導(dǎo)語(yǔ)：邊際改善信號(hào)初顯，平安銀行戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型完成70%？

近日，平安銀行發(fā)布了2025年全年業(yè)績(jī)報(bào)告。

整個(gè)2025年，平安銀行營(yíng)業(yè)總收入1314.42億元，同比下降10.4%，凈利潤(rùn)426.33億元，同比下降4.2%。

天眼查APP顯示，這是平安銀行連續(xù)兩年?duì)I收和利潤(rùn)雙降，營(yíng)收更是連續(xù)三年下滑。

看起來(lái)，至暗時(shí)刻似乎仍將繼續(xù)。

不過(guò)冀光恒則對(duì)平安銀行的未來(lái)很有信心，他在業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上喊出了2026年“重回增長(zhǎng)”的口號(hào)。

他還表示，平安銀行的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，已經(jīng)完成70%以上，改革效果已經(jīng)初步呈現(xiàn)。

從財(cái)報(bào)中可以看到，平安銀行在改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和降本增效方面做了很多努力，但最終能否穿越周期，重回增長(zhǎng)，收入端的表現(xiàn)可能更為關(guān)鍵。

一、“降本”是最大的武器

從控制成本的角度看，平安銀行的成績(jī)值得稱道

營(yíng)業(yè)成本方面，2025年，平安銀行業(yè)務(wù)及管理費(fèi)共計(jì)381.96億元，同比下降5.9%。

負(fù)債成本方面，2025年，平安銀行計(jì)息負(fù)債平均付息率 1.67%， 同比2024年下降47個(gè)基點(diǎn)；吸收存款平均付息率1.65%，同比2024年下降42個(gè)基點(diǎn)。

從絕對(duì)規(guī)模上看，利息支出累計(jì)818.42億元，同比減少22%。

在計(jì)息負(fù)債總規(guī)模與上年幾乎持平的情況下，這樣的降幅很難得。

但是，這些成績(jī)最終全部被收入端的下滑所淹沒(méi)。

2025年平安銀行利息凈收入880.21億元，同比下降5.79%，在總收入中占比66.97%。非利息收入434.21億元，同比下滑18.5%，占比33.03%。

作為對(duì)比，2024年平安銀行利息凈收入934.27億元，同比下滑20.82%。非利息凈收入532.68億元，同比增長(zhǎng)14.04%。

可以看出，拖后腿的主要是非利息收入。

作為基本盤的凈利息收入雖然也在下滑，但與上年相比已明顯收窄。

這一點(diǎn)從凈息差上可以得到證明。2025年平安銀行整體凈息差為1.78%，同比下滑9個(gè)基點(diǎn)，降幅放緩明顯，去年的下滑幅度是51個(gè)基點(diǎn)。

不過(guò)這一結(jié)果主要?dú)w功于負(fù)債成本下降，收入端的表現(xiàn)仍有待進(jìn)一步提升。

生息資產(chǎn)總規(guī)模變化不大，2025年日均余額總計(jì)49483.96億元，比2024年僅下降0.92%。

所以對(duì)收入影響最大的，主要還是平均收益率的下滑。

2025年平安銀行生息資產(chǎn)平均收益率3.43%，同比2024年下降54個(gè)基點(diǎn)。其中，發(fā)放貸款和墊款的平均收益率下滑幅度最大，從4.54%直接下降到3.87%。

這一方面是受市場(chǎng)利率變化影響，另一方面則與平安銀行業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整有關(guān)。

個(gè)人貸款占比減少，企業(yè)貸款占比增加。

截至2025年年末，平安銀行發(fā)放貸款和墊款本金總額33,908.40億元，較上年末增長(zhǎng)0.5%。

企業(yè)貸款余額較上年末增長(zhǎng) 3.5%，其中一般企業(yè)貸款余額較上年末增長(zhǎng) 9.2%。

個(gè)人貸款余額較上年末下降 2.3%。

個(gè)人貸款利率高，風(fēng)險(xiǎn)高。企業(yè)貸款利率低，風(fēng)險(xiǎn)低。此消彼長(zhǎng)，拉低了整體收益率。

非凈息收入中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入238.94億元，同比下降0.9%，已基本實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定。

