3月27日，美圖公司（1357.HK）公布了2025年全年業(yè)績。數(shù)據(jù)顯示，面對外部對“模型吞噬應用”的普遍擔憂，美圖的財報表現(xiàn)堪稱一針強心劑，徹底證偽了這一負面預期。

核心數(shù)據(jù)：業(yè)績大漲，根基穩(wěn)固

美圖2025年實現(xiàn)收入38.59億元，同比增長28.8%；歸母凈利潤9.65億元，同比增長64.7%，實現(xiàn)了連續(xù)7年的正增長。這份數(shù)據(jù)表明，盡管市場普遍擔心AI大模型會顛覆傳統(tǒng)軟件應用，但美圖的核心業(yè)務并未被吞噬，反而因AI能力的加持實現(xiàn)了逆勢增長。

結(jié)構(gòu)解析：影像與設計是“壓艙石”

美圖的核心業(yè)務影像與設計產(chǎn)品收入為29.5億元，同比增長41.6%，占比高達76.5%。生活場景應用（如美圖秀秀、美顏相機）和生產(chǎn)力工具（如Vmake、開拍）成為拉動業(yè)績的雙引擎。尤其是AI Agent能力的整合，使得生產(chǎn)力工具收入占比達19%，ARR突破300萬美元，直接擊破了“模型只是會玩，不會賺錢”的論調(diào)。

用戶數(shù)據(jù)：活躍度與付費意愿雙升

截至2025年末，美圖全球MAU上升至2.8億，同比增長3.8%；海外MAU突破1億，同比增長6.3%。付費訂閱用戶數(shù)達1691萬，同比增長30.3%，滲透率提升至6.1%。海外市場高滲透率意味著未來ARPU有望進一步上行，為公司業(yè)績增長注入了新的動力。

結(jié)論：恐慌是多余的，機會才是關(guān)鍵

美圖的2025年業(yè)績數(shù)據(jù)徹底證偽了“模型吞噬應用”的擔憂。美圖通過將AI模型能力轉(zhuǎn)化為可落地的工作流（如AI Agent），不僅提升了產(chǎn)品體驗，更實質(zhì)性地增強了付費能力。當前，AI Agent應用的快速落地才是行業(yè)的風口，而不是模型的“吃人”現(xiàn)象。隨著AI技術(shù)的迭代和全球付費用戶的擴大，美圖有望在未來繼續(xù)保持這種高增態(tài)勢。