如果一家公司年?duì)I收突破8000億，市值重回萬(wàn)億大關(guān)，它大概率會(huì)得到鮮花與掌聲。

　　但對(duì)比亞迪來(lái)說(shuō)，2025年的這份成績(jī)單卻夾雜著別樣的情緒。

　　3月27日，比亞迪年報(bào)如約而至：

　　8040億元的營(yíng)收，再創(chuàng)新高；634億元的研發(fā)投入，是同期凈利潤(rùn)的近兩倍；海外銷(xiāo)量105萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)145%……這些數(shù)字每一個(gè)單拎出來(lái)，都足夠耀眼。

　　●圖源：比亞迪

　　但同樣的，年報(bào)里還藏著一個(gè)讓外界驚訝的數(shù)字：

　　截至2025年底，比亞迪員工總數(shù)為86.96萬(wàn)人，相較于2024年底的96.88萬(wàn)人，凈減少了近10萬(wàn)人。

　　●圖源：比亞迪

　　這也是比亞迪近年來(lái)，首次出現(xiàn)人員的大規(guī)模收縮。

　　減員10萬(wàn)的真相是什么

　　減員這兩個(gè)字，總是帶著一絲悲壯和寒意。但在比亞迪的語(yǔ)境里，它更像是主動(dòng)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)身。

　　仔細(xì)拆解這10萬(wàn)人的構(gòu)成就會(huì)發(fā)現(xiàn)，事情并非簡(jiǎn)單的裁員。

　　數(shù)據(jù)顯示，流失的人員中，超過(guò)90%是生產(chǎn)一線(xiàn)的車(chē)間員工。

　　而同期，比亞迪的研發(fā)人員數(shù)量卻在逆勢(shì)增長(zhǎng)，一年內(nèi)增加了6000人，尤其是40歲以上的資深研發(fā)人員，增幅超過(guò)30%。

　　●圖源：比亞迪

　　這組數(shù)據(jù)勾勒出了一幅清晰的圖景：比亞迪正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的人員結(jié)構(gòu)調(diào)整。

　　過(guò)去幾年，為了抓住新能源汽車(chē)爆發(fā)的風(fēng)口，比亞迪在全國(guó)各地瘋狂建廠，從常州到合肥，從深圳到西安，年產(chǎn)能從不足百萬(wàn)輛迅速拉升至超300萬(wàn)輛。

　　●圖源：小紅書(shū)

　　那是一個(gè)需要大量“水手”的時(shí)代，年輕的面孔從五湖四海涌入，共同撐起了規(guī)模神話(huà)。

　　可如今，風(fēng)浪變了。國(guó)內(nèi)汽車(chē)市場(chǎng)已從增量競(jìng)爭(zhēng)徹底轉(zhuǎn)向存量廝殺，價(jià)格戰(zhàn)、技術(shù)戰(zhàn)此起彼伏。

　　比亞迪賴(lài)以起家的規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)邊際遞減，2025年凈利潤(rùn)同比下滑19%，單車(chē)均價(jià)也從12.4萬(wàn)元降至11.9萬(wàn)元。

　　●圖源：比亞迪

　　當(dāng)這艘巨輪從風(fēng)平浪靜的淺水區(qū)駛?cè)氩龥坝康纳钏畢^(qū)，船長(zhǎng)的思路已經(jīng)隨之改變。

　　此刻，比起數(shù)量龐大的年輕水手，他更需要的是經(jīng)驗(yàn)豐富、能看清航向的領(lǐng)航員。

　　于是我們看到比亞迪一邊主動(dòng)縮減了部分生產(chǎn)人員的招聘計(jì)劃，甚至接受了一定比例的人員自然流失和外部挖角；另一邊卻在持續(xù)加大研發(fā)投入，不惜重金引進(jìn)更多核心技術(shù)人員。

　　因此，這近10萬(wàn)人的凈減少，不是衰退的信號(hào)，是比亞迪從追求“大”到追求“強(qiáng)”的陣痛與選擇。

　　技術(shù)高墻與利潤(rùn)薄冰

　　把目光從人員調(diào)整轉(zhuǎn)向財(cái)報(bào)本身，其中一個(gè)矛盾點(diǎn)更加突出：研發(fā)投入與凈利潤(rùn)的背離。

