對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資而言，決定創(chuàng)新密度和資本活躍度的，不只是省份或城市，更關(guān)鍵的是城區(qū)。產(chǎn)業(yè)、人才、資本與政策，往往在這里高度聚集，形成更具顆粒度的創(chuàng)新生態(tài)。

中國(guó)有多少城區(qū)？答案是2846個(gè)。其中，GDP超過1000億元的城區(qū)（包括行政區(qū)、經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)）293個(gè)。

在這些城區(qū)中，哪些孕育著科技創(chuàng)新的基因？哪些又在產(chǎn)業(yè)升級(jí)中扮演著關(guān)鍵引擎？為回答這一問題，投中研究院從生態(tài)、人、產(chǎn)業(yè)和資本四個(gè)維度，對(duì)全國(guó)GDP超過1000億元的293城區(qū)進(jìn)行了系統(tǒng)評(píng)估，最終評(píng)選出 2025年度中國(guó)最具創(chuàng)投價(jià)值的100座城區(qū)。

榜單顯示，北京海淀區(qū)位居全國(guó)第一。這里一年新增近5萬(wàn)家企業(yè)，333家企業(yè)獲得投資，去年還誕生了9家IPO公司，是國(guó)內(nèi)科技創(chuàng)新最密集的區(qū)域之一。緊隨其后的浦東新區(qū)和南山區(qū)，則在空間格局上與海淀一起，構(gòu)成了中國(guó)創(chuàng)投版圖的三大核心高地。

在前20名城區(qū)中，南京江北新區(qū)、廣州開發(fā)區(qū)黃埔區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)和杭州余杭區(qū)的排名躍升最為明顯，成為創(chuàng)投圈關(guān)注的焦點(diǎn)。今年榜單中，還有21個(gè)城區(qū)首次入榜。

如果從省級(jí)維度來看，江蘇省共有22個(gè)城區(qū)上榜，位居全國(guó)第一；廣東省和浙江省分別以16個(gè)和15個(gè)城區(qū)位列第二、第三。這一格局，也與當(dāng)前創(chuàng)投市場(chǎng)的活躍度高度一致。

為了提高評(píng)選的客觀性與準(zhǔn)確性，本次榜單對(duì)評(píng)價(jià)體系進(jìn)一步優(yōu)化。投中研究院從城區(qū)生態(tài)（E）、人才密度（P）、產(chǎn)業(yè)活躍度（I）和資本循環(huán)（C）四個(gè)核心維度，構(gòu)建了包含11個(gè)指標(biāo)的評(píng)價(jià)體系：EPIC模型（見下表）。

需要注意的是，受限于部分城區(qū)還未發(fā)布2025年GDP數(shù)據(jù)，所以本次統(tǒng)計(jì)采用的GDP數(shù)據(jù)為2024年的統(tǒng)計(jì)。同時(shí)，相較于2024年的評(píng)價(jià)體系，今年新增了“新增IPO數(shù)量”這一指標(biāo)。我們認(rèn)為，IPO代表著創(chuàng)新價(jià)值的最終兌現(xiàn)，也是創(chuàng)投生態(tài)能否形成良性循環(huán)的重要標(biāo)志。

海淀蟬聯(lián)最強(qiáng)城區(qū)，浦東、南山緊隨其后

海淀區(qū)依然是今年最具創(chuàng)投價(jià)值的城區(qū)，位列2025年度「中國(guó)最具創(chuàng)投價(jià)值城區(qū)」榜單的第一名。

先來看看海淀區(qū)的硬實(shí)力。2024年海淀GDP總量12907億元，人均GDP達(dá)41.34萬(wàn)元。增值稅和企業(yè)所得稅的占比達(dá)61.75%。

2025年海淀新增了49692家企業(yè)，企業(yè)增長(zhǎng)率為127.07%。這意味著，相比于2024年，海淀去年新增企業(yè)數(shù)量已經(jīng)增長(zhǎng)了一倍多。

融資數(shù)據(jù)也表現(xiàn)不俗。去年海淀有333家企業(yè)獲得融資，新增融資企業(yè)增速為8.8%。更能說明資本循環(huán)的IPO數(shù)量尤為亮眼，有9家公司完成上市，是所有城區(qū)中最多的。

