香氛行業(yè)的浪漫底色與資本市場(chǎng)的嚴(yán)謹(jǐn)邏輯，在“中國(guó)香水第一股”穎通控股身上形成了鮮明交織。

香水帝國(guó)接班風(fēng)波

3月23日，“中國(guó)香水第一股”穎通控股搞了個(gè)大新聞：創(chuàng)始人劉鉅榮的兒子劉穎恒，正式當(dāng)上非執(zhí)行董事。這意味著，劉家的二代姐弟，全面接管公司大權(quán)了。

不過(guò)，就在這一人事變動(dòng)公布前夕，穎通控股剛卷入一場(chǎng)涉及7000萬(wàn)港元的審計(jì)爭(zhēng)議。

一邊是光鮮亮麗的接班大戲，一邊是暗流涌動(dòng)的財(cái)務(wù)危機(jī)。這家手握愛馬仕、梵克雅寶等70多個(gè)頂奢品牌代理權(quán)的“香水帝國(guó)”，正處在風(fēng)口浪尖，讓人捏了一把汗。

38年香路：從首瓶到上市

要知道，穎通控股可不是什么新冒出來(lái)的網(wǎng)紅品牌，它是正兒八經(jīng)的“老錢”家族企業(yè)。

1983年，創(chuàng)始人劉鉅榮在香港創(chuàng)辦了穎通控股。誰(shuí)能想到，這個(gè)當(dāng)初只是為了填補(bǔ)進(jìn)口香水市場(chǎng)空白的小公司，硬生生在國(guó)內(nèi)闖出了一片天。

1987年，第一瓶進(jìn)口香水走進(jìn)北京百貨大樓。

2024年，營(yíng)收突破20億港元。2025年6月，穎通控股成功登陸香港聯(lián)合交易所，成為“中國(guó)香水第一股”，完成了從家族企業(yè)到上市公司的跨越。

歷經(jīng)38年，穎通控股如今成了行業(yè)老大。手里攥著愛馬仕、梵克雅寶、蕭邦、祖瑪瓏等70多個(gè)國(guó)際頂奢品牌的代理權(quán)，全國(guó)400多個(gè)城市、8000多家門店都在賣它的貨。

按理說(shuō)，上市完成了，家族傳承也該順理成章了。劉家老爺子劉鉅榮今年79歲，還坐在董事會(huì)主席的位置上。女兒劉穎賢2004年就進(jìn)了公司，從基層干起，如今是執(zhí)掌全局的執(zhí)行董事；兒子劉穎恒也剛加入核心層，擔(dān)任非執(zhí)行董事。

姐弟倆分工明確，姐姐管業(yè)務(wù)，弟弟管決策，看起來(lái)是天作之合。這本該是資本市場(chǎng)津津樂(lè)道的“接班佳話”，可偏偏一筆7000萬(wàn)預(yù)付款，引發(fā)了審計(jì)爭(zhēng)議。

7000萬(wàn)預(yù)付款引審計(jì)辭任

一切的平靜，都在2026年3月被徹底打破。

3月16日，一直陪著穎通控股從創(chuàng)立到上市的“老伙伴”—— 四大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的普華永道，突然宣布辭任審計(jì)。在股市里，審計(jì)主動(dòng)辭任，通常被視為企業(yè)存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或治理問(wèn)題的信號(hào)。

第二天，穎通控股股價(jià)跌至2.03港元/股，對(duì)比其2.88港元/股的發(fā)行價(jià)，已經(jīng)下跌降近30%。

導(dǎo)火索，就是一筆7000萬(wàn)港元的預(yù)付款。

事情很簡(jiǎn)單：穎通控股上市沒多久，和三家供應(yīng)商簽了個(gè)長(zhǎng)期合同，一下子預(yù)付了7000萬(wàn)港元，說(shuō)是用來(lái)做公關(guān)、數(shù)據(jù)分析和社媒推廣。

