3月27日，江西銀行（01916.HK）發(fā)布2025年年度財(cái)報(bào)，交出一份營(yíng)收、凈利雙雙下滑的成績(jī)單。

財(cái)經(jīng)眾議院注意到，自2022年“監(jiān)管系”高管團(tuán)隊(duì)全面接掌以來，該行凈利潤(rùn)實(shí)際上已連續(xù)四年下滑。即便2024年賬面微增，實(shí)際是受一次性因素的影響，去除這一因素后，當(dāng)年凈利潤(rùn)仍是大降。

資產(chǎn)質(zhì)量承壓、估值長(zhǎng)期墊底、高管人事風(fēng)波不斷，這家江西省最大的城商行，正在迎接一波又一波的壓力與挑戰(zhàn)。

凈利四連降

江西銀行2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.28億元，同比大幅下滑21.89%；歸母凈利潤(rùn)9.64億元，同比下降8.74%，平均凈資產(chǎn)收益率僅2.05%，較上年再降0.16個(gè)百分點(diǎn)。

這是該行自2022年新一屆管理層上任以來，連續(xù)第四年交出實(shí)際凈利潤(rùn)下滑的答卷，且營(yíng)收降幅創(chuàng)下近年新高。

回溯近四年業(yè)績(jī)軌跡，下滑趨勢(shì)清晰可見。

2022年，江西銀行實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)16.01億元，同比大幅下降22.69%，為近年首次顯著下滑。

2023年，歸母凈利潤(rùn)進(jìn)一步降至10.74億元，同比再降32.92%，降幅明顯擴(kuò)大。

2024年，財(cái)報(bào)披露歸母凈利潤(rùn)10.98億元，賬面顯示同比微增2.23%，看似止住跌勢(shì)，實(shí)則暗藏“玄機(jī)”。

財(cái)報(bào)明細(xì)顯示，2024年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)主要依賴所得稅抵免等一次性稅收優(yōu)惠，并非主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利改善。剔除該非經(jīng)常性因素影響后，該行稅前經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)同比大幅下滑超25%，核心盈利能力實(shí)際大幅萎縮。換言之，2024年并非業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，凈利潤(rùn)真實(shí)表現(xiàn)仍為大幅下降。

進(jìn)入2025年，一次性利好因素消退，經(jīng)營(yíng)壓力徹底顯現(xiàn)，營(yíng)收與凈利潤(rùn)同步雙降，正式完成2022年以來的凈利潤(rùn)“四連降”。

與此同時(shí)，利息凈收入持續(xù)收縮、凈息差不斷收窄，非利息收入出現(xiàn)斷崖式下跌，成為拖累營(yíng)收的主要因素。盡管資產(chǎn)規(guī)模仍保持小幅增長(zhǎng)，但資產(chǎn)質(zhì)量隱患未消，撥備覆蓋率持續(xù)逼近監(jiān)管紅線，風(fēng)險(xiǎn)抵御能力持續(xù)弱化，為后續(xù)經(jīng)營(yíng)埋下隱憂。

“監(jiān)管系”高管面臨挑戰(zhàn)

2022年，江西銀行換帥，來自監(jiān)管部門的曾暉出任黨委書記、董事長(zhǎng)，駱小林任副董事長(zhǎng)、行長(zhǎng)，兩人均為“監(jiān)管系”出身。

董事長(zhǎng)曾暉是一位金融女帥，1970年出生，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，職業(yè)生涯幾乎全程扎根金融監(jiān)管系統(tǒng)。1992年進(jìn)入央行江西省分行，2003年后歷任江西銀監(jiān)局、廈門銀保監(jiān)局領(lǐng)導(dǎo)職位。

行長(zhǎng)駱小林，1971年出生，早年雖有10年農(nóng)行基層任職經(jīng)歷，但2002年后轉(zhuǎn)入國(guó)開行，從事政策性銀行業(yè)務(wù)，2017年后更是轉(zhuǎn)戰(zhàn)地方金融監(jiān)管部門，任江西省金融辦副主任、地方金融監(jiān)管局副局長(zhǎng)，脫離商業(yè)銀行一線業(yè)務(wù)已超20年。

兩位核心高管，一位深耕監(jiān)管、一位長(zhǎng)期脫離商業(yè)銀行實(shí)務(wù)，共同構(gòu)成了“監(jiān)管思維主導(dǎo)”的管理層。

“監(jiān)管系”高管上任前，江西銀行已深陷高管變動(dòng)漩渦。2021年10月，時(shí)任行長(zhǎng)羅焱因“管理風(fēng)格與業(yè)務(wù)需求不符”被董事會(huì)突然解聘，成為上市銀行罕見的“罷免風(fēng)波”，暴露內(nèi)部治理矛盾。

2022年12月，原黨委書記、董事長(zhǎng)陳曉明被查，通報(bào)直指其將銀行視為“私人領(lǐng)地”，大搞權(quán)錢交易、家族式腐敗，嚴(yán)重破壞金融生態(tài)。此后，副行長(zhǎng)兼董秘徐繼紅、萍鄉(xiāng)分行原行長(zhǎng)馮亮、原副行長(zhǎng)俞健等多名高管相繼落馬，形成連環(huán)腐敗。

曾暉、駱小林上任后，雖著力推進(jìn)合規(guī)體系改革，但歷史遺留的腐敗問題、不良資產(chǎn)包袱持續(xù)發(fā)酵，難以提振業(yè)績(jī)。

股價(jià)長(zhǎng)期低迷

資本市場(chǎng)對(duì)江西銀行的治理與業(yè)績(jī)，早已用“腳”投票。自2018年港股上市以來，該行股價(jià)從發(fā)行價(jià)6.39港元一路暴跌，截至2026年3月30日，收盤價(jià)僅0.68港元，累計(jì)跌幅超89%。

更值得警惕的是其估值水平：市凈率僅0.09倍，在港股上市銀行中持續(xù)墊底，意味著市場(chǎng)對(duì)其賬面凈資產(chǎn)打了九折，充分反映出投資者對(duì)未來盈利能力的悲觀預(yù)期。

股價(jià)與估值的長(zhǎng)期低迷，不僅削弱了銀行資本補(bǔ)充能力，更形成“業(yè)績(jī)差—估值低—融資難—業(yè)務(wù)受限—業(yè)績(jī)更差”的惡性循環(huán)。

對(duì)于以曾暉、駱小林為核心的管理層而言，四年治理未能扭轉(zhuǎn)頹勢(shì)，連年下滑的業(yè)績(jī)，讓這一屆“監(jiān)管系”高管面臨更大的壓力。