替代的競(jìng)爭(zhēng)力。

公司抗酸管線鋼、9%Ni超低溫鋼、超高強(qiáng)耐磨鋼斬獲三項(xiàng)國(guó)家制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，LNG儲(chǔ)罐用鋼累計(jì)供貨超40萬(wàn)噸，獨(dú)家供貨國(guó)產(chǎn)大型豪華郵輪，軸承鋼、汽車(chē)用鋼進(jìn)入國(guó)際頭部企業(yè)供應(yīng)鏈，核電用鋼、海工用鋼中標(biāo)國(guó)內(nèi)外重大項(xiàng)目，高端認(rèn)證與客戶壁壘讓公司產(chǎn)品具備更強(qiáng)的議價(jià)能力，在行業(yè)降價(jià)潮中保持了毛利堅(jiān)挺。

2025年公司研發(fā)投入23.35億元，占營(yíng)收比重4.03%，研發(fā)人員數(shù)量占比15.83%，持續(xù)的技術(shù)投入為產(chǎn)品升級(jí)提供了堅(jiān)實(shí)保障。

從財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)來(lái)看，南鋼股份2025年的盈利具備極強(qiáng)的真實(shí)性與可持續(xù)性，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額遠(yuǎn)超當(dāng)期凈利潤(rùn)，資產(chǎn)負(fù)債率保持健康水平，存貨與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)效率穩(wěn)定。

當(dāng)期公司擬合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利15.77億元，分紅比例達(dá)到55%，在行業(yè)低迷期實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)效益與股東回報(bào)的雙重提升。

對(duì)于深度調(diào)整中的鋼鐵行業(yè)而言，南鋼股份的實(shí)踐也證明，擺脫同質(zhì)化內(nèi)卷、聚焦高端化、數(shù)字化、綠色化轉(zhuǎn)型，才是鋼企穿越周期、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的核心路徑。