前段時(shí)間，好多人說什么中東王爺怕了，會(huì)賣出美股，來港股躲風(fēng)險(xiǎn)。

說實(shí)話，這些很扯，無論是數(shù)據(jù)還是邏輯，沒找到啥依據(jù)。

但這種論調(diào)特別適合在短視頻上傳播——既有神秘的陰謀論，又能迎合某種主流敘事。

關(guān)鍵是有人真信了，去重倉港股，然后就被坑慘了。

那么現(xiàn)實(shí)情況是怎樣的呢，請聽我一一道來。

1 王爺?shù)氖拓?cái)政不太妙

長期看，中東王爺們是會(huì)在資產(chǎn)配置上做一些分散。事實(shí)上，近一年全球資金確實(shí)在賣出美股，回補(bǔ)非美股票，具體如下圖。部分操作是王爺?shù)氖止P。

而這也是很多爽文版本里所謂中東王爺買入港股的依據(jù)。

但問題是，短期也是如此嗎？

顯然并非如此，否則很難解釋港股的持續(xù)下跌（不僅是恒科的無底洞，多數(shù)港股都在無腦下跌）。

實(shí)際上，在我們思考這類問題時(shí)，不能從一個(gè)中國人的角度出發(fā)，而要從王爺?shù)慕嵌瘸霭l(fā)。

對于中東各國來說，石油收入占財(cái)政收入比例幾乎都超過50%，財(cái)政收入與石油收入直接綁定。

雖然布倫特原油從60美元/桶飆升至100美元/桶，漲幅超過50%，但有價(jià)無市，王爺們的油根本賣不出去。

中東原油出口量跌幅遠(yuǎn)超油價(jià)漲幅，中東國家的石油總收入較沖突前下降30%以上。

再結(jié)合中東國家的財(cái)政赤字情況，你可以做個(gè)計(jì)算，然后你會(huì)發(fā)現(xiàn)一個(gè)細(xì)思極恐的問題。

霍爾木茲海峽再這么封鎖下去，中東國家財(cái)政將會(huì)出現(xiàn)非常恐怖的一幕：有盈余的瞬間轉(zhuǎn)為赤字；已赤字的，赤字率將呈現(xiàn)數(shù)倍增長。長期以往，甚至?xí)l(fā)債務(wù)危機(jī)。

這一幕看著很眼熟啊，這不就是咱們前些年賣地收入下降的翻版嗎？

只不過，中國這邊叫「土地財(cái)政」，中東那邊叫「石油財(cái)政」。

賣地收入下降和地方債攀升對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力有多大，大家應(yīng)該都體會(huì)過了，甚至一度導(dǎo)致多地工資發(fā)不出來。

但中國地方政府背后好歹有中央政府。中央政府是可以把債務(wù)扛過來的，而且還有人民幣自主發(fā)幣權(quán)，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健化債。

王爺們就不一樣了，王爺可印發(fā)不了美元，王爺?shù)膫刹缓没健?/strong>

2 港股被無差別拋售

所以王爺們只能變現(xiàn)各類資產(chǎn)來防止財(cái)政赤字爆炸。而王爺?shù)暮诵馁Y產(chǎn)里，最主要的就是財(cái)富主權(quán)基金了。事實(shí)上，全球前十大財(cái)富主權(quán)基金，5只都在中東王爺手上。

這些財(cái)富主權(quán)基金的配置比例各異。但總體算下來，大約30%是公開市場交易的股票，

20%是債券，還有5%~10%的另類投資（黃金）。這些也是變現(xiàn)最快的資產(chǎn)了。

所以，在中東王爺?shù)囊环瑨伿酆螅阕匀粫?huì)看到全球資產(chǎn)價(jià)格的暴力下跌。

比如說黃金。

上周黃金10%的單周跌幅，創(chuàng)下了1983年以來的最差紀(jì)錄。而回溯1983年，金價(jià)暴跌的背后正是中東石油國家的集體拋售。

1983年，中東內(nèi)部油價(jià)沒談妥，各國因油價(jià)下跌導(dǎo)致石油收入銳減，為了維持國內(nèi)龐大的財(cái)政支出，中東各國不得不拋售黃金儲(chǔ)備，直接引發(fā)金價(jià)單周暴跌20%。