這筆錢聽著不多，但占了穎通控股IPO募資總額（8.83億）的近8%。問(wèn)題的關(guān)鍵是，這三家供應(yīng)商到底什么來(lái)頭？沒人說(shuō)得清。普華永道作為審計(jì)方，最基本的要求就是核實(shí)清楚、合規(guī)合法?？煞f通控股這邊給不出能說(shuō)服人的證據(jù)，這筆錢的流向也成了謎。

普華永道在辭任函里直言：供應(yīng)商背景不明，錢花哪兒了不清楚，資金流向查不到。

最終雙方談崩了，以普華永道辭職告終。

清揚(yáng)銳評(píng)：

一邊是家族傳承的穩(wěn)步推進(jìn)，另一邊是財(cái)務(wù)合規(guī)的議論紛紛，穎通控股的處境正陷入前所未有的尷尬。從接班安排看，創(chuàng)始人劉鉅榮的布局可謂周全：女兒劉穎賢深耕業(yè)務(wù)二十年，足以穩(wěn)住基本盤；兒子劉穎恒帶來(lái)現(xiàn)代管理經(jīng)驗(yàn)，姐弟聯(lián)手有望牢牢守住家族控制權(quán)。然而，對(duì)于一家上市公司而言，財(cái)務(wù)合規(guī)是立足資本市場(chǎng)的核心前提，此次審計(jì)風(fēng)波卻暴露出其在治理與運(yùn)營(yíng)層面的深層問(wèn)題。

首先，內(nèi)控機(jī)制存在明顯漏洞。作為一家公眾公司，大額預(yù)付款項(xiàng)的支付竟缺乏充分的審核流程與憑證支撐，這不禁讓投資者對(duì)其后續(xù)的合規(guī)運(yùn)營(yíng)能力產(chǎn)生嚴(yán)重質(zhì)疑。

其次，穎通控股手握眾多國(guó)際頂奢品牌的代理權(quán)，而這些品牌最看重的便是合作方的合規(guī)性與品牌聲譽(yù)。一旦這場(chǎng)財(cái)務(wù)爭(zhēng)議波及合作品牌的形象，那些來(lái)之不易的頂奢代理權(quán)，或?qū)⒚媾R隨時(shí)被收回的風(fēng)險(xiǎn)。

三十八年深耕，穎通控股從香氛市場(chǎng)的拓荒者成長(zhǎng)為行業(yè)龍頭，憑借眾多頂奢品牌代理權(quán)積累了深厚的市場(chǎng)基礎(chǔ)，也贏得了消費(fèi)者與資本市場(chǎng)的認(rèn)可。但此次審計(jì)風(fēng)波，讓這家“香水帝國(guó)”遭遇了上市以來(lái)的最大危機(jī)，財(cái)務(wù)合規(guī)的缺失、治理體系的不足，已成為制約其發(fā)展的關(guān)鍵瓶頸。作為“中國(guó)香水第一股”，穎通控股的發(fā)展不僅關(guān)乎自身的興衰，也對(duì)國(guó)內(nèi)香氛代理行業(yè)的規(guī)范化發(fā)展具有示范意義。

未來(lái)，若能妥善化解此次危機(jī)，穎通控股或許能迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。對(duì)于劉穎恒與劉穎賢姐弟而言，他們接下的不僅是父輩的基業(yè)，更是一份沉甸甸的責(zé)任——如何厘清審計(jì)爭(zhēng)議、完善內(nèi)控機(jī)制，如何推動(dòng)企業(yè)從代理模式向自有品牌轉(zhuǎn)型，如何平衡家族傳承與現(xiàn)代治理，將對(duì)穎通控股的未來(lái)走向起到?jīng)Q定性作用。這場(chǎng)關(guān)乎傳承、合規(guī)與未來(lái)的博弈，才剛剛拉開序幕。而所有的目光，都聚焦在這對(duì)接棒的姐弟身上——他們能否讓“中國(guó)香水第一股”的香氣，穿越爭(zhēng)議與風(fēng)暴，依舊綿長(zhǎng)悠遠(yuǎn)？我們拭目以待。

圖源：微信、財(cái)報(bào)