特別是財(cái)富管理業(yè)務(wù)表現(xiàn)很亮眼：2025 年，平安銀行財(cái)富管理手續(xù)費(fèi)收入 50.61 億元，同比增長(zhǎng) 15.8%。

其中，代理個(gè)人保險(xiǎn)收入 12.92 億元，同比增長(zhǎng) 53.3%，代理個(gè)人理財(cái)收入 12.87 億元，同比增長(zhǎng) 8.8%，代理個(gè)人基金收入 22.90 億 元，同比增長(zhǎng) 8.9%。

波動(dòng)較大的有兩項(xiàng)，一是投資收益，2025年累計(jì)204.74億元，同比下降16.8%。

二是公允價(jià)值變動(dòng)損益，2025年由正轉(zhuǎn)負(fù)，累計(jì)損失25.18億元。

這兩項(xiàng)大幅變動(dòng)直接抵消了凈利息收入降幅放緩的影響，導(dǎo)致2025年總收入下滑幅度超過(guò)10%。

更值得憂慮的是這一變化的背景：投資類金融資產(chǎn)在總資產(chǎn)中占比增大。

截至2025年年末，平安銀行資產(chǎn)總額為5.9萬(wàn)億元，同比增加2.7%。

投資類金融資產(chǎn)為1.74萬(wàn)億元，同比增加4.9%。在總資產(chǎn)中的占比從2024年年末的28.8%增長(zhǎng)到2025年年末的29.4%。

而同期，發(fā)放貸款和墊款總額的占比，卻從58.6%下降到57.3%。

投資類金融資產(chǎn)占比增大，投資收益和公允價(jià)值變動(dòng)損益卻大幅減少。

平安銀行可能是想要減少對(duì)利息收入的依賴，所以加大了對(duì)投資業(yè)務(wù)的投入，但結(jié)果并不盡如人意，非利息收入占比反而下降。

整體的資產(chǎn)收益率也被拉低。

2025年平安銀行的平均總資產(chǎn)收益率和加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率分別為0.73%和9.15%，同比分別減少0.05%和0.93%。

貸款業(yè)務(wù)收益率下降，投資業(yè)務(wù)亦不甚光明，收入端如何實(shí)現(xiàn)突破，仍然是個(gè)難題。

零售金融業(yè)務(wù)算得上一個(gè)亮點(diǎn)，2025年末零售貸款余額雖然還是下降了2.3%，但是較2024年末收窄了8.3個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比趨勢(shì)看，基本實(shí)現(xiàn)了止跌回穩(wěn)。

不過(guò)除了零售金融業(yè)務(wù)以外，平安銀行大部分邊際改善的信號(hào)都來(lái)自成本端，造血能力尚無(wú)明顯恢復(fù)跡象。

冀光恒2026年重回正增長(zhǎng)的目標(biāo)，或許還要經(jīng)歷許多挑戰(zhàn)。

二、“止血”的代價(jià)

值得欣慰的是，平安銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量的行動(dòng)終于有了成效。

不良貸款率方面，截至2025年年末，平安銀行不良貸款率為1.05%，較上年末下降0.01個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款生成率同比下降0.17個(gè)百分點(diǎn)。

其中企業(yè)貸款的不良率為0.87%，與上年末相比增加0.17個(gè)百分點(diǎn)，但仍處于較低位。

個(gè)人貸款整體不良率從1.39%下降到1.23%。其中不良率最低的住房按揭貸款占比增加，信用卡應(yīng)收賬款、消費(fèi)性貸款和經(jīng)營(yíng)性貸款的占比則有所下降。

金融監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，股份制商業(yè)銀行整體的不良貸款率為1.21%。

平安銀行貸款質(zhì)量高于行業(yè)整體水平。

從貸款五級(jí)分類情況看，截至2025年年末，平安銀行正常貸款占比97.20%，比上年末增加0.19個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款結(jié)構(gòu)中，質(zhì)量最好的次級(jí)貸款占比從0.47%增加到0.52%。

相應(yīng)地，其他質(zhì)量相對(duì)較差的貸款類別占比之和減少。

貸款質(zhì)量增加固然可喜，但兩項(xiàng)指標(biāo)的異常卻不容忽視。

一是貸款計(jì)提減值核銷的金額特別大。2025年，平安銀行不良貸款余額為 357.03 億元，而全年核銷金額達(dá)到 482.33 億元，核銷規(guī)模超過(guò)期末不良貸款余額。