　　634億元的研發(fā)投入，同比增長(zhǎng)17%，這個(gè)數(shù)字已是同期凈利潤(rùn)的1.94倍。從2014年到2025年，比亞迪在研發(fā)上的累計(jì)投入超過(guò)2320億元。

　　●圖源：比亞迪

　　巨額投入帶來(lái)了豐碩的成果：第五代DM技術(shù)、天神之眼智駕系統(tǒng)、云輦底盤(pán)，以及今年3月剛剛發(fā)布的第二代刀片電池和兆瓦閃充技術(shù)，常溫下充電9分鐘就能達(dá)到97%，充電速度創(chuàng)下全球量產(chǎn)車(chē)紀(jì)錄。

　　這些技術(shù)，每一項(xiàng)都在試圖拓寬比亞迪的護(hù)城河。但也正是這些投入，讓比亞迪的利潤(rùn)表承受了巨大壓力。

　　●圖源：比亞迪發(fā)布會(huì)

　　2025年，比亞迪整車(chē)銷(xiāo)售毛利潤(rùn)為1329億元，同比下降3.5%，毛利率從22.3%下滑至17.7%。對(duì)于一家上市公司來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一個(gè)危險(xiǎn)的信號(hào)。

　　更值得玩味的是市場(chǎng)的反應(yīng)。比亞迪每次發(fā)布新技術(shù)，都會(huì)在行業(yè)內(nèi)引發(fā)一陣騷動(dòng)，但那種“發(fā)布會(huì)一開(kāi)，訂單如潮”的現(xiàn)象，卻極少出現(xiàn)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，這是因?yàn)楸葋喌象w量太大，受眾已不再是少數(shù)熱衷嘗鮮的精英，而是更看重性?xún)r(jià)比的普羅大眾，他們對(duì)新技術(shù)的感知需要時(shí)間。也有人質(zhì)疑，這是否是“過(guò)度研發(fā)”的結(jié)果。

　　●圖源：比亞迪

　　答案或許藏在一句古話(huà)里：但行好事，莫問(wèn)前程。

　　比亞迪的“兩條腿、齊步走”戰(zhàn)略，本質(zhì)上就是一種不賭未來(lái)的務(wù)實(shí)。

　　它只管精研技術(shù)，解決用戶(hù)痛點(diǎn)，至于純電和插混誰(shuí)更受歡迎，交由市場(chǎng)和消費(fèi)者決定。這種定力，本身就是一種核心競(jìng)爭(zhēng)力。

　　當(dāng)行業(yè)還在為“500萬(wàn)以?xún)?nèi)最好的SUV”爭(zhēng)論不休時(shí)，比亞迪已經(jīng)默默把車(chē)賣(mài)到了全球119個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

　　海外順風(fēng)與利潤(rùn)逆風(fēng)

　　如果說(shuō)技術(shù)是比亞迪的長(zhǎng)期主義，那么海外市場(chǎng)就是它2025年最大的亮點(diǎn)。

　　全年出口104.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)1.4倍，境外收入達(dá)到3107億元，占總營(yíng)收的比例躍升至38.65%。

　　一個(gè)令人困惑的現(xiàn)象是：比亞迪海外賣(mài)得更多，利潤(rùn)下滑越快。

　　在墨西哥、巴西、英國(guó)、泰國(guó)，比亞迪的身影越來(lái)越常見(jiàn)。按照常理，海外車(chē)型售價(jià)普遍高于國(guó)內(nèi)，本該賺得更多。

　　●圖源：比亞迪泰國(guó)展會(huì)

　　但賬目似乎不能這么算。因?yàn)?/strong>開(kāi)辟海外市場(chǎng)，前期投入是驚人的。

　　從市場(chǎng)調(diào)研、準(zhǔn)入許可，到建立銷(xiāo)售服務(wù)網(wǎng)絡(luò)、打廣告搞促銷(xiāo)，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要真金白銀。

　　在德國(guó)，比亞迪建了250個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，覆蓋90%的主要城市，但2025年只賣(mài)了2.3萬(wàn)輛車(chē)。

　　這種“從負(fù)數(shù)開(kāi)始”的拓荒，在短期內(nèi)注定無(wú)法貢獻(xiàn)豐厚利潤(rùn)。

　　●圖源：小紅書(shū)