更關(guān)鍵的是，在11個(gè)細(xì)分評(píng)價(jià)指標(biāo)中，海淀區(qū)有7項(xiàng)指標(biāo)位居上四分位城區(qū)之上，顯示出全面領(lǐng)先的優(yōu)勢(shì)。具體來看，這7項(xiàng)包括：GDP總量、人均GDP、增值稅和企業(yè)所得稅占比、新增企業(yè)數(shù)量、新增企業(yè)數(shù)量增長(zhǎng)率、IPO企業(yè)數(shù)量以及新增融資企業(yè)數(shù)量（見下圖）。

海淀區(qū)的排名與我們今年初做的賽道分析相呼應(yīng)。

投中嘉川在今年初做了一系列統(tǒng)計(jì)，比如過去四年全國(guó)新成立的788家AI應(yīng)用公司中，北京占146家，而其中海淀占比高達(dá)58%，達(dá)84家，是全國(guó)匯聚AI應(yīng)用公司最多的城區(qū)。在具身智能等賽道，海淀區(qū)依然表現(xiàn)出強(qiáng)大的統(tǒng)治力。投中嘉川CVSource數(shù)據(jù)顯示，海淀至少擁有40家具身智能公司，也位列全國(guó)第一。

海淀區(qū)在創(chuàng)投價(jià)值上的強(qiáng)勢(shì)地位，并不讓人感到意外。從科技創(chuàng)新的角度，這里是國(guó)內(nèi)科技人才密度最高的地區(qū)。清華、北大、中科院等高校和科研院所不僅為科技行業(yè)供給源源不斷的人才，更為各行各業(yè)供給著原始創(chuàng)新的思想。

這讓海淀不僅引領(lǐng)PC時(shí)代和互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的潮流，更在當(dāng)下AI時(shí)代都走在全國(guó)前列。如果說聯(lián)想、百度、小米、美團(tuán)、京東、字節(jié)等公司，在過去20年撐起了中國(guó)科技圈的半壁江山。那么當(dāng)下，寒武紀(jì)、摩爾線程、智譜華章、月之暗面、銀河通用等企業(yè)又構(gòu)建起了從芯片到模型再到應(yīng)用的AI全產(chǎn)業(yè)鏈。

海淀之后，浦東新區(qū)、南山區(qū)分列第二和第三位。

浦東新區(qū)GDP總量是全國(guó)最高的，達(dá)到 17752.3億元，人均GDP 30.7萬(wàn)元。南山區(qū)雖然GDP總量低于浦東和海淀，只有 9501億元，但人均GDP高達(dá) 51.9萬(wàn)元，排在全國(guó)第一。

浦東新區(qū)去年新成立42150家企業(yè)，有374家企業(yè)獲得投資，融資增速12.3%。南山區(qū)則有61922家企業(yè)新成立，369家企業(yè)獲得投資，融資增速6%。

與海淀一樣，浦東新區(qū)與南山區(qū)的創(chuàng)投價(jià)值也是由科技創(chuàng)新書寫的。上述788家AI應(yīng)用公司中，南山區(qū)63家、浦東區(qū)57家。分別位列全國(guó)第二、第三。在人形機(jī)器人賽道也是如此。南山擁有38家具身智能公司、浦東擁有17家。與海淀一起，構(gòu)成了全國(guó)前三名。

與科創(chuàng)繁榮相呼應(yīng)的則是IPO的表現(xiàn)。2025年浦東新區(qū)有8家公司上市，南山區(qū)則有5家，一個(gè)排在全國(guó)第二，一個(gè)排在全國(guó)第四，都處于第一梯隊(duì)。

而且值得一提的是，海淀、浦東、南山去年的明星IPO都與AI相關(guān)。海淀的摩爾線程，浦東的沐曦集成，分別代表了南北AI芯片的頂級(jí)實(shí)力，兩家公司在登陸科創(chuàng)板的表現(xiàn)也一騎絕塵，迅速成為2000多億市值的算力巨頭。南山區(qū)的迅策科技則被稱為“港股token第一股”，是最近港股市場(chǎng)表現(xiàn)最亮眼的AI公司。

總之這三大城區(qū)，是國(guó)內(nèi)最具創(chuàng)新精神和創(chuàng)業(yè)機(jī)遇的區(qū)域，分別在北部、東部和南部，構(gòu)成了中國(guó)科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的三大支點(diǎn)，共同托起了中國(guó)創(chuàng)投價(jià)值。

前20名中4大城區(qū)躍升明顯，21城新入榜單

海淀、浦東和南山，構(gòu)成了最穩(wěn)定的強(qiáng)三角結(jié)構(gòu)。從2026年第一季度的投資數(shù)據(jù)、IPO數(shù)據(jù)等趨勢(shì)來看，這一結(jié)構(gòu)必然會(huì)在今年延續(xù)。