盡管官方數(shù)據(jù)顯示不良貸款生成率同比下降 0.17 個(gè)百分點(diǎn)，但如此大規(guī)模的核銷背后，可能仍有相當(dāng)數(shù)量的新增不良在持續(xù)產(chǎn)生，只是通過(guò)快速核銷未體現(xiàn)在期末余額中。

二是撥備覆蓋率大幅減少，從上年末的250.71%大幅下滑到220.88%。遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平（股份行整體水平為-9.10個(gè)百分點(diǎn)）。

核銷金額很大，但為了利潤(rùn)表好看，信用減值計(jì)提又不能太多，所以就只能消耗之前的家底，這是一種存量消耗。

當(dāng)然，平安銀行的家底很厚，耗得起。撥備覆蓋率大幅下滑之后，仍然高于行業(yè)整體水平。

根據(jù)金融監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年四季度，股份制商業(yè)銀行整體的撥備覆蓋率為207.2%。

再看資本充足率，截至2025年年末，平安銀行的資本充足率為13.77%，一級(jí)資本充足率為11.49%，核心一級(jí)資本充足率為9.36%，全部都是大于監(jiān)管值，且與上年相比有所增加。

金融監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年四季度，股份制商業(yè)銀行整體的資本充足率為13.58%，平安銀行在資2025年超越了行業(yè)整體水平。

這可能是平安銀行主動(dòng)放緩了風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的增速，減少了資本消耗，給資本充足率回升騰出了空間。

整體上看，平安銀行2025年努力的主要方向其實(shí)是止損，追求更高收益率的目標(biāo)已經(jīng)讓位于求穩(wěn)。

所以我們看到，平安銀行一方面努力降本增效，另一方面加快貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整，把資源更多地向?qū)珮I(yè)務(wù)傾斜，同時(shí)激進(jìn)地處置不良資產(chǎn)。

在總規(guī)模的擴(kuò)張上，平安銀行的表現(xiàn)也很謹(jǐn)慎。2025年其資產(chǎn)總額僅同比增加2.7%。

不過(guò)，增量部分大多被轉(zhuǎn)換成了交易性金融資產(chǎn)?？傎Y產(chǎn)增加1565.07億元，交易性金融資產(chǎn)獨(dú)占了1355.30億元。

雖說(shuō)不把雞蛋都放在一個(gè)籃子里沒(méi)什么問(wèn)題，但大額的公允價(jià)值變動(dòng)損失證明，平安銀行在投資業(yè)務(wù)上還有很大進(jìn)步空間。

好在平安銀行家底很厚，營(yíng)業(yè)收入連續(xù)兩年雙位數(shù)下降，凈息差卻仍然處于行業(yè)平均水平之上。

金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年第四季度，股份制商業(yè)銀行整體凈息差為1.56%，而平安銀行是1.78%。

同時(shí)，在經(jīng)過(guò)調(diào)整之后，平安銀行的不良貸款率、撥備覆蓋率、資本充足率等各項(xiàng)指標(biāo)也都優(yōu)于行業(yè)整體值。

可是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨，底牌不能只有底子厚這一條。對(duì)利息收入依賴的增加，生息資產(chǎn)平均收益率下滑，撥備覆蓋率持續(xù)下降的現(xiàn)狀，仍然像達(dá)摩克利斯之劍一樣懸在平安銀行頭上。

好在最困難的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去，平安銀行的管理層也充滿信心，冀光恒定下了2026年重回增長(zhǎng)的目標(biāo)，給股東的回報(bào)也沒(méi)有減少。

在財(cái)報(bào)中，平安銀行承諾2025 年全年 以每10股派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣5.96元（含稅），合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利人民幣 115.66 億元，占合并報(bào)表中歸屬于本行普通股股東凈利潤(rùn)的比例為 28.83%。

這或許說(shuō)明，財(cái)報(bào)中信用減值損失大幅收窄或許不只是為了讓利潤(rùn)數(shù)據(jù)更好看，也是平安銀行管理層對(duì)未來(lái)充滿信心的表征。

長(zhǎng)夜漫漫，平安銀行或許已經(jīng)看見(jiàn)了黎明的曙光。

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