文 /楊雪健

來(lái)源 / 節(jié)點(diǎn)Auto

3月27日晚間，比亞迪發(fā)布2025年度報(bào)告。全球新能源汽車(chē)“一哥”的年度成績(jī)單當(dāng)然引人關(guān)注：全年?duì)I收8039.65億元，同比微增3.46%，首次突破8000億大關(guān)；歸母凈利潤(rùn)326.19億元，同比下滑18.97%。值得一提的是，比亞迪2025年全年研發(fā)投入達(dá)到634億元，同比增長(zhǎng)17%，累計(jì)研發(fā)投入已超2400億元；現(xiàn)金儲(chǔ)備維持1678億元高位。

不得不說(shuō)，比亞迪這份成績(jī)單中各項(xiàng)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)仍穩(wěn)居行業(yè)前列。放眼全球，比亞迪品牌的分量也越來(lái)越重。

首次躋身全球top5，研發(fā)投入再創(chuàng)A股第一

2025年，比亞迪全年銷(xiāo)量超460萬(wàn)輛，連續(xù)四年成為全球新能源銷(xiāo)量冠軍的同時(shí)，也首次躋身全球車(chē)企集團(tuán)銷(xiāo)量前五。2025年全球汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量前五名分別是豐田（1132.2萬(wàn)輛）、大眾（898.4萬(wàn)輛）、Stellantis（780萬(wàn)輛）、現(xiàn)代（724.4萬(wàn)輛）和比亞迪（460.2萬(wàn)輛）。

2025年比亞迪的海外業(yè)務(wù)也成為最大亮點(diǎn)。比亞迪乘用車(chē)及皮卡全年海外銷(xiāo)量首次突破百萬(wàn)輛，達(dá)105萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)145%，境外營(yíng)業(yè)額突破3100億元，占總營(yíng)收比例近四成。截至目前，比亞迪業(yè)務(wù)已覆蓋全球119個(gè)國(guó)家與地區(qū)。

與過(guò)去單純的汽車(chē)出口相比，比亞迪出海已經(jīng)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈一起出海。目前，比亞迪在巴西、泰國(guó)工廠已實(shí)現(xiàn)本地化造車(chē)，匈牙利歐洲總部承擔(dān)銷(xiāo)售與本地化開(kāi)發(fā)職能，八艘汽車(chē)運(yùn)輸船全部投入運(yùn)營(yíng)，形成“海運(yùn)+本地生產(chǎn)”的供應(yīng)鏈模式。

“無(wú)論是品牌向上、還是出海發(fā)展，全球化是繞不開(kāi)的路。特別是新能源汽車(chē)大勢(shì)已定、趨勢(shì)不可逆轉(zhuǎn)，我們將充分利用兩個(gè)市場(chǎng)、兩種資源，攜手全球產(chǎn)業(yè)鏈伙伴，打造具有本地品牌屬性的產(chǎn)品，給全球消費(fèi)者提供更多綠色技術(shù)和環(huán)保體驗(yàn)，同時(shí)讓中國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)紅利惠及全球更多同行，共同推進(jìn)世界汽車(chē)向智能化、綠色化、融合化方向發(fā)展?！北葋喌瞎煞萦邢薰径麻L(zhǎng)王傳福表示。

比亞迪2025財(cái)報(bào)另一大亮點(diǎn)是研發(fā)投入再次冠絕A股。2025年，公司研發(fā)投入達(dá)634億元，同比增長(zhǎng)17.1%，連續(xù)兩年位列A股上市公司研發(fā)投入第一，累計(jì)研發(fā)投入超2400億元。

截至2025年底，比亞迪研發(fā)工程師超12萬(wàn)人，累計(jì)申請(qǐng)專(zhuān)利超7.1萬(wàn)項(xiàng)，授權(quán)專(zhuān)利超4.2萬(wàn)項(xiàng)。

“從成立之日起，比亞迪就明確要以技術(shù)為立身之本?！蓖鮽鞲?qiáng)調(diào)。

巨額研發(fā)正加速技術(shù)轉(zhuǎn)化落地。目前，比亞迪已經(jīng)完成了新能源汽車(chē)垂直領(lǐng)域的技術(shù)布局，包括：

第二代刀片電池：能量密度提升5%，續(xù)航突破1000公里；兆瓦級(jí)閃充，常溫5分鐘補(bǔ)能10%-70%，實(shí)現(xiàn)“油電同速”；

天神之眼5.0：端到端大模型智駕系統(tǒng)，其天神之眼輔助駕駛系統(tǒng)保有量已超270萬(wàn)臺(tái)，日均生成數(shù)據(jù)超1.7億公里，形成“數(shù)據(jù)-算法-體驗(yàn)”的正向循環(huán)；

計(jì)劃2026年底建成2萬(wàn)座閃充站，結(jié)合第二代刀片電池技術(shù)，常溫下電量從10%充至70%僅需5分鐘，零下30℃極寒環(huán)境下20%充至97%也僅需12分鐘。

技術(shù)投入也帶動(dòng)比亞迪在乘用車(chē)中高端市場(chǎng)取得明顯進(jìn)步，旗下方程豹、騰勢(shì)和仰望三大中高端品牌，2025年這三個(gè)品牌共銷(xiāo)售約40萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)109%，占比亞迪集團(tuán)乘用車(chē)銷(xiāo)量8.7%，較2024年的4.5%實(shí)現(xiàn)翻倍提升。