而在前三強(qiáng)之外，我們看到了更激烈的序列變化。在今年榜單的前20名城區(qū)中，有4座進(jìn)步顯著：

南京江北新區(qū)從去年的27名躍升至今年12名，排名上升15個(gè)名次。

廣州開發(fā)區(qū)黃埔區(qū)從去年的16名，上升至今年的第7名，提升9個(gè)名次。

天津?yàn)I海新區(qū)則從第18名上升到11名，變動(dòng)7個(gè)名次，

杭州余杭區(qū)從第12名上升到第6名，變動(dòng)6個(gè)名次。

上述4座城區(qū)，各有優(yōu)勢(shì)。南京江北新區(qū)的增值稅與企業(yè)所得稅占比高達(dá)80.4%，在100個(gè)城區(qū)中，排名第一。并且去年有142家企業(yè)獲得投資，融資增速22.4%處于較高水平。

廣州開發(fā)區(qū)黃埔區(qū)排名上升，則與新增企業(yè)與IPO數(shù)據(jù)相關(guān)。去年該城區(qū)新增了54280家企業(yè)，這一數(shù)據(jù)超過海淀、浦東新區(qū)。有5家公司順利IPO，與深圳南山區(qū)、寶安區(qū)在同一梯隊(duì)。

天津?yàn)I海新區(qū)2024年的GDP總量 7843億元，僅次于浦東、海淀、南山和朝陽(yáng)區(qū)，位列全國(guó)第五，而且保持著5.5%的較高增速。人均GDP也拉高到38.7萬(wàn)元的水平。

杭州余杭區(qū)去年新增企業(yè)雖然只有30321家，但是新增企業(yè)增速就高達(dá)117.95%。而且獲得融資的企業(yè)有163家，融資增速高達(dá)37%。這反映了最近兩年，杭州作為“造夢(mèng)之城”的創(chuàng)業(yè)熱情與資本密度。

這四座城區(qū)，與蘇州工業(yè)園區(qū)、寶安區(qū)、北京經(jīng)開區(qū)、朝陽(yáng)區(qū)、成都高新區(qū)等17座城區(qū)共同構(gòu)成了我國(guó)創(chuàng)投價(jià)值的第二梯隊(duì)，扮演著創(chuàng)新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化與資本放大的關(guān)鍵平臺(tái)（下表為前20大城區(qū)排名）。

在20名之后的城區(qū)，北京豐臺(tái)區(qū)提升45名，上海寶山區(qū)提升40名，江蘇吳中區(qū)提升34名，上海閔行區(qū)提升33名，上海嘉定區(qū)提升30名。這幾個(gè)城區(qū)是去年進(jìn)步最快的城區(qū)。它們?cè)谌ツ晔斋@了2-4家IPO，新增企業(yè)數(shù)量也保持在較高水平，這改變了它們?cè)诎駟沃械呐琶?/p>

另外，今年的前100大城區(qū)，有21個(gè)城區(qū)新入榜。其中有兩地最為亮眼：一是上海青浦區(qū)，2025年該地有2家企業(yè)IPO，融資企業(yè)49家，融資增速22%。這讓它從2024年榜單之外，迅速變?yōu)榻衲甑牡?3名。二是河南省金水區(qū)，2025年這里新增53209家企業(yè)，是中部設(shè)立企業(yè)最多的地區(qū)。今年也進(jìn)入榜單，成為第55名。

100座創(chuàng)投價(jià)值城區(qū)，都長(zhǎng)什么樣兒？

分析完榜單中的頭部城區(qū)，我們?cè)賮砜催@100座城區(qū)的整體特征。

首先是地區(qū)分布與經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

這100座創(chuàng)投價(jià)值之城分布在16個(gè)省份。其中，江蘇省共有22個(gè)城區(qū)上榜，位列全國(guó)第一。廣東省和浙江省分別以16個(gè)和15個(gè)城區(qū)位居第二和第三。上海市共有10個(gè)城區(qū)入榜，北京市則有9個(gè)。

從經(jīng)濟(jì)規(guī)模來看，上榜城區(qū)的GDP中位數(shù)達(dá)到2611.54億元，是全國(guó)縣級(jí)行政區(qū)GDP中位數(shù)的1.75倍。上榜城區(qū)GDP增速的平均值為5.52%，高于同期全國(guó)5.0%的增速水平。若只看前20名城區(qū)，其GDP中位數(shù)更是達(dá)到4909.6億元，GDP增速為5.54%。