　　然而，轉(zhuǎn)機(jī)或許正在到來(lái)。2026年初，中東局勢(shì)持續(xù)緊張，霍爾木茲海峽的波譎云詭，導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)一路飆升。

　　國(guó)內(nèi)92號(hào)汽油進(jìn)入“9元時(shí)代”，泰國(guó)、澳大利亞等國(guó)的油價(jià)也集體暴漲。這無(wú)疑給新能源汽車(chē)行業(yè)打了一針強(qiáng)心劑。

　　最生動(dòng)的例子就是泰國(guó)總理阿努廷。為了給民眾做表率，他放棄了勞斯萊斯，換乘一輛比亞迪海獅07，并公開(kāi)安利電動(dòng)車(chē)省錢(qián)又環(huán)保。

　　這個(gè)畫(huà)面通過(guò)媒體傳遍世界，其帶來(lái)的品牌效應(yīng)，遠(yuǎn)非普通廣告可比。

　　●圖源：微博@比亞迪何志奇

　　半個(gè)世紀(jì)前，石油危機(jī)成就了日系車(chē)的全球霸業(yè)。如今歷史的韻腳再次重合，手握完整產(chǎn)業(yè)鏈的中國(guó)新能源汽車(chē)，正站在相似的風(fēng)口。

　　對(duì)于已在全球布下棋局的比亞迪而言，這股“順風(fēng)”來(lái)得正是時(shí)候。

　　與此同時(shí)，比亞迪在智能化的布局也在加速。

　　今年3月，與英偉達(dá)達(dá)成深度合作，比亞迪加入DRIVE Hyperion自動(dòng)駕駛平臺(tái)生態(tài)。

　　雖然這是全棧平臺(tái)合作，但比亞迪并未將籌碼全押在英偉達(dá)身上，其自研的“璇璣”芯片也已經(jīng)流片在即。

　　這種“兩條腿走路”的打法，與電動(dòng)化時(shí)代的思路如出一轍。

　　告別喧囂，等待下一次潮起

　　如今回望，比亞迪的2025年無(wú)疑充滿(mǎn)了張力。

　　它既是全球新能源銷(xiāo)冠，也是凈利潤(rùn)下滑的承壓者；既是技術(shù)狂人，也是精打細(xì)算的商人；既經(jīng)歷了人員調(diào)整的陣痛，也開(kāi)啟了出海和智能化的新篇章。

　　增收不增利、人員凈減少、股價(jià)劇烈波動(dòng)……這些現(xiàn)象背后，卻是比亞迪從爆發(fā)式增長(zhǎng)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的必然過(guò)程。

　　王傳福曾說(shuō)：“比亞迪是我的生命，我只有這一家企業(yè)。不管承受多大的委屈，我們都要專(zhuān)注長(zhǎng)期主義。”

　　●圖源：比亞迪

　　而堅(jiān)持長(zhǎng)期主義的底氣，是超過(guò)12萬(wàn)人的工程師隊(duì)伍，是每天1.6億公里的智駕數(shù)據(jù)，是遍布全球的閃充站網(wǎng)絡(luò)，是正在建設(shè)的海外工廠，也是與英偉達(dá)這樣的科技巨頭并肩同行。

　　這些投入，正在把比亞迪從一個(gè)賣(mài)車(chē)的企業(yè)，變成一個(gè)構(gòu)建智能出行生態(tài)的平臺(tái)。

　　狼來(lái)了的故事，大家都知道。

　　對(duì)比亞迪而言，真正的“狼”或許不是外部競(jìng)爭(zhēng)，也不是內(nèi)部調(diào)整，而是如何在駛?cè)肷钏畢^(qū)后，依然能保持定力，把曾經(jīng)畫(huà)下的藍(lán)圖一步步變成普通人觸手可及的現(xiàn)實(shí)。

　　當(dāng)研發(fā)的種子在時(shí)間的土壤里生根發(fā)芽，當(dāng)海外的風(fēng)帆借勢(shì)遠(yuǎn)航，那個(gè)在財(cái)報(bào)里展露的、正在經(jīng)歷深刻變化的比亞迪，已經(jīng)在為下一次潮起積蓄力量。

　　*編排 | 黃家俊 審核 | 黃家俊