再比如大家最關(guān)心的股票。

全球股市已然集體暴跌。中東王爺大概率會(huì)無差別賣出各類股票，不會(huì)因?yàn)槟闶歉酃删透呖茨阋谎邸?/p>

畢竟遠(yuǎn)水難救近火。對于王爺們來說，現(xiàn)在最重要的是財(cái)政赤字債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)這種眼前難題，而不是資產(chǎn)分散配置那種遠(yuǎn)期規(guī)劃。而且中東主權(quán)基金也會(huì)持有指數(shù)基金，更是會(huì)無差別賣出全球股票。

事實(shí)上，下圖是港股周度外資變動(dòng)情況。藍(lán)柱代表海外主動(dòng)基金，灰柱代表海外被動(dòng)基金。

你會(huì)發(fā)現(xiàn)，2月底中東開戰(zhàn)以來，港股外資呈現(xiàn)明顯的流出趨勢。

海外被動(dòng)型基金的周流入從17億左右下降到0；而海外主動(dòng)型基金的周流入從4億凈流入轉(zhuǎn)為3億凈流出。

中東王子愛上40歲帶倆娃做保潔的我。

中東王爺愛上狂跌30%做價(jià)投的恒科。

同一套爽文，同一種荒謬。

3 風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的

不過相對而言，A股會(huì)是最強(qiáng)的。原因很簡單。

海外資金面臨的局面是這樣的：

買個(gè)存款、債券和房子收息，收益率能做到4%~5%。因此股票有所風(fēng)吹草動(dòng)，不如先退守存款、債券和房產(chǎn)。

而國內(nèi)資金的情況是這樣的：

買個(gè)存款、債券和房子收租，收益率都做不到2%，房子還在跌。因此股票有所風(fēng)吹草動(dòng)，反而會(huì)引來海量抄底資金。

而且A股很全面，對中東資產(chǎn)還有很強(qiáng)的替代性。比如全球石油能源斷了，但中國的新能源全球第一。上周末中東又把鋁廠炸了，占全球鋁產(chǎn)能的9%。中國說，這不巧了嗎，我做鋁也是全球第一。

另外，你別忘了，全球前十大主權(quán)財(cái)富基金里，盡管有5只是中東王爺?shù)�，但還有3只是中國的。并且中央政府的兩只，比王爺們的都要大。

所以你去看全球市場，今天和上周五幾乎一模一樣，又是萬綠叢中一點(diǎn)紅。這不是馬后炮，昨晚我在小號（可關(guān)注：遠(yuǎn)望金牛）都說過了。

還可以把時(shí)間拉長，看中東沖突后的全球股市跌幅。這里就不說日韓歐了，實(shí)在拉胯，比就比最強(qiáng)的老美，打的就是精銳。

這波調(diào)整以來，標(biāo)普500從7,000點(diǎn)跌到6,300點(diǎn)，跌幅接近10%。而和標(biāo)普500對標(biāo)的滬深300和中證800的跌幅在8%左右。

納指下跌幅度在12%。與納指對標(biāo)的是A股成長板塊，創(chuàng)業(yè)板跌幅3%，雙創(chuàng)50跌幅7%。

因此，最近炒股虧錢是在所難免的，罵歸罵，但你的虧損幅度可能是全世界最小的。

但是，這里有但是。

對于股市而言，風(fēng)險(xiǎn)是漲出來的，機(jī)會(huì)是跌出來的。尤其是中東王爺類資金賣出導(dǎo)致的下跌，目前更偏向于流動(dòng)性危機(jī)，屬于被逼無奈式的賣出，而不是對全球大衰退的預(yù)期（需要更久的高油價(jià)才能實(shí)現(xiàn)）。

因此，對于海外股市（包括港股），現(xiàn)在更應(yīng)該看空做多——

你需要多一分謹(jǐn)慎，因?yàn)槟悴恢乐袞|亂局會(huì)持續(xù)多久，王爺?shù)却筚Y金最終會(huì)賣到什么程度。但很可能會(huì)跌出一個(gè)好的機(jī)會(huì)，屆時(shí)一定要大力加倉。

至于目前海外股市跌到了什么機(jī)會(huì)水平，本文篇幅有限，有空我給大家做一個(gè)分析。

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