產(chǎn)品方面，方程豹豹5、方程豹鈦7和騰勢(shì)D9依舊在各自細(xì)分市場(chǎng)占有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，比如豹5成為2025年硬派越野銷(xiāo)量冠軍；騰勢(shì)D9連續(xù)3年成為新能源MPV銷(xiāo)量冠軍。

高端車(chē)型往往更先搭載前沿技術(shù)，進(jìn)而擁有更高的技術(shù)溢價(jià)能力，帶來(lái)更高的利潤(rùn)。

不過(guò)從銷(xiāo)量占比來(lái)看，方程豹、騰勢(shì)和仰望這三大品牌合計(jì)40萬(wàn)輛的年銷(xiāo)量，在比亞迪乘用車(chē)整體銷(xiāo)量中占比僅有8.7%，因此，在比亞迪加速動(dòng)力電池、智艙智駕高端技術(shù)量產(chǎn)的同時(shí)，能否進(jìn)一步帶動(dòng)比亞迪在中高端汽車(chē)市場(chǎng)中的影響力，也是市場(chǎng)對(duì)新能源“一哥”的期待與觀察。

垂直優(yōu)勢(shì)能否破解盈利壓力？

當(dāng)前所有中國(guó)汽車(chē)品牌所面臨的集體困境是，一方面中國(guó)品牌集體推動(dòng)新能源滲透率突破50%，成為全球第一大新能源汽車(chē)市場(chǎng)，但另一方面市場(chǎng)也已進(jìn)入存量市場(chǎng)階段，每個(gè)細(xì)分市場(chǎng)幾乎都已成“紅海”。

尤其在25萬(wàn)元以下市場(chǎng)，產(chǎn)品扎堆、競(jìng)爭(zhēng)尤為激烈，這一市場(chǎng)也是比亞迪主戰(zhàn)場(chǎng)，其王朝系列與海洋系列在其中投入眾多車(chē)型參與競(jìng)爭(zhēng)，但擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)也面臨嚴(yán)峻的盈利壓力。

《節(jié)點(diǎn)Auto》梳理財(cái)報(bào)看到，盡管2025年多項(xiàng)指標(biāo)創(chuàng)新高，但這份財(cái)報(bào)也將比亞迪“增收不增利”的壓力展現(xiàn)出來(lái)：2025年歸母凈利潤(rùn)同比下降18.97%，整體毛利率降至18%，創(chuàng)近三年新低。

2026年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)更加激烈。

王傳福在年報(bào)致辭中直言，產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷殘酷的“淘汰賽”，競(jìng)爭(zhēng)已從單純產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向“技術(shù)+價(jià)格+生態(tài)”的全方位競(jìng)爭(zhēng)。

比亞迪雖憑借垂直整合優(yōu)勢(shì)具備行業(yè)領(lǐng)先的抗壓能力，但如何在價(jià)格戰(zhàn)延續(xù)與海外擴(kuò)張資本需求之間重建利潤(rùn)率，將是2026年的核心考題。

在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，已經(jīng)有越來(lái)越多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手迅速追趕。其中，吉利已成為比亞迪最無(wú)法忽視的競(jìng)爭(zhēng)者。2025年吉利以302萬(wàn)輛銷(xiāo)量、3452億元營(yíng)收、144億元核心凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)，盡管在總規(guī)模上與比亞迪仍有較大差距，但讓比亞迪警惕的是，吉利在2026年初更連續(xù)兩個(gè)月銷(xiāo)量反超比亞迪，打破后者長(zhǎng)期領(lǐng)先的格局。

圖源：中國(guó)汽車(chē)流通協(xié)會(huì)乘用車(chē)市場(chǎng)信息聯(lián)席分會(huì)

尤其在比亞迪最核心的10–20萬(wàn)元戰(zhàn)場(chǎng)，吉利銀河系列已經(jīng)與比亞迪海洋/王朝系列展開(kāi)貼身肉搏，在純電與插混雙線(xiàn)搶奪市場(chǎng)空間。此外，還有零跑汽車(chē)、長(zhǎng)安汽車(chē)各品牌在這一價(jià)格帶發(fā)起混戰(zhàn)，比亞迪在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)面臨的壓力前所未有。

不過(guò)，對(duì)于手握1678億元現(xiàn)金儲(chǔ)備的比亞迪來(lái)說(shuō)，仍然是當(dāng)前“血條”最厚的玩家，其在動(dòng)力電池、智能駕駛、補(bǔ)能體系乃至更上游產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合能力，將成為中長(zhǎng)期內(nèi)確保利潤(rùn)的護(hù)城河。

最后

總而言之，比亞迪2025財(cái)年的表現(xiàn)依舊亮眼：全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約8040億元，歸母凈利潤(rùn)326.19億元，研發(fā)投入634億元，現(xiàn)金儲(chǔ)備達(dá)1678億元，并首次躋身全球汽車(chē)集團(tuán)銷(xiāo)量前五。但這背后也伴隨著利潤(rùn)同比下滑、單車(chē)收入持續(xù)下滑的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

比亞迪的這份財(cái)報(bào)，把頭部車(chē)企進(jìn)入白熱化競(jìng)爭(zhēng)后所遭遇的困境、經(jīng)營(yíng)邏輯與戰(zhàn)略抉擇已經(jīng)置于桌面，而真正決定其未來(lái)走向的，仍是技術(shù)儲(chǔ)備的深淺。

2026年，海外市場(chǎng)能否更進(jìn)一步，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)能否繼續(xù)領(lǐng)跑，利潤(rùn)壓力又將如何化解？比亞迪，已經(jīng)站在了新的十字路口。