其次是人才密度與人口流動(dòng)。

前10名城區(qū)的人均GDP中位數(shù)為32.37萬(wàn)元，而排名61—100位城區(qū)的人均GDP中位數(shù)為17.27萬(wàn)元，前者是后者的1.87倍。此外，前10名城區(qū)科教文衛(wèi)支出占一般公共預(yù)算支出的平均比例為39.2%，明顯高于后40名城區(qū)的32.8%。這意味著，頭部城區(qū)的人才密度已經(jīng)形成穩(wěn)定的“護(hù)城河”。

人口流動(dòng)也呈現(xiàn)出明顯趨勢(shì)。經(jīng)濟(jì)功能區(qū)的常住人口增長(zhǎng)率平均為1.49%，約為行政區(qū)0.38%的四倍。其中，遼寧金普新區(qū)和合肥經(jīng)開區(qū)的常住人口增長(zhǎng)率最高，分別達(dá)到3.37%和3.25%。這表明，經(jīng)濟(jì)功能區(qū)對(duì)就業(yè)人口具有顯著的吸引力。

再看產(chǎn)業(yè)活躍度。

上榜的100個(gè)城區(qū)去年平均新增企業(yè)數(shù)量達(dá)到25577家，新增企業(yè)數(shù)量平均增速為26%。其中，廣州天河區(qū)去年新增企業(yè)20.19萬(wàn)家，位列全國(guó)第一；白云區(qū)以9.58萬(wàn)家位列第二。而且廣東省共有6個(gè)城區(qū)進(jìn)入全國(guó)前十。

與此同時(shí)，稅收結(jié)構(gòu)也反映出城區(qū)經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)化程度。100座城區(qū)中，增值稅和企業(yè)所得稅在一般公共預(yù)算收入中的平均占比為48.5%。其中南京江北新區(qū)和鼓樓區(qū)表現(xiàn)突出，江北新區(qū)占比達(dá)到80.4%，位列第一；鼓樓區(qū)則以70.45%位列第二。

從資本維度來看，融資活動(dòng)依然集中在頭部城區(qū)。

相比2024年，上榜城區(qū)整體融資企業(yè)數(shù)量呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)。前20名城區(qū)2024年共有2632家企業(yè)獲得投資，2025年這一數(shù)字增長(zhǎng)至2945家。排名21—50位的城區(qū)，2024年共有1697家企業(yè)獲得融資，2025年則增加至1802家。

從行業(yè)分布看，電子信息、醫(yī)療健康和先進(jìn)制造，是融資事件數(shù)量最多的三大領(lǐng)域。在前20名城區(qū)中，這三大行業(yè)占融資事件總量的77.77%。其中，電子信息領(lǐng)域的半導(dǎo)體和人工智能最受資本關(guān)注，分別發(fā)生472筆和396筆融資。

值得注意的是，在排名61—100位的城區(qū)中，雖然融資企業(yè)數(shù)量的平均值僅為35.8家，遠(yuǎn)低于前10名城區(qū)204.3家的水平，但企業(yè)融資增速卻達(dá)到35.7%，是所有梯隊(duì)中最高的（見下表）。

這意味著，這些城區(qū)正成為資本不斷發(fā)掘的創(chuàng)投價(jià)值“新邊疆”。而且毫無(wú)疑問，地方政府產(chǎn)業(yè)基金和國(guó)有資本在這一梯隊(duì)的城區(qū)中發(fā)揮了重要作用。

資本退出則顯示出聚集效應(yīng)。上榜的100座城區(qū)中，去年共有143家企業(yè)完成IPO，占到全國(guó)IPO總量的49%。這意味著，中國(guó)近一半的IPO，集中在全國(guó)約3.5%的城區(qū)之中。

這也從側(cè)面說明，中國(guó)的科技創(chuàng)新與資本資源，正在持續(xù)向少數(shù)核心城區(qū)集聚。在這些區(qū)域中，人才、產(chǎn)業(yè)、資本形成了高效循環(huán)，使得創(chuàng)新能夠不斷被孵化、放大，并最終走向資本市場(chǎng)。

從某種意義上說，這100座城區(qū)不僅是當(dāng)下中國(guó)創(chuàng)投最活躍的區(qū)域，也是未來科技產(chǎn)業(yè)與新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要策源地。理解這些城區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與創(chuàng)新生態(tài)，或許比單純理解一座城市本身，更能看清中國(guó)創(chuàng)投版圖的未來。